Valikko

Yrityslainojen spredit kapenevat yhä

Yrityslainojen spredit eli riskilisät jatkavat yhä pienenemistään, vaikka loppukeväästä ehti jo hetken näyttää, että suunta olisi kääntymässä ainakin huonolaatuisissa high yield -lainoissa, mutta toisin kävi.

Lainojen spredit eli riskilisät valtion viitelainoihin verrattuna ovat jatkaneet kapenemistaan läpi kesän niin huonolaatuisissa kuin parempilaatuisissakin investment grade -lainoissa.

Tämä kertoo luottamuksesta yritysten tulosten kasvuun tai ainakin siihen, etteivät tulokset heikkene.

Spredit, eli yrityslainojen tuottoerot viitelainoihin verrattuina, ovat jatkaneet kaventumistaan yhtäjaksoisesti nyt jo kaksi vuotta ja keskimääräiset spredit ovat nyt alhaisimmillaan neljään vuoteen.

Voiko kehitys vielä jatkua vai joko suunta kääntyy?

Sammon pääomamarkkinaseminaarissa eilen puhunut Sampo Pankin tutkimuspäällikkö Atro Mäkilä arvioi, että spredien kapeneminen jatkuu vielä toistaiseksi.

Tosin kapeneminen tulee olemaan maltillisempaa kuin tähän asti, sillä muutenhan yrityslainojen riskilisä valtion lainoihin verrattuna häviäisi kokonaan.

Kapeat spredit kertovat hyvistä tulevaisuudenodotuksista. Mitä kapeampi on yritysluoton spredi eli riskilisä, sitä pienempi luottoriski yritykseen liittyy.

Spredi tarkoittaa sitä tuottolisää, joka yrityksen on sijoittajalle maksettava korvaukseksi siitä, että yritysluottoon sisältyy aina suurempi riski kuin valtion velkakirjaan.

Kun spredi kapenee, lainan hinta nousee.

Nyt spredejä kaventaa se, että talouden ja yritysten näkymät ovat paranemassa.

Esimerkiksi suomalaisyhtiöille tyypillisille BBB-luokan lainoille pitää maksaa enää vain vajaat 0,60 prosenttiyksikköä korkeampaa korkoa kuin valtion viitelainoille.

Huonolaatuisissa lainoissa ero on sekin enää noin 2,50 prosenttiyksikköä, kun vielä vuosi sitten ero oli tuplasti enemmän.

Samalla kun spredit ovat ylipäätänsä kavenneet, niin myös alakohtaiset erot ovat häviämässä. Ennen teleyhtiöihin katsottiin liittyvän suurempi riski kuin esimerkiksi infrastruktuurialan energiayhtiöihin.

Nyt niiden korkospredit ovat lähentyneet selvästi toisiaan. Myös eri luokkien väliset erot ovat kaventuneet.

Toinen tärkeä syy spredien kapenemiseen on sijoittajien kova kiinnostus yrityslainoihin. Eikä se ole pelkästään hyvin näkymien ansiota.

Yrityslainoista on nimittäin tullut sitä houkuttelevampia mitä pidempään yleinen korkotaso näyttää pysyvän alhaalla. Ne kun tarjoavat edes vähän enemmän tuottoa kuin alhaiset viitekorot.

Itse asiassa kysyntä on viime ajat ollut selvästi kovempaa kuin tarjonta, mikä on osaltaan vaikuttanut hintoihin. Uusia yrityslainoja on nimittäin laskettu liikkeelle hyvin vähän.

Tämä on ajanut sijoittajat jo aiemmin liikkeelle laskettujen lainojen jälkimarkkinoille. Se on puolestaan nostanut hintoja ja kaventanut spredejä.

Vielä viime vuodenvaihteessa uusia yrityslainoja laskettiin liikkeelle paljon, mutta tänä vuonna tahti on hiipunut, vaikka markkinatilanne on muuttunut jatkuvasti paremmaksi.

Tämä kertoo siitä, että yrityksillä ei yksinkertaisesti ole mitään tarvetta hankkia rahoitusta. Ne ovat päinvastoin keskittyneet maksamaan pois velkojaan.

Uusia investointejakaan ei vielä isommalti tehdä ja yrityskaupat ja - järjestelytkin ovat yhä jäissä, Mäkilä muistuttaa.

Ainoa mikä voisikin lähiaikoina katkaista nyt nähdyn spredien jatkuvan kapenemisen on se, että yritykset intoutuisivat vihdoin lähtemään ostoksille, tekemään yritysjärjestelyjä ja vauhdittamaan investointeja.

Se nimittäin muuttaisi yritysten vahvoiksi paisuneita taseita ja niihin liittyviä riskejä.

Lisäksi se lisäisi yritysten tarvetta hankkia lisää rahoitusta, mikä lisäisi myös uusien yrityslainojen tarjontaa. Kaikki tämä kaventaisi riskilisiä.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      Väitöskirja: Intialaisten työntekijöiden perään pitää katsoa

    2. 2

      Kommentti: ”Työstä kieltäytyminen” ei tarkoita työstä kieltäytymistä

    3. 3

      Köyhimmille eläkeläisille 760 e/kk – Kela: Ei riitä

    4. 4

      10 yleisintä syytä: näiden vuoksi työtön menettää tuet

    5. 5

      Luulitko Helsinkiä kalliiksi? Tämä vertailu todistaa toisin

    6. 6

      AKT:n Piirainen vastaa ahtaajakommentteihin: ”Liikemies Kakkonen heittää mielipiteitään faktoina”

    7. 7

      Koulupakko 17- tai 18-vuotiaaksi? ”Meillä on kasvava joukko nuoria, joilla on heikot taidot lukutaidossa, matematiikassa ja luonnontieteissä”

    8. 8

      ”Kreikka voi palata lainamarkkinoille vuonna 2018”

    9. 9

      Kommentti: Kansanedustajat, kauppa päättää valikoimansa itse

    10. 10

      Konkurssin riskistä varoittanut Takoma romahti pörssissä

    11. Näytä lisää
    1. 1

      10 yleisintä syytä: näiden vuoksi työtön menettää tuet

    2. 2

      AKT:n Piirainen vastaa ahtaajakommentteihin: ”Liikemies Kakkonen heittää mielipiteitään faktoina”

    3. 3

      Länsimetro valmis liikenteelle aikaisintaan huhtikuussa – Matinkylään yhteys kesäkuussa

    4. 4

      Köyhimmille eläkeläisille 760 e/kk – Kela: Ei riitä

    5. 5

      XXL:n mainonta voi edetä korkeimpaan oikeuteen

    6. 6

      Kommentti: ”Työstä kieltäytyminen” ei tarkoita työstä kieltäytymistä

    7. 7

      Yhä useammalta työttömältä evätään tuet – ”Seuranta on tehostunut”

    8. 8

      Kyösti Kakkonen Karjalaisessa: Työntekijät nousevat pian kapinaan ay-liikettä vastaan

    9. 9

      S-ryhmä joutui myrskynsilmään – turkiskohussa kyse on neljästä tuotteesta

    10. 10

      ”Ikänsä kunniallisesti työtä tehneet kokevat tämän nöyryyttävänä” – kiistelty eläkealoite eduskuntaan

    11. Näytä lisää
    1. 1

      WhatsApp katoaa miljoonista puhelimista – katso, onko omasi listalla

    2. 2

      Varo perintöloukkua – ”Voi olla järkevää jopa kieltäytyä perinnöstä”

    3. 3

      Katso, mitä tapahtui asuntolainan hinnalle – ”Pankin vaihtajia on liikkeellä”

    4. 4

      Kyösti Kakkonen Karjalaisessa: Työntekijät nousevat pian kapinaan ay-liikettä vastaan

    5. 5

      Keskiansio 160 000 euroa vuodessa – tämä ammattiryhmä vaatii lakoilla lisää

    6. 6

      Alkon kilpailutus hämmentää: 100-vuotiaan Suomen juhlalikööriksi virolainen Vana Tallinn

    7. 7

      Näkökulma: Liian pieni osa kasvusta valuu palkkoihin – toteutuuko Marxin ennustus?

    8. 8

      20-vuotiaita autoja huristelee Suomen teillä paljon – tiedätkö, onko yleisin malli Golf, Astra vai Corolla?

    9. 9

      10 yleisintä syytä: näiden vuoksi työtön menettää tuet

    10. 10

      Suomalaiset myivät tätä juuri joukolla – nyt suositellaan ostamaan

    11. Näytä lisää