Velka painaa Hafslundia

Fortumin Hafslundin osakkeista tarjoama hinta näyttää suorastaan halvalta, jos sitä vertaa takavuosien sähköyhtiökauppoihin Suomessa. Aiemmat Hafslund-osakkeensa Fortum sai Oslolle tehtyä tarjousta halvemmalla. Fortumin aiempien ostojen ja tulevien kauppojen jälkeen Hafslundin osakkeiden kokonaishinnaksi tulee 1,1 miljardia euroa.

Asiakasmäärään, liikevaihtoon ja liikevoittoon suhteutettuna se on roimasti vähemmän kuin esimerkiksi Vattenfallin Keski-Suomen Valosta maksama hinta 1990-luvun lopun huumassa.

Hafslund on kuitenkin hyvin velkainen yhtiö, omavaraisuusaste jää alle 30 prosentin. 1,4 miljardin euron lainojen korot syövät leijonanosan yhtiön liikevoitosta. Oslon kaupungit rahkeet eivät tahdo riittää yhtiön tilan kohentamiseen, mikä lienee tärkein peruste norjalaisten yllättävälle myyntivalmiudelle. Hafslundilla on joka tapauksessa käynnissä 50 miljoonan euron säästöohjelma ilman Fortumiakin.

Fortumilla on iso tase ja paljon kokemusta velkojen hoidosta muhkean kassavirran avulla. Kun päälle tulevat esimerkiksi alueellisesta yhteensopivuudesta kumpuavat toiminnalliset synergiat, voi Hafslund olla Fortumille arvokkaampi kuin muille ostajakandidaateille. Synergioiden etsinnässä Fortum sai oppia integroidessaan ruotsalaista Birkaa.

Fortumilla on viime vuoden EON-vaihtokauppojen jälkeen joka tapauksessa Hafslundista jo yli kolmannes, joten Fortum voi halutessaan heittäytyä kilpailevalle ostajalle hankalaksi vähemmistöosakkaaksi.

Tapio Kuulan ilmoitus Fortumin valmiudesta korottaa omaa hintaansa kuulostaa häkellyttävältä tässä vaiheessa huutokauppaa, kun julki on tullut vasta Fortumin tarjous. Kuula ehkä yrittää viestiä, että muiden ei kannata tähän kisaan edes yrittää.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      Venäläismiljardöörin purjelaiva takavarikoitiin – jättimäinen merilelu maksoi 400 miljoonaa

    2. 2

      Näin suomalainen mies putoaa työelämästä – ”Ajatellaanko todella, että ihmiset haluavat elää tuilla?”

    3. 3

      Valinnanvapautta alettiin kokeilla tänään Jyväskylässä – 174 vaihtoa ensimmäisen 8 tunnin aikana

    4. 4

      Metalliliitto: Työpaikalla pidettiin mustaa listaa työntekijöistä – levisi vahingossa kaikille

    5. 5

      Kulta on kallistunut selvästi – sijoittajat pelkäävät osakkeiden olevan vaarallisen kalliita

    6. 6

      Bild: Kreikka tarvinnee ”kaksinumeroisen miljardisumman”

    7. 7

      SAK:n kysely: Painostus työehtojen heikentämiseen kasvanut – palkkoja halutaan alas

    8. 8

      Wärtsilä haluaa ohjelmistotaloksi ja suunnittelee yritysostoja

    9. 9

      Työntekijä saa jännittää nyt 2 kuukautta pidempään – koeajat pitenivät vuoden alussa

    10. 10

      Nyt puhuu Go! Aviationin ex-työntekijä: Syttyi käsittämätön ilmiriita

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Näin suomalainen mies putoaa työelämästä – ”Ajatellaanko todella, että ihmiset haluavat elää tuilla?”

    2. 2

      Metalliliitto: Työpaikalla pidettiin mustaa listaa työntekijöistä – levisi vahingossa kaikille

    3. 3

      Venäläismiljardöörin purjelaiva takavarikoitiin – jättimäinen merilelu maksoi 400 miljoonaa

    4. 4

      Työntekijä saa jännittää nyt 2 kuukautta pidempään – koeajat pitenivät vuoden alussa

    5. 5

      Konkarisijoittaja Tom Tukiainen, 59, pani 100 000 euroa riskillä turvapaikanhakijoihin

    6. 6

      USU: Kaavailtu muutos asuntolainakattoon herätti huolen – ”Ei nuorella ole kesämökkiä myytäväksi”

    7. 7

      Nyt puhuu Go! Aviationin ex-työntekijä: Syttyi käsittämätön ilmiriita

    8. 8

      ”Alkaako miesten katoaminen työvoimasta jo lapsuudessa?”

    9. 9

      Wärtsilä haluaa ohjelmistotaloksi ja suunnittelee yritysostoja

    10. 10

      Ford pelasi uhkapeliä Venäjän markkinalla, ja se alkoi kannattaa

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Sunnuntailisät pois, työpäivän pituus 12 tuntiin? ”Tehdään työtä silloin, kun sitä on”

    2. 2

      Yle: Kirjeessä koteihin jaettu oikea seteli hämmentää suomalaisia – osa palauttaa, vaikkei tarvitsisi

    3. 3

      ABC-asemien S-bonus muuttuu – ”Aion äänestää jaloillani”

    4. 4

      50 000 miestä parhaassa iässä ei tee töitä tai opiskele – ”Mitä heille tapahtui?”

    5. 5

      ”Kesämökkejä alkaa olla riesaksi asti” – FK ei halua, että omaisuutta pantataan perinnöksi

    6. 6

      Näin suomalainen mies putoaa työelämästä – ”Ajatellaanko todella, että ihmiset haluavat elää tuilla?”

    7. 7

      Metalliliitto: Työpaikalla pidettiin mustaa listaa työntekijöistä – levisi vahingossa kaikille

    8. 8

      Sunnuntailisistä nautittu 100 vuotta – joko riittää?

    9. 9

      Katsastuksiin ehdotetaan tiukennuksia – ”Turhia kustannuksia autoilijalle”

    10. 10

      Julkkisten rahoittaman lentoyhtiön kassasta katosi satoja tuhansia euroja – hakeutuu nyt konkurssiin

    11. Näytä lisää