Menestys vaihtelee tyylin mukaan

Hedge-rahastoihin sijoittaminen ei ole keskimäärin aivan niin tuottoisaa kuin rahastojen myyntimiehet antavat ymmärtää. Hedge-rahastojen keskimääräinen vuosituotto on ollut vain 0,23 prosenttiyksikköä parempi kuin osingot mukaan laskeva Yhdysvaltain osakemarkkinoita mittaava S&P 500 -tuottoindeksi.

Hedge-rahastojen puolustukseksi on tosin sanottava, että useimmat hedge-rahastotyypit ovat onnistuneet toimimaan keskimäärin osakemarkkinoiden indeksejä pienemmällä riskillä perinteisten mittareiden mukaan.

Tuottoisin hedge-strategia näyttäisi tähän saakka olleen alan rahastoille indeksejä laskevan Tremontin jaottelun mukaan Global Macro -tyyli. Makrotalouden tapahtumia ennakoimaan pyrkivä sijoitustyyli on päihittänyt Yhdysvaltain osakemarkkinoiden keskimääräisen tuoton kirkkaasti.

Tämäkään sijoitustyyli ei ole pomminvarma. Juuri tähän luokkaan kuului surullisen kuuluisa Long Term Capital Management, joka uhkasi kaatua biljoonan dollarin vararikkoon Venäjän ja Aasian kriisien jälkeen vuonna 1998. Yhdysvaltain keskuspankki Federal Reserve patisti Wall Streetin suurpankit torjumaan maailman rahoitusmarkkinoita uhannutta vararikkoa.

Tuottoisia ovat olleet myös rahoitusvaikeuksiin joutuneiden yhtiöiden osakkeisiin sijoittavat rahastot. Nämä rahastot kuuluvat Event Driven -tyyliin. Tämän tyylin rahastot etsivät sijoituskohteita poikkeuksellisiin rahoitustilanteisiin joutuneiden yhtiöiden arvopapereista.

Tuottojen ja riskien arviointi on hedge-rahastoissa ongelmallista, sillä osa rahastojen käyttämistä strategioista perustuu kaupankäyntiin epälikvideillä tai listaamattomilla arvopapereilla ja johdannaissopimuksilla.

Yksi Tremontin käyttämistä riskimittareista on Sharpen mittari. Se kertoo, kuinka paljon enemmän tuottoa rahasto on tuottanut verrattuna riskittömään talletukseen yhtä volatiliteettiprosenttia kohti. Mitä suurempi Sharpen mittarin lukema on, sitä paremmin rahasto on tuottanut suhteessa riskiinsä.

Tällä mittarilla mitattuna hedge-tyyleistä parhaiten näyttää onnistuneen markkinaneutraaliin tuottoon pyrkivät rahastot. Nämä Equity Market Neutral -nimellä tunnetut rahastot pyrkivät sijoittamaan väärin hinnoiteltuihin arvopapereihin ja samanaikaisesti suojautumaan markkinoiden muilta heilahteluilta.

Tosin muun muassa Sharpen mittarille nimensä antanut talousnobelisti William Sharpe on varoittanut mittarin käyttämistä epälikvidien ja satunnaiseen hinnoitteluun arvonsa perustavien hedge-rahastojen arvioimiseen. Sama epävarmojen hintatietojen ongelma heikentää volatiliteetin todistusvoimaa hedge-rahastoissa.

Kaikista tyyleistä surkeimmilta näyttävät jatkuvasti osakkeita ja johdannaisia lyhyeksi myyvät rahastot. On luonnollista, että nämä jatkuvasti kurssilaskun puolesta vetoa lyövät rahastot tuottavat heikosti, kun markkinat nousevat. Viime vuosi oli reippaan kurssinousun vuoksi tämän tyylin rahastoille surkea: ne menettivät keskimäärin 33 prosenttia arvostaan.

Sitä vastoin osakkeille huonoina vuosina 2000 ja 2002 lyhyeksi myyvät rahastot pystyivät yli 15 prosentin vuosituottoihin.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      Toisissa paikoissa kikytetään, toisissa ei – näin kävi Metalliliiton työpaikoilla

    2. 2

      Miljardöörisijoittaja: Pankit lypsävät sinulta rahaa turhaan – sijoita sen sijaan näin

    3. 3

      Marimekon luova johtaja lopettaa

    4. 4

      Asuntojen hinnoissa saattaa piillä yllätyksiä – meri voi laskea arvoa jopa -20 %

    5. 5

      Ekonomisti löi huutomerkin luottamuslukuihin – ”Kasvukausi käsillä”

    6. 6

      New York Times: Yhdysvaltojen talous ei kasva Trumpin lupaamaa tahtia

    7. 7

      Suomeen vuokrakatto 20 euroa neliöltä? Näin se vaikuttaisi tuensaajiin

    8. 8

      Norwegian aloittaa suorat lennot Euroopasta Yhdysvaltoihin - Liput halvimmillaan noin 60 euroa

    9. 9

      Ex-kokki Tuomaksesta tuli autojen huippumyyjä – näin hän myy auton ja vähän muutakin

    10. 10

      Walking Dead -pelin tehnyt suomalaisyhtiö aikoo listautua pörssiin

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Asuntojen hinnoissa saattaa piillä yllätyksiä – meri voi laskea arvoa jopa -20 %

    2. 2

      Nokia yllätti: 5g-verkkojen rakennus alkaa jo tänä vuonna

    3. 3

      Miljardöörisijoittaja: Pankit lypsävät sinulta rahaa turhaan – sijoita sen sijaan näin

    4. 4

      Lääkäri näpäyttää työnantajia Fennia-lehdessä: Työkyky ei ole pajatso

    5. 5

      Marimekon luova johtaja lopettaa

    6. 6

      Velkaneuvoja LM:lle: Tästä syystä asuntovelalliset joutuvat maksuvaikeuksiin

    7. 7

      Ex-kokki Tuomaksesta tuli autojen huippumyyjä – näin hän myy auton ja vähän muutakin

    8. 8

      Näkökulma: Viis sijoittajavastuusta, pian Suomi pelastaa taas finanssipelureita

    9. 9

      Yle: Jättiliitto vaatii naisvaltaisten alojen palkkoihin kuoppakorotusta

    10. 10

      Norwegian aloittaa suorat lennot Euroopasta Yhdysvaltoihin - Liput halvimmillaan noin 60 euroa

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Nämä kuitit kannattaa säästää – ”Silloin kuittien on löydyttävä”

    2. 2

      Joukko tv-kanavia uhkaa pian pimentyä yli 1,5 miljoonassa kodissa

    3. 3

      Suomalaismies aikoo miljonääriksi 500 päivässä – näin hän sen tekee

    4. 4

      51 Siwaa ja Valintataloa suljetaan – tässä koko lista

    5. 5

      Näin suomalainen mies putoaa työelämästä – ”Ajatellaanko todella, että ihmiset haluavat elää tuilla?”

    6. 6

      Venäläismiljardöörin purjelaiva takavarikoitiin – jättimäinen merilelu maksoi 400 miljoonaa

    7. 7

      Metalliliitto: Työpaikalla pidettiin mustaa listaa työntekijöistä – levisi vahingossa kaikille

    8. 8

      Asuntovelallinen, korkosi laskutapa on muuttumassa – varaudu nousuun

    9. 9

      Yhä useampi menettää kotinsa – ”Ostetaan liian iso talo tai kallis asunto”

    10. 10

      Suomalaismies yritti saada 25 000 euron sairaalakuluja vakuutusyhtiöiltä – joutui mustalle listalle

    11. Näytä lisää