Epävarmuus syö USA:n luottokelpoisuutta

Yhdysvaltojen talouskehityksen epävarma tila ja maan sisäpoliittinen tilanne ovat lisänneet markkinoiden huolta dollarin arvon kehityksestä ja nostaneet Yhdysvaltojen pitkän koron selvästi euroaluetta korkeammalle.

Yhdysvaltojen 10 vuoden viitelaina tuotti vielä viime maaliskuussa noin 3,7 prosenttia, 0,2 prosenttiyksikköä vähemmän kuin Saksan kymmenen vuoden viitelaina. Pari kuukautta myöhemmin Saksan laina tuotti 4,3 prosenttia, mutta Yhdysvaltojen lainan tuotto oli kiivennyt 4,8 prosenttiin ja ylitti Ruotsin vastaavan lainan tuoton.

Yhdysvaltojen talouskasvun pelättiin tuolloin vauhdittavan maan inflaatiota ja keskuspankki Federal Reserven halua jarrutella kasvua vaalivuonna epäiltiin. Kesän mittaan Fed on kuitenkin aloittanut varovaisen jarrutuksen, taloustilastot ovat alkaneet jäähtyä, ja pitkien viitelainojen tuottotasot ovat laskeneet.

Yhdysvaltojen lainatuotto on kuitenkin edelleen Saksaa korkeammalla vaikka onkin painunut takaisin Ruotsin lainatuoton alapuolelle. Eilen Saksan pitkä laina tuotti vähän alle 4,1 prosenttia, kun Yhdysvaltojen noteeraus oli noin 4,3 ja Ruotsin noin 4,4 prosenttia.

Yhdysvaltojen lainatuoton nousuun euroaluetta korkeammalle on useita syitä. Voimistuva talouskasvu lisää pääomien kysyntää ja nostaa rahan hintaa. Korkojen nousua voimistaa myös se, että talouskasvu lisää osakemarkkinoiden tuotto-odotuksia ja siirtää pääomia korkosijoituksista osakkeisiin.

Korkoja nostaa myös inflaatiopaineiden voimistuminen, ja tämän kevään tuottojen nousu heijastaakin osaltaan raakaöljyn hintakehitystä. Öljyntuotanto ei ole onnistunut täyttämään öljyn voimistunutta kasvanutta kysyntää eikä Irakin öljyvaroja ole saatu toivotulla tavalla toimitetuksi maailmanmarkkinoille maan hallituksen vaihduttua.

Öljyn hinta ja kiihtyvä talouskasvu vaikuttavat kuitenkin sekä Yhdysvaltojen että euroalueen korkoihin, joten Yhdysvaltojen pitkän koron euroaluetta nopeampi nousu on myös merkki dollarin kurssia koskevan epävarmuuden kasvusta.

Yhdysvaltojen inflaatiopaineet ovat kohonneet kevään mittaan poikkeuksellisen nopeasti samalla, kun talouskasvu on lisännyt sen kauppavajetta ja ulkomaanvelkaa.

Irakin sodan jälkihoito hankaloituu jatkuvasti, ja jokainen uusi terroriteko lisää miehityshallinnon kuluja. Presidentinvaalit puolestaan pitävät budjettivajeen, ja liittovaltion velanottotarpeen, kehitystä hämärän peitossa.

Presidentti George W. Bushin täysin mahdollisuuksien rajoissa oleva uudelleenvalinta merkitsisi, että budjettivajeen kasvuun ei ole odotettavissa ainakaan nopeita muutoksia. Bush on pikemminkin luvannut jatkaa noudattamaansa veronkevennyspolitiikkaa ja pitää sitä onnistuneena.

Vastaehdokas John Kerry on luvannut peruuttaa veronkevennyksiä ja kasvattaa liittovaltion tuloja, mutta vajeen arvioidaan kuitenkin jatkavan kasvua vielä jonkin aikaa ennen kuin muutokset alkavat vaikuttaa. Hidastuva talouskasvu myös vähentää liittovaltion verotuloja ja sotkee aiempia arvioita vajeen kehityksestä.

Liittovaltion alijäämän kasvu nostaa pitkiä lainatuottoja suuremman lainamäärän saamiseksi. Kun kiihtyvä inflaatio ja hidastuva talouskasvu nostavat dollarin arvoon kohdistuneita paineita, kasvaa pitkien dollarisijoitusten arvon säilymiseen liittyvä epävarmuus. Epävarmuuden kasvu tuo viitelainojen tuottoihin riskilisää suhteessa varmempien valuuttojen pitkiin korkoihin.

Ruotsin valtionlainojen tuottoihin on kauan sisältynyt suhteellisen kiinteä riskilisä suhteessa eurolainoihin, koska kruunun eurokurssi on vaihdellut voimakkaasti ja on hyvin altis häiriöille.

Dollarin kasvava epävarmuus on tuomassa varsinkin Yhdysvaltojen pitkiin korkoihin vastaavan riskilisän ainakin siihen asti, kunnes maan taloudellinen ja poliittinen tilanne selkiytyvät nykyisestä.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      Lounaan hinta muuttuu 10 minuutin välein – helsinkiläisravintola kokeilee ensimmäisenä maailmassa

    2. 2

      Tulli epäilee suomalaisyritystä törkeästä talousrikoksesta – maksamattomia veroja yli kaksi miljoonaa euroa

    3. 3

      Asuntovelallinen, korkosi laskutapa on muuttumassa – varaudu nousuun

    4. 4

      51 Siwaa ja Valintataloa suljetaan – tässä koko lista

    5. 5

      Jarmon, 55, lähi-Siwa joutui lakkautuslistalle – ”Voi kehveli, tämä oli paras kauppa”

    6. 6

      Uutuuskirja: Neuvostoliittolaiset halusivat ranskalaiset kankaat vaatteisiin – Koivisto esti

    7. 7

      Osa uhatuista tv-kanavista ei pimenekään 1,5 miljoonassa kodissa – ainakaan vielä

    8. 8

      Ruotsissa ollaan lähellä asuntokuplan puhkeamista – ”pitäisi olla jo huolissaan”

    9. 9

      Suomen sähköverkkoon hyökätään jatkuvasti – myös suurvallat aktiivisia

    10. 10

      Joukko tv-kanavia uhkaa pian pimentyä yli 1,5 miljoonassa kodissa

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Joukko tv-kanavia uhkaa pian pimentyä yli 1,5 miljoonassa kodissa

    2. 2

      51 Siwaa ja Valintataloa suljetaan – tässä koko lista

    3. 3

      Suomen sähköverkkoon hyökätään jatkuvasti – myös suurvallat aktiivisia

    4. 4

      Nämä kuitit kannattaa säästää – ”Silloin kuittien on löydyttävä”

    5. 5

      Tulli paljasti postimyyntiyrityksen törkeän veropetoksen – 2 miljoonan euron mätkyt

    6. 6

      Eduskunta antoi Bernerille luottamuksensa

    7. 7

      Asuntovelallinen, korkosi laskutapa on muuttumassa – varaudu nousuun

    8. 8

      Viro aikoo korottaa olutveroa 70 % parhaaseen myyntiaikaan – Olvia jännittää

    9. 9

      Puolet Kampin kauppakeskuksesta myydään

    10. 10

      Suomalaismies aikoo miljonääriksi 500 päivässä – näin hän sen tekee

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Nämä kuitit kannattaa säästää – ”Silloin kuittien on löydyttävä”

    2. 2

      Joukko tv-kanavia uhkaa pian pimentyä yli 1,5 miljoonassa kodissa

    3. 3

      Suomalaismies aikoo miljonääriksi 500 päivässä – näin hän sen tekee

    4. 4

      51 Siwaa ja Valintataloa suljetaan – tässä koko lista

    5. 5

      Näin suomalainen mies putoaa työelämästä – ”Ajatellaanko todella, että ihmiset haluavat elää tuilla?”

    6. 6

      Venäläismiljardöörin purjelaiva takavarikoitiin – jättimäinen merilelu maksoi 400 miljoonaa

    7. 7

      Metalliliitto: Työpaikalla pidettiin mustaa listaa työntekijöistä – levisi vahingossa kaikille

    8. 8

      Suomalaismies yritti saada 25 000 euron sairaalakuluja vakuutusyhtiöiltä – joutui mustalle listalle

    9. 9

      Uusi eläkemuoto houkuttelee työttömiä – hetken helpotus voi kostautua

    10. 10

      Pian voi alkaa hakea uutta eläketukea – 760 e/kk

    11. Näytä lisää