Yrityslainojen spredit kapenevat yhä

Yrityslainojen spredit eli riskilisät jatkavat yhä pienenemistään, vaikka loppukeväästä ehti jo hetken näyttää, että suunta olisi kääntymässä ainakin huonolaatuisissa high yield -lainoissa, mutta toisin kävi.

Lainojen spredit eli riskilisät valtion viitelainoihin verrattuna ovat jatkaneet kapenemistaan läpi kesän niin huonolaatuisissa kuin parempilaatuisissakin investment grade -lainoissa.

Tämä kertoo luottamuksesta yritysten tulosten kasvuun tai ainakin siihen, etteivät tulokset heikkene.

Spredit, eli yrityslainojen tuottoerot viitelainoihin verrattuina, ovat jatkaneet kaventumistaan yhtäjaksoisesti nyt jo kaksi vuotta ja keskimääräiset spredit ovat nyt alhaisimmillaan neljään vuoteen.

Voiko kehitys vielä jatkua vai joko suunta kääntyy?

Sammon pääomamarkkinaseminaarissa eilen puhunut Sampo Pankin tutkimuspäällikkö Atro Mäkilä arvioi, että spredien kapeneminen jatkuu vielä toistaiseksi.

Tosin kapeneminen tulee olemaan maltillisempaa kuin tähän asti, sillä muutenhan yrityslainojen riskilisä valtion lainoihin verrattuna häviäisi kokonaan.

Kapeat spredit kertovat hyvistä tulevaisuudenodotuksista. Mitä kapeampi on yritysluoton spredi eli riskilisä, sitä pienempi luottoriski yritykseen liittyy.

Spredi tarkoittaa sitä tuottolisää, joka yrityksen on sijoittajalle maksettava korvaukseksi siitä, että yritysluottoon sisältyy aina suurempi riski kuin valtion velkakirjaan.

Kun spredi kapenee, lainan hinta nousee.

Nyt spredejä kaventaa se, että talouden ja yritysten näkymät ovat paranemassa.

Esimerkiksi suomalaisyhtiöille tyypillisille BBB-luokan lainoille pitää maksaa enää vain vajaat 0,60 prosenttiyksikköä korkeampaa korkoa kuin valtion viitelainoille.

Huonolaatuisissa lainoissa ero on sekin enää noin 2,50 prosenttiyksikköä, kun vielä vuosi sitten ero oli tuplasti enemmän.

Samalla kun spredit ovat ylipäätänsä kavenneet, niin myös alakohtaiset erot ovat häviämässä. Ennen teleyhtiöihin katsottiin liittyvän suurempi riski kuin esimerkiksi infrastruktuurialan energiayhtiöihin.

Nyt niiden korkospredit ovat lähentyneet selvästi toisiaan. Myös eri luokkien väliset erot ovat kaventuneet.

Toinen tärkeä syy spredien kapenemiseen on sijoittajien kova kiinnostus yrityslainoihin. Eikä se ole pelkästään hyvin näkymien ansiota.

Yrityslainoista on nimittäin tullut sitä houkuttelevampia mitä pidempään yleinen korkotaso näyttää pysyvän alhaalla. Ne kun tarjoavat edes vähän enemmän tuottoa kuin alhaiset viitekorot.

Itse asiassa kysyntä on viime ajat ollut selvästi kovempaa kuin tarjonta, mikä on osaltaan vaikuttanut hintoihin. Uusia yrityslainoja on nimittäin laskettu liikkeelle hyvin vähän.

Tämä on ajanut sijoittajat jo aiemmin liikkeelle laskettujen lainojen jälkimarkkinoille. Se on puolestaan nostanut hintoja ja kaventanut spredejä.

Vielä viime vuodenvaihteessa uusia yrityslainoja laskettiin liikkeelle paljon, mutta tänä vuonna tahti on hiipunut, vaikka markkinatilanne on muuttunut jatkuvasti paremmaksi.

Tämä kertoo siitä, että yrityksillä ei yksinkertaisesti ole mitään tarvetta hankkia rahoitusta. Ne ovat päinvastoin keskittyneet maksamaan pois velkojaan.

Uusia investointejakaan ei vielä isommalti tehdä ja yrityskaupat ja - järjestelytkin ovat yhä jäissä, Mäkilä muistuttaa.

Ainoa mikä voisikin lähiaikoina katkaista nyt nähdyn spredien jatkuvan kapenemisen on se, että yritykset intoutuisivat vihdoin lähtemään ostoksille, tekemään yritysjärjestelyjä ja vauhdittamaan investointeja.

Se nimittäin muuttaisi yritysten vahvoiksi paisuneita taseita ja niihin liittyviä riskejä.

Lisäksi se lisäisi yritysten tarvetta hankkia lisää rahoitusta, mikä lisäisi myös uusien yrityslainojen tarjontaa. Kaikki tämä kaventaisi riskilisiä.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      Nämä kuitit kannattaa säästää – ”Silloin kuittien on löydyttävä”

    2. 2

      Donald Trumpin ”talvipalatsi” on huikean kallis eliittiklubi – katso hulppeat kuvat kartanosta

    3. 3

      Karu arvio öljystä: Jos toukokuussa ei tapahdu, romahdus uhkaa

    4. 4

      Ruotsin valtio valittaa: Meille maksetaan liikaa veroja

    5. 5

      Googlen autoprojekti kompastui erikoiseen ongelmaan

    6. 6

      Pian voi alkaa hakea uutta eläketukea – 760 e/kk

    7. 7

      Kommentti: Toisille pian 200 e/kk enemmän – Lindströmin eläketuki on epäreilu

    8. 8

      10 hankalaa kysymystä työhaastatteluista – ja mitä niillä haetaan

    9. 9

      Goldman Sachs puhui Helsingin pörssin laskuun

    10. 10

      ”Aivan uutta tietoa” – Helsinki-Tallinna -tunnelin selvityksen ”tulokset lupaavia”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Nämä kuitit kannattaa säästää – ”Silloin kuittien on löydyttävä”

    2. 2

      ”Hienostunut rikollinen juoni” ABB:ssä: Talousvastaava vei 100 miljoonaa ja katosi

    3. 3

      Pian voi alkaa hakea uutta eläketukea – 760 e/kk

    4. 4

      Karu arvio öljystä: Jos toukokuussa ei tapahdu, romahdus uhkaa

    5. 5

      Kommentti: Toisille pian 200 e/kk enemmän – Lindströmin eläketuki on epäreilu

    6. 6

      Näkökulma: Euron tuho voi alkaa – näin ajopuu-Suomen kohtalo ratkeaa

    7. 7

      10 hankalaa kysymystä työhaastatteluista – ja mitä niillä haetaan

    8. 8

      Kreikka tarvitsee taas rahaa – näin se vaikuttaa Suomeen

    9. 9

      Kauppojen aukiolot vapautettiin – näin kävi ABC-asemien markettimyynnin

    10. 10

      Donald Trumpin ”talvipalatsi” on huikean kallis eliittiklubi – katso hulppeat kuvat kartanosta

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Nämä kuitit kannattaa säästää – ”Silloin kuittien on löydyttävä”

    2. 2

      50 000 miestä parhaassa iässä ei tee töitä tai opiskele – ”Mitä heille tapahtui?”

    3. 3

      Näin suomalainen mies putoaa työelämästä – ”Ajatellaanko todella, että ihmiset haluavat elää tuilla?”

    4. 4

      Venäläismiljardöörin purjelaiva takavarikoitiin – jättimäinen merilelu maksoi 400 miljoonaa

    5. 5

      Metalliliitto: Työpaikalla pidettiin mustaa listaa työntekijöistä – levisi vahingossa kaikille

    6. 6

      Uusi eläkemuoto houkuttelee työttömiä – hetken helpotus voi kostautua

    7. 7

      Suomalaismies yritti saada 25 000 euron sairaalakuluja vakuutusyhtiöiltä – joutui mustalle listalle

    8. 8

      Sunnuntailisistä nautittu 100 vuotta – joko riittää?

    9. 9

      Kauppojen aukiolot vapautettiin – näin kävi ABC-asemien markettimyynnin

    10. 10

      Katsastuksiin ehdotetaan tiukennuksia – ”Turhia kustannuksia autoilijalle”

    11. Näytä lisää