Valikko

Fedin pulma kärjistyy

Yhdysvaltojen keskuspankin epäröinti ohjauskorkojensa tasosta voimistuu taloustilastojen nostaessa sekä odotuksia ohjauskoron nostosta että noston tarvetta. Kuluttajahintainflaatiota alhaisempi ohjauskoron taso on omiaan antamaan taloudelle vauhtia, mutta kasvun päästessä käyntiin se pahentaa markkinoiden vääristymiä ja lisää hallitsemattomaksi karkaavan inflaation ja markkinakuplien riskejä.

Keskuspankin pääjohtaja Alan Greenspan antoi kuluvalla viikolla kaksi talouskatsausta, joista ensimmäinen tulkittiin suoraksi koronnostovaroitukseksi.

Toinen lausunto antoi tarkennettua tietoa keskuspankin näkemyksistä, ja siinä Greenspan arvioi Yhdysvaltojen inflaation kiihtymiseen olevan vielä aikaa. Ensimmäinen lausunto säikytti osake- ja korkomarkkinoita tiistaina, mutta jälkimmäinen lievitti niiden hermoilua ja kurssit jäivät odottavalle kannalle.

Greenspanin mukaan keskuspankki on entistä vakuuttuneempi siitä, että talous on kestävän kasvun uralla ja yksityinen kulutus jatkaa kasvun veturina. Inflaatiopaineiden keskuspankki uskoo pysyvän kurissa vielä pitkään, koska suuri osa taloudesta ei vieläkään toimi täydellä teholla, mikä sallii tuotannon kasvun ilman kapasiteettirajoitusten tai raaka-aineiden saatavuuden aiheuttamia inflaatiopaineita.

Keskuspankki luottaa myös työvoiman saatavuuden pitävän palkkakehityksen maltillisena ja korotuspaineiden kaventavan yritysten voittomarginaaleja ennen palkkatason nousupaineiden voimistumista. Siksi keskuspankki ei vielä varoita ohjauskoron välittömästä nostosta vaan valmistelee sen pitämistä yhdessä prosentissa vielä syksylläkin.

Rahamarkkinat arvioivat koronnostojen kuitenkin alkavan piakkoin ja ohjauskoron nousevan voimakkaasti seuraavan vuoden aikana. Vielä kuukausi sitten kuukauden dollaritalletus tuotti Lontoon rahamarkkinoilla 1,1 ja 12 kuukauden 1,3 prosenttia.

Noteerauksista laskettuna kuukauden koron ennakoitiin hivuttautuvan elokuussa 1,25 prosenttiin, vuoden lopulla 1,5 ja ensi helmikuussa 1,7 prosenttiin.

Tuoreimmat noteeraukset sen sijaan kertovat kertovat kuukauden dollariliborin säilyneen 1,1 prosentissa ja vuoden koron kiivenneen yli 1,7 prosenttiin. Kuukauden koron ennakoidaan olevan 1,25 prosentissa jo elokuussa, yli kaksi prosenttia joulukuussa ja 2,5 prosenttia ensi maaliskuussa. Samaan aikaan kahden vuoden viitelainan tuotto on kuukaudessa noussut 1,5 prosentista 2,15:een ja kymmenvuotisen 3,8 prosentista 4,4 prosenttiin.

Rahamarkkinoiden näkemys saa tukea viimeksi kuukauden aikana julkistetuista taloustilastoista: Deutsche Bankin tutkimusosasto laskee Yhdysvaltojen tuottaja- ja kuluttajahintainflaatioiden voimistuneen selvästi kuukauden aikana samalla kun talouden luomien työpaikkojen määrä on kääntynyt selvään nousuun.

Pohjahintainflaation liukuva kolmen kuukauden keskiarvo on kivunnut huhtikuussa 2,9 prosenttiin vuodessa maaliskuun 0,8 prosentista, ja teollisuuden perustuottajahintojen nousuvauhti on kiihtynyt 6,8 prosenttiin vuodessa maaliskuun 2,6 prosentista.

Alan Greenspanin kongressille antamien lausuntojen kaksijakoisuus kiteyttää keskuspankin valinnan vaikeutta. Viitelainojen tuottotason nopea nousu pelkkien koronnosto-odotusten kiihdyttyä osoittaa ohjauskoron nousun todennäköisesti alentavan sekä osakkeiden että joukkolainojen arvoa.

Korkeampi korko vähentää arvopaperisijoituksista myöhemmin saatavien osinko- tai korkomaksujen arvoa. Kurssilasku taas vaikuttaa marraskuun presidentinvaaleihin, ja siksi keskuspankki on perinteisesti pidättäytynyt koronmuutoksista vaalisyksynä.

Koronnoston viivyttely kuitenkin pahentaa sekä talouskuplien mahdollisuutta että noston vihdoin toteutuessaan aiheuttaman jarrutuksen vaikutuksia. Deutsche Bank ennakoi ohjauskoron nousevan elokuun alussa 0,25 prosenttiyksikköä.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      Varo perintöloukkua – ”Voi olla järkevää jopa kieltäytyä perinnöstä”

    2. 2

      Suomalaiset myivät tätä juuri joukolla – nyt suositellaan ostamaan

    3. 3

      ”Vei mahdollisuuden huippu-uraan” – entinen opiskelija vaatii Oxfordin yliopistolta miljoonakorvauksia

    4. 4

      Saadaanko Teslan jättitehdas Vaasaan? ”Puhumme tuhansista työpaikoista”

    5. 5

      Saitko postia Sammolta? Aikaa ensi keskiviikkoon

    6. 6

      Nordnet: Nokia oli marraskuussa suositumpi kuin koskaan

    7. 7

      5 vinkkiä – näin siirrät omaisuutta lapsille pienellä verolla

    8. 8

      Amazon testaa kassatonta ruokakauppaa – huomaa itse, mitä hyllystä poimitaan

    9. 9

      Euromaat sopivat Kreikan velkahelpotusten toimeenpanosta

    10. 10

      Helsingin työmaita tarkastettiin – työntekijöiden tietoja puuttui yli puolelta

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Varo perintöloukkua – ”Voi olla järkevää jopa kieltäytyä perinnöstä”

    2. 2

      Suomalaiset myivät tätä juuri joukolla – nyt suositellaan ostamaan

    3. 3

      Kommentti: Eurokriisin sytytyslanka palaa – Italia sanoi ”ei”

    4. 4

      5 vinkkiä – näin siirrät omaisuutta lapsille pienellä verolla

    5. 5

      Teslan valtava akkutehdas halutaan Vaasaan

    6. 6

      Terrafame-johtaja Ratia toimii myös yhtiön konsulttina – satojen tuhansien palkkiot

    7. 7

      Pelko euron tuhosta voi avata Saksan rahahanat

    8. 8

      Saadaanko Teslan jättitehdas Vaasaan? ”Puhumme tuhansista työpaikoista”

    9. 9

      SS: Myykö lapsesi sukkia päästäkseen luokkaretkelle? Yrityksille miljoonabisnes

    10. 10

      Saitko postia Sammolta? Aikaa ensi keskiviikkoon

    11. Näytä lisää
    1. 1

      WhatsApp katoaa miljoonista puhelimista – katso, onko omasi listalla

    2. 2

      Nyt se on lopullista: koeaika menee uusiksi

    3. 3

      Varo perintöloukkua – ”Voi olla järkevää jopa kieltäytyä perinnöstä”

    4. 4

      Katso, kuulutko velkaisten riskiryhmään – tämä raja ei saisi ylittyä

    5. 5

      Keskiansio 160 000 euroa vuodessa – tämä ammattiryhmä vaatii lakoilla lisää

    6. 6

      Vakava varoitus Suomelle: ”Nämä kotitaloudet erityisen haavoittuvia”

    7. 7

      Alkon kilpailutus hämmentää: 100-vuotiaan Suomen juhlalikööriksi virolainen Vana Tallinn

    8. 8

      Suomalaiset saavat liikaa palkkaa? ”Perheen elo muuttuu selviytymistaisteluksi”

    9. 9

      Kevytmaito, kahvi, meetwursti, konetiskiaine... Näin paljon arkisten tuotteiden hinnat nousivat 10 vuodessa

    10. 10

      Nobel-voittaja Bengt Holmström: Suomalaiset saavat liikaa palkkaa

    11. Näytä lisää