Valikko

Osakkeen markkinariskinmittari on myös epävarma

Osakkeiden niin sanotun markkinariskin mittauksessa eniten käytetty mittari, beta-luku voi itse olla yhtä epävakaa kuin mittaamansa osakkeet. Yksittäisille osakkeille tai toimialoille lasketut beta-luvut vaihtelevat päivästä toiseen ja luvun laskijasta toiseen liian paljon, jotta luku antaisi kuvaamastaan riskistä luotettavaa kuvaa.

Näin väittää rahoitustutkijoiden keskuudessa huomiota herättänyt tutkimus ”Are calculated betas worth for anything?” (Ovatko beta-luvut mistään kotoisin?). Kysymyksen esittää Pablo Fernández ja hänen tutkimuksensa on julkaistu Navarran yliopistossa Espanjassa.

Fernándezin havainnot perustuvat vajaan 4 000 pörssiyhtiön ja toimialaindeksien beta-lukuihin, jotka hän on laskenut vuoden 2001 joulukuun ja 2002 tammikuun tuotoista.

Lyhyenkin tutkimusjakson aikana kävi ilmiselväksi, että niin yksittäisille osakkeille, useiden osakkeiden toimialaindekseille kuin hajautetuille osakesalkuillekin lasketut beta-luvut ovat ällistyttävän epävakaita.

Sijoitussalkun muokkaaminen salkkuun valittavien osakkeiden beta-lukujen perusteella voi yhtä hyvin tuottaa toivottua korkeamman kuin matalammankin kokonaismarkkinariskin.

Tutkimus perustelee sattumanvaraisuuden yksiselitteisesti: pelkästään yhden kuukauden aikana yhdelle osakkeelle laskettujen beta-lukujen suurin arvo oli keskimäärin miltei 16-kertaisesti pienintä arvoa suurempi, toimialaindekseissä suurimman ja pienimmän beta-luvun vaihtelu oli melkein kolminkertainen.

Epäluuloa tätä markkina-analyysien suosikkeihin kuuluvaa tunnuslukua kohtaan lisää myös se, että tutkimus osoittaa beta-luvuissa valtaisaa ja lisäksi sattumanvaraista vaihtelua luvun laskijan mukaan. Samoja lukuja lasketaan siis useilla eri tavoilla, ja lopputuloksena samalle osakkeelle saadaan yhtä helposti korkea tai matala markkinariski.

Beta-luku ilmaisee osakkeen kurssimuutoksen suhteessa vertailuindeksin muutokseen.

Jos osakkeen kurssimuutos on yhtä sama kuin vertailuindeksin muutos, on beta-luku yksi.

Yhtä pienempi, mutta positiivinen beta-luku tarkoittaa, että osakkeen kurssi muuttuu samaan suuntaan mutta vähemmän kuin vertailuindeksi. Indeksiä suuremmat kurssiliikkeet kasvattavat beta-luvun yhtä suuremmaksi. Beta-luku voi olla myös negatiivinen, jos osakkeen kurssi muuttuu päinvastaiseen suuntaan kuin vertailuindeksi.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      WhatsApp katoaa miljoonista puhelimista – katso, onko omasi listalla

    2. 2

      Keskiansio 160 000 euroa vuodessa – tämä ammattiryhmä vaatii lakoilla lisää

    3. 3

      Kodin1-tavaratalon sivuille ilmestyi viesti: ”Pian täällä taas...”

    4. 4

      Raju luku lapsilisien leikkauksista – ”Lisäävät pienituloisuutta”

    5. 5

      Leikkaukset iskivät lapsilisään – mitä menetetyllä summalla saisi?

    6. 6

      Alkon kilpailutus hämmentää: 100-vuotiaan Suomen juhlalikööriksi virolainen Vana Tallinn

    7. 7

      Koeaika on pian yhä pidempi – ”Pitäisi sanoa selkeästi, mikä meni pieleen”

    8. 8

      Kiinassa rakennetaan aidon kokoinen Titanic-kopio

    9. 9

      Taliseteli aiheutti kohun Britanniassa – keskuspankki ”suhtautuu huoleen erittäin vakavasti”

    10. 10

      Sato myi lähes 300 vuokra-asuntoa

    11. Näytä lisää
    1. 1

      WhatsApp katoaa miljoonista puhelimista – katso, onko omasi listalla

    2. 2

      Keskiansio 160 000 euroa vuodessa – tämä ammattiryhmä vaatii lakoilla lisää

    3. 3

      Alkon kilpailutus hämmentää: 100-vuotiaan Suomen juhlalikööriksi virolainen Vana Tallinn

    4. 4

      Leikkaukset iskivät lapsilisään – mitä menetetyllä summalla saisi?

    5. 5

      Raju luku lapsilisien leikkauksista – ”Lisäävät pienituloisuutta”

    6. 6

      Kodin1-tavaratalon sivuille ilmestyi viesti: ”Pian täällä taas...”

    7. 7

      Kemijärven sillan ja Turun sairaalan betoniongelman syy selvisi: liikaa ilmaa

    8. 8

      Koeaika on pian yhä pidempi – ”Pitäisi sanoa selkeästi, mikä meni pieleen”

    9. 9

      Nämä Siwat ja Valintatalot muuttuvat K-marketeiksi tammikuussa – katso koko lista

    10. 10

      Taliseteli aiheutti kohun Britanniassa – keskuspankki ”suhtautuu huoleen erittäin vakavasti”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      WhatsApp katoaa miljoonista puhelimista – katso, onko omasi listalla

    2. 2

      Kelan pääjohtaja SK:lle ”Miksi ylläpidämme järjestelmää, joka maksaa ihmiselle olemisesta?

    3. 3

      Vakava varoitus Suomelle: ”Nämä kotitaloudet erityisen haavoittuvia”

    4. 4

      Nyt se on lopullista: koeaika menee uusiksi

    5. 5

      Katso, kuulutko velkaisten riskiryhmään – tämä raja ei saisi ylittyä

    6. 6

      Ville, 33, kasvatti menestyvän bisneksen Kiinaan – kuukaudessa 8 000 pakettia elektroniikkaa Suomeen

    7. 7

      Keskiansio 160 000 euroa vuodessa – tämä ammattiryhmä vaatii lakoilla lisää

    8. 8

      Suomalaiset saavat liikaa palkkaa? ”Perheen elo muuttuu selviytymistaisteluksi”

    9. 9

      Alkon kilpailutus hämmentää: 100-vuotiaan Suomen juhlalikööriksi virolainen Vana Tallinn

    10. 10

      Kevytmaito, kahvi, meetwursti, konetiskiaine... Näin paljon arkisten tuotteiden hinnat nousivat 10 vuodessa

    11. Näytä lisää