Pienet EU-tulokkaatsutjakkaasti euroon

Uusien maiden tulo EU:n jäseniksi noin kuukauden päästä ei vaikuta markkinoilla välittömästi juuri lainkaan. Sijoittajien kannalta mielenkiintoisinta ovatkin uusien jäsenmaiden euroaikataulut. Monet sisämarkkinoiden pelisäännöt, kuten vapaa tavarakauppa, on jo toteutettu. Monet muut, kuten vapaa palvelujen tarjonta rajan yli, toteutuu vasta siirtymäaikojen jälkeen.

Deutsche Bank on tuoreessa katsauksessaan arvioinut uusien jäsenmaiden mahdollisuuksia euron käyttöönottoon. Kaikki uudet jäsenmaat ovat sitoutuneet pyrkimään Emuun eli Euroopan rahaliittoon.

Aikataulun kannalta tärkein Emu-kriteeri on kahden vuoden devalvoimaton osanotto Euroopan valuuttakurssimekanismiin ERM II:een.

Jos uudet jäsenmaat liittyvät välittömästi toukokuussa ERMiin, valuuttakurssikriteeri tulisi täyteen toukokuussa 2006. Deutsche Bankin arvion mukaan käytännössä ensimmäinen mahdollisuus olisi siten vuoden 2007 alku. Tällöin uusia jäsenmaita voisivat olla Viro, Liettua, Slovenia ja ehkä Kypros. Deutsche Bank ei arvioi lainkaan pienen Maltan rahaliittomahdollisuuksia, mutta muuten markkinoilla arvioidaan sen pyrkivään rahaliittoon mahdollisimman nopeasti.

Liittyminen valuuttakurssimekanismiin sitoo finanssi- ja rahapolitiikan keinoja, mutta yhteisen valuutan hyödyt jäävät suurimmaksi osaksi vielä saavuttamatta, mahdollisesti alenevaa korkotasoa lukuun ottamatta.

Tästä syystä valtioiden ei uskota liittyvän järjestelmään kuin vakain aikein, kaksi vuotta ennen suunniteltua liittymistä rahaliittoon.

Keskuspankki ei välttämättä pysty ylläpitämään valuutan vakautta, jos maan talous on muuten epätasapainossa. Tästä ovat esimerkkinä vanhojen EU-maiden ja Suomen valuuttakriisit vuosina 1991–92.

Uusien jäsenmaiden on täytettävä samat Emu-kriteerit kuin Suomenkin aikanaan. Inflaatio ei saa olla yli 1,5:tä prosenttiyksikköä korkeampi kuin kolmella EU:n hitaimman inflaation maalla keskimäärin. Pitkät korot eivät saa ylittää muiden maiden tasoa yli kahta prosenttiyksikköä. Valtion budjetin alijäämän pitää olla alle kolme prosenttia bruttokansantuotteesta eikä valtion velka saa ylittää 60:tä prosenttia bruttokansantuotteesta.

Käytännössä kaikki uudet jäsenvaltiot täyttävät velkaisuuskriteerin. Lisäksi pitkät korot yhdenmukaistuvat melko automaattisesti, kun valtion yhdentymispolitiikka on uskottavaa. Kriittiset kriteerit ovat siis inflaatio ja budjettialijäämä, mutta pitkistä koroista voi lukea sijoittajien näkemyksen aikataulusta.

Unkarin, Slovenian ja Slovakian hinnat nousevat reilusti kriteeriä nopeammin. Arvioiden mukaan Slovenian hintojen nousu johtuu toistaiseksi vähäisestä kilpailusta. Slovakiassa hintasäännöstelyn purku on kesken. Deutsche Bankin näkemyksen mukaan inflaatio ei ole näillä mailla jatkossa ongelma.

Unkarissa tilanne on ongelmallisempi. Hinnat nousevat valuutan heikkenemisen ja kovan kysyntäpaineen vuoksi. Muiden maiden esimerkki näyttää kuitenkin, että haluttaessa raha- ja finanssipolitiikka tepsivät hyvin inflaatioon.

Vaikein ongelma on budjettialijäämä. Suurimmat jäsentulokkaat Puola, Unkari, T?ekki ja Slovakia eivät edes tavoittele kriteerin selvittämistä vielä tänä tai ensi vuonna.

Deutsche Bank on arvioinut myös, mitkä maat hyötyisivät eniten nopeasta Emu-jäsenyydestä. Maa hyötyy jäsenyydestä, esimerkiksi jos sen kauppa suuntautuu jo valmiiksi EU:n alueelle ja sen suhdanteet ovat samassa syklissä.

Eri kriteerien mukaan Unkarin, Slovenian ja Latvian kannattaisi kiirehtiä Emu-jäsenyyttä. Sen sijaan Puolalle ja T?ekille liian nopea kriteerien täyttäminen tuottaisi ongelmia.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      Työntekijä saa jännittää nyt 2 kuukautta pidempään – koeajat pitenivät vuoden alussa

    2. 2

      USU: Kaavailtu muutos asuntolainakattoon herätti huolen – ”Ei nuorella ole kesämökkiä myytäväksi”

    3. 3

      Konkarisijoittaja Tom Tukiainen, 59, pani 100 000 euroa riskillä turvapaikanhakijoihin

    4. 4

      Suomalaisyritysten Venäjä-näkymät paranivat – ”Ei ole odotettavissa rakettimaista nousua”

    5. 5

      ”Alkaako miesten katoaminen työvoimasta jo lapsuudessa?”

    6. 6

      Ford pelasi uhkapeliä Venäjän markkinalla, ja se alkoi kannattaa

    7. 7

      Nyt puhuu Go! Aviationin ex-työntekijä: Syttyi käsittämätön ilmiriita

    8. 8

      Brittilehti hehkuttaa suomalaista perustulokokeilua – ongelmia kaksi

    9. 9

      Julkkisten rahoittaman lentoyhtiön kassasta katosi satoja tuhansia euroja – hakeutuu nyt konkurssiin

    10. 10

      Bill Gates ehdottaa robottiveroa

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Nyt puhuu Go! Aviationin ex-työntekijä: Syttyi käsittämätön ilmiriita

    2. 2

      Konkarisijoittaja Tom Tukiainen, 59, pani 100 000 euroa riskillä turvapaikanhakijoihin

    3. 3

      Näkökulma: Sijoittajalla huolestuttavan houkuttelevat tulevaisuuden näkymät

    4. 4

      ”Alkaako miesten katoaminen työvoimasta jo lapsuudessa?”

    5. 5

      Sunnuntaisuomalainen: Pimeä passikauppa näkyy Suomessa

    6. 6

      USU: Kaavailtu muutos asuntolainakattoon herätti huolen – ”Ei nuorella ole kesämökkiä myytäväksi”

    7. 7

      Brittilehti hehkuttaa suomalaista perustulokokeilua – ongelmia kaksi

    8. 8

      Kerrostaloasuntojen rakentamisessa hurja tahti – kuin 1970-luvun maaltamuuton aikaan

    9. 9

      Merkel kuittaili Trumpille iPhoneista ja saksalaisautoista

    10. 10

      Ford pelasi uhkapeliä Venäjän markkinalla, ja se alkoi kannattaa

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Sunnuntailisät pois, työpäivän pituus 12 tuntiin? ”Tehdään työtä silloin, kun sitä on”

    2. 2

      Yle: Kirjeessä koteihin jaettu oikea seteli hämmentää suomalaisia – osa palauttaa, vaikkei tarvitsisi

    3. 3

      ABC-asemien S-bonus muuttuu – ”Aion äänestää jaloillani”

    4. 4

      50 000 miestä parhaassa iässä ei tee töitä tai opiskele – ”Mitä heille tapahtui?”

    5. 5

      ”Kesämökkejä alkaa olla riesaksi asti” – FK ei halua, että omaisuutta pantataan perinnöksi

    6. 6

      Sunnuntailisistä nautittu 100 vuotta – joko riittää?

    7. 7

      Katsastuksiin ehdotetaan tiukennuksia – ”Turhia kustannuksia autoilijalle”

    8. 8

      Julkkisten rahoittaman lentoyhtiön kassasta katosi satoja tuhansia euroja – hakeutuu nyt konkurssiin

    9. 9

      Kuin bensaa ostaisi: Forssassa aloittaa myyjätön kauppa

    10. 10

      Sähköyhtiö kuivasi järven – jopa kaksi miljoonaa kalaa kuoli

    11. Näytä lisää