Valikko

NOKIA ON NYT SARJANSA HALVIN

Nokian osake on nyt sata markkaa halvempi kuin kolme kuukautta sitten. Alennus voi jo olla liian suuri.

Sijoittajiin iski lokakuussa pelko, että Kaakkois-Aasian kasvutalouksien ajautuminen kriisiin nirhaisee loven Nokian tulokseen. Ja pahimmassa tapauksessa Nokian nopeatempoinen myynti on saanut siipeensä jo viime vuoden viimeisellä neljänneksellä. On todennäköistä, että yhtiön myynti kaukoidässä tökkii ison osan tätä vuotta.

Silti on outoa, että osakemarkkinat ovat rankaisseet Nokian osaketta kovemmalla kädellä kuin sen pahimman kilpailijan ja luontevimman vertailuyhtiön Ericssonin osaketta. Voi pitää jopa Nokialle alentavana, että yhtiön osake on nyt arvostettu halvemmaksi kuin keskeisistä kilpakumppaneista heikoimman Motorolan osake.

Nokian, Ericssonin ja Motorolan osakkeet saavat päivittäisen arvostuksensa suurimmalta osin amerikkalaisilta sijoittajilta New Yorkissa. Samoilla markkinoilla pitkälti samojen suursijoittajien kaupoissa hintansa saavista osakkeista Nokia on selkeästi halvimmaksi arvostettu, jos mittarina on osakekurssin ja osakekohtaisen nettotuloksen suhdeluku p/e. Ericssonin arvostus poikkeaa yhtä paljon Motorolasta ylös kuin Nokia alas.

Zacks-sijoitustietopalvelun kokoamien tulosennusteiden ja tämän viikon maanantain osakekurssien perusteella osakkeiden p/e-luvut ovat viime ja tämän vuoden nettotuloksilla:

Ericsson 1997: 27, 1998: 22

Motorola 1997: 24, 1998: 18

Nokia 1997: 19, 1998: 16

P/e:ssä käytetyt tulosluvut ovat mediaaneja, joihin Zacks on koonnut ennusteet Nokian ja Ericssonin tulosluvuista 16 analyytikolta ja Motorolan tuloksesta 37 analyytikolta.

Motorola julkaisi kolmikosta nopeimpana viimevuotiset tuloslukunsa pari viikkoa sitten. Luvuista ilmeni, että yhtiöllä on hakulaitteissaan ja puolijohteissaan huomattavasti isompia vaikeuksia kuin markkinat ovat pelänneet. Nokialla tai Ericssonilla ei ole kumpaakaan.

Rakenne-ero selittää, miksi Ericssonin osake ei ole kärsinyt Motorolan ongelmista. Saman rinnastuksen mukaan on outoa, miksi Nokia on poljettu viime vuoden tulosennusteella jopa alemmas kuin Motorola. Kolmikosta Nokia on rakenteeltaan paljon lähempänä Ericssonia kuin Motorolaa.

Voi karkeasti olettaa, että amerikkalaiset analyytikot ja sijoittajat tuntevat amerikkalaisen Motorolan yrityskolmikosta parhaiten ja, että Motorolan osake on siksi osuvimmin arvostettu kohdalleen. Jos näin on, voi yhtä hyvin päätellä, että samat analyytikot ja sijoittajat ovat arvostaneet Nokian liian halvaksi ja Ericssonin liian kalliiksi.

Zacksia Ruotsissa vastaava Six Market Estimates julkaisi eilen Ericssonia koskevan ennustekoosteen, jonka mukaan yhtiö olisi Aasian kriisistä huolimatta kasvattamaan viime vuonna tulostaan roimasti. Yhtiö julkaisee lukunsa torstaina.

Ericsson-osakkeen mahdollista yliarvostusta voi epäillä ainakin sillä perusteella, että yhtiön liikevaihdosta ja tuloksesta jo neljännes tulee haavoittuvasta matkapuhelinliiketoiminnasta. Paljon vakaamman - joskin myös hitaammin kasvavan - verkkoliiketoiminnan paino yhtiössä ei ole enää läheskään niin suuri kuin vielä muutama vuosi sitten. Voi olla, että muutos on osittain jäänyt huomaamatta. Yhtiö ei ole enää oleellisesti turvallisempi sijoituskohde kuin Nokia.

Epäilyä Nokian mahdollisesta aliarvostuksesta voi perustella sillä, että pelkkä suomalaisuus ei riitä syyksi painaa osake oleellisesti halvemmaksi kuin kaikki muut edes etäisesti vastaavat telekommunikaatio-osakkeet. Yhtiö on kieltämättä riippuvaisempi markkinahäiriöille herkistä matkapuhelimista kuin pääkilpailijansa, mutta vastaavasti Nokia on suurimmalla painolla keskellä lujimmin kasvavia markkinoita.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      Kommentti: ”Työstä kieltäytyminen” ei tarkoita työstä kieltäytymistä

    2. 2

      Luulitko Helsinkiä kalliiksi? Tämä vertailu todistaa toisin

    3. 3

      Köyhimmille eläkeläisille 760 e/kk – Kela: Ei riitä

    4. 4

      10 yleisintä syytä: näiden vuoksi työtön menettää tuet

    5. 5

      Länsimetro valmis liikenteelle aikaisintaan huhtikuussa – Matinkylään yhteys kesäkuussa

    6. 6

      AKT:n Piirainen vastaa ahtaajakommentteihin: ”Liikemies Kakkonen heittää mielipiteitään faktoina”

    7. 7

      Kommentti: Kansanedustajat, kauppa päättää valikoimansa itse

    8. 8

      S-ryhmä joutui myrskynsilmään – turkiskohussa kyse on neljästä tuotteesta

    9. 9

      Takoma varoittaa konkurssiriskistä

    10. 10

      Yhä useammalta työttömältä evätään tuet – ”Seuranta on tehostunut”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      10 yleisintä syytä: näiden vuoksi työtön menettää tuet

    2. 2

      XXL:n mainonta voi edetä korkeimpaan oikeuteen

    3. 3

      AKT:n Piirainen vastaa ahtaajakommentteihin: ”Liikemies Kakkonen heittää mielipiteitään faktoina”

    4. 4

      Kyösti Kakkonen Karjalaisessa: Työntekijät nousevat pian kapinaan ay-liikettä vastaan

    5. 5

      Länsimetro valmis liikenteelle aikaisintaan huhtikuussa – Matinkylään yhteys kesäkuussa

    6. 6

      Köyhimmille eläkeläisille 760 e/kk – Kela: Ei riitä

    7. 7

      Konsultit alkavat valmentaa työttömiä ennen te-keskusten haastatteluja – palkkio riippuu tuloksesta

    8. 8

      ”Ikänsä kunniallisesti työtä tehneet kokevat tämän nöyryyttävänä” – kiistelty eläkealoite eduskuntaan

    9. 9

      Betoniala: Hauraaksi jäänyt betoni jakautuu kahteen ryhmään

    10. 10

      Katso, mitä tapahtui asuntolainan hinnalle – ”Pankin vaihtajia on liikkeellä”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      WhatsApp katoaa miljoonista puhelimista – katso, onko omasi listalla

    2. 2

      Varo perintöloukkua – ”Voi olla järkevää jopa kieltäytyä perinnöstä”

    3. 3

      Katso, mitä tapahtui asuntolainan hinnalle – ”Pankin vaihtajia on liikkeellä”

    4. 4

      Kyösti Kakkonen Karjalaisessa: Työntekijät nousevat pian kapinaan ay-liikettä vastaan

    5. 5

      Keskiansio 160 000 euroa vuodessa – tämä ammattiryhmä vaatii lakoilla lisää

    6. 6

      Alkon kilpailutus hämmentää: 100-vuotiaan Suomen juhlalikööriksi virolainen Vana Tallinn

    7. 7

      Näkökulma: Liian pieni osa kasvusta valuu palkkoihin – toteutuuko Marxin ennustus?

    8. 8

      20-vuotiaita autoja huristelee Suomen teillä paljon – tiedätkö, onko yleisin malli Golf, Astra vai Corolla?

    9. 9

      Suomalaiset myivät tätä juuri joukolla – nyt suositellaan ostamaan

    10. 10

      Terrafame-johtaja Ratia toimii myös yhtiön konsulttina – satojen tuhansien palkkiot

    11. Näytä lisää