Teräsennusteet menivät syvälle metsään

Pohjolan teräsyhtiöiden tammi-maaliskuun tulokset ovat olleet analyytikoille täydellisiä yllätyksiä. Jo viime viikolla ruotsalainen SSAB yllätti julkistamalla tuloksen, joka oli analyytikoiden odotuksia puolet parempi. Kuluvalla viikolla tahti muuttui Pohjanlahden tällä puolen hurjaksi.

Maanantaina Rautaruukki aikaisti tulosjulkistustaan kahdella päivällä, koska yhtiö oli tehnyt tulosta kaksi kertaa analyytikoiden konsensusennusteen verran.

Kukkulan huipulle kiipesi torstaina Outokumpu, jonka tulos oli yli kolminkertainen analyytikoiden odotuksiin verrattuna.

Mikään teräsyhtiöistä ei katsonut aiheelliseksi antaa tulosloikastaan positiivista tulosvaroitusta jo ennen lopullisten lukujen valmistumista. Rautaruukin hallitus yritti pelastaa tilanteen aikaistamalla tuloksensa julkistusta, muut eivät tehneet edes sitä.

Pörssin säännöt ovat selvät:

”Mikäli pörssiyhtiön tulos taikka tase- tai rahoitusasema tulee katsauskautena poikkeamaan olennaisesti näiden seikkojen kehittymistä koskevasta perustellusta arviosta, jonka sijoittaja voi yhtiöstä tehdä, on pörssiyhtiön julkistettava tieto asiasta.”

”Tieto...muutoksesta on julkistettava ilman aiheetonta viivytystä sen jälkeen, kun muutos on käynyt ilmeiseksi ja pörssiyhtiön toimitusjohtaja tai hallitus on saanut asiasta tiedon.”

Muutoksen on täytynyt olla pörssiyhtiöiden johtajille ilmeinen jo pitkään, koska Kiina-ilmiön rajusti kallistamat terästuotteiden hinnat eivät ole voineet jäädä johtajilta huomaamatta, kun aiheesta on tehty näyttäviä uutisiakin pitkin kevättä. Muutokset ovat rajuja verrattuina niihin maltillisiin arvioihin, joita yhtiöt alkaneesta vuodesta tekivät viime vuoden tuloksia julkistaessaan.

Outokumpu sentään arvioi helmikuussa, että tämän vuoden tuloksesta tulee ”merkittävästi” viime vuoden tulosta parempi. Rautaruukki tyytyi ennustamaan, että ”ensimmäisen neljänneksen tuloskehitys jatkuu myönteisenä”. Sekin tosin luetteli ennusteosassaan ison joukon tulosta parantavia tekijöitä.

Kaikesta päätellen teräsyhtiöt ovat arvioineet, että analyytikoiden julkiset tulosennusteet eivät ole olleet ”perusteltuja arvioita”, koska yhtiöt eivät ole käyneet niitä oikomaan.

Samaan johtopäätökseen on aika helppo päätyä myös yhtiöiden ulkopuolelta. Teräsyhtiöiden raaka-aineista ja niiden myymien tuotteiden hinnoista on sentään olemassa julkista markkinatietoa. Lisäksi esimerkiksi Outokumpu julkistaa tuloksensa herkkyyden metallien hintamuutoksille.

Jostain syystä teräsyhtiöitä seuraavien analyytikoiden laskutaito näyttää tyystin kadonneen. Uutistoimisto Startelin keräämissä Outokumpu-ennusteissa korkeinkin tulosennuste jäi alle puoleen toteutuneesta. Aikaisemmilla tuloskierroksilla osumatarkkuus on ollut parempi.

Kaikesta huolimatta sijoittajat ovat olleet melko hyvin kärryillä tapahtumien kulusta. Sen voi päätellä siitä, että rajuja tulosmuutoksia seuranneet kurssireaktiot ovat olleet maltillisia, vain muutaman prosentin luokkaa.

Jos Nokia tekisi yllättäen kolme kertaa analyytikoiden keskiarvoennusteen suuruisen tuloksen, olisi kuhina ja kurssiralli melkoinen.

Paperiyhtiöiltäkin moinen yllätys olisi ennenkuulumaton.

Suomalaisista yhtiöistä vain Nokia on tarkasti seurattu muuallakin kuin Suomessa. Sen jokaista pientäkin liikahdusta yrittää ymmärtää satapäinen analyytikoiden lauma. Tulokset osuvat yleensä lähelle ennusteita.

Teräsanalyysien epäonnistumisten taustalta voi löytyä se, että kustannuspaineiden kanssa kamppailevat sijoituspalvelujen tuottajat ovat muiden alojen tapaan joutuneet saneeraamaan.Väen vähetessä entistä harvemmille analyytikoille jää mahdollisuus keskittyä vain yhteen toimialaan tai vain muutamiin yrityksiin. Analyysien taso laskee ja paljon yrityksiä jää analysoimatta.

Suursijoittajat luottavatkin suurelta osin omiin analyytikoihin. Toisaalta voi olla niinkin, että välittäjien tärkeimmät asiakkaat saavat analyytikoilta ihan eri ennusteita kuin niitä, jotka päätyvät julkisuuteen.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      Suomalaismies aikoo miljonääriksi 500 päivässä – näin hän sen tekee

    2. 2

      Nämä kuitit kannattaa säästää – ”Silloin kuittien on löydyttävä”

    3. 3

      Yhä useampi menettää kotinsa – ”Ostetaan liian iso talo tai kallis asunto”

    4. 4

      Pian voi alkaa hakea uutta eläketukea – 760 e/kk

    5. 5

      Karu arvio öljystä: Jos toukokuussa ei tapahdu, romahdus uhkaa

    6. 6

      Ruotsin valtio valittaa: Meille maksetaan liikaa veroja

    7. 7

      Googlen autoprojekti kompastui erikoiseen ongelmaan

    8. 8

      Donald Trumpin ”talvipalatsi” on huikean kallis eliittiklubi – katso hulppeat kuvat kartanosta

    9. 9

      Miljoonahankkeen neuvonantaja paljastaa 5 vinkkiä menestykseen

    10. 10

      Haluaisitko asuntolainan jopa 45 vuodeksi? Viranomainen varoittaa

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Nämä kuitit kannattaa säästää – ”Silloin kuittien on löydyttävä”

    2. 2

      Suomalaismies aikoo miljonääriksi 500 päivässä – näin hän sen tekee

    3. 3

      Pian voi alkaa hakea uutta eläketukea – 760 e/kk

    4. 4

      Karu arvio öljystä: Jos toukokuussa ei tapahdu, romahdus uhkaa

    5. 5

      Kommentti: Toisille pian 200 e/kk enemmän – Lindströmin eläketuki on epäreilu

    6. 6

      10 hankalaa kysymystä työhaastatteluista – ja mitä niillä haetaan

    7. 7

      ”Hienostunut rikollinen juoni” ABB:ssä: Talousvastaava vei 100 miljoonaa ja katosi

    8. 8

      Kreikka tarvitsee taas rahaa – näin se vaikuttaa Suomeen

    9. 9

      Donald Trumpin ”talvipalatsi” on huikean kallis eliittiklubi – katso hulppeat kuvat kartanosta

    10. 10

      Näkökulma: Euron tuho voi alkaa – näin ajopuu-Suomen kohtalo ratkeaa

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Nämä kuitit kannattaa säästää – ”Silloin kuittien on löydyttävä”

    2. 2

      50 000 miestä parhaassa iässä ei tee töitä tai opiskele – ”Mitä heille tapahtui?”

    3. 3

      Näin suomalainen mies putoaa työelämästä – ”Ajatellaanko todella, että ihmiset haluavat elää tuilla?”

    4. 4

      Venäläismiljardöörin purjelaiva takavarikoitiin – jättimäinen merilelu maksoi 400 miljoonaa

    5. 5

      Metalliliitto: Työpaikalla pidettiin mustaa listaa työntekijöistä – levisi vahingossa kaikille

    6. 6

      Uusi eläkemuoto houkuttelee työttömiä – hetken helpotus voi kostautua

    7. 7

      Suomalaismies aikoo miljonääriksi 500 päivässä – näin hän sen tekee

    8. 8

      Suomalaismies yritti saada 25 000 euron sairaalakuluja vakuutusyhtiöiltä – joutui mustalle listalle

    9. 9

      Pian voi alkaa hakea uutta eläketukea – 760 e/kk

    10. 10

      Sunnuntailisistä nautittu 100 vuotta – joko riittää?

    11. Näytä lisää