Korkojuna meni jo

Sijoitus: Joukkolainoilla on takanaan kymmenen erittäin tuottoisaa vuotta.Sijoittajan ei kuitenkaan pidä tehdä päätöksiä joukkolainojen historiallisten tuottojenperusteella, sillä uusien joukkolainasijoitusten tuottonäkymät ovat nyt varsin heikot.
Viimeksi kuluneet kymmenen vuotta ovat olleet suomalaisille joukkolainasijoittajille poikkeuksellisen tuottoisat. Esimerkiksi Sampo-valtionobligaatioindeksi päihittää tuotossa koko maailman osakemarkkinat.

Sijoittajan ei kuitenkaan kannata odottaa yhtä suuria tuottoja joukkolainoista tulevina vuosina. Viimeksi kuluneet kymmenen vuotta ovat nimittäin olleet poikkeuksellinen ajanjakso.

Vuonna 1994 Suomen julkinen talous oli kriisissä, minkä vuoksi valtio joutui lainaamaan runsaasti rahaa. Vastineeksi riskistä sijoittajat vaativat Suomen valtion lainoilta paremman koron kuin esimerkiksi vakaammaksi katsomaltaan Saksan valtiolta.

Vuonna 1994 Suomen valtion 10 vuoden obligaatioille maksettiin parhaimmillaan yli 10 prosentin korkoa. Tällä hetkellä 10 vuoden obligaatioille maksetaan hieman yli neljän prosentin korkoa, ja mahdollinen pitkien korkojen kohoaminen voi painaa sijoituksen hetkittäin jopa tappiolliseksi.

Joukkolainamarkkinoiden heikentyneet tuottonäkymät koskevat myös pitkän koron rahastoja, sillä ne sijoittavat varansa juuri pitkäaikaisiin joukkolainoihin. Koska sijoitusrahastojen arvo noteerataan niiden salkussa olevien arvopapereiden kulloisenkin markkina-arvon mukaan, laskee pitkien korkojen mahdollinen kohoaminen rahasto-osuuden arvoa.

Ripeä talouskasvu ja Suomen tie valuuttayhteisö EMUun kavensivat nopeasti suomalaisten lainojen korkoeroa muuhun Eurooppaan verrattuna. Korkoeron kaventuminen ja yleisen korkotason selvä lasku tuntuivat mukavasti joukkolainojen tuotoissa, sillä vanhojen korkeakorkoisten valtionlainojen markkina-arvo kohosi kohisten.

Yleinen korkotaso on jo laskenut niin matalaksi, että sijoittajan on turha odottaa edellisen kymmenvuotisjakson kaltaisia tuottoja.

Ammattisijoittajat pitävät nyt korkotason nousua todennäköisempänä kuin korkojen jatkuvaa laskua. Korkojen nousu on myrkkyä vanhojen joukkolainojen markkina-arvolle.

Esimerkiksi keskiviikkona työeläkeyhtiö Varman sijoitusjohtaja Petri Kuusisto luonnehti alle vuoden pituisia korkopapereita tällä hetkellä houkuttelevimmaksi sijoituskohteeksi.

Uutistoimisto Startelille antamassaan haastattelussa Kuusisto kertoi Varman valmistautuneen korkojen nousuun siirtämällä painotusta juoksuajoiltaan pitkistä korkopapereista lyhyisiin korkopapereihin.

Kuusisto uskoo odotusten yritysten tulosparannuksista olevan jo osakkeiden hinnoissa. Siksi hän ei pidä tätä hetkeä parhaana mahdollisena hetkenä kasvattaa sijoituksia osakkeisiin.

Obligaatioindeksi on tuottanut kesäkuusta 1994 tähän päivään mennessä keskimäärin kahdeksan prosenttia vuodessa.

Suomen osakemarkkinat ovat osinkoineen tuottaneet samanaikaisesti keskimäärin yhtä paljon. Hex-portfoliotuottoindeksin, jossa yhden liikkeeseenlaskijan painoarvo on rajattu suurimmillaan kymmeneen prosenttiin, on sekin tuottanut keskimäärin kahdeksan prosenttia vuodessa.

Koko maailman osakemarkkinoita mittaa MSCI World Free -indeksi. Osingot mukaan laskettuna tämä indeksi on tuottanut kymmenen viime vuoden aikana keskimäärin vain seitsemän prosenttia vuodessa.

Euroopan osakemarkkinoita mittaava Stoxx -tuottoindeksi, johon on laskettu mukaan yhtiöiden maksamat osingot, on tuottanut samalla ajanjaksolla sentään yhdeksän prosenttia vuodessa. Yhdysvaltain osakemarkkinat ovat olleet selvästi tuottoisimmat. S&P 500 -indeksi on tuottanut osinkoineen keskimäärin 11 prosenttia vuodessa.

Vanhan nyrkkisäännön mukaan osakkeisiin pitää sijoittaa sellaista rahaa, jota ei seuraavan kymmenen vuoden aikana tarvitse. Pitkä sijoitusaika parantaa sijoittajan mahdollisuuksia saada sijoituksestaan kelvollinen tuotto.

Mikäli sijoittaja olisi joutunut myymään osakkeensa viime vuoden maaliskuussa markkinoiden kolkutellessa pohjia, olisi myös Euroopan markkinoiden yhdeksän vuoden tuotto jäänyt joukkolainojen tuottoja heikommaksi.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      Metalliliitto: Työpaikalla pidettiin mustaa listaa työntekijöistä – levisi vahingossa kaikille

    2. 2

      Työntekijä saa jännittää nyt 2 kuukautta pidempään – koeajat pitenivät vuoden alussa

    3. 3

      Konkarisijoittaja Tom Tukiainen, 59, pani 100 000 euroa riskillä turvapaikanhakijoihin

    4. 4

      USU: Kaavailtu muutos asuntolainakattoon herätti huolen – ”Ei nuorella ole kesämökkiä myytäväksi”

    5. 5

      Nyt puhuu Go! Aviationin ex-työntekijä: Syttyi käsittämätön ilmiriita

    6. 6

      Inflaatio hidastui tammikuussa – puhelimet ja kulutusluotot halpenivat

    7. 7

      ”Alkaako miesten katoaminen työvoimasta jo lapsuudessa?”

    8. 8

      Ford pelasi uhkapeliä Venäjän markkinalla, ja se alkoi kannattaa

    9. 9

      Suomalaisyritysten Venäjä-näkymät paranivat – ”Ei ole odotettavissa rakettimaista nousua”

    10. 10

      Euroministerit koolla – Kreikka vie jälleen päähuomion

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Konkarisijoittaja Tom Tukiainen, 59, pani 100 000 euroa riskillä turvapaikanhakijoihin

    2. 2

      Metalliliitto: Työpaikalla pidettiin mustaa listaa työntekijöistä – levisi vahingossa kaikille

    3. 3

      Nyt puhuu Go! Aviationin ex-työntekijä: Syttyi käsittämätön ilmiriita

    4. 4

      USU: Kaavailtu muutos asuntolainakattoon herätti huolen – ”Ei nuorella ole kesämökkiä myytäväksi”

    5. 5

      ”Alkaako miesten katoaminen työvoimasta jo lapsuudessa?”

    6. 6

      Työntekijä saa jännittää nyt 2 kuukautta pidempään – koeajat pitenivät vuoden alussa

    7. 7

      Brittilehti hehkuttaa suomalaista perustulokokeilua – ongelmia kaksi

    8. 8

      Sunnuntaisuomalainen: Pimeä passikauppa näkyy Suomessa

    9. 9

      Näkökulma: Sijoittajalla huolestuttavan houkuttelevat tulevaisuuden näkymät

    10. 10

      Kerrostaloasuntojen rakentamisessa hurja tahti – kuin 1970-luvun maaltamuuton aikaan

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Sunnuntailisät pois, työpäivän pituus 12 tuntiin? ”Tehdään työtä silloin, kun sitä on”

    2. 2

      Yle: Kirjeessä koteihin jaettu oikea seteli hämmentää suomalaisia – osa palauttaa, vaikkei tarvitsisi

    3. 3

      ABC-asemien S-bonus muuttuu – ”Aion äänestää jaloillani”

    4. 4

      50 000 miestä parhaassa iässä ei tee töitä tai opiskele – ”Mitä heille tapahtui?”

    5. 5

      ”Kesämökkejä alkaa olla riesaksi asti” – FK ei halua, että omaisuutta pantataan perinnöksi

    6. 6

      Sunnuntailisistä nautittu 100 vuotta – joko riittää?

    7. 7

      Katsastuksiin ehdotetaan tiukennuksia – ”Turhia kustannuksia autoilijalle”

    8. 8

      Julkkisten rahoittaman lentoyhtiön kassasta katosi satoja tuhansia euroja – hakeutuu nyt konkurssiin

    9. 9

      Kuin bensaa ostaisi: Forssassa aloittaa myyjätön kauppa

    10. 10

      Sähköyhtiö kuivasi järven – jopa kaksi miljoonaa kalaa kuoli

    11. Näytä lisää