NOKIA ON NYT SARJANSA HALVIN

Nokian osake on nyt sata markkaa halvempi kuin kolme kuukautta sitten. Alennus voi jo olla liian suuri.

Sijoittajiin iski lokakuussa pelko, että Kaakkois-Aasian kasvutalouksien ajautuminen kriisiin nirhaisee loven Nokian tulokseen. Ja pahimmassa tapauksessa Nokian nopeatempoinen myynti on saanut siipeensä jo viime vuoden viimeisellä neljänneksellä. On todennäköistä, että yhtiön myynti kaukoidässä tökkii ison osan tätä vuotta.

Silti on outoa, että osakemarkkinat ovat rankaisseet Nokian osaketta kovemmalla kädellä kuin sen pahimman kilpailijan ja luontevimman vertailuyhtiön Ericssonin osaketta. Voi pitää jopa Nokialle alentavana, että yhtiön osake on nyt arvostettu halvemmaksi kuin keskeisistä kilpakumppaneista heikoimman Motorolan osake.

Nokian, Ericssonin ja Motorolan osakkeet saavat päivittäisen arvostuksensa suurimmalta osin amerikkalaisilta sijoittajilta New Yorkissa. Samoilla markkinoilla pitkälti samojen suursijoittajien kaupoissa hintansa saavista osakkeista Nokia on selkeästi halvimmaksi arvostettu, jos mittarina on osakekurssin ja osakekohtaisen nettotuloksen suhdeluku p/e. Ericssonin arvostus poikkeaa yhtä paljon Motorolasta ylös kuin Nokia alas.

Zacks-sijoitustietopalvelun kokoamien tulosennusteiden ja tämän viikon maanantain osakekurssien perusteella osakkeiden p/e-luvut ovat viime ja tämän vuoden nettotuloksilla:

Ericsson 1997: 27, 1998: 22

Motorola 1997: 24, 1998: 18

Nokia 1997: 19, 1998: 16

P/e:ssä käytetyt tulosluvut ovat mediaaneja, joihin Zacks on koonnut ennusteet Nokian ja Ericssonin tulosluvuista 16 analyytikolta ja Motorolan tuloksesta 37 analyytikolta.

Motorola julkaisi kolmikosta nopeimpana viimevuotiset tuloslukunsa pari viikkoa sitten. Luvuista ilmeni, että yhtiöllä on hakulaitteissaan ja puolijohteissaan huomattavasti isompia vaikeuksia kuin markkinat ovat pelänneet. Nokialla tai Ericssonilla ei ole kumpaakaan.

Rakenne-ero selittää, miksi Ericssonin osake ei ole kärsinyt Motorolan ongelmista. Saman rinnastuksen mukaan on outoa, miksi Nokia on poljettu viime vuoden tulosennusteella jopa alemmas kuin Motorola. Kolmikosta Nokia on rakenteeltaan paljon lähempänä Ericssonia kuin Motorolaa.

Voi karkeasti olettaa, että amerikkalaiset analyytikot ja sijoittajat tuntevat amerikkalaisen Motorolan yrityskolmikosta parhaiten ja, että Motorolan osake on siksi osuvimmin arvostettu kohdalleen. Jos näin on, voi yhtä hyvin päätellä, että samat analyytikot ja sijoittajat ovat arvostaneet Nokian liian halvaksi ja Ericssonin liian kalliiksi.

Zacksia Ruotsissa vastaava Six Market Estimates julkaisi eilen Ericssonia koskevan ennustekoosteen, jonka mukaan yhtiö olisi Aasian kriisistä huolimatta kasvattamaan viime vuonna tulostaan roimasti. Yhtiö julkaisee lukunsa torstaina.

Ericsson-osakkeen mahdollista yliarvostusta voi epäillä ainakin sillä perusteella, että yhtiön liikevaihdosta ja tuloksesta jo neljännes tulee haavoittuvasta matkapuhelinliiketoiminnasta. Paljon vakaamman - joskin myös hitaammin kasvavan - verkkoliiketoiminnan paino yhtiössä ei ole enää läheskään niin suuri kuin vielä muutama vuosi sitten. Voi olla, että muutos on osittain jäänyt huomaamatta. Yhtiö ei ole enää oleellisesti turvallisempi sijoituskohde kuin Nokia.

Epäilyä Nokian mahdollisesta aliarvostuksesta voi perustella sillä, että pelkkä suomalaisuus ei riitä syyksi painaa osake oleellisesti halvemmaksi kuin kaikki muut edes etäisesti vastaavat telekommunikaatio-osakkeet. Yhtiö on kieltämättä riippuvaisempi markkinahäiriöille herkistä matkapuhelimista kuin pääkilpailijansa, mutta vastaavasti Nokia on suurimmalla painolla keskellä lujimmin kasvavia markkinoita.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      Asuntojen hinnoissa saattaa piillä yllätyksiä – meri voi laskea arvoa jopa -20 %

    2. 2

      Marimekon luova johtaja lopettaa

    3. 3

      Suomen Hoivatilat jätti hakemuksen pörssin päälistalle

    4. 4

      Ex-kokki Tuomaksesta tuli autojen huippumyyjä – näin hän myy auton ja vähän muutakin

    5. 5

      Yle: Jättiliitto vaatii naisvaltaisten alojen palkkoihin kuoppakorotusta

    6. 6

      Walking Dead -pelin tehnyt suomalaisyhtiö aikoo listautua pörssiin

    7. 7

      Nokia yllätti: 5g-verkkojen rakennus alkaa jo tänä vuonna

    8. 8

      Velkaneuvoja LM:lle: Tästä syystä asuntovelalliset joutuvat maksuvaikeuksiin

    9. 9

      Kuluttajien luottamus pysyi vahvana

    10. 10

      Lääkäri näpäyttää työnantajia Fennia-lehdessä: Työkyky ei ole pajatso

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Asuntojen hinnoissa saattaa piillä yllätyksiä – meri voi laskea arvoa jopa -20 %

    2. 2

      Lääkäri näpäyttää työnantajia Fennia-lehdessä: Työkyky ei ole pajatso

    3. 3

      Nokia yllätti: 5g-verkkojen rakennus alkaa jo tänä vuonna

    4. 4

      Näkökulma: Viis sijoittajavastuusta, pian Suomi pelastaa taas finanssipelureita

    5. 5

      Velkaneuvoja LM:lle: Tästä syystä asuntovelalliset joutuvat maksuvaikeuksiin

    6. 6

      Ex-kokki Tuomaksesta tuli autojen huippumyyjä – näin hän myy auton ja vähän muutakin

    7. 7

      WSJ: Norwegian aloittaa suorat lennot Euroopasta Yhdysvaltoihin - Liput halvimmillaan noin 60 euroa

    8. 8

      Asuntovelallinen, korkosi laskutapa on muuttumassa – varaudu nousuun

    9. 9

      Marimekon luova johtaja lopettaa

    10. 10

      Suomen Yrittäjien tutkimus: Enemmistö kannattaa paikallista sopimista - ja vastustaa työtä alle minimipalkan

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Nämä kuitit kannattaa säästää – ”Silloin kuittien on löydyttävä”

    2. 2

      Joukko tv-kanavia uhkaa pian pimentyä yli 1,5 miljoonassa kodissa

    3. 3

      Suomalaismies aikoo miljonääriksi 500 päivässä – näin hän sen tekee

    4. 4

      51 Siwaa ja Valintataloa suljetaan – tässä koko lista

    5. 5

      Näin suomalainen mies putoaa työelämästä – ”Ajatellaanko todella, että ihmiset haluavat elää tuilla?”

    6. 6

      Venäläismiljardöörin purjelaiva takavarikoitiin – jättimäinen merilelu maksoi 400 miljoonaa

    7. 7

      Metalliliitto: Työpaikalla pidettiin mustaa listaa työntekijöistä – levisi vahingossa kaikille

    8. 8

      Asuntovelallinen, korkosi laskutapa on muuttumassa – varaudu nousuun

    9. 9

      Suomalaismies yritti saada 25 000 euron sairaalakuluja vakuutusyhtiöiltä – joutui mustalle listalle

    10. 10

      Yhä useampi menettää kotinsa – ”Ostetaan liian iso talo tai kallis asunto”

    11. Näytä lisää