Valikko

Kova kysyntä pienentää yrityslainojen riskilisää

Yrityslainojen riskilisä valtionlainoihin verrattuna on pysynyt koko tämän vuoden alhaisena. Tämän voi tulkita merkitsevän sitä, että yrityslainamarkkinoilla ei pelätä yritysten tulosten merkittävästi heikkenevän. Viime aikojen kurssilasku maailman pörsseissä on vihjaillut päinvastaista.

Yrityslainojen tuottoa verrataan yleensä riskittömiin valtionlainoihin. Markkinaslangissa yrityslainojen riskilisä valtionlainoihin verrattuna tunnetaan termillä spread.

Yrityksellä on suurempi riski joutua maksuvaikeuksiin kuin valtiolla, valtiohan voi aina paikata talouttansa keräämällä veroja. Vastineeksi tästä riskistä sijoittajat haluavat yrityslainoille valtionlainoja paremman tuoton.

Yritysten luottokelpoisuutta seuraavat luottoluokittajat. Luottoluokitusten perusteella yrityslainat on jaettu karkeasti kahteen pääluokkaan. Hyvälaatuisista lainoista käytetään usein ”investment grade” -termiä, huonolaatuisista ”high yield” -termiä. Huonolaatuisilta lainoilta sijoittaja vaativat tietysti korkeamman riskin korvaukseksi parempaa tuottoa kuin hyvälaatuisilta lainoilta.

Euroalueen yrityslainojen riskilisät ovat painuneet poikkeuksellisen alhaisiksi. Sijoittajat puhuvat lainojen yhteydessä usein korkopisteistä. Yksi piste vastaa prosentin sadasosaa.

Euroalueen hyvälaatuisille yrityslainoille maksetaan tällä hetkellä noin 0,42 prosenttiyksikköä korkeampaa korkoa kuin valtionlainoille. Vuosi sitten riskilisä oli 0,7 prosenttiyksikköä.

Huonolaatuisten lainojen riskilisä on pudonnut vuodessa 7,4:sta kolmeen prosenttiyksikköön.

Yrityslainamarkkinat haistoivat viime vuonna hyvin maailmantalouden käänteen. Yrityslainojen riskilisät alkoivat pienentyä ennen kuin osakemarkkinoilla oli selviä merkkejä noususta.

Riskilisien vakaa kehitys antaa ymmärtää, että sijoittajat eivät näe suuria riskejä talouskehityksessä. Moni sijoittaja kuitenkin pitää yrityslainoja jopa ylihinnoiteltuina.

Euroalueen yrityslainamarkkinat ovat edelleen suhteellisen pienet. Moni vakuutusyhtiön kaltainen yhteisösijoittaja on ostanut salkkuunsa runsaasti yrityslainoja. Alhaisen korkotason aikana valtionlainat tuottavat niin heikosti, että kiusaus ostaa yrityslainoja on suuri. Moni yhteisösijoittaja on säännöissään rajoittanut riskien hallitsemiseksi suoria sijoituksia osakkeisiin.

On hyvin mahdollista, että likviditeettivetoinen kysyntä on painanut riskilisät pieniksi. Mikäli näin on, voivat varsin pienetkin muutokset Euroopan talouden kehitysnäkyvissä repäistä riskilisät kasvuun.

Yritysten luottoluokituksen laskujen määrä suhteessa luokituksen nostojen määrään on onneksi pienentynyt. Euron vahvistuminen voi kuitenkin tuoda yllätyksiä vientiteollisuudelle, muistutti Suomen Pankki hiljattain raportissaan. Viime joulukuussahan M-Realin luokitus putosi heikkolaatuisten lainojen luokkaan. Juuri suomalaiset metsäteollisuusyritykset kärsivät heikosta dollarista.

Euroalueen yrityslainat ovat surkean pienet verrattuna Yhdysvaltain markkinoihin. Yhdysvalloissa yrityslainojen riskilisät ovat laskeneet hieman pitkän aikavälin keskiarvon alapuolelle.

Esimerkiksi heikkolaatuisten lainojen pitkän aikavälin keskiarvo on 530–540 korkopistettä. Tällä hetkellä keskimääräinen riskilisä on noin 520 korkopistettä eli 5,2 prosenttiyksikköä.

Ennätysalhaiselle tasolle on siis vielä matkaa. 1990-luvulla heikkolaatuisten yrityslainojen riskilisät painuivat pitkiksi ajoiksi 400 korkopisteen tuntumaan.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      Varo perintöloukkua – ”Voi olla järkevää jopa kieltäytyä perinnöstä”

    2. 2

      Saadaanko Teslan jättitehdas Vaasaan? ”Puhumme tuhansista työpaikoista”

    3. 3

      ”Vei mahdollisuuden huippu-uraan” – entinen opiskelija vaatii Oxfordin yliopistolta miljoonakorvauksia

    4. 4

      Yhä useampi on tänään töissä ”Linnan juhlien alkaessa kauppa saattaa hiljetä”

    5. 5

      Kaksi yllättäjää – mitä tapahtui kananmunille ja jauhelihalle?

    6. 6

      EU-komissio: Facebook, Twitter ja Google karsivat vihapuhetta liian hitaasti

    7. 7

      5 vinkkiä – näin siirrät omaisuutta lapsille pienellä verolla

    8. 8

      Yle: Ruotsalainen kauppa on rekisteröinyt Kodin1.com-osoitteen

    9. 9

      Barnier: Brexit-neuvotteluille aikaa vain 18 kuukautta

    10. 10

      Wahlroos: Tässä on Suomen työttömyysongelman perimmäinen syy – ”Ihan käsittämätöntä”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Varo perintöloukkua – ”Voi olla järkevää jopa kieltäytyä perinnöstä”

    2. 2

      Kaksi yllättäjää – mitä tapahtui kananmunille ja jauhelihalle?

    3. 3

      Saadaanko Teslan jättitehdas Vaasaan? ”Puhumme tuhansista työpaikoista”

    4. 4

      ”Vei mahdollisuuden huippu-uraan” – entinen opiskelija vaatii Oxfordin yliopistolta miljoonakorvauksia

    5. 5

      Suomalaiset myivät tätä juuri joukolla – nyt suositellaan ostamaan

    6. 6

      Saitko postia Sammolta? Aikaa ensi keskiviikkoon

    7. 7

      Yle: Ruotsalainen kauppa on rekisteröinyt Kodin1.com-osoitteen

    8. 8

      Nordnet: Nokia oli marraskuussa suositumpi kuin koskaan

    9. 9

      Suomalainen elää luotolla ”luonnollisena asiana”

    10. 10

      Yhä useampi on tänään töissä ”Linnan juhlien alkaessa kauppa saattaa hiljetä”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      WhatsApp katoaa miljoonista puhelimista – katso, onko omasi listalla

    2. 2

      Varo perintöloukkua – ”Voi olla järkevää jopa kieltäytyä perinnöstä”

    3. 3

      Nyt se on lopullista: koeaika menee uusiksi

    4. 4

      Katso, kuulutko velkaisten riskiryhmään – tämä raja ei saisi ylittyä

    5. 5

      Keskiansio 160 000 euroa vuodessa – tämä ammattiryhmä vaatii lakoilla lisää

    6. 6

      Vakava varoitus Suomelle: ”Nämä kotitaloudet erityisen haavoittuvia”

    7. 7

      Alkon kilpailutus hämmentää: 100-vuotiaan Suomen juhlalikööriksi virolainen Vana Tallinn

    8. 8

      Suomalaiset saavat liikaa palkkaa? ”Perheen elo muuttuu selviytymistaisteluksi”

    9. 9

      Kevytmaito, kahvi, meetwursti, konetiskiaine... Näin paljon arkisten tuotteiden hinnat nousivat 10 vuodessa

    10. 10

      Nobel-voittaja Bengt Holmström: Suomalaiset saavat liikaa palkkaa

    11. Näytä lisää