Kova kysyntä pienentää yrityslainojen riskilisää

Yrityslainojen riskilisä valtionlainoihin verrattuna on pysynyt koko tämän vuoden alhaisena. Tämän voi tulkita merkitsevän sitä, että yrityslainamarkkinoilla ei pelätä yritysten tulosten merkittävästi heikkenevän. Viime aikojen kurssilasku maailman pörsseissä on vihjaillut päinvastaista.

Yrityslainojen tuottoa verrataan yleensä riskittömiin valtionlainoihin. Markkinaslangissa yrityslainojen riskilisä valtionlainoihin verrattuna tunnetaan termillä spread.

Yrityksellä on suurempi riski joutua maksuvaikeuksiin kuin valtiolla, valtiohan voi aina paikata talouttansa keräämällä veroja. Vastineeksi tästä riskistä sijoittajat haluavat yrityslainoille valtionlainoja paremman tuoton.

Yritysten luottokelpoisuutta seuraavat luottoluokittajat. Luottoluokitusten perusteella yrityslainat on jaettu karkeasti kahteen pääluokkaan. Hyvälaatuisista lainoista käytetään usein ”investment grade” -termiä, huonolaatuisista ”high yield” -termiä. Huonolaatuisilta lainoilta sijoittaja vaativat tietysti korkeamman riskin korvaukseksi parempaa tuottoa kuin hyvälaatuisilta lainoilta.

Euroalueen yrityslainojen riskilisät ovat painuneet poikkeuksellisen alhaisiksi. Sijoittajat puhuvat lainojen yhteydessä usein korkopisteistä. Yksi piste vastaa prosentin sadasosaa.

Euroalueen hyvälaatuisille yrityslainoille maksetaan tällä hetkellä noin 0,42 prosenttiyksikköä korkeampaa korkoa kuin valtionlainoille. Vuosi sitten riskilisä oli 0,7 prosenttiyksikköä.

Huonolaatuisten lainojen riskilisä on pudonnut vuodessa 7,4:sta kolmeen prosenttiyksikköön.

Yrityslainamarkkinat haistoivat viime vuonna hyvin maailmantalouden käänteen. Yrityslainojen riskilisät alkoivat pienentyä ennen kuin osakemarkkinoilla oli selviä merkkejä noususta.

Riskilisien vakaa kehitys antaa ymmärtää, että sijoittajat eivät näe suuria riskejä talouskehityksessä. Moni sijoittaja kuitenkin pitää yrityslainoja jopa ylihinnoiteltuina.

Euroalueen yrityslainamarkkinat ovat edelleen suhteellisen pienet. Moni vakuutusyhtiön kaltainen yhteisösijoittaja on ostanut salkkuunsa runsaasti yrityslainoja. Alhaisen korkotason aikana valtionlainat tuottavat niin heikosti, että kiusaus ostaa yrityslainoja on suuri. Moni yhteisösijoittaja on säännöissään rajoittanut riskien hallitsemiseksi suoria sijoituksia osakkeisiin.

On hyvin mahdollista, että likviditeettivetoinen kysyntä on painanut riskilisät pieniksi. Mikäli näin on, voivat varsin pienetkin muutokset Euroopan talouden kehitysnäkyvissä repäistä riskilisät kasvuun.

Yritysten luottoluokituksen laskujen määrä suhteessa luokituksen nostojen määrään on onneksi pienentynyt. Euron vahvistuminen voi kuitenkin tuoda yllätyksiä vientiteollisuudelle, muistutti Suomen Pankki hiljattain raportissaan. Viime joulukuussahan M-Realin luokitus putosi heikkolaatuisten lainojen luokkaan. Juuri suomalaiset metsäteollisuusyritykset kärsivät heikosta dollarista.

Euroalueen yrityslainat ovat surkean pienet verrattuna Yhdysvaltain markkinoihin. Yhdysvalloissa yrityslainojen riskilisät ovat laskeneet hieman pitkän aikavälin keskiarvon alapuolelle.

Esimerkiksi heikkolaatuisten lainojen pitkän aikavälin keskiarvo on 530–540 korkopistettä. Tällä hetkellä keskimääräinen riskilisä on noin 520 korkopistettä eli 5,2 prosenttiyksikköä.

Ennätysalhaiselle tasolle on siis vielä matkaa. 1990-luvulla heikkolaatuisten yrityslainojen riskilisät painuivat pitkiksi ajoiksi 400 korkopisteen tuntumaan.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      Joukko tv-kanavia uhkaa pian pimentyä yli 1,5 miljoonassa kodissa

    2. 2

      Viro aikoo korottaa olutveroa 70 % parhaaseen myyntiaikaan – Olvia jännittää

    3. 3

      Nämä kuitit kannattaa säästää – ”Silloin kuittien on löydyttävä”

    4. 4

      Puolet Kampin kauppakeskuksesta myydään

    5. 5

      Liki 4 miljardia euroa 2 vuodessa – ennätysmäärä rahaa virtasi Kiinasta Suomeen

    6. 6

      Suomalaismies aikoo miljonääriksi 500 päivässä – näin hän sen tekee

    7. 7

      Nyt voit ostaa Donald Trumpin omistaman Ferrarin

    8. 8

      Tesla aikoo rakentaa jopa kolme uutta jättitehdasta – Suomen saumat paranivat?

    9. 9

      51 Siwaa ja Valintataloa suljetaan – tässä koko lista

    10. 10

      220 000 jäsenen ammattiliitto JHL haluaa jäsenilleen palkankorotuksen

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Joukko tv-kanavia uhkaa pian pimentyä yli 1,5 miljoonassa kodissa

    2. 2

      Suomalaismies aikoo miljonääriksi 500 päivässä – näin hän sen tekee

    3. 3

      51 Siwaa ja Valintataloa suljetaan – tässä koko lista

    4. 4

      Nämä kuitit kannattaa säästää – ”Silloin kuittien on löydyttävä”

    5. 5

      Yhä useampi menettää kotinsa – ”Ostetaan liian iso talo tai kallis asunto”

    6. 6

      Viro aikoo korottaa olutveroa 70 % parhaaseen myyntiaikaan – Olvia jännittää

    7. 7

      Siwojen ja Valintatalojen yt:t päättyivät: 51 kauppaa lopettaa, 206 työpaikkaa katoaa

    8. 8

      Asumisunelmat karkaavat: ”Monet yksinäiset vanhukset ovat loukussa”

    9. 9

      Kelan omat työntekijät huolestuivat ruuhkista: ”Jälleen yksi varoittava esimerkki”

    10. 10

      Puolet Kampin kauppakeskuksesta myydään

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Nämä kuitit kannattaa säästää – ”Silloin kuittien on löydyttävä”

    2. 2

      Suomalaismies aikoo miljonääriksi 500 päivässä – näin hän sen tekee

    3. 3

      Joukko tv-kanavia uhkaa pian pimentyä yli 1,5 miljoonassa kodissa

    4. 4

      51 Siwaa ja Valintataloa suljetaan – tässä koko lista

    5. 5

      Näin suomalainen mies putoaa työelämästä – ”Ajatellaanko todella, että ihmiset haluavat elää tuilla?”

    6. 6

      Venäläismiljardöörin purjelaiva takavarikoitiin – jättimäinen merilelu maksoi 400 miljoonaa

    7. 7

      Metalliliitto: Työpaikalla pidettiin mustaa listaa työntekijöistä – levisi vahingossa kaikille

    8. 8

      Suomalaismies yritti saada 25 000 euron sairaalakuluja vakuutusyhtiöiltä – joutui mustalle listalle

    9. 9

      Uusi eläkemuoto houkuttelee työttömiä – hetken helpotus voi kostautua

    10. 10

      Pian voi alkaa hakea uutta eläketukea – 760 e/kk

    11. Näytä lisää