Valikko

Inflaatio ajaasijoittajan Japaniin

Sijoittajat ovat taas muuttuneet pessimistisiksi, mutta jostain hekin jaksavat innostua – Japanista.

Reilun kymmenen vuoden taantumastaan irti pyristelevä talousmahti on rahastonhoitajien toivo, kun maailman osakemarkkinat hakevat suuntaa.

Investointipankki Merrill Lynchin haastattelemat suurten sijoitusrahastojen salkunhoitajat pitävät nyt japanilaisyritysten tuottonäkymiä kaikkein lupaavimpina ja Japanin osakemarkkinoita räikeimmin aliarvostettuina.

Näin on siitä huolimatta, että vuoden aikana Tokion Nikkei 225 -indeksi on kirinyt liki 20 prosenttia, kun esimerkiksi New Yorkin Dow Jones- tai Frankfurtin Dax-indeksin nousu on jäänyt reiluun kymmeneen prosenttiin.

Kun salkunhoitajat arvioivat vielä jeninkin aliarvostetuksi, ei liene ihme, että maailman talousalueista juuri Japania pidetään nyt herkimmin ylipainossa.

Japani-optimismia lukuun ottamatta tiistaina julkistetun raportin anti on huolestuttavaa luettavaa.

Ensimmäistä kertaa sitten kriisivuoden 2001 valtaosa haastatelluista sijoittajista odottaa maailmantalouden heikkenevän vahvistumisen sijaan.

Taustalla lienevät Yhdysvalloista tulleet vaisut palkkatilastot, ostopäälliköiden indeksin sekavat signaalit, nihkeät ennakkotiedot toisen neljänneksen tuloksista sekä öljyn hinnan kimpoaminen takaisin kattoon.

Salkunhoitajat ovatkin muuttuneet skeptisemmiksi tulevien osavuosikatsausten suhteen. Tulosparannuksia odottavia on enää vain kaksi prosenttiyksikköä enemmän kuin niitä, jotka povaavat takapakkia.

Lisäksi Kiinan hallitus on viimein onnistunut patoamaan maan ylikuumennutta taloutta, mikä heijastunee globaalin investointikysynnän hienoisena viilenemisenä.

Näillä parametreilla konsensusarvio on, että sekä maailmantalouden että osakemarkkinoiden syklikellot näyttävät viittä vaille jälkisykliä. Toisin sanoen, ollaan jo lähempänä seuraavaa taantumaa kuin edellisen noususuhdanteen alkua.

Miten nämä pessimistiset näkymät sitten istuvat osakemarkkinoiden yleiskuvaan? Yhdysvalloissa viime syksyn jyrkkä ylämäki on kääntynyt keväällä loivasti alas viettäväksi kumpareikoksi.

Kun tarkastellaan teollisuusyritysten Dow Jones -indeksiä ja sen kehitystä, huomataan, että amerikkalaisosakkeita uhkaa kohta nousutrendin tyrehtyminen, ellei yhtiöiden tuloksista löydy mukavia yllätyksiä.

Osakemarkkinoiden analyysissa yleisesti käytetyn 200 päivän liukuvan keskiarvon kuvaaja osoittaa aiempaa loivemmin ylös, kun taas sadan päivän liukuva keskiarvo on jo taittunut alaspäin, varsinaisesti ensimmäistä kertaa sitten Irakin sodan.

Mikä pahinta edelleen yli puolet Merrill Lynchin haastattelemista salkunhoitajista pitää Yhdysvaltojen osakemarkkinoita yliarvostettuina.

Japanilaisosakkeiden Nikkei 225 -indeksin käyrät puolestaan sojottavat edelleen yläviistoon, ja yliarvostuksestakin puhuu vain muutama prosentti rahastonhoitajista.

Sijoittajien lisääntynyt hermostuneisuus, mikä näkyy raportissa muun muassa riskitason selvänä madaltumisena, tarkoittaa kuitenkin sitä, että Japania suosiva ilmapiiri voi muuttua hyvinkin äkkiä.

Se, että sijoittajat suosivat Japania USA:n kustannuksella, korreloi itse asiassa voimakkaasti Yhdysvaltojen inflaatiovauhdin kanssa.

Inflaatiota ja koronnostoja kammoksuvat sijoittajat luottavat saarivaltioon, jonka deflatorisessa taloudessa ei koronnostoja tarvitse pelätä.

Asetelma saattaa kuitenkin kääntyä päälaelleen hyvinkin nopeasti, jos USA:n inflaatiohuolet helpottavat.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      Coca-Cola saa uuden toimitusjohtajan – tehtävä selvä

    2. 2

      Kommentti: ”Työstä kieltäytyminen” ei tarkoita työstä kieltäytymistä

    3. 3

      10 yleisintä syytä: näiden vuoksi työtön menettää tuet

    4. 4

      Köyhimmille eläkeläisille 760 e/kk – Kela: Ei riitä

    5. 5

      Väitöskirja: Intialaisten työntekijöiden perään pitää katsoa

    6. 6

      Koulupakko 17- tai 18-vuotiaaksi? ”Meillä on kasvava joukko nuoria, joilla on heikot taidot lukutaidossa, matematiikassa ja luonnontieteissä”

    7. 7

      AKT:n Piirainen vastaa ahtaajakommentteihin: ”Liikemies Kakkonen heittää mielipiteitään faktoina”

    8. 8

      Luulitko Helsinkiä kalliiksi? Tämä vertailu todistaa toisin

    9. 9

      Konkurssin riskistä varoittanut Takoma romahti pörssissä

    10. 10

      Länsimetro valmis liikenteelle aikaisintaan huhtikuussa – Matinkylään yhteys kesäkuussa

    11. Näytä lisää
    1. 1

      10 yleisintä syytä: näiden vuoksi työtön menettää tuet

    2. 2

      AKT:n Piirainen vastaa ahtaajakommentteihin: ”Liikemies Kakkonen heittää mielipiteitään faktoina”

    3. 3

      Länsimetro valmis liikenteelle aikaisintaan huhtikuussa – Matinkylään yhteys kesäkuussa

    4. 4

      Köyhimmille eläkeläisille 760 e/kk – Kela: Ei riitä

    5. 5

      Kommentti: ”Työstä kieltäytyminen” ei tarkoita työstä kieltäytymistä

    6. 6

      XXL:n mainonta voi edetä korkeimpaan oikeuteen

    7. 7

      Yhä useammalta työttömältä evätään tuet – ”Seuranta on tehostunut”

    8. 8

      S-ryhmä joutui myrskynsilmään – turkiskohussa kyse on neljästä tuotteesta

    9. 9

      Kyösti Kakkonen Karjalaisessa: Työntekijät nousevat pian kapinaan ay-liikettä vastaan

    10. 10

      Väitöskirja: Intialaisten työntekijöiden perään pitää katsoa

    11. Näytä lisää
    1. 1

      WhatsApp katoaa miljoonista puhelimista – katso, onko omasi listalla

    2. 2

      Varo perintöloukkua – ”Voi olla järkevää jopa kieltäytyä perinnöstä”

    3. 3

      Katso, mitä tapahtui asuntolainan hinnalle – ”Pankin vaihtajia on liikkeellä”

    4. 4

      Kyösti Kakkonen Karjalaisessa: Työntekijät nousevat pian kapinaan ay-liikettä vastaan

    5. 5

      Keskiansio 160 000 euroa vuodessa – tämä ammattiryhmä vaatii lakoilla lisää

    6. 6

      Alkon kilpailutus hämmentää: 100-vuotiaan Suomen juhlalikööriksi virolainen Vana Tallinn

    7. 7

      Näkökulma: Liian pieni osa kasvusta valuu palkkoihin – toteutuuko Marxin ennustus?

    8. 8

      20-vuotiaita autoja huristelee Suomen teillä paljon – tiedätkö, onko yleisin malli Golf, Astra vai Corolla?

    9. 9

      10 yleisintä syytä: näiden vuoksi työtön menettää tuet

    10. 10

      Suomalaiset myivät tätä juuri joukolla – nyt suositellaan ostamaan

    11. Näytä lisää