Digitoday

Valikko

Tarinataloudesta tosi asioiden aikaan

Takavuosina pääomasijoittajien avokätisyydestä liikkui monenlaista tarinaa, nyt hanat ovat sulkeutuneet. Sijoittajat vakuuttavat, että ala ei ole kuollut, vaikka se elääkin hiljaiseloa. ITviikko kysyi kahdeksalta sijoittajalta, ketkä nyt saavat rahaa ja millä perusteella.
Takavuosina pääomasijoittajien avokätisyydestä liikkui monenlaista tarinaa, nyt hanat ovat sulkeutuneet. Sijoittajat vakuuttavat, että ala ei ole kuollut, vaikka se elääkin hiljaiseloa. ITviikko kysyi kahdeksalta sijoittajalta, ketkä nyt saavat rahaa ja millä perusteella.

Kolme vuotta sitten syksyllä Mato Valtosella meni lujaa. Wapit-yhtiön piti päättää, keneltä sijoittajalta se suostuisi ottamaan vastaan tukevan läjän rahaa. Homma ei ollut vaikeaa, mitä nyt runsauden pula vähän kiusasi:

"Ei tarvinnut heittää kuin pieni vinkki, että nyt Wapit voisi ottaa hieman rahaa sisään saadakseen tuotteet valmiiksi, ja eikös saman tien pitänyt laittaa pankkiirit järjestykseen oven takana. Parhaaseen aikaan olisi pitänyt olla jonotusnumerolaite ovella", Valtonen kirjoitti Wapitin konkurssin jälkeen julkaisemassaan kirjassa "Noh, sano naakka, ku nokka katkes".

Tuohon aikaan uudet IT-yritykset ja niiden takana miljoonineen seisovat sijoittajat säteilivät talouslehtien kansissa. Mato Valtonen ja hänen lukuisat kollegansa poseerasivat myös ulkomaisten lehtien kiiltäväpintaisilla bisnessivuilla.

Seuraava julkisuusaalto alkoi, kun osa firmoista kaatui näyttävästi. Sijoittajat selittivät toimittajille, että näin oikeastaan kuuluikin käydä. Kysehän on riskisijoittamisesta.

Mutta missä ovat sijoittajat nyt? Töissä edelleen, he vastaavat. Kaikki puhuvat kriteerien tiukemmasta noudattamisesta ja tilanteen eräänlaisesta normalisoitumisesta - ja siitä, että hyviä liikeideoita ja itseensä uskovia yrittäjiä kaivataan sijoittajien puheille edelleen. "Tarinatalous on historiaan jäänyttä aikaa", Sitran johtaja Anu Nokso-Koivisto (kuvassa) tiivistää.

Sijoittajat korostavat, että pörssikursseilla mitattu IT-kuoppa on eri asia kuin pääomasijoittaminen IT-yrityksiin.

"Kuopan pysyvyys ei meillä vaikuta niin paljon kuin esimerkiksi pörssissä. Meidän rahamme on pitkämielisempää. Tärkeintä on miettiä, koska on oikea aika myydä yritys", CapManin partneri Petri Niemi sanoo.

Sitra: Hyviä hankkeita tarjolla vähän

Suomen itsenäisyyden juhlarahasto Sitra on 1990-luvun puolivälin jälkeen lisännyt voimakkaasti sijoituksiaan IT- ja telealaan. Viisi vuotta sitten alan yhtiöiden osuus kaikista Sitran sijoitussummista oli alle kymmenen prosenttia, kun se nyt on noin neljännes. Kappalemääräisesti osuus on vielä suurempi.

Tänä vuonna tietotekniikan osuutta ei Sitrassa kuitenkaan ole enää kasvatettu. Sitra arvioi, että se on "sijoituskohteiden huolellisen harkinnan ansiosta" luovinut alan karikoissa keskimääräistä paremmin.

"Tällä hetkellä hyviä hankkeita on tarjolla erittäin vähän. Ikään kuin maksavat asiakkaat olisivat kadoksissa", johtaja Anu Nokso-Koivisto kuvaa tilannetta.

Nokso-Koiviston mukaan sijoituspäätöksiä tehdään Sitrassa jalat maassa. Rahantarvitsijan ansaintalogiikka, pilottiasiakkuudet ja markkinapotentiaali määräävät sijoituspäätöksistä.

Helpoimmin Sitralta irtoaa tällä hetkellä rahaa perinteiseen osaamiseen pohjautuvalle konsultoinnille sekä hankkeille, joiden pilottiasiakkaat kantavat osan tuotekehityksen kustannuksista.

Tärkeintä olisi, että hyviä yritysideoita ei menettäisi vaikean taloudellisen tilanteen vuoksi, Nokso-Koivisto sanoo.

CapMan: Pettymyksiä ei jäädä suremaan

CapManilla on Niemen mukaan ollut seitsemän viime vuoden aikana kaikkiaan 126 sijoitusta, joista 45 on luokiteltavissa IT -tai telekommunikaatioyrityksiksi. Näihin yrityksiin on rahaa sijoitettu yhteensä 115 miljoonaa euroa. Kuusitoista yritystä on saatu myytyä eteenpäin, ja voittoa on saatu 346 miljoonaa euroa.

Tällä hetkellä CapManin salkussa on 28 IT-yritystä, joihin on sijoitettu reilut 82 miljoonaa euroa.

"Pääomasijoittaminen on pitkäjännitteistä liiketoimintaa, joten kesken kaiken sijoituskuviota ei voi ryhtyä muuttamaan", Petri Niemi sanoo.

CapManissa ollaan tyytyväisiä IT-yrityksiin tehtyihin sijoituksiin, ja toimintaa aiotaan jatkaa edelleen.

"Yritysten arvostuksia tehtäessä otetaan olosuhteet huomioon. Tällä hetkellä tilanne on sellainen, että yritysten myyminen on hankalampaa, mutta toisaalta ostojen tekeminen on halvempaa. Yritykset tarvitsevat rahaa."

IT-yritysten osuus CapManin sijoitustoiminnassa on Niemen mukaan edelleen "vahva" eli noin kolmasosa. Myöskään kriteerit eivät ole muuttuneet.

"Arvioimme yrityksen johdon, tuotteen sekä markkinatilanteen ja sen kasvun mahdollisuudet. Monet yrityksistä ovat kansainvälistymisvaiheessa, joten mietimme myös tämän tavoitteen toteutumismahdollisuuksia. Emme sijoita ihan toimintansa alkuvaiheessa oleviin yrityksiin."

CapManin sijoitusten parhaimmistosta Niemi mainitsee reilulla voitolla myydyt Aldata Solutionsin ja Ioboxin.

CapMan saa jatkuvasti yhteydenottoja uusilta IT-yrityksiltä, mutta Niemen mukaan niitä on vähemmän kuin kolmisen vuotta sitten.

"Koska emme sijoita alkuvaiheen yrityksiin, ohjaamme kyselyt eteenpäin. Alkuvaiheen yritysten tilanne on kieltämättä vaikea, koska rahoittajat ovat tulleet konservatiivisemmiksi."

Eqvitec: Yritysten arvot nyt realistisia

Eqvitecin salkussa IT- ja telekommunikaatioala painaa paljon, vajaat seitsemänkymmentä prosenttia. Eqvitec on sijoittanut start-upeihin tänäkin vuonna.

"Nyt on otollinen aika tehdä uusia sijoituksia, kun yritysten arvot ovat realistisia", sijoitusjohtaja Jukka Jokinen perustelee.

Jokinen kehuu Eqvitecin yritysten pystyneen kasvattamaan liikevaihtoaan ja kannattavuuttaan myös taantuman aikana. Jokisen mukaan Eqvitec panostaa IT:hen jatkossakin merkittävästi.

"Uskomme, että tekniikka yleensä tulee yhä enemmän IT- painotteiseksi. Siitä hyvänä esimerkkinä on yhä voimistuva sulautettujen ohjelmistojen kehitys perinteisen tekniikan alueilla sekä yhä ohjelmistopainotteisempi telekommunikaatiosektori."

Taantuma ei ole Jokisen mielestä vielä hellittänyt, mutta tietyillä alueilla näkyy jo selvää kasvua. Suomeen tarvittaisiin hänen mukaansa vielä lisää yrittäjähenkisyyttä, joka poikisi jatkossakin uusia innovaatioita.

Suurin pettymys tätä nykyä on Jokisen mukaan operaattorisegmentti, koska useilla operaattoreilla tekniikkainvestoinnit ovat joko kokonaan jäissä tai hyvin pieniä. Jokisen mukaan merkittävää parannusta joudutaan odottamaan vielä koko ensi vuosi.

Eqvitecin yhtiösalkun ilonaiheita ovat esimerkiksi kansainvälisille markkinoille laajentunut kielenopetusjärjestelmiä kehittävä Divace sekä satelliittipaikannustekniikassa läpimurtoja tehnyt Fastrax.

3i: Ideoita riittää, ensi vuosi vielä harmaa

3i Finlandissa IT-investointien osuus pari viime vuotta pysynyt ennallaan, vaikka salkun sisältö on osin muuttunut. Kolmasosa 3i:n yrityksistä on edelleen tieto- ja viestintätekniikka-alan yrityksiä.

Myös uusiin yrityksiin halutaan nykytilanteessa panostaa. 3i:n sijoitusjohtaja Vesa Sadeharju arvioi, että kymmenestä nykyisestä IT- investoinnista kolmella tai neljällä menee mukavasti, mutta parilla kolmella on edessä "isojakin haasteita". Loput keikkuvat välimaaston tienoilla.

"Sijoitushorisontti on palautunut taas normaaliksi. Tuotto-odotuksia arvioidaan kärsivällisemmin ja pitkäjänteisemmin eikä pikavoittoihin enää uskota", Sadeharju sanoo.

Sijoituskriteereissä punnitaan edelleen perusasioita, "hyvää tiimiä, teknologiaa ja olemassa olevia markkinoita", mutta yhä tärkeämmäksi on noussut oikea ajoitus.

"Uusia ideoita syntyy koko ajan, joten mikrotasolla ei ole näkyvissä lamaantumista", hän sanoo. Makrotasolla ala alkaa nousta, kun suuret investoijat alkavat taas jakaa rahaa. "Ensi vuosi on vielä melko harmaata."

Ilonaiheitakin löytyy: Pankki- ja finanssiohjelmistoja kehittävä Meridea on 3i:n nopeimmin kasvaneita investointikohteita, ja yhtiön kansainväliseen menestykseen uskotaan vahvasti. Toinen positiivinen esimerkki on Stratos Venturesinkin sijoituskohteisiin kuuluva CRF Box. Yritys kehittää lääketieteen mobiilia tiedonkeruujärjestelmää, jota käytetään kenttätutkimuksissa jo eri puolilla maailmaa.

Menestystä 3i:ssä povataan myös mobiilipelialustojen kehitystyön pioneereihin kuuluvalla Fathammerille.

Nexit Ventures: Strategia ennallaan, kriteerejä tiukennettu

Nexit Ventures on keskittynyt sijoittamaan IT-alaan. Kaiken kaikkiaan sijoituskohteita on viisitoista, joista neljä on tehty puolentoista viimeksi kuluneen vuoden aikana. Suurin osa yrityksistä toimii Pohjoismaissa, mutta osan kotipaikkana on Yhdysvallat.

Partneri Artturi Tarjanteen mukaan osa sijoituskohteista pärjää hyvin, ja niiden liikevaihto on kasvanut merkittävästi.

"Portfolioyritysten liikevaihto on kasvanut peräti 270 prosenttia", Tarjanne sanoo.

"Joillakin yrityksillä menee huonommin, eikä alalla ole kenelläkään helppoa nykyään. Yrityksiltä vaaditaan todellista osaamista, että pystyy ylittämään ennusteet. Olosuhteet huomioon ottaen tilanne on kuitenkin mielestäni hyvä."

Nexit Venturesin sijoitusstrategia ei ole muuttumassa, joskin kriteerit ovat tiukentuneet.

"Edellytämme, että yrityksen tuote on valmis, ja sillä on jo jonkin verran myyntiäkin. Kassavirran pitää olla lähes neutraali. Kriteereistä voidaan joustaa ja tehdä poikkeuksia, jos yritys on todella uskottava."

Tarjanne ei tiedä, milloin alan markkinat toipuvat. "Tietotekniikkakulutuksen kuoppa on kuitenkin pieni, eikä kyseessä ole mikään romahdus. Yritysten pörssiarvot ovat romahtaneet, mutta se on eri asia kuin alan teollisuuden tulevaisuuden näkymät."

Tarjanteen mukaan sijoittajat odottavat, että tietotekniikka-ala kasvaa selvästi bruttokansantuotetta nopeammin. "Kansainvälisten tilastojen mukaan IT-alan kulutus on kasvanut noin seitsemän prosenttia vuodessa."

Markkinatilanne vaikuttaa merkittävästi sijoituskriteerien tiukentumiseen, koska yritykseen ei voi pumpata rahaa loputtomasti.

"Loputon sijoittaminen ei ole kenenkään etu eikä hyvää liiketoimintaa. Sijoittajien kärsivällisyys on kuitenkin lisääntynyt. Huuman aikana uskottiin, että IT-alan yritykset pääsevät pörssiin nopeasti. Todellisuus on kuitenkin osoittanut, että hyvän yrityksen rakentamiseen menee aikaa, ja siksi maltilliset sijoittajat ovat paremmassa asemassa."

Tarjanne on huolissaan uusien yrittäjien mahdollisuudesta päästä liikkeelle. Hänen tiedossaan ei ole, että yksikään nollasta aloittava IT-yritys olisi saanut merkittävää määrää riskirahaa tänä vuonna. Alkuvaiheen sijoittajatkin edellyttävät, että yrityksellä on takanaan jo jonkin verran toimintaa ja valmis tuote.

"Tilanne on toimialan kehittymisen kannalta huono. Jos Suomeen ei seuraavien kolmen-neljän vuoden aikana synny uusia alan yrityksiä ollenkaan, se huonontaa koko alan kasvuedellytyksiä", Tarjanne sanoo.

Aura Capital: Sijoitusten tila hieman kohentunut

Aura Capitalin salkusta kolme neljäsosaa on IT:tä.

"Sijoitusten tila on huonompi kuin päätöksiä tehtäessä uskottiin sen nyt olevan, mutta parempi kuitenkin kuin vuosi sitten. Etunojaa otettiin nousun aikana joissakin tapauksissa reippaastikin. Suhdanteiden käännyttyä määrättiin toisenlaiset lääkkeet, jotka näyttävät nyt tepsivän", toimitusjohtaja Jukka Harju kertoo.

Aura Capitalissa IT-investointien suunta on alaspäin. Prosenttilukuja ei ole määritelty, mutta salkkua pyritään tasapainottamaan muiden alojen yrityksillä. Sijoituskriteereissä ei tuijoteta markkinaodotuksia. Kilpailuetu, kyky luoda ja ylläpitää asiakkuuksia, uskottava johto ja näytöt toiminnan sopeuttamisesta markkinamuutoksiin määräävät nyt sijoituspäätöksiä.

"Yritysideoita on tullut kaiken aikaa, mutta ne eivät vain näissä olosuhteissa lähde liitämään yhtä helposti kuin muutama vuosi sitten. IT-ala on kuopassa, koska asiakkaat eivät osta. Kuopassa ollaan, kunnes jenkkiläinen kuluttaja ryhtyy taas ostamaan. Siihen asti selviytyvät vain ne, jotka osaavat kaivaa tunneleita", Harju uskoo.

Epäonnisten päätösten taustalla olivat hänen mielestään takavuosina usein "vallitsevat olosuhteet ja odotukset" sen sijaan, että olisi mietitty kylmiä tosiasioita.

Nordic Capital: Kassavirran oltava plussalla

Nordic Capital ei ole tyypillinen IT-sijoittaja, mutta partneri Felix Björklundin mukaan alan yrityksiin sijoittamisen mahdollisuutta ei ole myöskään suljettu pois.

Nordic Capital sijoittaa pohjoismaisiin yrityksiin, ja kahdesta uudehkosta rahastosta löytyy kaksi tietotekniikka-alalla toimivaa keskikokoista yritystä. Ruotsalainen Guide on perinteinen IT-konsulttiyritys, ja tanskalainen Sonion valmistaa matkapuhelinteollisuudelle mikrofoneja.

Björklund on tyytyväinen yhtiönsä nykyisiin IT-sijoituksiin, sillä yritysten kassavirta on positiivinen ja kumpikin kasvaa hyvin. Samat vaatimukset pätevät tuleviinkin sijoituksiin.

"Kassavirran pitää olla positiivinen, yrityksen pitää olla kohtalaisen iso, ja sen liikeidean pitää olla terve. Yrityksen arvojen pitää myös olla kohdallaan. Tällä hetkellä olemme kiinnostuneita muutamista yrityksistä."

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      Uskomatonta! Saara Aalto teki sen – pääsi heittämällä X Factor -finaaliin

    2. 2

      IS seuraa hetki hetkeltä: Saara Aalto on X Factor -finaalissa! Miten käy muiden kilpailijoiden?

    3. 3

      Koko ABC tyhjeni ja Ville, 19, jäi yksin lukkojen taakse: ”Olin istumassa tuolla pimeässä nurkassa – tää mesta suljettiin!”

    4. 4

      Poliitikkotoverit järkyttyivät Tiina Wilén-Jäppisen kuolemasta: ”Vasta eilen sain häneltä sähköpostia, ja nyt häntä ei ole”

    5. 5

      Antton Puonti voitti Talent Suomen

    6. 6

      Poliisi IS:lle: Tällainen tausta Imatran epäillyllä 23-vuotiaalla kolmoismurhaajalla on

    7. 7

      X Factor -finaalista odotettavissa massiivinen megaspektaakkeli – Saara Aalto voi päästä esiintymään jättiyleisölle

    8. 8

      Toimittaja näki esiintymislavalta suoraan surmapaikalle: ”Näin mitä oli tapahtunut, mutta yleisö ei”

    9. 9

      Näin Jesse Puljujärvi kommentoi vaikeaa tilannettaan

    10. 10

      AL: Viiden lapsen yh-äiti sai neloset – paikallinen yrittäjä tarjoutui apuun

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Poliisi IS:lle: Tällainen tausta Imatran epäillyllä 23-vuotiaalla kolmoismurhaajalla on

    2. 2

      Uutisvuodon Sipilä-vitsi hämmensi lauantai-iltana – Mitä lähetyksessä tapahtui?

    3. 3

      Todelliset syyt, joiden vuoksi naiset voihkivat seksin aikana

    4. 4

      Saara Aallon uskomaton Chandelier-esitys sai Sharonin kyyneliin – ei saanut sanaa suustaan, juontaja joutui pelastamaan tilanteen

    5. 5

      Poliisi: Kolme naista ammuttiin yöllä Imatralla – 23-vuotias epäilty otettu kiinni paikan päältä

    6. 6

      Saara Aallon uskomaton esitys lumosi jopa Simon Cowellin: ”Olit sensaatiomainen”

    7. 7

      Silminnäkijä: Imatralla surmattujen viimeiset hetket – tulivat vain käväisemään ravintolassa

    8. 8

      Imatralla tapahtui öinen ampumavälikohtaus – Viranomaisvahvistus: Kolme ihmistä kuollut

    9. 9

      Tuottaja paljastaa: Uutisvuodon studioyleisökin hämmentyi Baba Lybeckin Sipilä-vitsistä – Jari Tervo tajusi juonen heti

    10. 10

      Kaupunginvaltuuston puheenjohtaja Tiina Wilén-Jäppinen sai surmansa Imatran kolmoismurhassa: ”Moderni karjalaisnainen”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Poliisi IS:lle: Tällainen tausta Imatran epäillyllä 23-vuotiaalla kolmoismurhaajalla on

    2. 2

      Raju huhu Lewis Hamiltonista – ”Se on yksityisasia”

    3. 3

      WhatsApp katoaa miljoonista puhelimista – katso, onko omasi listalla

    4. 4

      Sorrutko sinäkin aina näihin virheisiin? 4 asiaa, jotka kannattaa jättää väliin ennen seksiä

    5. 5

      7 yleisen syövän varhaiset varoitusmerkit – tunnista ajoissa

    6. 6

      Raakel Lignellin raju painonpudotus ja tiukka ruokavalio johtivat pysyviin terveysongelmiin: ”Riistäytyi vähän käsistä”

    7. 7

      Tuulenvire paljasti Donald Trumpin omituisen ”asumokan” – netti sekosi lentokentältä napatusta kuvasta

    8. 8

      Perhesyyt eivät painaneet? Mika Salolla teoria Nico Rosbergin lopettamisesta: ”Kukaan ei tajua sitä…”

    9. 9

      Nainen teki ”pettämistestin” poikaystävälleen – lopputulos ei ilahduttanut, videolla jo 6 miljoonaa katselukertaa

    10. 10

      Aleksi Valavuori julkaisi matkakuvan Los Angelesista: maisemaotos paljastuikin Ikean sisustustauluksi – some repesi

    11. Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      Uskomatonta! Saara Aalto teki sen – pääsi heittämällä X Factor -finaaliin

    2. 2

      IS seuraa hetki hetkeltä: Saara Aalto on X Factor -finaalissa! Miten käy muiden kilpailijoiden?

    3. 3

      Koko ABC tyhjeni ja Ville, 19, jäi yksin lukkojen taakse: ”Olin istumassa tuolla pimeässä nurkassa – tää mesta suljettiin!”

    4. 4

      Poliitikkotoverit järkyttyivät Tiina Wilén-Jäppisen kuolemasta: ”Vasta eilen sain häneltä sähköpostia, ja nyt häntä ei ole”

    5. 5

      Antton Puonti voitti Talent Suomen

    6. Näytä lisää
    1. 1

      Poliisi IS:lle: Tällainen tausta Imatran epäillyllä 23-vuotiaalla kolmoismurhaajalla on

    2. 2

      Uutisvuodon Sipilä-vitsi hämmensi lauantai-iltana – Mitä lähetyksessä tapahtui?

    3. 3

      Todelliset syyt, joiden vuoksi naiset voihkivat seksin aikana

    4. 4

      Saara Aallon uskomaton Chandelier-esitys sai Sharonin kyyneliin – ei saanut sanaa suustaan, juontaja joutui pelastamaan tilanteen

    5. 5

      Poliisi: Kolme naista ammuttiin yöllä Imatralla – 23-vuotias epäilty otettu kiinni paikan päältä

    6. Näytä lisää
    1. 1

      Poliisi IS:lle: Tällainen tausta Imatran epäillyllä 23-vuotiaalla kolmoismurhaajalla on

    2. 2

      Raju huhu Lewis Hamiltonista – ”Se on yksityisasia”

    3. 3

      WhatsApp katoaa miljoonista puhelimista – katso, onko omasi listalla

    4. 4

      Sorrutko sinäkin aina näihin virheisiin? 4 asiaa, jotka kannattaa jättää väliin ennen seksiä

    5. 5

      7 yleisen syövän varhaiset varoitusmerkit – tunnista ajoissa

    6. Näytä lisää