Tapiola valmistautuu vähentämään osakepainotusta

Osakemarkkinoiden kannalta aika monikin asia näyttää tällä hetkellä hieman huonommalta kuin viime keväänä, pohdiskelee Tapiola Omaisuudenhoidon pääekonomisti Jari Järvinen.

Tapiola suosittelee asiakkailleen mallisalkussaan tällä hetkellä niin sanottua neutraalia omaisuuslajipainotusta, eli korkeintaan puolet varoista kannattaa olla sijoitettuna osakkeisiin.

Mallisalkku on kuvitteellinen, se pyrkii havainnollistamaan sijoittajille omaisuudenhoitajan käsitystä eri omaisuuslajien optimaalista painotuksesta.

Todellinen omaisuudenhoitajan asiakkailleen suosittelema allokaatio eli varojen jako eri omaisuuslajien kesken voi poiketa huomattavasti mallisalkusta. Halu ja kyky ottaa riskiä kun vaihtelevat asiakaskohtaisesti.

Järkevän allokaation miettimiseen kannattaa uhrata aikaa, sillä eri omaisuuslajien painotus on merkittävin sijoittajan pitkän aikavälin tuottoon vaikuttava tekijä.

– Henkilökohtaisesti olisin jo kallistumassa siihen, että suosittelisimme asiakkaille osakkeiden alipainottamista seuraavien 6-12 kuukauden aikana, Järvinen sanoo.

Järvisen mukaan maailmantalouden kasvu on hidastunut selvästi. Tämä heikentää yhtiöiden tuloksia, mikä vaikuttaa osakkeiden kursseihin.

Kasvuvauhdin hidastuminen puolestaan vähentää inflaatiopaineita, mikä hillitsee korkojen nousupaineita. Tämä on hyväksi joukkolainoille lyhyellä aikavälillä, sillä korkojen noustessa joukkolainojen arvot laskevat.

– Pitkät korot ovat laskeneet, joten osakkeita ei voi sanoa kalliiksi suhteessa korkopapereihin. Yhtiöiden tulosodotukset ovat kuitenkin varsin korkeat riskeihin suhteutettuina. Rahapolitiikan asteittaiset kiristykset ja korkea öljyn hinta tulevat rokottamaan yritysten tuloksia, ja tämä ei vielä näy kovin selvästi ennusteissa, Järvinen perustelee.

Yrityslainat ovat tuottaneet viime vuosina todella hyvin. Järvisen mielestä hyvälaatuisten yrityslainojen tuottoero valtionlainoihin verrattuna on jo käynyt niin kapeaksi, että hän ei odota niistä yhtä korkeita tuottoja lähitulevaisuudessa.

Tällä hetkellä hyvälaatuisten yrityslainojen eli investment grade -lainojen korkoero valtionlainoihin verrattuna on keskimäärin 0,8 prosenttiyksikköä, kun historiallinen keskiarvo on noin yksi prosenttiyksikkö.

– Huonompilaatuisten high yield -yrityslainojen riskilisä on edelleen sen verran suuri, että siellä voisi sijoittaja saada riskiä vastaavan tuoton.

Dollarin kurssiriskin vuoksi Järvinen suosisi eurooppalaisia ja suomalaisia osakkeita yhdysvaltalaisten osakkeiden kustannuksella.

– Kehittyvien markkinoiden kehitystä on vaikea ennustaa lyhyellä aikavälillä, mutta pitkän aikavälin sijoituskohteena ne ovat selkeästi kiinnostavampia kuin Euroopan ja Yhdysvaltain markkinat.

Toimialoista Järvinen suosittelee painottamaan hidastuvan talouskasvun ja nousevien ohjauskorkojen aikana menestyviä aloja, kuten julkispalveluita, kauppaa, terveydenhuoltoa ja öljy-yhtiöitä.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      Suomalaismies aikoo miljonääriksi 500 päivässä – näin hän sen tekee

    2. 2

      Nämä kuitit kannattaa säästää – ”Silloin kuittien on löydyttävä”

    3. 3

      Yhä useampi menettää kotinsa – ”Ostetaan liian iso talo tai kallis asunto”

    4. 4

      ”Suomessa eletään nyt kovinta nousukautta” – palvelualat kasvoivat reippaasti

    5. 5

      Asumisunelmat karkaavat: ”Monet yksinäiset vanhukset ovat loukussa”

    6. 6

      Miljoonahankkeen neuvonantaja paljastaa 5 vinkkiä menestykseen

    7. 7

      Karu arvio öljystä: Jos toukokuussa ei tapahdu, romahdus uhkaa

    8. 8

      Kelan omat työntekijät huolestuivat ruuhkista: ”Jälleen yksi varoittava esimerkki”

    9. 9

      Ruotsin valtio valittaa: Meille maksetaan liikaa veroja

    10. 10

      Haluaisitko asuntolainan jopa 45 vuodeksi? Viranomainen varoittaa

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Nämä kuitit kannattaa säästää – ”Silloin kuittien on löydyttävä”

    2. 2

      Suomalaismies aikoo miljonääriksi 500 päivässä – näin hän sen tekee

    3. 3

      Pian voi alkaa hakea uutta eläketukea – 760 e/kk

    4. 4

      Karu arvio öljystä: Jos toukokuussa ei tapahdu, romahdus uhkaa

    5. 5

      Kommentti: Toisille pian 200 e/kk enemmän – Lindströmin eläketuki on epäreilu

    6. 6

      10 hankalaa kysymystä työhaastatteluista – ja mitä niillä haetaan

    7. 7

      Kreikka tarvitsee taas rahaa – näin se vaikuttaa Suomeen

    8. 8

      Donald Trumpin ”talvipalatsi” on huikean kallis eliittiklubi – katso hulppeat kuvat kartanosta

    9. 9

      Yhä useampi menettää kotinsa – ”Ostetaan liian iso talo tai kallis asunto”

    10. 10

      Ruotsin valtio valittaa: Meille maksetaan liikaa veroja

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Nämä kuitit kannattaa säästää – ”Silloin kuittien on löydyttävä”

    2. 2

      Suomalaismies aikoo miljonääriksi 500 päivässä – näin hän sen tekee

    3. 3

      50 000 miestä parhaassa iässä ei tee töitä tai opiskele – ”Mitä heille tapahtui?”

    4. 4

      Näin suomalainen mies putoaa työelämästä – ”Ajatellaanko todella, että ihmiset haluavat elää tuilla?”

    5. 5

      Venäläismiljardöörin purjelaiva takavarikoitiin – jättimäinen merilelu maksoi 400 miljoonaa

    6. 6

      Metalliliitto: Työpaikalla pidettiin mustaa listaa työntekijöistä – levisi vahingossa kaikille

    7. 7

      Uusi eläkemuoto houkuttelee työttömiä – hetken helpotus voi kostautua

    8. 8

      Suomalaismies yritti saada 25 000 euron sairaalakuluja vakuutusyhtiöiltä – joutui mustalle listalle

    9. 9

      Pian voi alkaa hakea uutta eläketukea – 760 e/kk

    10. 10

      Sunnuntailisistä nautittu 100 vuotta – joko riittää?

    11. Näytä lisää