Valikko

Teräsennusteet menivät syvälle metsään

Pohjolan teräsyhtiöiden tammi-maaliskuun tulokset ovat olleet analyytikoille täydellisiä yllätyksiä. Jo viime viikolla ruotsalainen SSAB yllätti julkistamalla tuloksen, joka oli analyytikoiden odotuksia puolet parempi. Kuluvalla viikolla tahti muuttui Pohjanlahden tällä puolen hurjaksi.

Maanantaina Rautaruukki aikaisti tulosjulkistustaan kahdella päivällä, koska yhtiö oli tehnyt tulosta kaksi kertaa analyytikoiden konsensusennusteen verran.

Kukkulan huipulle kiipesi torstaina Outokumpu, jonka tulos oli yli kolminkertainen analyytikoiden odotuksiin verrattuna.

Mikään teräsyhtiöistä ei katsonut aiheelliseksi antaa tulosloikastaan positiivista tulosvaroitusta jo ennen lopullisten lukujen valmistumista. Rautaruukin hallitus yritti pelastaa tilanteen aikaistamalla tuloksensa julkistusta, muut eivät tehneet edes sitä.

Pörssin säännöt ovat selvät:

”Mikäli pörssiyhtiön tulos taikka tase- tai rahoitusasema tulee katsauskautena poikkeamaan olennaisesti näiden seikkojen kehittymistä koskevasta perustellusta arviosta, jonka sijoittaja voi yhtiöstä tehdä, on pörssiyhtiön julkistettava tieto asiasta.”

”Tieto...muutoksesta on julkistettava ilman aiheetonta viivytystä sen jälkeen, kun muutos on käynyt ilmeiseksi ja pörssiyhtiön toimitusjohtaja tai hallitus on saanut asiasta tiedon.”

Muutoksen on täytynyt olla pörssiyhtiöiden johtajille ilmeinen jo pitkään, koska Kiina-ilmiön rajusti kallistamat terästuotteiden hinnat eivät ole voineet jäädä johtajilta huomaamatta, kun aiheesta on tehty näyttäviä uutisiakin pitkin kevättä. Muutokset ovat rajuja verrattuina niihin maltillisiin arvioihin, joita yhtiöt alkaneesta vuodesta tekivät viime vuoden tuloksia julkistaessaan.

Outokumpu sentään arvioi helmikuussa, että tämän vuoden tuloksesta tulee ”merkittävästi” viime vuoden tulosta parempi. Rautaruukki tyytyi ennustamaan, että ”ensimmäisen neljänneksen tuloskehitys jatkuu myönteisenä”. Sekin tosin luetteli ennusteosassaan ison joukon tulosta parantavia tekijöitä.

Kaikesta päätellen teräsyhtiöt ovat arvioineet, että analyytikoiden julkiset tulosennusteet eivät ole olleet ”perusteltuja arvioita”, koska yhtiöt eivät ole käyneet niitä oikomaan.

Samaan johtopäätökseen on aika helppo päätyä myös yhtiöiden ulkopuolelta. Teräsyhtiöiden raaka-aineista ja niiden myymien tuotteiden hinnoista on sentään olemassa julkista markkinatietoa. Lisäksi esimerkiksi Outokumpu julkistaa tuloksensa herkkyyden metallien hintamuutoksille.

Jostain syystä teräsyhtiöitä seuraavien analyytikoiden laskutaito näyttää tyystin kadonneen. Uutistoimisto Startelin keräämissä Outokumpu-ennusteissa korkeinkin tulosennuste jäi alle puoleen toteutuneesta. Aikaisemmilla tuloskierroksilla osumatarkkuus on ollut parempi.

Kaikesta huolimatta sijoittajat ovat olleet melko hyvin kärryillä tapahtumien kulusta. Sen voi päätellä siitä, että rajuja tulosmuutoksia seuranneet kurssireaktiot ovat olleet maltillisia, vain muutaman prosentin luokkaa.

Jos Nokia tekisi yllättäen kolme kertaa analyytikoiden keskiarvoennusteen suuruisen tuloksen, olisi kuhina ja kurssiralli melkoinen.

Paperiyhtiöiltäkin moinen yllätys olisi ennenkuulumaton.

Suomalaisista yhtiöistä vain Nokia on tarkasti seurattu muuallakin kuin Suomessa. Sen jokaista pientäkin liikahdusta yrittää ymmärtää satapäinen analyytikoiden lauma. Tulokset osuvat yleensä lähelle ennusteita.

Teräsanalyysien epäonnistumisten taustalta voi löytyä se, että kustannuspaineiden kanssa kamppailevat sijoituspalvelujen tuottajat ovat muiden alojen tapaan joutuneet saneeraamaan.Väen vähetessä entistä harvemmille analyytikoille jää mahdollisuus keskittyä vain yhteen toimialaan tai vain muutamiin yrityksiin. Analyysien taso laskee ja paljon yrityksiä jää analysoimatta.

Suursijoittajat luottavatkin suurelta osin omiin analyytikoihin. Toisaalta voi olla niinkin, että välittäjien tärkeimmät asiakkaat saavat analyytikoilta ihan eri ennusteita kuin niitä, jotka päätyvät julkisuuteen.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      WhatsApp katoaa miljoonista puhelimista – katso, onko omasi listalla

    2. 2

      Keskiansio 160 000 euroa vuodessa – tämä ammattiryhmä vaatii lakoilla lisää

    3. 3

      Alkon kilpailutus hämmentää: 100-vuotiaan Suomen juhlalikööriksi virolainen Vana Tallinn

    4. 4

      Kodin1-tavaratalon sivuille ilmestyi viesti: ”Pian täällä taas...”

    5. 5

      Leikkaukset iskivät lapsilisään – mitä menetetyllä summalla saisi?

    6. 6

      Raju luku lapsilisien leikkauksista – ”Lisäävät pienituloisuutta”

    7. 7

      Koeaika on pian yhä pidempi – ”Pitäisi sanoa selkeästi, mikä meni pieleen”

    8. 8

      Taliseteli aiheutti kohun Britanniassa – keskuspankki ”suhtautuu huoleen erittäin vakavasti”

    9. 9

      Kiinassa rakennetaan aidon kokoinen Titanic-kopio

    10. 10

      Suomi hävisi roaming-äänestyksessä

    11. Näytä lisää
    1. 1

      WhatsApp katoaa miljoonista puhelimista – katso, onko omasi listalla

    2. 2

      Keskiansio 160 000 euroa vuodessa – tämä ammattiryhmä vaatii lakoilla lisää

    3. 3

      Alkon kilpailutus hämmentää: 100-vuotiaan Suomen juhlalikööriksi virolainen Vana Tallinn

    4. 4

      Leikkaukset iskivät lapsilisään – mitä menetetyllä summalla saisi?

    5. 5

      Raju luku lapsilisien leikkauksista – ”Lisäävät pienituloisuutta”

    6. 6

      Kodin1-tavaratalon sivuille ilmestyi viesti: ”Pian täällä taas...”

    7. 7

      Koeaika on pian yhä pidempi – ”Pitäisi sanoa selkeästi, mikä meni pieleen”

    8. 8

      Kemijärven sillan ja Turun sairaalan betoniongelman syy selvisi: liikaa ilmaa

    9. 9

      Nämä Siwat ja Valintatalot muuttuvat K-marketeiksi tammikuussa – katso koko lista

    10. 10

      Taliseteli aiheutti kohun Britanniassa – keskuspankki ”suhtautuu huoleen erittäin vakavasti”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      WhatsApp katoaa miljoonista puhelimista – katso, onko omasi listalla

    2. 2

      Kelan pääjohtaja SK:lle ”Miksi ylläpidämme järjestelmää, joka maksaa ihmiselle olemisesta?

    3. 3

      Vakava varoitus Suomelle: ”Nämä kotitaloudet erityisen haavoittuvia”

    4. 4

      Nyt se on lopullista: koeaika menee uusiksi

    5. 5

      Katso, kuulutko velkaisten riskiryhmään – tämä raja ei saisi ylittyä

    6. 6

      Ville, 33, kasvatti menestyvän bisneksen Kiinaan – kuukaudessa 8 000 pakettia elektroniikkaa Suomeen

    7. 7

      Keskiansio 160 000 euroa vuodessa – tämä ammattiryhmä vaatii lakoilla lisää

    8. 8

      Suomalaiset saavat liikaa palkkaa? ”Perheen elo muuttuu selviytymistaisteluksi”

    9. 9

      Alkon kilpailutus hämmentää: 100-vuotiaan Suomen juhlalikööriksi virolainen Vana Tallinn

    10. 10

      Kevytmaito, kahvi, meetwursti, konetiskiaine... Näin paljon arkisten tuotteiden hinnat nousivat 10 vuodessa

    11. Näytä lisää