Korkosijoitus Aspoon omistajan riskillä

Teollisuuden logistiikkapalveluja tarjoava monialakonserni Aspo hakee rahoitusta vaihdettavalla viisivuotisella pääomalainalla. Pääomalainoja on useimmiten suunnattu suursijoittajille, mutta tällä kertaa sijoitusmahdollisuus tarjotaan myös yksityissijoittajille. Minimisijoitus on 10 000 euroa.

Samaan aikaan myynnissä on myös kustannusyhtiö Keskisuomalaisen osakkeenomistajilleen suuntaama pääomalaina, jonka minimimerkintä on 1 000 euroa. Aspon laina on suunnattu omistajien merkintäoikeudesta poiketen yleisölle, mutta ylimerkintätilanteessa osakkaat saavat etusijan.

Toinen ero pääomalainojen välillä on se, että Aspon laina on vaihtovelkakirjalaina, Keskisuomalaisen ei. Aspon viisivuotinen laina voidaan vaihtaa osakkeiksi ensi vuoden alusta lähtien. Vaihtokurssi on 17,86 euroa, eli vaihto kannattaa, jos päivän kurssi on vaihtokurssia korkeampi. Viime aikoina osakkeen hinta on ollut noin 12 euroa.

Pääomalaina eroaa muista joukkovelkakirjalainoista suuremmalla riskillään. Pääomalaina on oman ja vieraan pääoman välimuoto. Mahdollisessa vararikossa konkurssipesä maksaa velkojille ensin kaikki muut lainat ja vasta sen jälkeen pääomalainan, jos jotain jää. Yritysriski muistuttaa siten osakesijoitusta.

Pääomalainasta maksetaan normaaleja joukkolainoja parempi korko, mutta koron maksu on ehdollista. Yhtiöllä on oltava koronmaksua varten voitonjakokelpoisia varoja. Sijoittajan on siis syytä arvioida yrityksen tuloksentekokyvyn kestävyyttä.

Keskisuomalaisen lainassa korko on 6,5 prosenttia ja Aspon lainassa 5 prosenttia. Aspon lainan pienempi korko selittyy sijoittajia kiinnostavalla vaihto-oikeudella, jonka arvo määräytyy optioiden arvostusperiaatteiden mukaan.

Pääomalainojen yleistyminen juuri nyt liittyy odotettavissa olevaan verouudistukseen. Jatkossa osinkotulot verotetaan kahteen kertaan, ensin yrityksen ja erikseen vielä sijoittajan verotuksessa. Pääomalainan korot vähennetään yrityksen tuloksesta ja sijoittaja maksaa lähdeveron. Pääomalainassa verotus on siten jatkossakin yhdenkertaista.

Aspon toimitusjohtaja Gustav Nyberg perustelee yleisölle suunnattua lainaa sillä, että yhtiö on saanut omistajakseen runsaasti piensijoittajia, joita halutaan palvella. Toinen vaihtoehto olisi hakea rahoitusta vain institutionaalisilta sijoittajilta.

Pääomalainaa käytetään rahoitusrakenteen tasapainottamiseen. Yhtiön vaihdettavalla pääomalainalla hankittavat varat aiotaan käyttää osittain Oy JIT-Trans Ltd:ltä joulukuussa 2003 hankitun kuljetuskaluston rahoittamiseen sekä konsernin liiketoiminnankehittämiseen, mahdollisiin tuleviin yrityskauppoihin tai muihin yritysjärjestelyihin ja alushankintoihin. Aspo on esimerkiksi sopinut ruotsalaisen Donsöshippingin kanssa yhteisen irtolastialuksen tilaamisesta Kiinasta.

Lainaa myy OKO, jonka analyysin mukaan pääomalaina pudottaa Aspon omavaraisuuden 35 prosentin alapuolelle. Analyysin mukaan yhtiö käyttää aikaisempaa tehokkaammin hyväkseen velkarahoituksen tarjoamaa vipua. Toisaalta velkaisuuden lisääntyminen lisää myös yhtiön riskejä.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      Työntekijä saa jännittää nyt 2 kuukautta pidempään – koeajat pitenivät vuoden alussa

    2. 2

      Konkarisijoittaja Tom Tukiainen, 59, pani 100 000 euroa riskillä turvapaikanhakijoihin

    3. 3

      USU: Kaavailtu muutos asuntolainakattoon herätti huolen – ”Ei nuorella ole kesämökkiä myytäväksi”

    4. 4

      Nyt puhuu Go! Aviationin ex-työntekijä: Syttyi käsittämätön ilmiriita

    5. 5

      Euroministerit koolla – Kreikka vie jälleen päähuomion

    6. 6

      ”Alkaako miesten katoaminen työvoimasta jo lapsuudessa?”

    7. 7

      Suomalaisyritysten Venäjä-näkymät paranivat – ”Ei ole odotettavissa rakettimaista nousua”

    8. 8

      Brittilehti hehkuttaa suomalaista perustulokokeilua – ongelmia kaksi

    9. 9

      Sunnuntaisuomalainen: Pimeä passikauppa näkyy Suomessa

    10. 10

      Ford pelasi uhkapeliä Venäjän markkinalla, ja se alkoi kannattaa

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Konkarisijoittaja Tom Tukiainen, 59, pani 100 000 euroa riskillä turvapaikanhakijoihin

    2. 2

      Nyt puhuu Go! Aviationin ex-työntekijä: Syttyi käsittämätön ilmiriita

    3. 3

      ”Alkaako miesten katoaminen työvoimasta jo lapsuudessa?”

    4. 4

      USU: Kaavailtu muutos asuntolainakattoon herätti huolen – ”Ei nuorella ole kesämökkiä myytäväksi”

    5. 5

      Sunnuntaisuomalainen: Pimeä passikauppa näkyy Suomessa

    6. 6

      Näkökulma: Sijoittajalla huolestuttavan houkuttelevat tulevaisuuden näkymät

    7. 7

      Brittilehti hehkuttaa suomalaista perustulokokeilua – ongelmia kaksi

    8. 8

      Työntekijä saa jännittää nyt 2 kuukautta pidempään – koeajat pitenivät vuoden alussa

    9. 9

      Kerrostaloasuntojen rakentamisessa hurja tahti – kuin 1970-luvun maaltamuuton aikaan

    10. 10

      Ford pelasi uhkapeliä Venäjän markkinalla, ja se alkoi kannattaa

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Sunnuntailisät pois, työpäivän pituus 12 tuntiin? ”Tehdään työtä silloin, kun sitä on”

    2. 2

      Yle: Kirjeessä koteihin jaettu oikea seteli hämmentää suomalaisia – osa palauttaa, vaikkei tarvitsisi

    3. 3

      ABC-asemien S-bonus muuttuu – ”Aion äänestää jaloillani”

    4. 4

      50 000 miestä parhaassa iässä ei tee töitä tai opiskele – ”Mitä heille tapahtui?”

    5. 5

      ”Kesämökkejä alkaa olla riesaksi asti” – FK ei halua, että omaisuutta pantataan perinnöksi

    6. 6

      Sunnuntailisistä nautittu 100 vuotta – joko riittää?

    7. 7

      Katsastuksiin ehdotetaan tiukennuksia – ”Turhia kustannuksia autoilijalle”

    8. 8

      Julkkisten rahoittaman lentoyhtiön kassasta katosi satoja tuhansia euroja – hakeutuu nyt konkurssiin

    9. 9

      Kuin bensaa ostaisi: Forssassa aloittaa myyjätön kauppa

    10. 10

      Sähköyhtiö kuivasi järven – jopa kaksi miljoonaa kalaa kuoli

    11. Näytä lisää