Valikko

Metsäosakkeet kaipaavathyviä uutisia hinnoista

Helsingin pörssin metsäteollisuusyhtiöt julkistavat tammi–maaliskuun osavuosikatsauksensa ensi viikolla. Raportoinnin aloittaa tiistaina UPM, keskiviikkona on vuorossa Stora Enso ja torstaina M-real. Tulosten suuruusjärjestys on todennäköisesti sama.

Yhtiöistä UPM on ennakoinut osavuosituloksensa laskevan, ja M-real on ilmoittanut sen jäävän edelleen tappiolle. Stora Enso on luonnehtinut vuoden alkua haasteelliseksi. Sekä kysyntä että varsinkin hinnat ovat edelleen epätyydyttäviä.

Aikakauslehtipaperien hinnat ovat jatkaneet alaspäin, ja sanomalehtipaperi jäi parhaimmillaankin viime vuoden tasolle. USA:ssa ”newsia” on korotettu mutta vain osittain onnistuneesti. Hienopaperien hinta vakiintui tuottajien kannalta liian alas.

Mainituissa laaduissa kysyntä on aavistuksen piristynyt. Kartongeissa se polkee paikallaan, mutta niissä hinnat ovat kohtuullisen hyvät.

Neljättä vuotta peräkkäin paperiyhtiöiden tulosvuosi alkaa edellistä vaisumpana. Osakekursseissa on enemmän optimismia, sillä yhtiöiden vaihdetummat osakkeet ovat vaihteeksi kallistuneet 15–18 prosenttia vuoden aikana. Vuosi sitten huhtikuun lopulla pörssin metsäteollisuusindeksi möyri 3 150 pisteessä, kun se eilen nousi noin 3 860 pisteeseen.

Sijoittajista yhtiöt näyttävät siis aavistuksen lupaavammilta kuin vuosi sitten, mutta vain aavistuksen. Toistaiseksi kurssinousu johtuu lähinnä kustannusten leikkaamisesta, mutta pieni suhdannevirityskin osakekursseissa on.

Ala odottaa kysynnän olevan vuoden jälkipuoliskolla jo sitä tasoa, että metsäpatruunat voivat marssia vuoden vaihteen hintaneuvotteluihin hieman itsevarmempina ja ryhdikkäämpinä kuin viimeksi.

Hintojen nousu jos mikä tekee ihmeitä: kun paino- ja hienopaperien hinnat nousevat kymmenen prosenttia, esimerkiksi UPM:n liikevoitto nousee 600 miljoonaa euroa vuodessa. Viime vuonna liikevoitto oli 784 miljoonaa euroa.

Toimitusten vaikutus liikevoittoon on noin puolet hintojen vaikutuksesta, eli UPM:n tapauksessa kymmenen prosentin lisäys toimituksissa entisillä hinnoilla tuo noin 300 miljoonaa euroa vuosiliikevaihtoa. Päävaluuttojen euron ja dollarin vaihtosuhteen kymmeneksen muutos on vähäisempi tekijä, UPM:llä 45 miljoonaa dollaria suuntaan tai toiseen.

Metsäyhtiöiden suurimpia kustannuksia ovat henkilöstö-, raaka-aine- ja jakelukustannukset. Näissä muutokset eivät ole yllättäviä tai rajuja, mutta pitkällä aikavälillä ratkaisevan tärkeitä. Juuri nyt oleellisin muutos on käynnissä raaka-aineissa.

Stora Enson jättimäinen sellutehdas valmistuu Brasiliaan ensi vuonna. UPM:n ja M-realin omistama Metsä-Botnia taas on vuoden lopulla valmis päättämään yhtä ison sellutehtaan rakentamisesta Uruguayhin. Tontti ja 50 000 hehtaaria istutusmetsää sillä jo on.

Metsäliitto haluaa keittää sellua Latviassa, missä sielläkin päätöksiä tehdään kaikkien aikojen selluvuonna 2005.

Selluvallankumouksen riskejä on liioiteltu ja hyötyjä vähätelty. Suomessa koivukuutio tehtaalle tuotuna maksaa yli 40 euroa. Eukalyptuskuutio tehtaalle tuotuna maksaa 15 euroa. Suomessa sellutonnin teko maksaa 170 euroa ja Etelä-Amerikassa 50 euroa.

Halpa raaka-aine yhdistettynä selluomavaraisuuteen ja suomalaiseen kustannustehokkuuteen tarkoittaa sitä, että suomalaiset metsäyhtiöt valmistavat pian hienopapereita ja kartonkeja halvemmalla kuin kukaan muu. Eikä sijoittajien tarvitse pelätä, että edullisemmin paperia tehtailevat yhtiöt laskisivat lopputuotteiden hintoja.

Paperin kysyntä on mikä on, mutta tarjontaan yhtiöt voivat vaikuttaa muutenkin kuin koneita seisottamalla. Jos vielä jotain saa toivoa, niin pitkän ja näännyttävän matalasuhdanteen soisi huipentuvan laajaan fuusiokierrokseen.

Se lisäisi oleellisesti paperin hintojen suhdannepitoa, yritysten kannattavuutta ja osakkeiden houkuttelevuutta.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      Konsultit alkavat valmentaa työttömiä ennen te-keskusten haastatteluja – palkkio riippuu tuloksesta

    2. 2

      Kyösti Kakkonen Karjalaisessa: Työntekijät nousevat pian kapinaan ay-liikettä vastaan

    3. 3

      Katso, mitä tapahtui asuntolainan hinnalle – ”Pankin vaihtajia on liikkeellä”

    4. 4

      ”Ikänsä kunniallisesti työtä tehneet kokevat tämän nöyryyttävänä” – kiistelty eläkealoite eduskuntaan

    5. 5

      Bengt Holmström puhui Nobel-tilaisuudessa

    6. 6

      Sipilä: Suomella on mahdollisuus saada Saksa kiinni

    7. 7

      Kuka eläkemuutoksen maksaisi? ”Kaikki tulevat sukupolvet häviäisivät”

    8. 8

      3 956 €/kk, 3 826 €/kk... – näissä ammateissa on lyhyt koulutus ja töitä tarjolla

    9. 9

      Näkökulma: Liian pieni osa kasvusta valuu palkkoihin – toteutuuko Marxin ennustus?

    10. 10

      Sipilä aikoo puhua Medvedevin kanssa koilliskaapelista: ”Siitä voisi tulla totta”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Katso, mitä tapahtui asuntolainan hinnalle – ”Pankin vaihtajia on liikkeellä”

    2. 2

      Kyösti Kakkonen Karjalaisessa: Työntekijät nousevat pian kapinaan ay-liikettä vastaan

    3. 3

      Stark sulkee kuusi myymälää – irtisanoo jopa 160

    4. 4

      Autojen ominaisuudesta tuli ongelma – piti säästää energiaa, voikin aiheuttaa kolareita

    5. 5

      Näkökulma: Liian pieni osa kasvusta valuu palkkoihin – toteutuuko Marxin ennustus?

    6. 6

      Apple osti kaikessa hiljaisuudessa suomalaisyrityksen

    7. 7

      Yle: Kodin1-nimen ostaja selvisi – aikoo kilpailla hinnoilla

    8. 8

      ”Ikänsä kunniallisesti työtä tehneet kokevat tämän nöyryyttävänä” – kiistelty eläkealoite eduskuntaan

    9. 9

      Asuntolainoihin ajetaan uutta rajoitusta – tienaisitko tarpeeksi?

    10. 10

      Sähköinen postilaatikko kerää kritiikkiä: ”Pitää olla mahdollisuus asioida miten parhaiten sopii”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      WhatsApp katoaa miljoonista puhelimista – katso, onko omasi listalla

    2. 2

      Varo perintöloukkua – ”Voi olla järkevää jopa kieltäytyä perinnöstä”

    3. 3

      Keskiansio 160 000 euroa vuodessa – tämä ammattiryhmä vaatii lakoilla lisää

    4. 4

      Katso, mitä tapahtui asuntolainan hinnalle – ”Pankin vaihtajia on liikkeellä”

    5. 5

      Alkon kilpailutus hämmentää: 100-vuotiaan Suomen juhlalikööriksi virolainen Vana Tallinn

    6. 6

      Suomalaiset saavat liikaa palkkaa? ”Perheen elo muuttuu selviytymistaisteluksi”

    7. 7

      Kyösti Kakkonen Karjalaisessa: Työntekijät nousevat pian kapinaan ay-liikettä vastaan

    8. 8

      Näkökulma: Liian pieni osa kasvusta valuu palkkoihin – toteutuuko Marxin ennustus?

    9. 9

      20-vuotiaita autoja huristelee Suomen teillä paljon – tiedätkö, onko yleisin malli Golf, Astra vai Corolla?

    10. 10

      Suomen ilmasto on myrkkyä autoille – arvaatko, mikä lämpötila on pahin?

    11. Näytä lisää