Valikko

Osakkeiden äänivaltaeroei ole suuri ongelma

Euroopan komissio yritti yritysvaltausdirektiivin säätämisen yhteydessä viime vuonna poistaa lainsäädännöllisesti osakkeiden äänivaltaerot. Komissio ei onnistunut tavoitteessaan, vaan EU:n jäsenvaltiot kävelivät komission yli. Lähinnä Pohjoismaiden aktiivisen lobbauksen ansiosta yritysvaltausdirektiiviin kirjattiin poikkeama, joka sallii jatkossakin osakesarjojen jakamisen enemmän ja vähemmän äänivaltaa sisältäviin osakkeisiin.

Komission esitys äänivaltaerojen poistamiseksi oli periaatteessa ihan oikea. Yhdenmukainen käytäntö osakkeiden äänimäärissä olisi markkinoiden toimivuuden kannalta hyvä asia. Valta pörssiyhtiössä pitäisi olla suoraan suhteessa siihen, kuinka paljon yritykseen on sijoittanut varoja.

On kuitenkin hyvä, ettei komission esitys mennyt läpi. Äänivaltaerojen poistaminen lainsäädännön keinoin ei ole oikea tapa toimia. Se olisi johtanut pitkiin ja vaikeisiin oikeudenkäynteihin, koska äänivaltaansa menettäneet olisivat todennäköisesti hakeneet korvausta. Esimerkiksi ruotsalainen Wallenbergin suku vertasi komission esitystä varkauteen. Wallenbergien käsityksen mukaan komission esityksessä oli kysymys omaisuuden anastamisesta. Wallenbergit pitävät valtaa monissa yhtiöissä merkittävien äänivaltaerojen turvin.

Helsingin pörssissä on paljon yhtiöitä, joilla on kaksi erillistä osakesarjaa. Huolimatta äänivaltaerosta osakkeiden arvostuksissa ei ole suuria eroja. Muutos on 1980-lukuun verrattuna suuri. Silloin äänivaltaisista osakkeista maksettiin jopa kaksinkertaisia hintoja pienemmän äänivallan osakkeisiin verrattuna. Tällä hetkellä äänivaltaisempi osake on keskimäärin 53 senttiä kalliimpi kuin vähemmän äänivaltainen osake.

Monissa pörssiyhtiöissä kahdesta osakesarjasta on jo luovuttu vapaaehtoisesti. Ongelmatonta osakesarjojen yhdistäminen ei ole. Esimerkiksi lääkekonserni Orionissa omistajat hylkäsivät noin vuosi sitten yhtiön johdon esittämän osakesarjojen yhdistämisen. Yhtiön johto perusteli osakesarjojen yhdistämistä markkinoiden paineilla, sillä kansainvälisten sijoittajien uskotaan vieroksuvan osakesarjojen äänivaltaeroja.

Professori Vesa Puttosen mielestä äänivalta ei kiinnosta sijoittajia. Hän itse ostaisi vähemmän äänivaltaisia osakkeita, koska ne ovat tyypillisesti paljon likvidimpiä. Osakevaihto on Puttosen mielestä tärkeämpää kuin äänivalta ja sen merkitys tulee edelleen kasvamaan.

Osakkeiden äänivaltaero ei ole merkittävä ongelma. Sijoittajat tietävät sijoitusta tehdessään, onko yhtiön osakesarjoilla äänivaltaeroja. Jos sijoittaja haluaa valtaa, hänen pitää ostaa äänivaltaisempia osakkeita. Näin ei käytännössä useinkaan toimita, koska eriäänisten osakkeiden hintaerot ovat pieniä. Sijoittajien kannalta saattaa olla hyvä asia, että yrityksellä on selkeä vastuullinen ja valtaa käyttävä omistaja.

Äänivaltaero on ylimenokauden työkalu, joka helpottaa esimerkiksi sukuyhtiöiden listautumista pörssiin. Osakkeiden äänivaltaerot tulevat kuitenkin pikku hiljaa markkinoiden paineessa poistumaan ilman lainsäädäntöäkin. Äänivallasta ei enää makseta, ja osakkeen arvon kehittymisen kannalta osakkeen likviditeetin merkitys on äänivaltaa suurempi.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      Näkökulma: Liian kallis asuminen jakaa sukupolvet voittajiin ja häviäjiin

    2. 2

      KL: Talvivaaran osake liikkuu taas

    3. 3

      1200 euroa, 170 euroa, 132 euroa – näin paljon 1000 euroa olisi poikinut muualla kuin tilillä

    4. 4

      Nolottaako tinkiminen? ”Syytä anoppia” ja 5 muuta vinkkiä alennuksen saamiseksi

    5. 5

      Köyhimmille eläkeläisille 760 e/kk – Kela: Ei riitä

    6. 6

      Näin 3 ammattilaista sijoittaa rahansa – jännitystä, fanitusta ja varmoja kohteita

    7. 7

      Kaasuputki Venäjältä Saksaan kuumentaa tunteita – Merkelin hallituksen toimia ihmetellään

    8. 8

      TS: Olkiluodon avaus saattaa taas viivästyä

    9. 9

      Koulupakko 17- tai 18-vuotiaaksi? ”Meillä on kasvava joukko nuoria, joilla on heikot taidot lukutaidossa, matematiikassa ja luonnontieteissä”

    10. 10

      Coca-Cola saa uuden toimitusjohtajan – tehtävä selvä

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Näin 3 ammattilaista sijoittaa rahansa – jännitystä, fanitusta ja varmoja kohteita

    2. 2

      Kommentti: ”Työstä kieltäytyminen” ei tarkoita työstä kieltäytymistä

    3. 3

      Köyhimmille eläkeläisille 760 e/kk – Kela: Ei riitä

    4. 4

      KL: Talvivaaran osake liikkuu taas

    5. 5

      Nolottaako tinkiminen? ”Syytä anoppia” ja 5 muuta vinkkiä alennuksen saamiseksi

    6. 6

      1200 euroa, 170 euroa, 132 euroa – näin paljon 1000 euroa olisi poikinut muualla kuin tilillä

    7. 7

      Kaasuputki Venäjältä Saksaan kuumentaa tunteita – Merkelin hallituksen toimia ihmetellään

    8. 8

      TS: Olkiluodon avaus saattaa taas viivästyä

    9. 9

      10 yleisintä syytä: näiden vuoksi työtön menettää tuet

    10. 10

      Koulupakko 17- tai 18-vuotiaaksi? ”Meillä on kasvava joukko nuoria, joilla on heikot taidot lukutaidossa, matematiikassa ja luonnontieteissä”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Varo perintöloukkua – ”Voi olla järkevää jopa kieltäytyä perinnöstä”

    2. 2

      Katso, mitä tapahtui asuntolainan hinnalle – ”Pankin vaihtajia on liikkeellä”

    3. 3

      WhatsApp katoaa miljoonista puhelimista – katso, onko omasi listalla

    4. 4

      Kyösti Kakkonen Karjalaisessa: Työntekijät nousevat pian kapinaan ay-liikettä vastaan

    5. 5

      Näkökulma: Liian pieni osa kasvusta valuu palkkoihin – toteutuuko Marxin ennustus?

    6. 6

      10 yleisintä syytä: näiden vuoksi työtön menettää tuet

    7. 7

      20-vuotiaita autoja huristelee Suomen teillä paljon – tiedätkö, onko yleisin malli Golf, Astra vai Corolla?

    8. 8

      Suomalaiset myivät tätä juuri joukolla – nyt suositellaan ostamaan

    9. 9

      Terrafame-johtaja Ratia toimii myös yhtiön konsulttina – satojen tuhansien palkkiot

    10. 10

      5 vinkkiä – näin siirrät omaisuutta lapsille pienellä verolla

    11. Näytä lisää