Valikko

Tapiola valmistautuu vähentämään osakepainotusta

Osakemarkkinoiden kannalta aika monikin asia näyttää tällä hetkellä hieman huonommalta kuin viime keväänä, pohdiskelee Tapiola Omaisuudenhoidon pääekonomisti Jari Järvinen.

Tapiola suosittelee asiakkailleen mallisalkussaan tällä hetkellä niin sanottua neutraalia omaisuuslajipainotusta, eli korkeintaan puolet varoista kannattaa olla sijoitettuna osakkeisiin.

Mallisalkku on kuvitteellinen, se pyrkii havainnollistamaan sijoittajille omaisuudenhoitajan käsitystä eri omaisuuslajien optimaalista painotuksesta.

Todellinen omaisuudenhoitajan asiakkailleen suosittelema allokaatio eli varojen jako eri omaisuuslajien kesken voi poiketa huomattavasti mallisalkusta. Halu ja kyky ottaa riskiä kun vaihtelevat asiakaskohtaisesti.

Järkevän allokaation miettimiseen kannattaa uhrata aikaa, sillä eri omaisuuslajien painotus on merkittävin sijoittajan pitkän aikavälin tuottoon vaikuttava tekijä.

– Henkilökohtaisesti olisin jo kallistumassa siihen, että suosittelisimme asiakkaille osakkeiden alipainottamista seuraavien 6-12 kuukauden aikana, Järvinen sanoo.

Järvisen mukaan maailmantalouden kasvu on hidastunut selvästi. Tämä heikentää yhtiöiden tuloksia, mikä vaikuttaa osakkeiden kursseihin.

Kasvuvauhdin hidastuminen puolestaan vähentää inflaatiopaineita, mikä hillitsee korkojen nousupaineita. Tämä on hyväksi joukkolainoille lyhyellä aikavälillä, sillä korkojen noustessa joukkolainojen arvot laskevat.

– Pitkät korot ovat laskeneet, joten osakkeita ei voi sanoa kalliiksi suhteessa korkopapereihin. Yhtiöiden tulosodotukset ovat kuitenkin varsin korkeat riskeihin suhteutettuina. Rahapolitiikan asteittaiset kiristykset ja korkea öljyn hinta tulevat rokottamaan yritysten tuloksia, ja tämä ei vielä näy kovin selvästi ennusteissa, Järvinen perustelee.

Yrityslainat ovat tuottaneet viime vuosina todella hyvin. Järvisen mielestä hyvälaatuisten yrityslainojen tuottoero valtionlainoihin verrattuna on jo käynyt niin kapeaksi, että hän ei odota niistä yhtä korkeita tuottoja lähitulevaisuudessa.

Tällä hetkellä hyvälaatuisten yrityslainojen eli investment grade -lainojen korkoero valtionlainoihin verrattuna on keskimäärin 0,8 prosenttiyksikköä, kun historiallinen keskiarvo on noin yksi prosenttiyksikkö.

– Huonompilaatuisten high yield -yrityslainojen riskilisä on edelleen sen verran suuri, että siellä voisi sijoittaja saada riskiä vastaavan tuoton.

Dollarin kurssiriskin vuoksi Järvinen suosisi eurooppalaisia ja suomalaisia osakkeita yhdysvaltalaisten osakkeiden kustannuksella.

– Kehittyvien markkinoiden kehitystä on vaikea ennustaa lyhyellä aikavälillä, mutta pitkän aikavälin sijoituskohteena ne ovat selkeästi kiinnostavampia kuin Euroopan ja Yhdysvaltain markkinat.

Toimialoista Järvinen suosittelee painottamaan hidastuvan talouskasvun ja nousevien ohjauskorkojen aikana menestyviä aloja, kuten julkispalveluita, kauppaa, terveydenhuoltoa ja öljy-yhtiöitä.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      10 yleisintä syytä: näiden vuoksi työtön menettää tuet

    2. 2

      Coca-Cola saa uuden toimitusjohtajan – tehtävä selvä

    3. 3

      Köyhimmille eläkeläisille 760 e/kk – Kela: Ei riitä

    4. 4

      Koulupakko 17- tai 18-vuotiaaksi? ”Meillä on kasvava joukko nuoria, joilla on heikot taidot lukutaidossa, matematiikassa ja luonnontieteissä”

    5. 5

      Väitöskirja: Intialaisten työntekijöiden perään pitää katsoa

    6. 6

      Kommentti: ”Työstä kieltäytyminen” ei tarkoita työstä kieltäytymistä

    7. 7

      AKT:n Piirainen vastaa ahtaajakommentteihin: ”Liikemies Kakkonen heittää mielipiteitään faktoina”

    8. 8

      Konkurssin riskistä varoittanut Takoma romahti pörssissä

    9. 9

      Länsimetro valmis liikenteelle aikaisintaan huhtikuussa – Matinkylään yhteys kesäkuussa

    10. 10

      Kyösti Kakkonen Karjalaisessa: Työntekijät nousevat pian kapinaan ay-liikettä vastaan

    11. Näytä lisää
    1. 1

      10 yleisintä syytä: näiden vuoksi työtön menettää tuet

    2. 2

      AKT:n Piirainen vastaa ahtaajakommentteihin: ”Liikemies Kakkonen heittää mielipiteitään faktoina”

    3. 3

      Köyhimmille eläkeläisille 760 e/kk – Kela: Ei riitä

    4. 4

      Länsimetro valmis liikenteelle aikaisintaan huhtikuussa – Matinkylään yhteys kesäkuussa

    5. 5

      Kommentti: ”Työstä kieltäytyminen” ei tarkoita työstä kieltäytymistä

    6. 6

      Yhä useammalta työttömältä evätään tuet – ”Seuranta on tehostunut”

    7. 7

      XXL:n mainonta voi edetä korkeimpaan oikeuteen

    8. 8

      Väitöskirja: Intialaisten työntekijöiden perään pitää katsoa

    9. 9

      S-ryhmä joutui myrskynsilmään – turkiskohussa kyse on neljästä tuotteesta

    10. 10

      Kyösti Kakkonen Karjalaisessa: Työntekijät nousevat pian kapinaan ay-liikettä vastaan

    11. Näytä lisää
    1. 1

      WhatsApp katoaa miljoonista puhelimista – katso, onko omasi listalla

    2. 2

      Varo perintöloukkua – ”Voi olla järkevää jopa kieltäytyä perinnöstä”

    3. 3

      Katso, mitä tapahtui asuntolainan hinnalle – ”Pankin vaihtajia on liikkeellä”

    4. 4

      Kyösti Kakkonen Karjalaisessa: Työntekijät nousevat pian kapinaan ay-liikettä vastaan

    5. 5

      Keskiansio 160 000 euroa vuodessa – tämä ammattiryhmä vaatii lakoilla lisää

    6. 6

      Alkon kilpailutus hämmentää: 100-vuotiaan Suomen juhlalikööriksi virolainen Vana Tallinn

    7. 7

      Näkökulma: Liian pieni osa kasvusta valuu palkkoihin – toteutuuko Marxin ennustus?

    8. 8

      20-vuotiaita autoja huristelee Suomen teillä paljon – tiedätkö, onko yleisin malli Golf, Astra vai Corolla?

    9. 9

      10 yleisintä syytä: näiden vuoksi työtön menettää tuet

    10. 10

      Suomalaiset myivät tätä juuri joukolla – nyt suositellaan ostamaan

    11. Näytä lisää