Metsäosakkeet kaipaavathyviä uutisia hinnoista

Helsingin pörssin metsäteollisuusyhtiöt julkistavat tammi–maaliskuun osavuosikatsauksensa ensi viikolla. Raportoinnin aloittaa tiistaina UPM, keskiviikkona on vuorossa Stora Enso ja torstaina M-real. Tulosten suuruusjärjestys on todennäköisesti sama.

Yhtiöistä UPM on ennakoinut osavuosituloksensa laskevan, ja M-real on ilmoittanut sen jäävän edelleen tappiolle. Stora Enso on luonnehtinut vuoden alkua haasteelliseksi. Sekä kysyntä että varsinkin hinnat ovat edelleen epätyydyttäviä.

Aikakauslehtipaperien hinnat ovat jatkaneet alaspäin, ja sanomalehtipaperi jäi parhaimmillaankin viime vuoden tasolle. USA:ssa ”newsia” on korotettu mutta vain osittain onnistuneesti. Hienopaperien hinta vakiintui tuottajien kannalta liian alas.

Mainituissa laaduissa kysyntä on aavistuksen piristynyt. Kartongeissa se polkee paikallaan, mutta niissä hinnat ovat kohtuullisen hyvät.

Neljättä vuotta peräkkäin paperiyhtiöiden tulosvuosi alkaa edellistä vaisumpana. Osakekursseissa on enemmän optimismia, sillä yhtiöiden vaihdetummat osakkeet ovat vaihteeksi kallistuneet 15–18 prosenttia vuoden aikana. Vuosi sitten huhtikuun lopulla pörssin metsäteollisuusindeksi möyri 3 150 pisteessä, kun se eilen nousi noin 3 860 pisteeseen.

Sijoittajista yhtiöt näyttävät siis aavistuksen lupaavammilta kuin vuosi sitten, mutta vain aavistuksen. Toistaiseksi kurssinousu johtuu lähinnä kustannusten leikkaamisesta, mutta pieni suhdannevirityskin osakekursseissa on.

Ala odottaa kysynnän olevan vuoden jälkipuoliskolla jo sitä tasoa, että metsäpatruunat voivat marssia vuoden vaihteen hintaneuvotteluihin hieman itsevarmempina ja ryhdikkäämpinä kuin viimeksi.

Hintojen nousu jos mikä tekee ihmeitä: kun paino- ja hienopaperien hinnat nousevat kymmenen prosenttia, esimerkiksi UPM:n liikevoitto nousee 600 miljoonaa euroa vuodessa. Viime vuonna liikevoitto oli 784 miljoonaa euroa.

Toimitusten vaikutus liikevoittoon on noin puolet hintojen vaikutuksesta, eli UPM:n tapauksessa kymmenen prosentin lisäys toimituksissa entisillä hinnoilla tuo noin 300 miljoonaa euroa vuosiliikevaihtoa. Päävaluuttojen euron ja dollarin vaihtosuhteen kymmeneksen muutos on vähäisempi tekijä, UPM:llä 45 miljoonaa dollaria suuntaan tai toiseen.

Metsäyhtiöiden suurimpia kustannuksia ovat henkilöstö-, raaka-aine- ja jakelukustannukset. Näissä muutokset eivät ole yllättäviä tai rajuja, mutta pitkällä aikavälillä ratkaisevan tärkeitä. Juuri nyt oleellisin muutos on käynnissä raaka-aineissa.

Stora Enson jättimäinen sellutehdas valmistuu Brasiliaan ensi vuonna. UPM:n ja M-realin omistama Metsä-Botnia taas on vuoden lopulla valmis päättämään yhtä ison sellutehtaan rakentamisesta Uruguayhin. Tontti ja 50 000 hehtaaria istutusmetsää sillä jo on.

Metsäliitto haluaa keittää sellua Latviassa, missä sielläkin päätöksiä tehdään kaikkien aikojen selluvuonna 2005.

Selluvallankumouksen riskejä on liioiteltu ja hyötyjä vähätelty. Suomessa koivukuutio tehtaalle tuotuna maksaa yli 40 euroa. Eukalyptuskuutio tehtaalle tuotuna maksaa 15 euroa. Suomessa sellutonnin teko maksaa 170 euroa ja Etelä-Amerikassa 50 euroa.

Halpa raaka-aine yhdistettynä selluomavaraisuuteen ja suomalaiseen kustannustehokkuuteen tarkoittaa sitä, että suomalaiset metsäyhtiöt valmistavat pian hienopapereita ja kartonkeja halvemmalla kuin kukaan muu. Eikä sijoittajien tarvitse pelätä, että edullisemmin paperia tehtailevat yhtiöt laskisivat lopputuotteiden hintoja.

Paperin kysyntä on mikä on, mutta tarjontaan yhtiöt voivat vaikuttaa muutenkin kuin koneita seisottamalla. Jos vielä jotain saa toivoa, niin pitkän ja näännyttävän matalasuhdanteen soisi huipentuvan laajaan fuusiokierrokseen.

Se lisäisi oleellisesti paperin hintojen suhdannepitoa, yritysten kannattavuutta ja osakkeiden houkuttelevuutta.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      Asuntovelallinen, korkosi laskutapa on muuttumassa – varaudu nousuun

    2. 2

      Ex-kokki Tuomaksesta tuli autojen huippumyyjä – näin hän myy auton ja vähän muutakin

    3. 3

      Uutuuskirja: Neuvostoliittolaiset halusivat ranskalaiset kankaat vaatteisiin – Koivisto esti

    4. 4

      Lounaan hinta muuttuu 10 minuutin välein – helsinkiläisravintola kokeilee ensimmäisenä maailmassa

    5. 5

      Suuri murros edessä – pankkien alettava antaa asiakastietoja ulkopuolisille

    6. 6

      Ruotsissa ollaan lähellä asuntokuplan puhkeamista – ”pitäisi olla jo huolissaan”

    7. 7

      Uusi velkaennätys on ovella – maailman yhteenlaskettu velka on käsittämätön summa

    8. 8

      Suomen sähköverkkoon hyökätään jatkuvasti – myös suurvallat aktiivisia

    9. 9

      Osa uhatuista tv-kanavista ei pimenekään 1,5 miljoonassa kodissa – ainakaan vielä

    10. 10

      Maailman arvokkain yhtiö saattaakin olla vasta kuudenneksi arvokkain

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Asuntovelallinen, korkosi laskutapa on muuttumassa – varaudu nousuun

    2. 2

      Suomen sähköverkkoon hyökätään jatkuvasti – myös suurvallat aktiivisia

    3. 3

      Joukko tv-kanavia uhkaa pian pimentyä yli 1,5 miljoonassa kodissa

    4. 4

      Uutuuskirja: Neuvostoliittolaiset halusivat ranskalaiset kankaat vaatteisiin – Koivisto esti

    5. 5

      Tulli paljasti postimyyntiyrityksen törkeän veropetoksen – 2 miljoonan euron mätkyt

    6. 6

      Eduskunta antoi Bernerille luottamuksensa

    7. 7

      Lounaan hinta muuttuu 10 minuutin välein – helsinkiläisravintola kokeilee ensimmäisenä maailmassa

    8. 8

      Osa uhatuista tv-kanavista ei pimenekään 1,5 miljoonassa kodissa – ainakaan vielä

    9. 9

      Ruotsissa ollaan lähellä asuntokuplan puhkeamista – ”pitäisi olla jo huolissaan”

    10. 10

      51 Siwaa ja Valintataloa suljetaan – tässä koko lista

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Nämä kuitit kannattaa säästää – ”Silloin kuittien on löydyttävä”

    2. 2

      Joukko tv-kanavia uhkaa pian pimentyä yli 1,5 miljoonassa kodissa

    3. 3

      Suomalaismies aikoo miljonääriksi 500 päivässä – näin hän sen tekee

    4. 4

      51 Siwaa ja Valintataloa suljetaan – tässä koko lista

    5. 5

      Näin suomalainen mies putoaa työelämästä – ”Ajatellaanko todella, että ihmiset haluavat elää tuilla?”

    6. 6

      Venäläismiljardöörin purjelaiva takavarikoitiin – jättimäinen merilelu maksoi 400 miljoonaa

    7. 7

      Metalliliitto: Työpaikalla pidettiin mustaa listaa työntekijöistä – levisi vahingossa kaikille

    8. 8

      Suomalaismies yritti saada 25 000 euron sairaalakuluja vakuutusyhtiöiltä – joutui mustalle listalle

    9. 9

      Uusi eläkemuoto houkuttelee työttömiä – hetken helpotus voi kostautua

    10. 10

      Pian voi alkaa hakea uutta eläketukea – 760 e/kk

    11. Näytä lisää