Inflaatio ajaasijoittajan Japaniin

Sijoittajat ovat taas muuttuneet pessimistisiksi, mutta jostain hekin jaksavat innostua – Japanista.

Reilun kymmenen vuoden taantumastaan irti pyristelevä talousmahti on rahastonhoitajien toivo, kun maailman osakemarkkinat hakevat suuntaa.

Investointipankki Merrill Lynchin haastattelemat suurten sijoitusrahastojen salkunhoitajat pitävät nyt japanilaisyritysten tuottonäkymiä kaikkein lupaavimpina ja Japanin osakemarkkinoita räikeimmin aliarvostettuina.

Näin on siitä huolimatta, että vuoden aikana Tokion Nikkei 225 -indeksi on kirinyt liki 20 prosenttia, kun esimerkiksi New Yorkin Dow Jones- tai Frankfurtin Dax-indeksin nousu on jäänyt reiluun kymmeneen prosenttiin.

Kun salkunhoitajat arvioivat vielä jeninkin aliarvostetuksi, ei liene ihme, että maailman talousalueista juuri Japania pidetään nyt herkimmin ylipainossa.

Japani-optimismia lukuun ottamatta tiistaina julkistetun raportin anti on huolestuttavaa luettavaa.

Ensimmäistä kertaa sitten kriisivuoden 2001 valtaosa haastatelluista sijoittajista odottaa maailmantalouden heikkenevän vahvistumisen sijaan.

Taustalla lienevät Yhdysvalloista tulleet vaisut palkkatilastot, ostopäälliköiden indeksin sekavat signaalit, nihkeät ennakkotiedot toisen neljänneksen tuloksista sekä öljyn hinnan kimpoaminen takaisin kattoon.

Salkunhoitajat ovatkin muuttuneet skeptisemmiksi tulevien osavuosikatsausten suhteen. Tulosparannuksia odottavia on enää vain kaksi prosenttiyksikköä enemmän kuin niitä, jotka povaavat takapakkia.

Lisäksi Kiinan hallitus on viimein onnistunut patoamaan maan ylikuumennutta taloutta, mikä heijastunee globaalin investointikysynnän hienoisena viilenemisenä.

Näillä parametreilla konsensusarvio on, että sekä maailmantalouden että osakemarkkinoiden syklikellot näyttävät viittä vaille jälkisykliä. Toisin sanoen, ollaan jo lähempänä seuraavaa taantumaa kuin edellisen noususuhdanteen alkua.

Miten nämä pessimistiset näkymät sitten istuvat osakemarkkinoiden yleiskuvaan? Yhdysvalloissa viime syksyn jyrkkä ylämäki on kääntynyt keväällä loivasti alas viettäväksi kumpareikoksi.

Kun tarkastellaan teollisuusyritysten Dow Jones -indeksiä ja sen kehitystä, huomataan, että amerikkalaisosakkeita uhkaa kohta nousutrendin tyrehtyminen, ellei yhtiöiden tuloksista löydy mukavia yllätyksiä.

Osakemarkkinoiden analyysissa yleisesti käytetyn 200 päivän liukuvan keskiarvon kuvaaja osoittaa aiempaa loivemmin ylös, kun taas sadan päivän liukuva keskiarvo on jo taittunut alaspäin, varsinaisesti ensimmäistä kertaa sitten Irakin sodan.

Mikä pahinta edelleen yli puolet Merrill Lynchin haastattelemista salkunhoitajista pitää Yhdysvaltojen osakemarkkinoita yliarvostettuina.

Japanilaisosakkeiden Nikkei 225 -indeksin käyrät puolestaan sojottavat edelleen yläviistoon, ja yliarvostuksestakin puhuu vain muutama prosentti rahastonhoitajista.

Sijoittajien lisääntynyt hermostuneisuus, mikä näkyy raportissa muun muassa riskitason selvänä madaltumisena, tarkoittaa kuitenkin sitä, että Japania suosiva ilmapiiri voi muuttua hyvinkin äkkiä.

Se, että sijoittajat suosivat Japania USA:n kustannuksella, korreloi itse asiassa voimakkaasti Yhdysvaltojen inflaatiovauhdin kanssa.

Inflaatiota ja koronnostoja kammoksuvat sijoittajat luottavat saarivaltioon, jonka deflatorisessa taloudessa ei koronnostoja tarvitse pelätä.

Asetelma saattaa kuitenkin kääntyä päälaelleen hyvinkin nopeasti, jos USA:n inflaatiohuolet helpottavat.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      Näin suomalainen mies putoaa työelämästä – ”Ajatellaanko todella, että ihmiset haluavat elää tuilla?”

    2. 2

      Venäläismiljardöörin purjelaiva takavarikoitiin – jättimäinen merilelu maksoi 400 miljoonaa

    3. 3

      Le Penin suosio kasvoi Ranskassa – markkinat säpsähtivät

    4. 4

      Venäläiset ovat ”taloustilanteen passiivisia panttivankeja”

    5. 5

      Onko sinulla näitä ominaisuuksia? Tällaiset ihmiset saavat enemmän palkkaa

    6. 6

      Hautooko Trump tilastokeikausta? ”Omaan politiikkaansa sopivaksi”

    7. 7

      Metalliliitto: Työpaikalla pidettiin mustaa listaa työntekijöistä – levisi vahingossa kaikille

    8. 8

      Rakennuspomo kertoo buumin kääntöpuolesta: ”Hirvittävä resurssien hukka”

    9. 9

      Kommentti: EK mullisti Suomen – ja antoi ”syötön Sdp:n lapaan”

    10. 10

      Wärtsilä haluaa ohjelmistotaloksi ja suunnittelee yritysostoja

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Näin suomalainen mies putoaa työelämästä – ”Ajatellaanko todella, että ihmiset haluavat elää tuilla?”

    2. 2

      Metalliliitto: Työpaikalla pidettiin mustaa listaa työntekijöistä – levisi vahingossa kaikille

    3. 3

      Venäläismiljardöörin purjelaiva takavarikoitiin – jättimäinen merilelu maksoi 400 miljoonaa

    4. 4

      Työntekijä saa jännittää nyt 2 kuukautta pidempään – koeajat pitenivät vuoden alussa

    5. 5

      Wärtsilä haluaa ohjelmistotaloksi ja suunnittelee yritysostoja

    6. 6

      Konkarisijoittaja Tom Tukiainen, 59, pani 100 000 euroa riskillä turvapaikanhakijoihin

    7. 7

      Nyt puhuu Go! Aviationin ex-työntekijä: Syttyi käsittämätön ilmiriita

    8. 8

      SAK:n kysely: Painostus työehtojen heikentämiseen kasvanut – palkkoja halutaan alas

    9. 9

      Onko sinulla näitä ominaisuuksia? Tällaiset ihmiset saavat enemmän palkkaa

    10. 10

      Kulta on kallistunut selvästi – sijoittajat pelkäävät osakkeiden olevan vaarallisen kalliita

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Sunnuntailisät pois, työpäivän pituus 12 tuntiin? ”Tehdään työtä silloin, kun sitä on”

    2. 2

      Yle: Kirjeessä koteihin jaettu oikea seteli hämmentää suomalaisia – osa palauttaa, vaikkei tarvitsisi

    3. 3

      ABC-asemien S-bonus muuttuu – ”Aion äänestää jaloillani”

    4. 4

      50 000 miestä parhaassa iässä ei tee töitä tai opiskele – ”Mitä heille tapahtui?”

    5. 5

      Näin suomalainen mies putoaa työelämästä – ”Ajatellaanko todella, että ihmiset haluavat elää tuilla?”

    6. 6

      Metalliliitto: Työpaikalla pidettiin mustaa listaa työntekijöistä – levisi vahingossa kaikille

    7. 7

      Venäläismiljardöörin purjelaiva takavarikoitiin – jättimäinen merilelu maksoi 400 miljoonaa

    8. 8

      Sunnuntailisistä nautittu 100 vuotta – joko riittää?

    9. 9

      Katsastuksiin ehdotetaan tiukennuksia – ”Turhia kustannuksia autoilijalle”

    10. 10

      Julkkisten rahoittaman lentoyhtiön kassasta katosi satoja tuhansia euroja – hakeutuu nyt konkurssiin

    11. Näytä lisää