Valikko

Korkojuna meni jo

Sijoitus: Joukkolainoilla on takanaan kymmenen erittäin tuottoisaa vuotta.Sijoittajan ei kuitenkaan pidä tehdä päätöksiä joukkolainojen historiallisten tuottojenperusteella, sillä uusien joukkolainasijoitusten tuottonäkymät ovat nyt varsin heikot.
Viimeksi kuluneet kymmenen vuotta ovat olleet suomalaisille joukkolainasijoittajille poikkeuksellisen tuottoisat. Esimerkiksi Sampo-valtionobligaatioindeksi päihittää tuotossa koko maailman osakemarkkinat.

Sijoittajan ei kuitenkaan kannata odottaa yhtä suuria tuottoja joukkolainoista tulevina vuosina. Viimeksi kuluneet kymmenen vuotta ovat nimittäin olleet poikkeuksellinen ajanjakso.

Vuonna 1994 Suomen julkinen talous oli kriisissä, minkä vuoksi valtio joutui lainaamaan runsaasti rahaa. Vastineeksi riskistä sijoittajat vaativat Suomen valtion lainoilta paremman koron kuin esimerkiksi vakaammaksi katsomaltaan Saksan valtiolta.

Vuonna 1994 Suomen valtion 10 vuoden obligaatioille maksettiin parhaimmillaan yli 10 prosentin korkoa. Tällä hetkellä 10 vuoden obligaatioille maksetaan hieman yli neljän prosentin korkoa, ja mahdollinen pitkien korkojen kohoaminen voi painaa sijoituksen hetkittäin jopa tappiolliseksi.

Joukkolainamarkkinoiden heikentyneet tuottonäkymät koskevat myös pitkän koron rahastoja, sillä ne sijoittavat varansa juuri pitkäaikaisiin joukkolainoihin. Koska sijoitusrahastojen arvo noteerataan niiden salkussa olevien arvopapereiden kulloisenkin markkina-arvon mukaan, laskee pitkien korkojen mahdollinen kohoaminen rahasto-osuuden arvoa.

Ripeä talouskasvu ja Suomen tie valuuttayhteisö EMUun kavensivat nopeasti suomalaisten lainojen korkoeroa muuhun Eurooppaan verrattuna. Korkoeron kaventuminen ja yleisen korkotason selvä lasku tuntuivat mukavasti joukkolainojen tuotoissa, sillä vanhojen korkeakorkoisten valtionlainojen markkina-arvo kohosi kohisten.

Yleinen korkotaso on jo laskenut niin matalaksi, että sijoittajan on turha odottaa edellisen kymmenvuotisjakson kaltaisia tuottoja.

Ammattisijoittajat pitävät nyt korkotason nousua todennäköisempänä kuin korkojen jatkuvaa laskua. Korkojen nousu on myrkkyä vanhojen joukkolainojen markkina-arvolle.

Esimerkiksi keskiviikkona työeläkeyhtiö Varman sijoitusjohtaja Petri Kuusisto luonnehti alle vuoden pituisia korkopapereita tällä hetkellä houkuttelevimmaksi sijoituskohteeksi.

Uutistoimisto Startelille antamassaan haastattelussa Kuusisto kertoi Varman valmistautuneen korkojen nousuun siirtämällä painotusta juoksuajoiltaan pitkistä korkopapereista lyhyisiin korkopapereihin.

Kuusisto uskoo odotusten yritysten tulosparannuksista olevan jo osakkeiden hinnoissa. Siksi hän ei pidä tätä hetkeä parhaana mahdollisena hetkenä kasvattaa sijoituksia osakkeisiin.

Obligaatioindeksi on tuottanut kesäkuusta 1994 tähän päivään mennessä keskimäärin kahdeksan prosenttia vuodessa.

Suomen osakemarkkinat ovat osinkoineen tuottaneet samanaikaisesti keskimäärin yhtä paljon. Hex-portfoliotuottoindeksin, jossa yhden liikkeeseenlaskijan painoarvo on rajattu suurimmillaan kymmeneen prosenttiin, on sekin tuottanut keskimäärin kahdeksan prosenttia vuodessa.

Koko maailman osakemarkkinoita mittaa MSCI World Free -indeksi. Osingot mukaan laskettuna tämä indeksi on tuottanut kymmenen viime vuoden aikana keskimäärin vain seitsemän prosenttia vuodessa.

Euroopan osakemarkkinoita mittaava Stoxx -tuottoindeksi, johon on laskettu mukaan yhtiöiden maksamat osingot, on tuottanut samalla ajanjaksolla sentään yhdeksän prosenttia vuodessa. Yhdysvaltain osakemarkkinat ovat olleet selvästi tuottoisimmat. S&P 500 -indeksi on tuottanut osinkoineen keskimäärin 11 prosenttia vuodessa.

Vanhan nyrkkisäännön mukaan osakkeisiin pitää sijoittaa sellaista rahaa, jota ei seuraavan kymmenen vuoden aikana tarvitse. Pitkä sijoitusaika parantaa sijoittajan mahdollisuuksia saada sijoituksestaan kelvollinen tuotto.

Mikäli sijoittaja olisi joutunut myymään osakkeensa viime vuoden maaliskuussa markkinoiden kolkutellessa pohjia, olisi myös Euroopan markkinoiden yhdeksän vuoden tuotto jäänyt joukkolainojen tuottoja heikommaksi.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      WhatsApp katoaa miljoonista puhelimista – katso, onko omasi listalla

    2. 2

      Keskiansio 160 000 euroa vuodessa – tämä ammattiryhmä vaatii lakoilla lisää

    3. 3

      Raju luku lapsilisien leikkauksista – ”Lisäävät pienituloisuutta”

    4. 4

      Leikkaukset iskivät lapsilisään – mitä menetetyllä summalla saisi?

    5. 5

      Alkon kilpailutus hämmentää: 100-vuotiaan Suomen juhlalikööriksi virolainen Vana Tallinn

    6. 6

      Kodin1-tavaratalon sivuille ilmestyi viesti: ”Pian täällä taas...”

    7. 7

      Koeaika on pian yhä pidempi – ”Pitäisi sanoa selkeästi, mikä meni pieleen”

    8. 8

      Nämä Siwat ja Valintatalot muuttuvat K-marketeiksi tammikuussa – katso koko lista

    9. 9

      Kiinassa rakennetaan aidon kokoinen Titanic-kopio

    10. 10

      Taliseteli aiheutti kohun Britanniassa – keskuspankki ”suhtautuu huoleen erittäin vakavasti”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      WhatsApp katoaa miljoonista puhelimista – katso, onko omasi listalla

    2. 2

      Keskiansio 160 000 euroa vuodessa – tämä ammattiryhmä vaatii lakoilla lisää

    3. 3

      Alkon kilpailutus hämmentää: 100-vuotiaan Suomen juhlalikööriksi virolainen Vana Tallinn

    4. 4

      Kodin1-tavaratalon sivuille ilmestyi viesti: ”Pian täällä taas...”

    5. 5

      Leikkaukset iskivät lapsilisään – mitä menetetyllä summalla saisi?

    6. 6

      Raju luku lapsilisien leikkauksista – ”Lisäävät pienituloisuutta”

    7. 7

      Nämä Siwat ja Valintatalot muuttuvat K-marketeiksi tammikuussa – katso koko lista

    8. 8

      Kemijärven sillan ja Turun sairaalan betoniongelman syy selvisi: liikaa ilmaa

    9. 9

      Koeaika on pian yhä pidempi – ”Pitäisi sanoa selkeästi, mikä meni pieleen”

    10. 10

      Taliseteli aiheutti kohun Britanniassa – keskuspankki ”suhtautuu huoleen erittäin vakavasti”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      WhatsApp katoaa miljoonista puhelimista – katso, onko omasi listalla

    2. 2

      Kelan pääjohtaja SK:lle ”Miksi ylläpidämme järjestelmää, joka maksaa ihmiselle olemisesta?

    3. 3

      Vakava varoitus Suomelle: ”Nämä kotitaloudet erityisen haavoittuvia”

    4. 4

      Nyt se on lopullista: koeaika menee uusiksi

    5. 5

      Katso, kuulutko velkaisten riskiryhmään – tämä raja ei saisi ylittyä

    6. 6

      Ville, 33, kasvatti menestyvän bisneksen Kiinaan – kuukaudessa 8 000 pakettia elektroniikkaa Suomeen

    7. 7

      Suomalaiset saavat liikaa palkkaa? ”Perheen elo muuttuu selviytymistaisteluksi”

    8. 8

      Keskiansio 160 000 euroa vuodessa – tämä ammattiryhmä vaatii lakoilla lisää

    9. 9

      Kevytmaito, kahvi, meetwursti, konetiskiaine... Näin paljon arkisten tuotteiden hinnat nousivat 10 vuodessa

    10. 10

      Nobel-voittaja Bengt Holmström: Suomalaiset saavat liikaa palkkaa

    11. Näytä lisää