Valikko

Paperikemikaalien paineet kasvavat

Kemira näyttää vihdoin onnistuvan voimia imeneen rönsyn katkaisemisessa. Ainakaan vielä ei ole syntynyt kansanliikettä vastustamaan valtionyhtiön lannoitetuotannon yksityistämistä. Ensikommenttien perusteella näyttää siltä, että lannoitteiden erillislistaus saattaa jopa läpäistä pääomistajan poliittisen harkinnan.

Paljon pääomia sitovan lannoitetuotannon poistuminen Kemirasta nostaa konsernin pääoman tuoton uudelle kymmenluvulle, mikä on keskeinen syy koko operaatiolle. Uudessa asetelmassa ja kesällä uusitussa strategiassa Kemiran liiketoimintojen vanha arvojärjestys kääntyy päälaelleen.

Edellisen pääjohtajan Tauno Pihlavan Kemiralle paperikemikaalit olivat pyhiä, kaksiyhteyden toinen puoli oli vesikemikaalit. Näillä toimialoilla Kemira kertoi tavoittelevansa maailmanlaajuista voimakasta kasvua ja kärkipaikkoja valmistajien kisassa. Maalit ja teollisuuskemikaalit Kemira luokitteli vähäarvoisemmiksi, niiden piti tuottaa kassavirtaa suosikkitoimialojen kasvun rahoittamiseen.

Varsinkin paperikemikaalit saivat yritysmyynneillä paisutetusta kassasta tuhdisti rahaa yritysostoihin esimerkiksi Amerikassa. Ostosten hinnat nousivat korkeiksi, mutta strategian mukaiseen kasvuun piti panostaa.

Viime vuonna valtio halusi panna vauhtia Kemiraan ja vaihtoi kerralla melkein koko hallituksen. Puheenjohtajaksi nousi Koneen entinen toimitusjohtaja Anssi Soila. Puolen vuoden päästä uusi hallitus valitsi uuden pääjohtajan ja Pihlava pääsi eläkkeelle ennen aikojaan.

Helmikuussa johdon ottanut Lasse Kurkilahti puolestaan pani puoli vuotta Kemiraa johdettuaan strategian uusiksi. Kaikki toimialat GrowHow’ta lukuunottamatta nousivat samalle viivalle, yksi ei enää ollut toista tai kolmatta arvokkaampi.

Linja näkyi jo kaupanhieronnassa Raision myyntiin panemista paperikemikaaleista. Kemira ei ollut enää valmis maksamaan mitä tahansa edes suosikkitoimialan yrityksestä ja niin Raision paperikemikaalit päätyivät toiselle ostajalle.

Kemiran uusi järjestys ei mairittele paperikemikaaleja. Yleisjohtaja Kurkilahtea kiinnostavat kemiallisia yksityiskohtia enemmän toimialojen pääoman tuotot. Kalliiden yritysostojen ja muutenkin vaisusti sujuneen bisneksen vuoksi paperikemikaalit ovat pääoman tuotolla mitattuna nelijalkaisen Kemiran ontuva osa.

Vesikemikaaleihin liuenneen pääoman tuotto on melkein kaksinkertainen paperikemikaaleihin verrattuna. Aiemmin aputoimialojen roolissa riutuneet maalit ja teollisuuskemikaalitkin tuottavat useita prosenttiyksikköjä paremmin kuin paperikemikaalit.

Paperikemikaalien ostajilla on viime vuosina ollut vaikeaa. Paperit ovat käyneet heikosti kaupaksi, paperikoneiden käyntiasteet ovat olleet matalia ja paperien hinnat valuivat kolme vuotta alaspäin.

Kurkilahden Kemirassa heikko suhdanne ei kuitenkaan kelpaa selitykseksi vaatimattomalle tuotolle, ei ainakaan koko selitykseksi. Pikkuisesta pohjoismaisesta rengasyhtiöstä varsinaisen uraputkensa aloittanut Kurkilahti on sitä mieltä, että vaikeat kelit on tehty voitettavaksi.

Kemiran paperikemikaaleille siis tapahtuu jotain. Sisäinen tehostuskuuri yhtiössä on muutenkin käynnissä, mutta pelkkä kulujen viilaus tuskin riittää nostamaan Kemiran paperikemikaalien tuottoa nykyjohtoa tyydyttävälle tasolle. Ronskimpiakin järjestelyjä voi tulla.

Kätevimmin Kemira saisi paperikemikaalien tuoton kohdalleen tekemällä ison arvonalennuksen Amerikan-ostoksistaan. Pienemmälle tasearvolle saa helpommin kelvollisen tuoton. Arvonalennus tarkoittaa sen myöntämistä, että ostetusta yrityksestä tuli maksettua liikaa. Edeltäjän syntejä ovat rohjenneet tunnustaa monet pehmommatkin johtajat, joten Kurkilahti voi hyvällä omallatunnolla aloittaa paperikemikaalien saneerauksen taseesta.

Kemiran osakekurssi on kaikkien aikojen huipussaan, mutta ylemmäs pitäisi päästä.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      ”Ikänsä kunniallisesti työtä tehneet kokevat tämän nöyryyttävänä” – kiistelty eläkealoite eduskuntaan

    2. 2

      Katso, mitä tapahtui asuntolainan hinnalle – ”Pankin vaihtajia on liikkeellä”

    3. 3

      Kyösti Kakkonen Karjalaisessa: Työntekijät nousevat pian kapinaan ay-liikettä vastaan

    4. 4

      Apple osti kaikessa hiljaisuudessa suomalaisyrityksen

    5. 5

      Bensa halpeni ja diesel kallistui

    6. 6

      Näkökulma: Liian pieni osa kasvusta valuu palkkoihin – toteutuuko Marxin ennustus?

    7. 7

      Yksi asia sai Nordean uskomaan kasvuun: ”Se ratkaiseva tekijä”

    8. 8

      Asuntolainoihin ajetaan uutta rajoitusta – tienaisitko tarpeeksi?

    9. 9

      ISTV:n Nobel-studio: Tällaiset juhlat Bengt Holmströmiä odottavat Tukholmassa

    10. 10

      Autojen ominaisuudesta tuli ongelma – piti säästää energiaa, voikin aiheuttaa kolareita

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Katso, mitä tapahtui asuntolainan hinnalle – ”Pankin vaihtajia on liikkeellä”

    2. 2

      Kyösti Kakkonen Karjalaisessa: Työntekijät nousevat pian kapinaan ay-liikettä vastaan

    3. 3

      Stark sulkee kuusi myymälää – irtisanoo jopa 160

    4. 4

      Yle: Kodin1-nimen ostaja selvisi – aikoo kilpailla hinnoilla

    5. 5

      Näkökulma: Liian pieni osa kasvusta valuu palkkoihin – toteutuuko Marxin ennustus?

    6. 6

      Autojen ominaisuudesta tuli ongelma – piti säästää energiaa, voikin aiheuttaa kolareita

    7. 7

      Tärkeän lääkkeen hinta 23-kertaistui – yhtiölle sakot nimikikkailusta

    8. 8

      Apple osti kaikessa hiljaisuudessa suomalaisyrityksen

    9. 9

      Tuloerojen kuilu: Rikkaimmat +70 % – köyhimmät +30 %

    10. 10

      Asuntolainoihin ajetaan uutta rajoitusta – tienaisitko tarpeeksi?

    11. Näytä lisää
    1. 1

      WhatsApp katoaa miljoonista puhelimista – katso, onko omasi listalla

    2. 2

      Varo perintöloukkua – ”Voi olla järkevää jopa kieltäytyä perinnöstä”

    3. 3

      Keskiansio 160 000 euroa vuodessa – tämä ammattiryhmä vaatii lakoilla lisää

    4. 4

      Alkon kilpailutus hämmentää: 100-vuotiaan Suomen juhlalikööriksi virolainen Vana Tallinn

    5. 5

      Katso, mitä tapahtui asuntolainan hinnalle – ”Pankin vaihtajia on liikkeellä”

    6. 6

      Suomalaiset saavat liikaa palkkaa? ”Perheen elo muuttuu selviytymistaisteluksi”

    7. 7

      Näkökulma: Liian pieni osa kasvusta valuu palkkoihin – toteutuuko Marxin ennustus?

    8. 8

      Kyösti Kakkonen Karjalaisessa: Työntekijät nousevat pian kapinaan ay-liikettä vastaan

    9. 9

      20-vuotiaita autoja huristelee Suomen teillä paljon – tiedätkö, onko yleisin malli Golf, Astra vai Corolla?

    10. 10

      Suomen ilmasto on myrkkyä autoille – arvaatko, mikä lämpötila on pahin?

    11. Näytä lisää