Päästökauppa lisää sijoittajan riskiä

Kauppa ja teollisuusministeriö toimitti eilen EU:n komissiolle Suomen esityksen kansalliseksi päästöoikeuksien jakosuunnitelmaksi. Yrityksille jaettavat hiilidioksidin päästöoikeudet ovat pohjana EU:n sisäiselle päästökaupalle, jonka on määrä alkaa ensi vuoden alussa. Asian valmistelu on tosin levällään useimmissa EU-maissa, joten virallisesta uskosta huolimatta päästökaupan aloitus luultavasti siirtyy.

Päästöoikeuksien jaossa on kyse silkan rahan jakamisesta poliittisilla päätöksillä ja osapuolina on paljon myös pörssiyhtiöitä, joten asia ei ole yhdentekevä sijoittajallekaan. Vaikeaksi päästökaupan merkityksen arvioinnin tekee se, että päästöoikeuksille markkinoilla muodostuvista hinnoista ja yrityksille koituvista lisäkustannuksista on toistaiseksi tarjolla vain karkeita arvauksia.

Kaikkein eniten hämärän peitossa ovat sijoittajille oleellisimmat, eli yksittäisille yrityksille koituvat kustannukset ja muut vaikutukset. Valistunutkaan sijoittaja tuskin ryhtyy selvittämään yrityskohtaisia vaikutuksia tarjolla olevien yleisten laskukaavojen ja päästöoikeuksien hinta-arvausten perusteella. Yhtälöön jää pätevällekin analyytikolle aivan liian monta tuntematonta muuttujaa.

Toistaiseksi päästökaupan haamu ei ole pörssikursseja juuri heilutellut. Energiayhtiö Fortumin positiivisessa kurssikehityksessä tosin saattaa olla ripaus myös päästökauppalisää. Runsaasti päästötöntä sähköntuotantoa omistava yhtiö hyötyy siitä, jos päästökauppa kohottaa ennustetusti sähkön markkinahintoja Pohjolassa.

Vireillä on tosin ollut hanke Fortumin kaltaisten ”ansiottomien” hyötyjen leikkaamisesta pois jollain konstilla, mutta konstin keksiminen voi osoittautua ylivoimaiseksi. Fortumilla on hyvät perusteet tyrmätä koko ajatus hyötyjen ”ansiottomuudesta”. Yhtiö katsoo ansainneensa hyötynsä, koska se on investoinut päästöttömään tuotantoon.

Metalliteollisuus on ennen pitkää päästökaupan yksiselitteinen häviäjä päästökaupassa, vaikka se kansallisessa alkujaossa saisikin suopean kohtelun. Energian kallistuminen on energiaintensiiviselle tuotannolle myrkkyä, eikä prosessipäästöjen hinnoittelukaan katteita kohenna.

Kaikesta huolimatta raskaan perusmetallin osakekurssit ovat tänä vuonna kiivenneet iloisesti ylöspäin. Tulevaisuuden päästömurheet eivät paljon paina, jos pari seuraavaa vuosineljännestä näyttää hyvältä ja tulos paranee.

Metsäteollisuuden kurssit sentään kyntävät, mutta siihenkin on akuutimpia markkinasyitä kuin tulevaisuutta varjostava päästökauppa ja energian kallistuminen.

Päästökaupan rahanjakoon liittyvä poliittinen mielivalta tarkoittaa sijoittajan näkökulmasta joka tapauksessa uutta riskiä kaikkien entisten liiketoimintariskien päälle. Kasvava riski nostaa sijoituksen tuottovaatimusta ja se taas painaa sijoittajan maksuhalua alaspäin.

Päästökaupan riskejä niin sijoittajille kuin yrityksille tasoittaa kuitenkin se, että elämää ja liiketoimintaa riittää maailmaa yksikseen pelastavan Euroopan ulkopuolellakin.

Teollisuus siirtää tuotantoaan lähemmäs markkinoita muutenkin, siis pois Suomesta tai kokonaan Euroopasta. Tätä kehitystä vauhdittamalla kotimainen tai eurooppalainen päästöoikeuksien niukkuus helpottuu.

Sijoittajille tuotannon siirto pois euroalueelta saattaa olla mieluisaa siksikin, että samalla vähenevät myös valuuttariskit.

Olemassaolevia paperi- tai metallitehtaita ei tietenkään voi kätevästi siirtää mihinkään, mutta laajennusinvestointeja ja yritysostoja voi suunnata sinne, missä päästöoikeudet eivät kurista. Olemassaolevan kapasiteetin käyttöäkin voi ohjata niin, että koneet seisovat niukkojen päästöoikeuksien maissa samalla kun Amerikan ja Aasian koneet käyvät täysillä.

Yritysten omistajia enemmän päästökauppa saattaakin kurittaa suomalaisia työläisiä ja esimerkiksi puun myyjiä, joiden asiakkaat leikkaavat tiukan paikan tullen ensimmäiseksi tuotantoa kotimaan tehtaillaan.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      Pian voi alkaa hakea uutta eläketukea – 760 e/kk

    2. 2

      Kreikka tarvitsee taas rahaa – näin se vaikuttaa Suomeen

    3. 3

      Saksassa lasketaan jo EKP:n jättielvytyksen tappioita

    4. 4

      Kauppojen aukiolot vapautettiin – näin kävi ABC-asemien markettimyynnin

    5. 5

      ”Ruoka mätänee pelloille” – vakava varoitus Brexitistä

    6. 6

      Lähteet: Trumpin päästrategi Bannon tapasi Saksan suurlähettilään – viesti EU:lle oli kylmäävä

    7. 7

      Suomi pääsi erityistarkkailusta – komissio kiittää kiky-sopimusta

    8. 8

      5 suurta muutosta eläkkeisiin – katso, miten eläkeikäsi muuttuu

    9. 9

      Sipilä: Hallitus ei puutu työmarkkinajärjestöjen sopimustilanteeseen

    10. 10

      ”Ruuhka on aiheuttanut kohtuutonta haittaa” – Kela palkkaa lisää työntekijöitä

    11. Näytä lisää
    1. 1

      ”Hienostunut rikollinen juoni” ABB:ssä: Talousvastaava vei 100 miljoonaa ja katosi

    2. 2

      Kauppojen aukiolot vapautettiin – näin kävi ABC-asemien markettimyynnin

    3. 3

      Lähteet: Trumpin päästrategi Bannon tapasi Saksan suurlähettilään – viesti EU:lle oli kylmäävä

    4. 4

      Näkökulma: Euron tuho voi alkaa – näin ajopuu-Suomen kohtalo ratkeaa

    5. 5

      Mitä ihmettä? Yritysten ei pitänyt haastatella työttömiä, mutta haastattelijoita palkataan jo

    6. 6

      Suomalaismies yritti saada 25 000 euron sairaalakuluja vakuutusyhtiöiltä – joutui mustalle listalle

    7. 7

      ”Ruoka mätänee pelloille” – vakava varoitus Brexitistä

    8. 8

      Kreikka tarvitsee taas rahaa – näin se vaikuttaa Suomeen

    9. 9

      Finlaysonin ja Musti & Mirrin johtajat aloittivat Trump-boikotin – ”Ei tätä menoa voi enää hyväksyä”

    10. 10

      Pian voi alkaa hakea uutta eläketukea – 760 e/kk

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Yle: Kirjeessä koteihin jaettu oikea seteli hämmentää suomalaisia – osa palauttaa, vaikkei tarvitsisi

    2. 2

      ABC-asemien S-bonus muuttuu – ”Aion äänestää jaloillani”

    3. 3

      50 000 miestä parhaassa iässä ei tee töitä tai opiskele – ”Mitä heille tapahtui?”

    4. 4

      Näin suomalainen mies putoaa työelämästä – ”Ajatellaanko todella, että ihmiset haluavat elää tuilla?”

    5. 5

      Venäläismiljardöörin purjelaiva takavarikoitiin – jättimäinen merilelu maksoi 400 miljoonaa

    6. 6

      Metalliliitto: Työpaikalla pidettiin mustaa listaa työntekijöistä – levisi vahingossa kaikille

    7. 7

      Uusi eläkemuoto houkuttelee työttömiä – hetken helpotus voi kostautua

    8. 8

      Sunnuntailisistä nautittu 100 vuotta – joko riittää?

    9. 9

      Suomalaismies yritti saada 25 000 euron sairaalakuluja vakuutusyhtiöiltä – joutui mustalle listalle

    10. 10

      Katsastuksiin ehdotetaan tiukennuksia – ”Turhia kustannuksia autoilijalle”

    11. Näytä lisää