Hirmuhinnat hellittivät

Maailman osakemarkkinat ovat kärsineet kurssilaskusta samaan aikaan, kun ainakin suurimmilla markkinoilla pörssiyhtiöt ovat kohentaneet tuloslukujaan. Ristiriitaista markkinakehitystä voi hyvällä syyllä hämmästellä ja vanhojen sijoitusten arvonmenetystä tietenkin myös kirota, mutta on osakesijoittajilla ilonkin aihetta:

Erisuuntainen kurssi- ja tuloskehitys on pehmittänyt osakkeiden arvostusta kevään ja varsinkin kesän mittaan vauhdikkaasti.

Ovatko osakkeet yli- vai aliarvostettuja – siis kalliita vai halpoja – riippuu edelleen täysin tarkasteluun valittavasta arvostusmittarista. Yhdet ja samat osakkeet voidaan edelleen todistaa tarpeen mukaan kalliiksi tai halvoiksi, kunhan niiden arvoa vain mitataan tarkoitukseen sopivalla mittarilla.

Mutta mittarista riippumatta osakkeet näyttävät nyt reippaasti edullisemmilta kuin esimerkiksi vuoden alussa. Osakkeiden suhteellinen arvostus on laskenut sitä mukaa, kun niiden hintanoteeraukset ovat laskeneet ja osakekohtaiset tulokset ovat nousseet.

Maailman suurimmilta osakemarkkinoilta, Yhdysvalloista löytyy helposti arvostusmittareita, joiden mukaan sikäläiset osakkeet ovat pelkästään p/e-luvun eri muunnelmilla laskien joko halpoja, kohtuuhintaisia tai kalliita.

P/e-luku mittaa osakkeiden suhteellista arvostusta jakamalla osakekurssin osakekohtaisella tuloksella. Laajemmille osakejoukoille kuten markkinaindekseille p/e lasketaan esimerkiksi indeksiluvun ja keskiarvotuloksen avulla.

Perinteisin – ja ainakin pitkäaikaisissa tarkasteluissa edelleen luotettavin – p/e lasketaan vallitsevalla kurssilla ja toteutuneella tuloksella.

Perinne-p/e:llä laskien amerikkalaisosakkeet ovat nyt nopean ja tuntuvan halpenemisen jäljiltä enää niukasti yliarvostettuja.

Ainakin varovainen ja osakemarkkinoiden historiaa opiskellut sijoittaja malttaa siis edelleen tulkita mittarin lukeman varoitukseksi kurssilaskun todennäköisestä jatkumisesta.

Muodikkaampi, tulosennusteilla laskettu p/e tulkitsee amerikkalaisosakkeiden painuneen jo suunnilleen kohtuuhintaisiksi. Tämä johtopäätös syntyy tosin ontuen päättelemällä historiallinen, toteutuneilla tuloksilla laskettu kohtuu-p/e myös tulosennusteilla lasketun p/e-luvun kohtuutasoksi.

Osakekauppiaat ovat kehittäneet p/e:n pohjalta vielä trendikkäämmän mittarin oikaisemalla lukua vallitsevalla korkotasolla. Näin he ovat jo pitkään todistaneet osakkeiden räikeää aliarvostusta ja rohkaisseet asiakkaitaan ostamaan lisää osakkeita.

Rohkea ja osakekauppiaiden myyntipuheita uskova sijoittaja on jo hyvän aikaa ostanut halpoja osakkeita. Koska samat osakkeet ovat nyt vielä halvempia, hän tietysti jatkaa ostojaan – jos kukkaro ja hermot kestävät vielä tähänastisten tappioiden jälkeen.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      Lääkäri näpäyttää työnantajia Fennia-lehdessä: Työkyky ei ole pajatso

    2. 2

      Näkökulma: Viis sijoittajavastuusta, pian Suomi pelastaa taas finanssipelureita

    3. 3

      WSJ: Norwegian aloittaa suorat lennot Euroopasta Yhdysvaltoihin - Liput halvimmillaan noin 60 euroa

    4. 4

      Asuntovelallinen, korkosi laskutapa on muuttumassa – varaudu nousuun

    5. 5

      Ex-kokki Tuomaksesta tuli autojen huippumyyjä – näin hän myy auton ja vähän muutakin

    6. 6

      Kalevala Koru irtisanoi noin 100 jälleenmyyntisopimusta - ”Jakelua järjestellään uudelleen”

    7. 7

      Asuntopula kärjistyy Uudessakaupungissa – ”Tuolla rahalla pitäisi saada enemmän”

    8. 8

      Kyberturvallisuuden huippuasiantuntija Business Insiderille: Hakkeroinnista tullut mafian kaltaista toimintaa

    9. 9

      Näin kerrot pomolle, että sinulla on liikaa töitä

    10. 10

      Työkyvyttömiä roikkuu yhä kortistossa – ”70 000:lla ei mitään asiaa työmarkkinoille”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      WSJ: Norwegian aloittaa suorat lennot Euroopasta Yhdysvaltoihin - Liput halvimmillaan noin 60 euroa

    2. 2

      Kalevala Koru irtisanoi noin 100 jälleenmyyntisopimusta - ”Jakelua järjestellään uudelleen”

    3. 3

      Asuntopula kärjistyy Uudessakaupungissa – ”Tuolla rahalla pitäisi saada enemmän”

    4. 4

      Asuntovelallinen, korkosi laskutapa on muuttumassa – varaudu nousuun

    5. 5

      Näkökulma: Viis sijoittajavastuusta, pian Suomi pelastaa taas finanssipelureita

    6. 6

      Ex-kokki Tuomaksesta tuli autojen huippumyyjä – näin hän myy auton ja vähän muutakin

    7. 7

      Uusi velkaennätys on ovella – maailman yhteenlaskettu velka on käsittämätön summa

    8. 8

      Suuri murros edessä – pankkien alettava antaa asiakastietoja ulkopuolisille

    9. 9

      Lounaan hinta muuttuu 10 minuutin välein – helsinkiläisravintola kokeilee ensimmäisenä maailmassa

    10. 10

      Lääkäri näpäyttää työnantajia Fennia-lehdessä: Työkyky ei ole pajatso

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Nämä kuitit kannattaa säästää – ”Silloin kuittien on löydyttävä”

    2. 2

      Joukko tv-kanavia uhkaa pian pimentyä yli 1,5 miljoonassa kodissa

    3. 3

      Suomalaismies aikoo miljonääriksi 500 päivässä – näin hän sen tekee

    4. 4

      51 Siwaa ja Valintataloa suljetaan – tässä koko lista

    5. 5

      Näin suomalainen mies putoaa työelämästä – ”Ajatellaanko todella, että ihmiset haluavat elää tuilla?”

    6. 6

      Venäläismiljardöörin purjelaiva takavarikoitiin – jättimäinen merilelu maksoi 400 miljoonaa

    7. 7

      Metalliliitto: Työpaikalla pidettiin mustaa listaa työntekijöistä – levisi vahingossa kaikille

    8. 8

      Suomalaismies yritti saada 25 000 euron sairaalakuluja vakuutusyhtiöiltä – joutui mustalle listalle

    9. 9

      Uusi eläkemuoto houkuttelee työttömiä – hetken helpotus voi kostautua

    10. 10

      Asuntovelallinen, korkosi laskutapa on muuttumassa – varaudu nousuun

    11. Näytä lisää