Valikko

USA:n kasvuodotukseteivät näy korkomarkkinoilla

Yhdysvaltojen keskuspankki vakuutti alkuviikosta jälleen kerran maan talouden palailevan kestävästi voimistuvan kasvun uralle ja ohjauskorkojen jatkavan varovaista nousuaan kohti normaalimpia tasoja.

Tärkein ohjauskorko, Fed Funds, on noussut kesäkuun lopun jälkeen yhdestä 1,75 prosenttiin.

Rahamarkkinatermiinit ennakoivat koron nousevan kevääseen mennessä kahteen ja vuoden kuluttua 2,25 prosenttiin, mikä on huomattavan varovainen arvio verrattuna keskuspankin lausuntoihin ja muihin ohjauskoron kehitystä koskeviin arvioihin.

Keskuspankki vakuuttaa nostavansa koron talouskehityksen kannalta neutraalille tasolle, mikä tavallisesti merkitsee jonkin verran inflaatiovauhtia korkeampaa korkotasoa.

Yhdysvaltojen kuluttajahintojen nousuvauhti on lähellä kolmea, ja energian ja elintarvikkeiden hinnoista puhdistettujen pohjahintojen kahta prosenttia.

Pankit arvioivatkin ohjauskoron kipuavan vähintään kolmeen prosenttiin, ja Deutsche Bank pitää kolmen ja neljän prosentin väliä suhdanteiden kannalta neutraalina ohjauskoron tasona.

Yhdysvaltojen obligaatiomarkkinat eivät kuitenkaan usko ohjauskoron enää nousevan paljoakaan.

Korkotermiinien lisäksi myös pidemmät viitekorot ovat kääntyneet kevään nopeahkon nousun jälkeen uuteen laskuun kesällä.

Kahden vuoden viitelainan tuotto, joka kipusi maaliskuun lopun 1,5 prosentista kolmeen juhannuksen tienoilla on palannut 2,5 prosentin tuntumaan ja 3,7 prosentista lähelle 4,9 prosenttia kivunnut kymmenen vuoden lainan tuotto on painunut jo neljän prosentin alapuolelle.

Viitelainojen tuotot antavat reaaliaikaista tiedon vallitsevista inflaatio-odotuksista, joten varsinkin kymmenvuotisen tuoton lasku kertoo taloutta koskevien odotusten jäähtyneen nopeasti.

Voimakas talouskasvu lisää aina myös talouden inflaatiovauhtia, ja nostaa lainatuottoja. Yhdysvaltojen pitkän lainatuoton tulisi nousta myös liittovaltion jatkuvasti kasvavan lainatarpeen nostamana.

Budjettivaje on taas uusissa ennätyslukemissa, ja verokevennyksillään ylijäämän vajeeksi kääntänyt presidentti George W. Bush johtaa mielipidemittauksia. Mikäli Bush valitaan uudelleen, ei budjetin vajeeseen saati kauppavajeen ja valtionvelan yhdessä nostamaan vaihtotaseen vajeeseen ole odotettavissa ainakaan supistuksia.

Pitkien lainatuottojen laskusuuntaa saattaa selittää Yhdysvaltojen osakemarkkinoiden tila.

Yrityssektorin uutiset eivät ole olleet kovinkaan rohkaisevia, eikä osakekurssien suunta ole ollut voimistuvan kasvun odotusten mukainen vaan pikemminkin laskeva.

New Yorkin pörssin suurimpien teollisuusyritysten S&P 500 -indeksi laski kesäkuun lopusta elokuun puoliväliin kuusi ja teknologiapainotteisempi Nasdaq 13 prosenttia, ja molemmat ovat viime aikojen nousustaan huolimatta edelleen kesäkuista alempana.

Pääomaa on siirtynyt varmempiin korkosijoituksiin ja painanut niiden tuottoja.

Toinen selitys Yhdysvaltojen pitkien viitelainojen tuottojen laskulle löytyy kalenterista: Japanin rahalaitokset tekevät ensi torstaina puolivuotistilinpäätöksen, ja niiden täytyy kirjata arvopaperisijoitustensa arvomuutokset suoraan tuloksiinsa.

Yhdysvaltojen kymmenen vuoden viitelainan tuotto oli maaliskuun lopun tilinpäätöksen aikaan 3,9 prosentissa, ja mikäli se on syyskuun lopussa tämän tason yläpuolella joutuvat japanilaispankit ja vakuutuslaitokset kirjaamaan niistä arvonalennuksia.

Vaikka tappiota rajoittaakin se, että dollarin arvo on kohonnut 104 jenistä 110 jeniin on kuitenkin mahdollista, että japanilaissijoittajat ovat tietoisesti lisänneet amerikkalaisten obligaatioiden ostojaan tukeakseen niiden arvoa tilinpäätöksissään.

Kahden viime vuoden syyskuussa japanilaisten ostot Yhdysvaltojen obligaatiomarkkinoilta ovat ainakin lisääntyneet selvästi.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      WhatsApp katoaa miljoonista puhelimista – katso, onko omasi listalla

    2. 2

      Alkon kilpailutus hämmentää: 100-vuotiaan Suomen juhlalikööriksi virolainen Vana Tallinn

    3. 3

      Keskiansio 160 000 euroa vuodessa – tämä ammattiryhmä vaatii lakoilla lisää

    4. 4

      Kodin1-tavaratalon sivuille ilmestyi viesti: ”Pian täällä taas...”

    5. 5

      Raju luku lapsilisien leikkauksista – ”Lisäävät pienituloisuutta”

    6. 6

      Leikkaukset iskivät lapsilisään – mitä menetetyllä summalla saisi?

    7. 7

      Kemijärven sillan ja Turun sairaalan betoniongelman syy selvisi: liikaa ilmaa

    8. 8

      Koeaika on pian yhä pidempi – ”Pitäisi sanoa selkeästi, mikä meni pieleen”

    9. 9

      Taliseteli aiheutti kohun Britanniassa – keskuspankki ”suhtautuu huoleen erittäin vakavasti”

    10. 10

      Kiinassa rakennetaan aidon kokoinen Titanic-kopio

    11. Näytä lisää
    1. 1

      WhatsApp katoaa miljoonista puhelimista – katso, onko omasi listalla

    2. 2

      Keskiansio 160 000 euroa vuodessa – tämä ammattiryhmä vaatii lakoilla lisää

    3. 3

      Alkon kilpailutus hämmentää: 100-vuotiaan Suomen juhlalikööriksi virolainen Vana Tallinn

    4. 4

      Nämä Siwat ja Valintatalot muuttuvat K-marketeiksi tammikuussa – katso koko lista

    5. 5

      Kemijärven sillan ja Turun sairaalan betoniongelman syy selvisi: liikaa ilmaa

    6. 6

      Kodin1-tavaratalon sivuille ilmestyi viesti: ”Pian täällä taas...”

    7. 7

      Leikkaukset iskivät lapsilisään – mitä menetetyllä summalla saisi?

    8. 8

      Neljä suurkaupunkia aikoo kieltää dieselautot

    9. 9

      Raju luku lapsilisien leikkauksista – ”Lisäävät pienituloisuutta”

    10. 10

      Koeaika on pian yhä pidempi – ”Pitäisi sanoa selkeästi, mikä meni pieleen”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Kelan pääjohtaja SK:lle ”Miksi ylläpidämme järjestelmää, joka maksaa ihmiselle olemisesta?

    2. 2

      Vakava varoitus Suomelle: ”Nämä kotitaloudet erityisen haavoittuvia”

    3. 3

      Nyt se on lopullista: koeaika menee uusiksi

    4. 4

      Katso, kuulutko velkaisten riskiryhmään – tämä raja ei saisi ylittyä

    5. 5

      Ville, 33, kasvatti menestyvän bisneksen Kiinaan – kuukaudessa 8 000 pakettia elektroniikkaa Suomeen

    6. 6

      Suomalaiset saavat liikaa palkkaa? ”Perheen elo muuttuu selviytymistaisteluksi”

    7. 7

      Kevytmaito, kahvi, meetwursti, konetiskiaine... Näin paljon arkisten tuotteiden hinnat nousivat 10 vuodessa

    8. 8

      Nobel-voittaja Bengt Holmström: Suomalaiset saavat liikaa palkkaa

    9. 9

      Miten saa mukavan paikan lentokoneeseen? 7 keinoa

    10. 10

      Vastike vain 1 euron – tällaisessa taloyhtiössä se on mahdollista

    11. Näytä lisää