Valikko

Rahoituslaskelma nousee tuloslaskelman rinnalle

Rahoituslaskelman merkitys kasvaa tilinpäätösanalysoinnissa, kun pörssiyhtiöt siirtyvät vuodenvaihteessa uudistuvan kirjanpitolain mukaisiin IFRS-tilinpäätöksiin. Muutoksen jälkeen sijoittaja saa rahoituslaskelmasta hyvän kuvan yhtiön kannattavuudesta, kun vastaavasti tuloslaskelman perinteisten tuloslukujen merkitys laskee.

Suomalaisessa tilinpäätösten tulkinnassa rahoituslaskelma on jäänyt turhaan tuloslaskelman ja taseen varjoon. Rahoituslaskelma on kuitenkin merkittävä laskelma, sillä se kuvaa yhtiön rahan liikkeitä: mistä yhtiön kassaan on tiettynä ajanjaksona virrannut rahaa ja mihin tarkoituksiin sieltä on rahaa lähtenyt ulos.

Koska rahavirta kertoo todellisista rahan liikkeistä, sen antamaa kuvaa eivät hämärrä esimerkiksi omaisuuserien erilaiset arvostusperiaatteet tai menojen ja tulojen jaksotuserot.

IFRS-tilinpäätöksissä rahoituslaskelma koostuu kolmesta osasta: liiketoiminnan, investointien sekä rahoituksen rahavirroista. Liiketoiminnan rahavirta kertoo, kuinka paljon yhtiölle on jäänyt rahaa säännöllisen toiminnan tuloista ja menoista. Jos erotus on negatiivinen, yhtiö on käyttänyt liiketoimintaansa enemmän kuin sitä on tullut. Investointien rahavirta kuvaa puolestaan eri investointikohteisiin käytettyjen varojen sekä myydyistä omaisuuseristä saatujen tuottojen määrää.

Rahoituksen rahavirta taas kertoo yrityksen oman ja vieraan pääoman sijoittajalle menevästä ja tulevasta rahaliikenteestä.

Taseen omaisuuserät voidaan IFRS:n mukaan kirjata käyvin arvoin. Kirjanpitoarvojen muutokset saattavat heiluttaa yhtiön tulosta voimakkaasti. Sijoittajat saivat tuntumaa tulevasta, kun teleoperaattori TeliaSonera kertoi tällä viikolla 3,4 miljardin kruunun arvonalennuksesta TeliaSonera International Carrierissa. Alaskirjaus ei kuitenkaan vaikuta yhtiön kassavirtaan.

Arvonmuutoksista johtuva heilunta on yksi tekijä, joka Oulun yliopiston laskentatoimen professorin Juha-Pekka Kallungin mukaan tulee pienentämään tuloslaskelman informaatioarvoa.

– IFRS-tulosta heiluttelevat arvonmuutosten lisäksi muun muassa optioiden kulukirjaukset. IFRS:ää onkin kritisoitu juuri sen vuoksi, että tuloslaskelman roolin pienentyminen laskee huomattavasti informaation laatua. Näyttää siltä, että rahavirtalaskelma pelastaa tilannetta, Kallunki sanoo.

Kallungin väitettä tukee hänen ja kauppatieteiden maisterin Eija Paakin tutkimus, jonka mukaan IFRS-tilinpäätöksien rahavirta heijastuu selvästi yrityksen osakkeen hinnoissa ja osaketuotoissa. Erityisesti osakkeen hintatason määräytymisessä rahavirtalaskelman tuottama tieto on tuloslaskelmaa merkittävämpi.

Kallunki ja Paakki tutkivat kaikkiaan 165:n IFRS-standardien mukaan raportoineen yhtiön tilinpäätöksiä vuosilta 1998–2003. Tutkittavat yhtiöt edustivat 19 Euroopan maata.

Kassavirtalukuja tarkastelemalla sijoittaja saa Kallungin mukaan paremman kuvan yrityksen kannattavuudesta ja tuloksentekokyvystä.

– Kassavirtalaskelma merkitys korostuu myös siinä, että yrityksen arvonmääritys perustuu tulevien kassavirtojen diskonttaukseen.

Kallunki neuvoo sijoittajaa kiinnittämään erityistä huomiota yhtiöiden kassavirran tasoon sekä eri komponentteihin.

– Jos yhtiö tekee 100 miljoonaa euroa positiivista kassavirtaa, missä määrin virta tulee kannattavuudesta eli operatiivisen liiketoiminnan kautta ja missä määrin yhtiö on hankkinut lisää pääomaa ja minkä verran on investoitu, Kallunki pohtii.

– Investoinnit ovat hyvin keskeisiä. Jos yhtiön tulos tipahtaa investointien vuoksi, se ei välttämättä ole huono. Jos yritys pitää kannattavuutta yllä jättämällä investoinnit minimiin, se voi olla jollain toimialalla kriittistä.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      Onko sinulla näitä piirteitä? Ne kertovat älykkyydestä

    2. 2

      Tänään se tapahtui: Rantasipiä ei enää ole

    3. 3

      Suomessa aloitti uusi päivittäistavaroiden verkkokauppa

    4. 4

      Osa asunnosta myytiin perhepiiriin – korkein oikeus esti lunastuksen

    5. 5

      Tuomarit vertasivat Volkswagenia hevosenlihaskandaaliin – määrättiin ostamaan auto takaisin

    6. 6

      Pakkanen huolestuttaa Ranskassa – neuvotaan välttämään pyykinpesua ja tulostamista

    7. 7

      Alennus jopa 329 euroa – katso jättilista halventuneista lääkkeistä

    8. 8

      8 ominaisuutta, jotka yhdistävät poikkeuksellisen älykkäitä – kuulutko joukkoon?

    9. 9

      Näin Finnairin lentäjät pysyvät hereillä pitkillä lennoilla

    10. 10

      Opi nämä 7 tapaa ja vaikutat muita älykkäämmältä

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Onko sinulla näitä piirteitä? Ne kertovat älykkyydestä

    2. 2

      Näin Finnairin lentäjät pysyvät hereillä pitkillä lennoilla

    3. 3

      Tänään se tapahtui: Rantasipiä ei enää ole

    4. 4

      Sijoittaja, näistä osakkeista voit odottaa hyviä osinkoja

    5. 5

      Huoltamoketjun johtaja TS:lle: Bernerin liikenneyhtiö ”hullu järjestelmä”

    6. 6

      Alennus jopa 329 euroa – katso jättilista halventuneista lääkkeistä

    7. 7

      Britannian pääministeri paljasti kovan Brexit-linjan

    8. 8

      Yle: Remonttitaidottomat tyhjätaskut pelastivat Juhani Ahon synnyinkodin

    9. 9

      Suomessa aloitti uusi päivittäistavaroiden verkkokauppa

    10. 10

      Osa asunnosta myytiin perhepiiriin – korkein oikeus esti lunastuksen

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Onko sinulla näitä piirteitä? Ne kertovat älykkyydestä

    2. 2

      Näin Finnairin lentäjät pysyvät hereillä pitkillä lennoilla

    3. 3

      Professori Verkkouutisissa: Työhuonettani siivotaan 7 000 euron palkalla

    4. 4

      Alennus jopa 329 euroa – katso jättilista halventuneista lääkkeistä

    5. 5

      Isot mätkyt – panimopomon mitta täyttyi: ”Onko tässä mitään järkeä”

    6. 6

      Anttilan konkurssi kolahti Hong Kongiin

    7. 7

      Suomalaiset suivaantuivat uuden Kodin1:n hinnoista – ”Jos tilaat 20 eurolla, 59 euron toimituskulut ovat liikaa”

    8. 8

      Tänään se tapahtui: Rantasipiä ei enää ole

    9. 9

      Kahden kastin eläkeläiset: Toisten tulot pomppasivat, toisille 750 euroa kuussa

    10. 10

      Kysely maalaa tylyn kuvan te-toimistoista – ”Työpaikat ovat sellaisia, että niitä ei kukaan huoli”

    11. Näytä lisää