Valikko

Nokian odotukset jäähtyivät nopeasti

Nokian tiistainen tulosvaroitus jäähdytti sen osakekurssin sisältämiä odotuksia tehokkaasti ja palautti kurssin tammikuussa annettua positiivista ilmoitusta edeltäneelle tasolle.

Osakkeen hinta pysyi 12 ja 16 euron välillä viime vuoden maaliskuusta tammikuun alun ilmoitukseen saakka ja vaihteli sen jälkeen 16 ja 18 euron välillä ennen tämän viikon kylmää suihkua.

Viime maaliskuun alusta tammikuun alkuun kurssi oli keskimäärin 14,3 euroa, ja tammikuun ilmoituksen jälkeinen kurssinousu nostaa 12 kuukauden keskikurssin hieman yli 15 euroon.

Tammikuun positiivista ja tiistain negatiivista tulosvaroitusta seuranneiden kurssimuutosten nopeus heijastaa odotusten merkitystä osakkeen kurssille.

Kun yhtiö tammikuussa ilmoitti sekä liikevaihtonsa että markkinoiden kehittyneen ennakoitua voimakkaammin ja myyntivolyyminsä olevan vahvan, osakkeen kurssi kiipesi päivässä yli 12 prosenttia. Liikevaihdon ja volyymien kasvun tulkittiin merkitsevän paitsi toivottua parempaa tulosta myös tuloksen kehityksen pysyvää muutosta parempaan.

Viime vuoden viimeistä neljännestä koskevat positiiviset yllätykset nostivat osakekurssia jyrkästi, koska toteutuneisiin tuloksiin perustuvat osakkeiden hinnoittelumallit olettavat kasvu- ja liikevoittotrendien jatkuvan entisellään mutta niiden lähtötason nousseen.

Pitkällä aikajaksolla pienikin muutos vaikuttaa lopputulokseen voimakkaasti, ja osakkeiden hinnoittelumallit ulottuvat tavallisesti vuosikymmenien päähän.

Kärjistetysti – jos yrityksen liikevaihdon tai tuloksen arvioidaan kasvavan vuodessa kolme prosenttia, muuttuu kuuden euron lähtötaso kymmenessä vuodessa 8,3 euroon. Kahdeksan euron lähtötasolta arvo nousee 11,1:een ja kymmenestä eurosta 13,8 euroon.

Tammikuun positiivinen yllätys aiheutti Nokian kurssiin tämänkaltaisen liikkeen, jonka viime tiistain ilmoitus sitten peruutti.

Tiistain tulosvaroitus kertoi, että Nokian myynti ei ole kehittynyt tammi– maaliskuussa odotetusti ja että sen liikevaihto on odotetun kasvun sijasta laskenut vuotta aikaisemmasta. Kun osakkeen hinnoittelumalliin syötetään tähän asti kasvaneen myynnin sijaan sen supistuminen, yrityksen toiminnan ja tuloksen kasvua koskeneet odotukset kokevat kylmän suihkun.

Nousutrendin katkeaminen ja yksikin laskun tai oletettua hitaamman nousun jakso vaikuttaa pitkän aikasarjan lopputulokseen ja siten osakkeen kurssin voimakkaasti.

Nokian osakekurssin paluu 12 viime kuukauden aikana vallinneelle tasolle on sopiva esimerkki yliammutuiksi paljastuneiden odotusten sulamisesta. Viime joulunseudun poikkeuksellisen hyvä myynti on paljastui ohimeneväksi poikkeukseksi eikä yleiseksi trendiksi, ja osakemarkkinat ovat havainneet Nokian olevan edelleen tavallinen yhtiö, jonka valta-asemaa haastetaan eri tahoilta.

Nokian tuotekehitys on jatkuvasti uusien haasteiden edessä, eikä aikaisempi valta-asema esimerkiksi toisen polven gsm-matkapuhelinten valmistajana takaa menestystä kolmannen polven ratkaisujen tuottajana, mistä pelipuhelin N-Gage on esimerkki.

N-Gagen takeltelu osoittaa, ettei Nokiakaan ole erehtymätön ja että kaikki sen toiminta ei ole ehdottoman menestyksekästä jatkossakaan.

Osakekurssin sukelluksen pysähtyminen tammikuuta edeltäneelle tasolle kertoo markkinoiden kuitenkin luottavan Nokian tuloksentekokokykyyn ja säilymiseen kannattavana yltiöpäisimpien odotusten jäähdyttyäkin.

Käynnissä oleva matkaviestinnän sukupolvenvaihdos ja tietojenkäsittelyn rakennemuutos merkitsevät tulevaisuuden olevan osakekurssien kannalta entistä sumeampi. Tämä nostaa odotusten entistä suurempaa merkitystä Nokian ja muiden teknologian kärkiyritysten osakekursseille.

Se merkitsee myös sitä, että voimakkaiden kurssiliikkeiden todennäköisyys tulevina tulosilmoituspäivinä on entistä suurempi.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      Kyösti Kakkonen Karjalaisessa: Työntekijät nousevat pian kapinaan ay-liikettä vastaan

    2. 2

      WSJ: IBM:n Romettystä tulee Trumpin neuvonantaja

    3. 3

      Näkökulma: Liian pieni osa kasvusta valuu palkkoihin – toteutuuko Marxin ennustus?

    4. 4

      Sähköinen postilaatikko kerää kritiikkiä: ”Pitää olla mahdollisuus asioida miten parhaiten sopii”

    5. 5

      Stark sulkee kuusi myymälää – irtisanoo jopa 160

    6. 6

      Autojen ominaisuudesta tuli ongelma – piti säästää energiaa, voikin aiheuttaa kolareita

    7. 7

      Tuloerojen kuilu: Rikkaimmat +70 % – köyhimmät +30 %

    8. 8

      Paperiosakkeet hukassa? Sampo antoi lisäaikaa

    9. 9

      Tärkeän lääkkeen hinta 23-kertaistui – yhtiölle sakot nimikikkailusta

    10. 10

      Nobel-voittaja Holmström: Luulen, että jatkossa olen varovaisempi lausunnoissani

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Näkökulma: Liian pieni osa kasvusta valuu palkkoihin – toteutuuko Marxin ennustus?

    2. 2

      Kyösti Kakkonen Karjalaisessa: Työntekijät nousevat pian kapinaan ay-liikettä vastaan

    3. 3

      Stark sulkee kuusi myymälää – irtisanoo jopa 160

    4. 4

      Yle: Kodin1-nimen ostaja selvisi – aikoo kilpailla hinnoilla

    5. 5

      Autojen ominaisuudesta tuli ongelma – piti säästää energiaa, voikin aiheuttaa kolareita

    6. 6

      Tärkeän lääkkeen hinta 23-kertaistui – yhtiölle sakot nimikikkailusta

    7. 7

      Jättikauppa: Konecranes myy nosturiyhtiön

    8. 8

      Tuloerojen kuilu: Rikkaimmat +70 % – köyhimmät +30 %

    9. 9

      Varo perintöloukkua – ”Voi olla järkevää jopa kieltäytyä perinnöstä”

    10. 10

      Nobel-voittaja Holmström: Luulen, että jatkossa olen varovaisempi lausunnoissani

    11. Näytä lisää
    1. 1

      WhatsApp katoaa miljoonista puhelimista – katso, onko omasi listalla

    2. 2

      Varo perintöloukkua – ”Voi olla järkevää jopa kieltäytyä perinnöstä”

    3. 3

      Keskiansio 160 000 euroa vuodessa – tämä ammattiryhmä vaatii lakoilla lisää

    4. 4

      Alkon kilpailutus hämmentää: 100-vuotiaan Suomen juhlalikööriksi virolainen Vana Tallinn

    5. 5

      Suomalaiset saavat liikaa palkkaa? ”Perheen elo muuttuu selviytymistaisteluksi”

    6. 6

      20-vuotiaita autoja huristelee Suomen teillä paljon – tiedätkö, onko yleisin malli Golf, Astra vai Corolla?

    7. 7

      Suomen ilmasto on myrkkyä autoille – arvaatko, mikä lämpötila on pahin?

    8. 8

      Näkökulma: Liian pieni osa kasvusta valuu palkkoihin – toteutuuko Marxin ennustus?

    9. 9

      Suomalaiset myivät tätä juuri joukolla – nyt suositellaan ostamaan

    10. 10

      Terrafame-johtaja Ratia toimii myös yhtiön konsulttina – satojen tuhansien palkkiot

    11. Näytä lisää