Valikko

Velka painaa Hafslundia

Fortumin Hafslundin osakkeista tarjoama hinta näyttää suorastaan halvalta, jos sitä vertaa takavuosien sähköyhtiökauppoihin Suomessa. Aiemmat Hafslund-osakkeensa Fortum sai Oslolle tehtyä tarjousta halvemmalla. Fortumin aiempien ostojen ja tulevien kauppojen jälkeen Hafslundin osakkeiden kokonaishinnaksi tulee 1,1 miljardia euroa.

Asiakasmäärään, liikevaihtoon ja liikevoittoon suhteutettuna se on roimasti vähemmän kuin esimerkiksi Vattenfallin Keski-Suomen Valosta maksama hinta 1990-luvun lopun huumassa.

Hafslund on kuitenkin hyvin velkainen yhtiö, omavaraisuusaste jää alle 30 prosentin. 1,4 miljardin euron lainojen korot syövät leijonanosan yhtiön liikevoitosta. Oslon kaupungit rahkeet eivät tahdo riittää yhtiön tilan kohentamiseen, mikä lienee tärkein peruste norjalaisten yllättävälle myyntivalmiudelle. Hafslundilla on joka tapauksessa käynnissä 50 miljoonan euron säästöohjelma ilman Fortumiakin.

Fortumilla on iso tase ja paljon kokemusta velkojen hoidosta muhkean kassavirran avulla. Kun päälle tulevat esimerkiksi alueellisesta yhteensopivuudesta kumpuavat toiminnalliset synergiat, voi Hafslund olla Fortumille arvokkaampi kuin muille ostajakandidaateille. Synergioiden etsinnässä Fortum sai oppia integroidessaan ruotsalaista Birkaa.

Fortumilla on viime vuoden EON-vaihtokauppojen jälkeen joka tapauksessa Hafslundista jo yli kolmannes, joten Fortum voi halutessaan heittäytyä kilpailevalle ostajalle hankalaksi vähemmistöosakkaaksi.

Tapio Kuulan ilmoitus Fortumin valmiudesta korottaa omaa hintaansa kuulostaa häkellyttävältä tässä vaiheessa huutokauppaa, kun julki on tullut vasta Fortumin tarjous. Kuula ehkä yrittää viestiä, että muiden ei kannata tähän kisaan edes yrittää.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      KL: Starbucks laajenee maailmalla - uuden luksuskahvin hinta voi nousta lähes 10 euroon

    2. 2

      Näkökulma: Liian kallis asuminen jakaa sukupolvet voittajiin ja häviäjiin

    3. 3

      Näin 3 ammattilaista sijoittaa rahansa – jännitystä, fanitusta ja varmoja kohteita

    4. 4

      Lehti: Hatchimals-hulluus iski - kirjailija osti hittileluja 20 000 dollarilla

    5. 5

      Nolottaako tinkiminen? ”Syytä anoppia” ja 5 muuta vinkkiä alennuksen saamiseksi

    6. 6

      Luulitko Helsinkiä kalliiksi? Tämä vertailu todistaa toisin

    7. 7

      KL: Talvivaaran osake liikkuu taas

    8. 8

      1200 euroa, 170 euroa, 132 euroa – näin paljon 1000 euroa olisi poikinut muualla kuin tilillä

    9. 9

      Kommentti: ”Työstä kieltäytyminen” ei tarkoita työstä kieltäytymistä

    10. 10

      TS: Olkiluodon avaus saattaa taas viivästyä

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Näkökulma: Liian kallis asuminen jakaa sukupolvet voittajiin ja häviäjiin

    2. 2

      Näin 3 ammattilaista sijoittaa rahansa – jännitystä, fanitusta ja varmoja kohteita

    3. 3

      KL: Talvivaaran osake liikkuu taas

    4. 4

      Nolottaako tinkiminen? ”Syytä anoppia” ja 5 muuta vinkkiä alennuksen saamiseksi

    5. 5

      1200 euroa, 170 euroa, 132 euroa – näin paljon 1000 euroa olisi poikinut muualla kuin tilillä

    6. 6

      Köyhimmille eläkeläisille 760 e/kk – Kela: Ei riitä

    7. 7

      Kommentti: ”Työstä kieltäytyminen” ei tarkoita työstä kieltäytymistä

    8. 8

      Kaasuputki Venäjältä Saksaan kuumentaa tunteita – Merkelin hallituksen toimia ihmetellään

    9. 9

      Koulupakko 17- tai 18-vuotiaaksi? ”Meillä on kasvava joukko nuoria, joilla on heikot taidot lukutaidossa, matematiikassa ja luonnontieteissä”

    10. 10

      Lehti: Hatchimals-hulluus iski - kirjailija osti hittileluja 20 000 dollarilla

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Varo perintöloukkua – ”Voi olla järkevää jopa kieltäytyä perinnöstä”

    2. 2

      Katso, mitä tapahtui asuntolainan hinnalle – ”Pankin vaihtajia on liikkeellä”

    3. 3

      WhatsApp katoaa miljoonista puhelimista – katso, onko omasi listalla

    4. 4

      Kyösti Kakkonen Karjalaisessa: Työntekijät nousevat pian kapinaan ay-liikettä vastaan

    5. 5

      Näkökulma: Liian pieni osa kasvusta valuu palkkoihin – toteutuuko Marxin ennustus?

    6. 6

      10 yleisintä syytä: näiden vuoksi työtön menettää tuet

    7. 7

      20-vuotiaita autoja huristelee Suomen teillä paljon – tiedätkö, onko yleisin malli Golf, Astra vai Corolla?

    8. 8

      Suomalaiset myivät tätä juuri joukolla – nyt suositellaan ostamaan

    9. 9

      Terrafame-johtaja Ratia toimii myös yhtiön konsulttina – satojen tuhansien palkkiot

    10. 10

      Köyhimmille eläkeläisille 760 e/kk – Kela: Ei riitä

    11. Näytä lisää