Valikko

Eurokorkojen nousuodotukset ovat pysyneet maltillisina

Saksan talouskasvun hidas vauhdittuminen ja öljyn hinnan viimeisin nousupiikki eivät ole juuri huolestuttaneet Euroalueen obligaatiomarkkinoita. Kahden vuoden viitelainan tuotto on pysynyt viime syksystä lähtien 2,5, viiden vuoden noin 3,5 ja kymmenen vuoden hieman alle 4,5 prosentissa. Eri pituisten lainojen tuottoerot, jotka heijastavat odotuksia korkojen kehityksestä ovat säilyneet myös vakaina. Viime maaliskuussa, kun hidastunut inflaatio nosti jo odotuksia euroalueen ohjauskoron laskusta tuotti kaksivuotinen laina noin kaksi, viisivuotinen noin kolme ja kymmenvuotinen noin 3,8 prosenttia.

Päättyneellä viikolla kaksivuotinen tuotto oli 2,5 ja 2,6 prosentin, viisivuotinen 3,5 ja 3,6 prosentin ja kymmenvuotinen 4,3 ja 4,4 prosentin välillä. Kärjistetysti tulkittuna tämä merkitsee sitä, että euroalueen inflaatiossa ei uskota tapahtuvan merkittäviä pitkän aikavälin muutoksia vaikka öljyn hinta onkin noussut nopeasti. Odotus inflaation kiihtymisestä ja epäluottamus EKP:n kykyyn hallita sitä nostaisi pitkiä lainatuottoja selvästi suhteessa lyhyisiin, koska voimistuva inflaatio alentaa pitkien sijoitusten nykyarvoa enemmän kuin lyhyiden.

Viitelainojen tuottoerot kertovat miten markkinat ennakoivat korkojen lähivuosien kehityssuuntaa. Vuoden dollarisijoituksesta maksettiin eilen 1,7 prosentin korkoa, kun eurosijoitus tuotti 2,2 prosenttia. Kahden vuoden korot olivat tasoissa 2,5 prosentissa, ja kolmivuotisten ja sitä pitempien dollarisijoitusten tuotto ylitti eurosijoitusten tason, ja tuottoero kasvoi sijoitusajan pidentyessä. Kymmenen vuoden dollarisijoitus tuotti 4,7 ja eurosijoituksen 4,3 prosenttia. Toisin sanoen markkinat odottavat Yhdysvaltojen korkotasoon nopeaa nousua jo seuraavien 12 kuukauden aikana, mutta eurokorkoja koskevat odotukset ovat huomattavasti maltillisempia.

Lontoon rahamarkkinoiden libor-noteerausten mukaan kuukauden dollarikoron ennakoidaan kohoavan seuraavan vuoden aikana 1,1 prosentista 2,1 prosenttiin. Kuukauden eurokoron arvioidaan nousevan hieman yli kahdesta vähän alle 2,8 prosenttiin. Viitelainojen noteerausten perusteella laskien eurokorkojen nousupyrähdys antaa odottaa itseään vielä jonkin aikaa: viitelainojen tuottonoteerausten mukaan laskettuna vuoden eurokoron ennakoidaan nousevan seuraavan vuoden aikana 2,2 prosentista 2,8 prosenttiin.

Jyrkempää nykäystä eurokorkoon odotetaan vasta yli vuoden kuluttua, vuoden eurokoron arvioidaan olevan kahden vuoden kuluttua 3,7, kolmen vuoden kuluttua 4,4 ja viiden vuoden kuluttua noin viisi prosenttia. Korkeimmillaan vuoden koron ennakoidaan nousevan 5,3 prosenttiin vuonna 2011, mutta luisuvan parin seuraavan vuoden aikana 4,6 prosenttiin.

Vuoden dollarikoron ennakoidaan kipuavan 1,7 prosentista 3,3 prosenttiin ensi vuonna ja asettuvan 5,7 prosentin tienoille vuonna 2009 ja pysyvän suunnilleen tällä tasolla seuraavat kolme-neljä vuotta.

Korkomarkkinoiden tilannearvio kertoo, että ne ennakoivat Euroalueen talouskasvun antavan odottaa itseään vielä vuoden. Samalla ne luottavat siihen, että Euroopan Keskuspankki onnistuu pitämään inflaatiopaineet hallinnassaan ja aloittaa ohjauskorkojen varovaisen kiristämisen ensi syksynä. Yhdysvaltojen Federal Reserven arvioidaan olevan rahapoliittisen täyskäännöksen edessä ja nostavan ohjauskorkoaan prosenttiyksikön jo seuraavien 12 kuukauden aikana.

Pidempiä dollarikorkoja nostavat eurokorkoja korkeammiksi myös pelot USA:n inflaation ja liittovaltion budjettivajeen hallitsemattomasta kasvusta. Liittovaltion kasvava lainatarve nostaa lainarahan hintaa, eikä Yhdysvaltojen hallituksen budjettipolitiikka lupaa vajeiden ainakaan supistuvan lähivuosina. Yhdysvaltojen inflaatio on puolestaan osoittanut parin viime kuukauden aikana jo hälyttävän voimakkaita kiihtymisen oireita.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      Yle: Kodin1-nimen ostaja selvisi – aikoo kilpailla hinnoilla

    2. 2

      Autojen ominaisuudesta tuli ongelma – piti säästää energiaa, voikin aiheuttaa kolareita

    3. 3

      Stark sulkee kuusi myymälää – irtisanoo jopa 160

    4. 4

      Nobel-voittaja Holmström: Luulen, että jatkossa olen varovaisempi lausunnoissani

    5. 5

      Tärkeän lääkkeen hinta 23-kertaistui – yhtiölle sakot nimikikkailusta

    6. 6

      Italia hyväksyi budjetin, Renzi eroaa tänään: ”Kauan eläköön Italia”

    7. 7

      Näkökulma: Liian pieni osa kasvusta valuu palkkoihin – toteutuuko Marxin ennustus?

    8. 8

      Postiväki pelkää: Jopa tuhansia työpaikkoja häviää

    9. 9

      Tuloerojen kuilu: Rikkaimmat +70 % – köyhimmät +30 %

    10. 10

      Lähteet: Shell allekirjoittamassa sopimuksen Iranin suurimmista öljykentistä

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Näkökulma: Liian pieni osa kasvusta valuu palkkoihin – toteutuuko Marxin ennustus?

    2. 2

      Varo perintöloukkua – ”Voi olla järkevää jopa kieltäytyä perinnöstä”

    3. 3

      ”Vei mahdollisuuden huippu-uraan” – entinen opiskelija vaatii Oxfordin yliopistolta miljoonakorvauksia

    4. 4

      Jättikauppa: Konecranes myy nosturiyhtiön

    5. 5

      Saadaanko Teslan jättitehdas Vaasaan? ”Puhumme tuhansista työpaikoista”

    6. 6

      Tärkeän lääkkeen hinta 23-kertaistui – yhtiölle sakot nimikikkailusta

    7. 7

      Yle: Kodin1-nimen ostaja selvisi – aikoo kilpailla hinnoilla

    8. 8

      Stark sulkee kuusi myymälää – irtisanoo jopa 160

    9. 9

      Tuloerojen kuilu: Rikkaimmat +70 % – köyhimmät +30 %

    10. 10

      Autojen ominaisuudesta tuli ongelma – piti säästää energiaa, voikin aiheuttaa kolareita

    11. Näytä lisää
    1. 1

      WhatsApp katoaa miljoonista puhelimista – katso, onko omasi listalla

    2. 2

      Varo perintöloukkua – ”Voi olla järkevää jopa kieltäytyä perinnöstä”

    3. 3

      Nyt se on lopullista: koeaika menee uusiksi

    4. 4

      Keskiansio 160 000 euroa vuodessa – tämä ammattiryhmä vaatii lakoilla lisää

    5. 5

      Alkon kilpailutus hämmentää: 100-vuotiaan Suomen juhlalikööriksi virolainen Vana Tallinn

    6. 6

      Suomalaiset saavat liikaa palkkaa? ”Perheen elo muuttuu selviytymistaisteluksi”

    7. 7

      Kevytmaito, kahvi, meetwursti, konetiskiaine... Näin paljon arkisten tuotteiden hinnat nousivat 10 vuodessa

    8. 8

      Nobel-voittaja Bengt Holmström: Suomalaiset saavat liikaa palkkaa

    9. 9

      20-vuotiaita autoja huristelee Suomen teillä paljon – tiedätkö, onko yleisin malli Golf, Astra vai Corolla?

    10. 10

      Suomen ilmasto on myrkkyä autoille – arvaatko, mikä lämpötila on pahin?

    11. Näytä lisää