Valikko

Tilastot herättivätYhdysvaltojen korkoriskit

Viime perjantain tilasto, joka kertoi Yhdysvaltojen talouden luoneen tammi–maaliskuussa selvästi ennakoitua enemmän työpaikkoja, yllätti obligaatiomarkkinat. Vielä torstaina ne jännittivät Euroopan keskuspankin koronalennuksen mahdollisuutta, ja Federal Reserven uskottiin pitävän ohjauskorkonsa ennallaan ainakin marraskuun presidentinvaaleihin asti. Pidemmät obligaatiotuotot luottivat talouskasvun pysyvän maltillisena Atlantin molemmin puolin: Yhdysvaltojen 10 vuoden viitelaina tuotti torstaina 3,88 ja Saksan 3,96 prosenttia.

Saksan lainan korkeampi tuottotaso oli merkki sen arvon kehitykseen liittyvästä huolesta. Vaikka euroalueen inflaatiovauhti painuikin helmikuussa Yhdysvaltojen alapuolelle, 1,6 prosenttiin, sitä jarrutti Saksan poikkeuksellisen alhainen 0,8 prosentin inflaatio.

Saksan ulkopuolisen euroalueen inflaatio oli helmikuussa reilut 1,9 prosenttia, ja Saksan orastavan voimistumisen pelättiin kiihdyttävän euroalueen inflaatiota nopeasti. Yhdysvaltojen tilastojen ristiriitaisuus kertoi epävarmuuden jatkuvan ja veti sijoituksia obligaatioihin.

Yhdysvaltojen pitkää korkoa painoi myös Aasian keskuspankkien toiminta: Kiinan ja Japanin keskuspankit ovat parin vuoden ajan ostaneet dollareita ja sijoittaneet ne amerikkalaisobligaatioihin ja siten hillinneet pitkien tuottojen nousua.

Deutsche Bank toisti jokin aika sitten arvionsa, jonka mukaan kymmenvuotisen lainatuoton pitäisi olla viiden prosentin paikkeilla, jotta se olisi Yhdysvaltojen suhdannetilanteen ja liittovaltion velanoton mukaisella tasolla.

Perjantain työvoimatilasto muutti korkomarkkinoiden tilanteen kertaheitolla. Yhdysvaltojen kaksivuotisen viitelainan tuotto, joka vietti koko maaliskuun 1,5 ja 1,6 prosentin välillä, ponkaisi 1,85 prosenttiin ja on tämän viikon mittaan yltänyt jo 1,9 prosentin tuntumaan. Kymmenvuotinen lainatuotto nousi Saksan tuoton yläpuolelle ja on käynyt jo 4,2 prosentin tuntumassa.

Saksan lainatuotot ovat nousseet huomattavasti maltillisemmin, kaksivuotinen 2,2 prosentista 2,3:n ja kymmenvuotinen 3,95 prosentista 4,1 prosentin tuntumaan. Yhdysvaltojen tuottojen nousulle antoi lisävauhtia tilasto, joka kertoi maanantai-iltana palvelualojen tuotannon kasvavan ennätysvauhtia.

Yhdysvaltojen talouskasvu näyttäisi siis vihdoin päässeen kestävän nousun uralle pitkään jatkuneen, jo välillä epätoivoisiakin piirteitä saaneen elvytyksen jälkeen. Kasvuodotusten voimistuminen nostaa talouden inflaatiopaineita, ja keskuspankin ohjauskorkoonkin odotetaan nousukäännettä jo loppukesästä ensi talven sijasta.

Poliittinen realiteetti kuitenkin on, että keskuspankki on haluton rahapolitiikan muutoksiin vaalien alla. Pitkät korot heijastavat sijoittajien varautumista siihen, että elvyttävä rahapolitiikka jatkuu ja ruokkii talouskasvun lisäksi inflaatiota.

Yhdysvaltojen taloushuolet eivät kuitenkaan ole selvinneet. Työpaikkatilasto kertoi työpaikkoja syntyneen vain palvelualoille ja rakennusteollisuuteen, mutta ei esimerkiksi tehdasteollisuuteen.

Mikäli talouden kasvu jatkossakin perustuu palvelualoihin, se todennäköisesti pahentaa Yhdysvaltojen velkaongelmaa.

Palveluiden tuotanto on harvoin vientikelpoista, eikä siksi juuri auta tasoittamaan maan kauppavajetta. Talouden kasvutoiveet myös parantavat presidentti Bushin mahdollisuuksia saada jatkaa liittovaltion velkaannuttanutta politiikkaansa vielä toisen nelivuotiskauden, mikä lisää velanottoa ja korkojen nousupaineita.

Mikäli Yhdysvaltojen talouden nousun merkit jatkavat voimistumistaan, jatkuvat myös korkojen nousupaineet. Työllisyystilaston vaikutukset ovat myös terveellinen muistutus vallitsevasta epävarmuudesta ja siitä, kuinka nopeasti odotukset ja kurssien suunnat muuttuvat.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      10 yleisintä syytä: näiden vuoksi työtön menettää tuet

    2. 2

      Köyhimmille eläkeläisille 760 e/kk – Kela: Ei riitä

    3. 3

      Väitöskirja: Intialaisten työntekijöiden perään pitää katsoa

    4. 4

      Kommentti: ”Työstä kieltäytyminen” ei tarkoita työstä kieltäytymistä

    5. 5

      Coca-Cola saa uuden toimitusjohtajan – tehtävä selvä

    6. 6

      AKT:n Piirainen vastaa ahtaajakommentteihin: ”Liikemies Kakkonen heittää mielipiteitään faktoina”

    7. 7

      Koulupakko 17- tai 18-vuotiaaksi? ”Meillä on kasvava joukko nuoria, joilla on heikot taidot lukutaidossa, matematiikassa ja luonnontieteissä”

    8. 8

      Konkurssin riskistä varoittanut Takoma romahti pörssissä

    9. 9

      Eläkkeisiin ja työttömyystukiin historiallinen leikkaus – näin paljon se rokottaa

    10. 10

      Länsimetro valmis liikenteelle aikaisintaan huhtikuussa – Matinkylään yhteys kesäkuussa

    11. Näytä lisää
    1. 1

      10 yleisintä syytä: näiden vuoksi työtön menettää tuet

    2. 2

      Köyhimmille eläkeläisille 760 e/kk – Kela: Ei riitä

    3. 3

      AKT:n Piirainen vastaa ahtaajakommentteihin: ”Liikemies Kakkonen heittää mielipiteitään faktoina”

    4. 4

      Länsimetro valmis liikenteelle aikaisintaan huhtikuussa – Matinkylään yhteys kesäkuussa

    5. 5

      Kommentti: ”Työstä kieltäytyminen” ei tarkoita työstä kieltäytymistä

    6. 6

      Yhä useammalta työttömältä evätään tuet – ”Seuranta on tehostunut”

    7. 7

      Väitöskirja: Intialaisten työntekijöiden perään pitää katsoa

    8. 8

      XXL:n mainonta voi edetä korkeimpaan oikeuteen

    9. 9

      S-ryhmä joutui myrskynsilmään – turkiskohussa kyse on neljästä tuotteesta

    10. 10

      Kyösti Kakkonen Karjalaisessa: Työntekijät nousevat pian kapinaan ay-liikettä vastaan

    11. Näytä lisää
    1. 1

      WhatsApp katoaa miljoonista puhelimista – katso, onko omasi listalla

    2. 2

      Varo perintöloukkua – ”Voi olla järkevää jopa kieltäytyä perinnöstä”

    3. 3

      Katso, mitä tapahtui asuntolainan hinnalle – ”Pankin vaihtajia on liikkeellä”

    4. 4

      Kyösti Kakkonen Karjalaisessa: Työntekijät nousevat pian kapinaan ay-liikettä vastaan

    5. 5

      Keskiansio 160 000 euroa vuodessa – tämä ammattiryhmä vaatii lakoilla lisää

    6. 6

      Alkon kilpailutus hämmentää: 100-vuotiaan Suomen juhlalikööriksi virolainen Vana Tallinn

    7. 7

      Näkökulma: Liian pieni osa kasvusta valuu palkkoihin – toteutuuko Marxin ennustus?

    8. 8

      10 yleisintä syytä: näiden vuoksi työtön menettää tuet

    9. 9

      20-vuotiaita autoja huristelee Suomen teillä paljon – tiedätkö, onko yleisin malli Golf, Astra vai Corolla?

    10. 10

      Suomalaiset myivät tätä juuri joukolla – nyt suositellaan ostamaan

    11. Näytä lisää