Osakkeiden äänivaltaeroei ole suuri ongelma

Euroopan komissio yritti yritysvaltausdirektiivin säätämisen yhteydessä viime vuonna poistaa lainsäädännöllisesti osakkeiden äänivaltaerot. Komissio ei onnistunut tavoitteessaan, vaan EU:n jäsenvaltiot kävelivät komission yli. Lähinnä Pohjoismaiden aktiivisen lobbauksen ansiosta yritysvaltausdirektiiviin kirjattiin poikkeama, joka sallii jatkossakin osakesarjojen jakamisen enemmän ja vähemmän äänivaltaa sisältäviin osakkeisiin.

Komission esitys äänivaltaerojen poistamiseksi oli periaatteessa ihan oikea. Yhdenmukainen käytäntö osakkeiden äänimäärissä olisi markkinoiden toimivuuden kannalta hyvä asia. Valta pörssiyhtiössä pitäisi olla suoraan suhteessa siihen, kuinka paljon yritykseen on sijoittanut varoja.

On kuitenkin hyvä, ettei komission esitys mennyt läpi. Äänivaltaerojen poistaminen lainsäädännön keinoin ei ole oikea tapa toimia. Se olisi johtanut pitkiin ja vaikeisiin oikeudenkäynteihin, koska äänivaltaansa menettäneet olisivat todennäköisesti hakeneet korvausta. Esimerkiksi ruotsalainen Wallenbergin suku vertasi komission esitystä varkauteen. Wallenbergien käsityksen mukaan komission esityksessä oli kysymys omaisuuden anastamisesta. Wallenbergit pitävät valtaa monissa yhtiöissä merkittävien äänivaltaerojen turvin.

Helsingin pörssissä on paljon yhtiöitä, joilla on kaksi erillistä osakesarjaa. Huolimatta äänivaltaerosta osakkeiden arvostuksissa ei ole suuria eroja. Muutos on 1980-lukuun verrattuna suuri. Silloin äänivaltaisista osakkeista maksettiin jopa kaksinkertaisia hintoja pienemmän äänivallan osakkeisiin verrattuna. Tällä hetkellä äänivaltaisempi osake on keskimäärin 53 senttiä kalliimpi kuin vähemmän äänivaltainen osake.

Monissa pörssiyhtiöissä kahdesta osakesarjasta on jo luovuttu vapaaehtoisesti. Ongelmatonta osakesarjojen yhdistäminen ei ole. Esimerkiksi lääkekonserni Orionissa omistajat hylkäsivät noin vuosi sitten yhtiön johdon esittämän osakesarjojen yhdistämisen. Yhtiön johto perusteli osakesarjojen yhdistämistä markkinoiden paineilla, sillä kansainvälisten sijoittajien uskotaan vieroksuvan osakesarjojen äänivaltaeroja.

Professori Vesa Puttosen mielestä äänivalta ei kiinnosta sijoittajia. Hän itse ostaisi vähemmän äänivaltaisia osakkeita, koska ne ovat tyypillisesti paljon likvidimpiä. Osakevaihto on Puttosen mielestä tärkeämpää kuin äänivalta ja sen merkitys tulee edelleen kasvamaan.

Osakkeiden äänivaltaero ei ole merkittävä ongelma. Sijoittajat tietävät sijoitusta tehdessään, onko yhtiön osakesarjoilla äänivaltaeroja. Jos sijoittaja haluaa valtaa, hänen pitää ostaa äänivaltaisempia osakkeita. Näin ei käytännössä useinkaan toimita, koska eriäänisten osakkeiden hintaerot ovat pieniä. Sijoittajien kannalta saattaa olla hyvä asia, että yrityksellä on selkeä vastuullinen ja valtaa käyttävä omistaja.

Äänivaltaero on ylimenokauden työkalu, joka helpottaa esimerkiksi sukuyhtiöiden listautumista pörssiin. Osakkeiden äänivaltaerot tulevat kuitenkin pikku hiljaa markkinoiden paineessa poistumaan ilman lainsäädäntöäkin. Äänivallasta ei enää makseta, ja osakkeen arvon kehittymisen kannalta osakkeen likviditeetin merkitys on äänivaltaa suurempi.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      Toisissa paikoissa kikytetään, toisissa ei – näin kävi Metalliliiton työpaikoilla

    2. 2

      Miljardöörisijoittaja: Pankit lypsävät sinulta rahaa turhaan – sijoita sen sijaan näin

    3. 3

      Marimekon luova johtaja lopettaa

    4. 4

      Asuntojen hinnoissa saattaa piillä yllätyksiä – meri voi laskea arvoa jopa -20 %

    5. 5

      Ekonomisti löi huutomerkin luottamuslukuihin – ”Kasvukausi käsillä”

    6. 6

      New York Times: Yhdysvaltojen talous ei kasva Trumpin lupaamaa tahtia

    7. 7

      Suomeen vuokrakatto 20 euroa neliöltä? Näin se vaikuttaisi tuensaajiin

    8. 8

      Norwegian aloittaa suorat lennot Euroopasta Yhdysvaltoihin - Liput halvimmillaan noin 60 euroa

    9. 9

      Ex-kokki Tuomaksesta tuli autojen huippumyyjä – näin hän myy auton ja vähän muutakin

    10. 10

      Walking Dead -pelin tehnyt suomalaisyhtiö aikoo listautua pörssiin

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Asuntojen hinnoissa saattaa piillä yllätyksiä – meri voi laskea arvoa jopa -20 %

    2. 2

      Nokia yllätti: 5g-verkkojen rakennus alkaa jo tänä vuonna

    3. 3

      Miljardöörisijoittaja: Pankit lypsävät sinulta rahaa turhaan – sijoita sen sijaan näin

    4. 4

      Lääkäri näpäyttää työnantajia Fennia-lehdessä: Työkyky ei ole pajatso

    5. 5

      Marimekon luova johtaja lopettaa

    6. 6

      Velkaneuvoja LM:lle: Tästä syystä asuntovelalliset joutuvat maksuvaikeuksiin

    7. 7

      Ex-kokki Tuomaksesta tuli autojen huippumyyjä – näin hän myy auton ja vähän muutakin

    8. 8

      Näkökulma: Viis sijoittajavastuusta, pian Suomi pelastaa taas finanssipelureita

    9. 9

      Yle: Jättiliitto vaatii naisvaltaisten alojen palkkoihin kuoppakorotusta

    10. 10

      Norwegian aloittaa suorat lennot Euroopasta Yhdysvaltoihin - Liput halvimmillaan noin 60 euroa

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Nämä kuitit kannattaa säästää – ”Silloin kuittien on löydyttävä”

    2. 2

      Joukko tv-kanavia uhkaa pian pimentyä yli 1,5 miljoonassa kodissa

    3. 3

      Suomalaismies aikoo miljonääriksi 500 päivässä – näin hän sen tekee

    4. 4

      51 Siwaa ja Valintataloa suljetaan – tässä koko lista

    5. 5

      Näin suomalainen mies putoaa työelämästä – ”Ajatellaanko todella, että ihmiset haluavat elää tuilla?”

    6. 6

      Venäläismiljardöörin purjelaiva takavarikoitiin – jättimäinen merilelu maksoi 400 miljoonaa

    7. 7

      Metalliliitto: Työpaikalla pidettiin mustaa listaa työntekijöistä – levisi vahingossa kaikille

    8. 8

      Asuntovelallinen, korkosi laskutapa on muuttumassa – varaudu nousuun

    9. 9

      Yhä useampi menettää kotinsa – ”Ostetaan liian iso talo tai kallis asunto”

    10. 10

      Suomalaismies yritti saada 25 000 euron sairaalakuluja vakuutusyhtiöiltä – joutui mustalle listalle

    11. Näytä lisää