Valikko

Päästökauppa lisää sijoittajan riskiä

Kauppa ja teollisuusministeriö toimitti eilen EU:n komissiolle Suomen esityksen kansalliseksi päästöoikeuksien jakosuunnitelmaksi. Yrityksille jaettavat hiilidioksidin päästöoikeudet ovat pohjana EU:n sisäiselle päästökaupalle, jonka on määrä alkaa ensi vuoden alussa. Asian valmistelu on tosin levällään useimmissa EU-maissa, joten virallisesta uskosta huolimatta päästökaupan aloitus luultavasti siirtyy.

Päästöoikeuksien jaossa on kyse silkan rahan jakamisesta poliittisilla päätöksillä ja osapuolina on paljon myös pörssiyhtiöitä, joten asia ei ole yhdentekevä sijoittajallekaan. Vaikeaksi päästökaupan merkityksen arvioinnin tekee se, että päästöoikeuksille markkinoilla muodostuvista hinnoista ja yrityksille koituvista lisäkustannuksista on toistaiseksi tarjolla vain karkeita arvauksia.

Kaikkein eniten hämärän peitossa ovat sijoittajille oleellisimmat, eli yksittäisille yrityksille koituvat kustannukset ja muut vaikutukset. Valistunutkaan sijoittaja tuskin ryhtyy selvittämään yrityskohtaisia vaikutuksia tarjolla olevien yleisten laskukaavojen ja päästöoikeuksien hinta-arvausten perusteella. Yhtälöön jää pätevällekin analyytikolle aivan liian monta tuntematonta muuttujaa.

Toistaiseksi päästökaupan haamu ei ole pörssikursseja juuri heilutellut. Energiayhtiö Fortumin positiivisessa kurssikehityksessä tosin saattaa olla ripaus myös päästökauppalisää. Runsaasti päästötöntä sähköntuotantoa omistava yhtiö hyötyy siitä, jos päästökauppa kohottaa ennustetusti sähkön markkinahintoja Pohjolassa.

Vireillä on tosin ollut hanke Fortumin kaltaisten ”ansiottomien” hyötyjen leikkaamisesta pois jollain konstilla, mutta konstin keksiminen voi osoittautua ylivoimaiseksi. Fortumilla on hyvät perusteet tyrmätä koko ajatus hyötyjen ”ansiottomuudesta”. Yhtiö katsoo ansainneensa hyötynsä, koska se on investoinut päästöttömään tuotantoon.

Metalliteollisuus on ennen pitkää päästökaupan yksiselitteinen häviäjä päästökaupassa, vaikka se kansallisessa alkujaossa saisikin suopean kohtelun. Energian kallistuminen on energiaintensiiviselle tuotannolle myrkkyä, eikä prosessipäästöjen hinnoittelukaan katteita kohenna.

Kaikesta huolimatta raskaan perusmetallin osakekurssit ovat tänä vuonna kiivenneet iloisesti ylöspäin. Tulevaisuuden päästömurheet eivät paljon paina, jos pari seuraavaa vuosineljännestä näyttää hyvältä ja tulos paranee.

Metsäteollisuuden kurssit sentään kyntävät, mutta siihenkin on akuutimpia markkinasyitä kuin tulevaisuutta varjostava päästökauppa ja energian kallistuminen.

Päästökaupan rahanjakoon liittyvä poliittinen mielivalta tarkoittaa sijoittajan näkökulmasta joka tapauksessa uutta riskiä kaikkien entisten liiketoimintariskien päälle. Kasvava riski nostaa sijoituksen tuottovaatimusta ja se taas painaa sijoittajan maksuhalua alaspäin.

Päästökaupan riskejä niin sijoittajille kuin yrityksille tasoittaa kuitenkin se, että elämää ja liiketoimintaa riittää maailmaa yksikseen pelastavan Euroopan ulkopuolellakin.

Teollisuus siirtää tuotantoaan lähemmäs markkinoita muutenkin, siis pois Suomesta tai kokonaan Euroopasta. Tätä kehitystä vauhdittamalla kotimainen tai eurooppalainen päästöoikeuksien niukkuus helpottuu.

Sijoittajille tuotannon siirto pois euroalueelta saattaa olla mieluisaa siksikin, että samalla vähenevät myös valuuttariskit.

Olemassaolevia paperi- tai metallitehtaita ei tietenkään voi kätevästi siirtää mihinkään, mutta laajennusinvestointeja ja yritysostoja voi suunnata sinne, missä päästöoikeudet eivät kurista. Olemassaolevan kapasiteetin käyttöäkin voi ohjata niin, että koneet seisovat niukkojen päästöoikeuksien maissa samalla kun Amerikan ja Aasian koneet käyvät täysillä.

Yritysten omistajia enemmän päästökauppa saattaakin kurittaa suomalaisia työläisiä ja esimerkiksi puun myyjiä, joiden asiakkaat leikkaavat tiukan paikan tullen ensimmäiseksi tuotantoa kotimaan tehtaillaan.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      Varo perintöloukkua – ”Voi olla järkevää jopa kieltäytyä perinnöstä”

    2. 2

      Suomalaiset myivät tätä juuri joukolla – nyt suositellaan ostamaan

    3. 3

      ”Vei mahdollisuuden huippu-uraan” – entinen opiskelija vaatii Oxfordin yliopistolta miljoonakorvauksia

    4. 4

      Saadaanko Teslan jättitehdas Vaasaan? ”Puhumme tuhansista työpaikoista”

    5. 5

      Saitko postia Sammolta? Aikaa ensi keskiviikkoon

    6. 6

      Nordnet: Nokia oli marraskuussa suositumpi kuin koskaan

    7. 7

      5 vinkkiä – näin siirrät omaisuutta lapsille pienellä verolla

    8. 8

      Suomalainen elää luotolla ”luonnollisena asiana”

    9. 9

      Helsingin työmaita tarkastettiin – työntekijöiden tietoja puuttui yli puolelta

    10. 10

      Italian presidentti pyysi Renziä lykkäämään eroanomustaan

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Varo perintöloukkua – ”Voi olla järkevää jopa kieltäytyä perinnöstä”

    2. 2

      Suomalaiset myivät tätä juuri joukolla – nyt suositellaan ostamaan

    3. 3

      Kommentti: Eurokriisin sytytyslanka palaa – Italia sanoi ”ei”

    4. 4

      5 vinkkiä – näin siirrät omaisuutta lapsille pienellä verolla

    5. 5

      Teslan valtava akkutehdas halutaan Vaasaan

    6. 6

      Terrafame-johtaja Ratia toimii myös yhtiön konsulttina – satojen tuhansien palkkiot

    7. 7

      Pelko euron tuhosta voi avata Saksan rahahanat

    8. 8

      Saadaanko Teslan jättitehdas Vaasaan? ”Puhumme tuhansista työpaikoista”

    9. 9

      SS: Myykö lapsesi sukkia päästäkseen luokkaretkelle? Yrityksille miljoonabisnes

    10. 10

      Saitko postia Sammolta? Aikaa ensi keskiviikkoon

    11. Näytä lisää
    1. 1

      WhatsApp katoaa miljoonista puhelimista – katso, onko omasi listalla

    2. 2

      Nyt se on lopullista: koeaika menee uusiksi

    3. 3

      Varo perintöloukkua – ”Voi olla järkevää jopa kieltäytyä perinnöstä”

    4. 4

      Katso, kuulutko velkaisten riskiryhmään – tämä raja ei saisi ylittyä

    5. 5

      Keskiansio 160 000 euroa vuodessa – tämä ammattiryhmä vaatii lakoilla lisää

    6. 6

      Vakava varoitus Suomelle: ”Nämä kotitaloudet erityisen haavoittuvia”

    7. 7

      Alkon kilpailutus hämmentää: 100-vuotiaan Suomen juhlalikööriksi virolainen Vana Tallinn

    8. 8

      Suomalaiset saavat liikaa palkkaa? ”Perheen elo muuttuu selviytymistaisteluksi”

    9. 9

      Kevytmaito, kahvi, meetwursti, konetiskiaine... Näin paljon arkisten tuotteiden hinnat nousivat 10 vuodessa

    10. 10

      Nobel-voittaja Bengt Holmström: Suomalaiset saavat liikaa palkkaa

    11. Näytä lisää