Valikko

Pienet EU-tulokkaatsutjakkaasti euroon

Uusien maiden tulo EU:n jäseniksi noin kuukauden päästä ei vaikuta markkinoilla välittömästi juuri lainkaan. Sijoittajien kannalta mielenkiintoisinta ovatkin uusien jäsenmaiden euroaikataulut. Monet sisämarkkinoiden pelisäännöt, kuten vapaa tavarakauppa, on jo toteutettu. Monet muut, kuten vapaa palvelujen tarjonta rajan yli, toteutuu vasta siirtymäaikojen jälkeen.

Deutsche Bank on tuoreessa katsauksessaan arvioinut uusien jäsenmaiden mahdollisuuksia euron käyttöönottoon. Kaikki uudet jäsenmaat ovat sitoutuneet pyrkimään Emuun eli Euroopan rahaliittoon.

Aikataulun kannalta tärkein Emu-kriteeri on kahden vuoden devalvoimaton osanotto Euroopan valuuttakurssimekanismiin ERM II:een.

Jos uudet jäsenmaat liittyvät välittömästi toukokuussa ERMiin, valuuttakurssikriteeri tulisi täyteen toukokuussa 2006. Deutsche Bankin arvion mukaan käytännössä ensimmäinen mahdollisuus olisi siten vuoden 2007 alku. Tällöin uusia jäsenmaita voisivat olla Viro, Liettua, Slovenia ja ehkä Kypros. Deutsche Bank ei arvioi lainkaan pienen Maltan rahaliittomahdollisuuksia, mutta muuten markkinoilla arvioidaan sen pyrkivään rahaliittoon mahdollisimman nopeasti.

Liittyminen valuuttakurssimekanismiin sitoo finanssi- ja rahapolitiikan keinoja, mutta yhteisen valuutan hyödyt jäävät suurimmaksi osaksi vielä saavuttamatta, mahdollisesti alenevaa korkotasoa lukuun ottamatta.

Tästä syystä valtioiden ei uskota liittyvän järjestelmään kuin vakain aikein, kaksi vuotta ennen suunniteltua liittymistä rahaliittoon.

Keskuspankki ei välttämättä pysty ylläpitämään valuutan vakautta, jos maan talous on muuten epätasapainossa. Tästä ovat esimerkkinä vanhojen EU-maiden ja Suomen valuuttakriisit vuosina 1991–92.

Uusien jäsenmaiden on täytettävä samat Emu-kriteerit kuin Suomenkin aikanaan. Inflaatio ei saa olla yli 1,5:tä prosenttiyksikköä korkeampi kuin kolmella EU:n hitaimman inflaation maalla keskimäärin. Pitkät korot eivät saa ylittää muiden maiden tasoa yli kahta prosenttiyksikköä. Valtion budjetin alijäämän pitää olla alle kolme prosenttia bruttokansantuotteesta eikä valtion velka saa ylittää 60:tä prosenttia bruttokansantuotteesta.

Käytännössä kaikki uudet jäsenvaltiot täyttävät velkaisuuskriteerin. Lisäksi pitkät korot yhdenmukaistuvat melko automaattisesti, kun valtion yhdentymispolitiikka on uskottavaa. Kriittiset kriteerit ovat siis inflaatio ja budjettialijäämä, mutta pitkistä koroista voi lukea sijoittajien näkemyksen aikataulusta.

Unkarin, Slovenian ja Slovakian hinnat nousevat reilusti kriteeriä nopeammin. Arvioiden mukaan Slovenian hintojen nousu johtuu toistaiseksi vähäisestä kilpailusta. Slovakiassa hintasäännöstelyn purku on kesken. Deutsche Bankin näkemyksen mukaan inflaatio ei ole näillä mailla jatkossa ongelma.

Unkarissa tilanne on ongelmallisempi. Hinnat nousevat valuutan heikkenemisen ja kovan kysyntäpaineen vuoksi. Muiden maiden esimerkki näyttää kuitenkin, että haluttaessa raha- ja finanssipolitiikka tepsivät hyvin inflaatioon.

Vaikein ongelma on budjettialijäämä. Suurimmat jäsentulokkaat Puola, Unkari, T?ekki ja Slovakia eivät edes tavoittele kriteerin selvittämistä vielä tänä tai ensi vuonna.

Deutsche Bank on arvioinut myös, mitkä maat hyötyisivät eniten nopeasta Emu-jäsenyydestä. Maa hyötyy jäsenyydestä, esimerkiksi jos sen kauppa suuntautuu jo valmiiksi EU:n alueelle ja sen suhdanteet ovat samassa syklissä.

Eri kriteerien mukaan Unkarin, Slovenian ja Latvian kannattaisi kiirehtiä Emu-jäsenyyttä. Sen sijaan Puolalle ja T?ekille liian nopea kriteerien täyttäminen tuottaisi ongelmia.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      Takoma varoittaa konkurssiriskistä

    2. 2

      Länsimetro valmis liikenteelle aikaisintaan huhtikuussa – Matinkylään yhteys kesäkuussa

    3. 3

      10 yleisintä syytä: näiden vuoksi työtön menettää tuet

    4. 4

      Köyhimmille eläkeläisille 760 e/kk – Kela: Ei riitä

    5. 5

      S-ryhmä joutui myrskynsilmään – turkiskohussa kyse on neljästä tuotteesta

    6. 6

      AKT:n Piirainen vastaa ahtaajakommentteihin: ”Liikemies Kakkonen heittää mielipiteitään faktoina”

    7. 7

      Yhä useammalta työttömältä evätään tuet – ”Seuranta on tehostunut”

    8. 8

      XXL:n mainonta voi edetä korkeimpaan oikeuteen

    9. 9

      Japanilaisjätti haukkasi banaanikauppias Fyffesin

    10. 10

      Konsultit alkavat valmentaa työttömiä ennen te-keskusten haastatteluja – palkkio riippuu tuloksesta

    11. Näytä lisää
    1. 1

      10 yleisintä syytä: näiden vuoksi työtön menettää tuet

    2. 2

      XXL:n mainonta voi edetä korkeimpaan oikeuteen

    3. 3

      Kyösti Kakkonen Karjalaisessa: Työntekijät nousevat pian kapinaan ay-liikettä vastaan

    4. 4

      AKT:n Piirainen vastaa ahtaajakommentteihin: ”Liikemies Kakkonen heittää mielipiteitään faktoina”

    5. 5

      Konsultit alkavat valmentaa työttömiä ennen te-keskusten haastatteluja – palkkio riippuu tuloksesta

    6. 6

      Katso, mitä tapahtui asuntolainan hinnalle – ”Pankin vaihtajia on liikkeellä”

    7. 7

      ”Ikänsä kunniallisesti työtä tehneet kokevat tämän nöyryyttävänä” – kiistelty eläkealoite eduskuntaan

    8. 8

      Länsimetro valmis liikenteelle aikaisintaan huhtikuussa – Matinkylään yhteys kesäkuussa

    9. 9

      Betoniala: Hauraaksi jäänyt betoni jakautuu kahteen ryhmään

    10. 10

      Yhä useammalta työttömältä evätään tuet – ”Seuranta on tehostunut”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      WhatsApp katoaa miljoonista puhelimista – katso, onko omasi listalla

    2. 2

      Varo perintöloukkua – ”Voi olla järkevää jopa kieltäytyä perinnöstä”

    3. 3

      Katso, mitä tapahtui asuntolainan hinnalle – ”Pankin vaihtajia on liikkeellä”

    4. 4

      Kyösti Kakkonen Karjalaisessa: Työntekijät nousevat pian kapinaan ay-liikettä vastaan

    5. 5

      Keskiansio 160 000 euroa vuodessa – tämä ammattiryhmä vaatii lakoilla lisää

    6. 6

      Alkon kilpailutus hämmentää: 100-vuotiaan Suomen juhlalikööriksi virolainen Vana Tallinn

    7. 7

      Näkökulma: Liian pieni osa kasvusta valuu palkkoihin – toteutuuko Marxin ennustus?

    8. 8

      20-vuotiaita autoja huristelee Suomen teillä paljon – tiedätkö, onko yleisin malli Golf, Astra vai Corolla?

    9. 9

      Suomalaiset myivät tätä juuri joukolla – nyt suositellaan ostamaan

    10. 10

      Terrafame-johtaja Ratia toimii myös yhtiön konsulttina – satojen tuhansien palkkiot

    11. Näytä lisää