Valikko

Epävarmuus syö USA:n luottokelpoisuutta

Yhdysvaltojen talouskehityksen epävarma tila ja maan sisäpoliittinen tilanne ovat lisänneet markkinoiden huolta dollarin arvon kehityksestä ja nostaneet Yhdysvaltojen pitkän koron selvästi euroaluetta korkeammalle.

Yhdysvaltojen 10 vuoden viitelaina tuotti vielä viime maaliskuussa noin 3,7 prosenttia, 0,2 prosenttiyksikköä vähemmän kuin Saksan kymmenen vuoden viitelaina. Pari kuukautta myöhemmin Saksan laina tuotti 4,3 prosenttia, mutta Yhdysvaltojen lainan tuotto oli kiivennyt 4,8 prosenttiin ja ylitti Ruotsin vastaavan lainan tuoton.

Yhdysvaltojen talouskasvun pelättiin tuolloin vauhdittavan maan inflaatiota ja keskuspankki Federal Reserven halua jarrutella kasvua vaalivuonna epäiltiin. Kesän mittaan Fed on kuitenkin aloittanut varovaisen jarrutuksen, taloustilastot ovat alkaneet jäähtyä, ja pitkien viitelainojen tuottotasot ovat laskeneet.

Yhdysvaltojen lainatuotto on kuitenkin edelleen Saksaa korkeammalla vaikka onkin painunut takaisin Ruotsin lainatuoton alapuolelle. Eilen Saksan pitkä laina tuotti vähän alle 4,1 prosenttia, kun Yhdysvaltojen noteeraus oli noin 4,3 ja Ruotsin noin 4,4 prosenttia.

Yhdysvaltojen lainatuoton nousuun euroaluetta korkeammalle on useita syitä. Voimistuva talouskasvu lisää pääomien kysyntää ja nostaa rahan hintaa. Korkojen nousua voimistaa myös se, että talouskasvu lisää osakemarkkinoiden tuotto-odotuksia ja siirtää pääomia korkosijoituksista osakkeisiin.

Korkoja nostaa myös inflaatiopaineiden voimistuminen, ja tämän kevään tuottojen nousu heijastaakin osaltaan raakaöljyn hintakehitystä. Öljyntuotanto ei ole onnistunut täyttämään öljyn voimistunutta kasvanutta kysyntää eikä Irakin öljyvaroja ole saatu toivotulla tavalla toimitetuksi maailmanmarkkinoille maan hallituksen vaihduttua.

Öljyn hinta ja kiihtyvä talouskasvu vaikuttavat kuitenkin sekä Yhdysvaltojen että euroalueen korkoihin, joten Yhdysvaltojen pitkän koron euroaluetta nopeampi nousu on myös merkki dollarin kurssia koskevan epävarmuuden kasvusta.

Yhdysvaltojen inflaatiopaineet ovat kohonneet kevään mittaan poikkeuksellisen nopeasti samalla, kun talouskasvu on lisännyt sen kauppavajetta ja ulkomaanvelkaa.

Irakin sodan jälkihoito hankaloituu jatkuvasti, ja jokainen uusi terroriteko lisää miehityshallinnon kuluja. Presidentinvaalit puolestaan pitävät budjettivajeen, ja liittovaltion velanottotarpeen, kehitystä hämärän peitossa.

Presidentti George W. Bushin täysin mahdollisuuksien rajoissa oleva uudelleenvalinta merkitsisi, että budjettivajeen kasvuun ei ole odotettavissa ainakaan nopeita muutoksia. Bush on pikemminkin luvannut jatkaa noudattamaansa veronkevennyspolitiikkaa ja pitää sitä onnistuneena.

Vastaehdokas John Kerry on luvannut peruuttaa veronkevennyksiä ja kasvattaa liittovaltion tuloja, mutta vajeen arvioidaan kuitenkin jatkavan kasvua vielä jonkin aikaa ennen kuin muutokset alkavat vaikuttaa. Hidastuva talouskasvu myös vähentää liittovaltion verotuloja ja sotkee aiempia arvioita vajeen kehityksestä.

Liittovaltion alijäämän kasvu nostaa pitkiä lainatuottoja suuremman lainamäärän saamiseksi. Kun kiihtyvä inflaatio ja hidastuva talouskasvu nostavat dollarin arvoon kohdistuneita paineita, kasvaa pitkien dollarisijoitusten arvon säilymiseen liittyvä epävarmuus. Epävarmuuden kasvu tuo viitelainojen tuottoihin riskilisää suhteessa varmempien valuuttojen pitkiin korkoihin.

Ruotsin valtionlainojen tuottoihin on kauan sisältynyt suhteellisen kiinteä riskilisä suhteessa eurolainoihin, koska kruunun eurokurssi on vaihdellut voimakkaasti ja on hyvin altis häiriöille.

Dollarin kasvava epävarmuus on tuomassa varsinkin Yhdysvaltojen pitkiin korkoihin vastaavan riskilisän ainakin siihen asti, kunnes maan taloudellinen ja poliittinen tilanne selkiytyvät nykyisestä.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      WhatsApp katoaa miljoonista puhelimista – katso, onko omasi listalla

    2. 2

      Alkon kilpailutus hämmentää: 100-vuotiaan Suomen juhlalikööriksi virolainen Vana Tallinn

    3. 3

      Keskiansio 160 000 euroa vuodessa – tämä ammattiryhmä vaatii lakoilla lisää

    4. 4

      Leikkaukset iskivät lapsilisään – mitä menetetyllä summalla saisi?

    5. 5

      Raju luku lapsilisien leikkauksista – ”Lisäävät pienituloisuutta”

    6. 6

      Kodin1-tavaratalon sivuille ilmestyi viesti: ”Pian täällä taas...”

    7. 7

      Koeaika on pian yhä pidempi – ”Pitäisi sanoa selkeästi, mikä meni pieleen”

    8. 8

      Taliseteli aiheutti kohun Britanniassa – keskuspankki ”suhtautuu huoleen erittäin vakavasti”

    9. 9

      Kiinassa rakennetaan aidon kokoinen Titanic-kopio

    10. 10

      Nämä Siwat ja Valintatalot muuttuvat K-marketeiksi tammikuussa – katso koko lista

    11. Näytä lisää
    1. 1

      WhatsApp katoaa miljoonista puhelimista – katso, onko omasi listalla

    2. 2

      Keskiansio 160 000 euroa vuodessa – tämä ammattiryhmä vaatii lakoilla lisää

    3. 3

      Alkon kilpailutus hämmentää: 100-vuotiaan Suomen juhlalikööriksi virolainen Vana Tallinn

    4. 4

      Kodin1-tavaratalon sivuille ilmestyi viesti: ”Pian täällä taas...”

    5. 5

      Nämä Siwat ja Valintatalot muuttuvat K-marketeiksi tammikuussa – katso koko lista

    6. 6

      Leikkaukset iskivät lapsilisään – mitä menetetyllä summalla saisi?

    7. 7

      Kemijärven sillan ja Turun sairaalan betoniongelman syy selvisi: liikaa ilmaa

    8. 8

      Raju luku lapsilisien leikkauksista – ”Lisäävät pienituloisuutta”

    9. 9

      Koeaika on pian yhä pidempi – ”Pitäisi sanoa selkeästi, mikä meni pieleen”

    10. 10

      Taliseteli aiheutti kohun Britanniassa – keskuspankki ”suhtautuu huoleen erittäin vakavasti”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      WhatsApp katoaa miljoonista puhelimista – katso, onko omasi listalla

    2. 2

      Kelan pääjohtaja SK:lle ”Miksi ylläpidämme järjestelmää, joka maksaa ihmiselle olemisesta?

    3. 3

      Vakava varoitus Suomelle: ”Nämä kotitaloudet erityisen haavoittuvia”

    4. 4

      Nyt se on lopullista: koeaika menee uusiksi

    5. 5

      Katso, kuulutko velkaisten riskiryhmään – tämä raja ei saisi ylittyä

    6. 6

      Ville, 33, kasvatti menestyvän bisneksen Kiinaan – kuukaudessa 8 000 pakettia elektroniikkaa Suomeen

    7. 7

      Suomalaiset saavat liikaa palkkaa? ”Perheen elo muuttuu selviytymistaisteluksi”

    8. 8

      Keskiansio 160 000 euroa vuodessa – tämä ammattiryhmä vaatii lakoilla lisää

    9. 9

      Kevytmaito, kahvi, meetwursti, konetiskiaine... Näin paljon arkisten tuotteiden hinnat nousivat 10 vuodessa

    10. 10

      Nobel-voittaja Bengt Holmström: Suomalaiset saavat liikaa palkkaa

    11. Näytä lisää