Fed vähättelee inflaatiouhkaa

Yhdysvaltojen keskuspankki Fed ei ole huolissaan maan inflaatiopaineista. Pankin tuoreen arvion mukaan talous kasvaa, mutta ei niin voimakkaasti että hintatasoon kohdistuisi nousupaineita. Maltillinen hintakehitys taas sallii keskuspankin palauttaa rahapolitiikkansa elvyttävästä normaalimmaksi hyvin rauhallista tahtia.

Käytännössä se merkitsee, että ohjauskorot jatkavat ensi vuonna nousuaan 0,25 prosenttiyksikön askelin.

Keskeisin koroista, Fed Funds, nousi tiistaina 2,25 prosenttiin, ja nousun arvellaan taukoavan neljän prosentin tuntumassa.

Normaalisti rahapolitiikkaa pidetään neutraalina, kun lyhyt ohjauskorko on noin prosenttiyksikön inflaatiovauhtia korkeampi ja Yhdysvaltojen kuluttajahintainflaatio oli lokakuussa hieman yli kolmen prosentin.

Fed perustelee maltillista inflaationäkemystään muun muassa raakaöljyn hinnan laskulla lokakuun korkeuksistaan. Hinta oli kuitenkin marraskuun lopussa vielä yli 60 prosenttia korkeammalla kuin vuosi sitten, joten energian hinta kiihdyttää kuluttajahintainflaatiota ainakin ensi syksyyn asti.

Energian ja elintarvikkeiden hinnoista puhdistettu pohjahintainflaatio on jo muutenkin kivunnut hieman yli prosentista kahteen, ja se jatkanee nousuaan sitä mukaa, kun öljyn hintapiikin vaikutus heijastuu muuhun hintatasoon esimerkiksi kuljetuskustannusten kautta.

Öljyn hienoinen halpeneminen huippuhinnoistaan ei yksin riitä jarruttamaan USA:n taloudessa laajalti virinneitä hintapaineita. Ne ovat pikemminkin voimistumassa dollarin alamäen myötä, ja esimerkiksi obligaatiomarkkinat varatuvat Yhdysvaltojen inflaation selvään voimistumiseen.

Liittovaltion kymmenen vuoden viitelainan tuotto on puolessa vuodessa noussut puoli prosenttiyksikköä euroalueen lainatuottoa korkeammaksi, kun vielä maaliskuussa amerikkalaistuotto oli eurolainaa alempana.

Fedin tilannearvio poikkeaa myös Euroopan Keskuspankin esittämästä. EKP tiedotti pari viikkoa sitten seuraavansa jatkuvasti taloudessa orastavia inflaatiopaineita, vaikka vahvistuva euro heikentääkin sekä öljyn aiheuttamia että muita inflaatiopaineita yhteisvaluutta-alueella.

Euroalueen ytimessä, Saksassa ja Ranskassa, ei myöskään näy paljoakaan merkkejä inflaatiota lietsovasta talouskasvusta. EKP:n ohjauskorko onkin ollut, muuttumattomana, jotakuinkin euroalueen kuluttajainflaation tasalla, jo puolitoista vuotta.

Fedin haluttomuus nostaa ohjauskorkoa lähemmäs inflaatiovauhtia tai edes mainita inflaatiovaara on kuitenkin ymmärrettävää.

Ohjauskoron nousu lisää velkaantuneiden amerikkalaisten kotitalouksien luottokustannuksia ja vähentää niiden kykyä ylläpitää Yhdysvaltojen talouskasvua kulutuksella.

Inflaatiovaroittelu taas nostaisi pitkiä korkoja ja valtion velanhoitokustannuksia, mikä saattaisi pahimmillaan johtaa dollarin arvon hallitsemattomaan syöksykierteeseen.

Vaikka Yhdysvaltojen kauppa- ja vaihtotasevajeiden paikkaaminen vaatiikin heikompaa dollaria, vaarantaisi sen hallitsematon romahdus koko maailmantalouden vakauden. Euro ei kuitenkaan ole vielä kypsä ottamaan dollarin paikkaa maailman päävaluuttana.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      Työntekijä saa jännittää nyt 2 kuukautta pidempään – koeajat pitenivät vuoden alussa

    2. 2

      Konkarisijoittaja Tom Tukiainen, 59, pani 100 000 euroa riskillä turvapaikanhakijoihin

    3. 3

      USU: Kaavailtu muutos asuntolainakattoon herätti huolen – ”Ei nuorella ole kesämökkiä myytäväksi”

    4. 4

      ”Alkaako miesten katoaminen työvoimasta jo lapsuudessa?”

    5. 5

      Suomalaisyritysten Venäjä-näkymät paranivat – ”Ei ole odotettavissa rakettimaista nousua”

    6. 6

      Kiero kikka: Koeaika olikin pätkätyö

    7. 7

      Nyt puhuu Go! Aviationin ex-työntekijä: Syttyi käsittämätön ilmiriita

    8. 8

      Brittilehti hehkuttaa suomalaista perustulokokeilua – ongelmia kaksi

    9. 9

      Ford pelasi uhkapeliä Venäjän markkinalla, ja se alkoi kannattaa

    10. 10

      Kerrostaloasuntojen rakentamisessa hurja tahti – kuin 1970-luvun maaltamuuton aikaan

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Nyt puhuu Go! Aviationin ex-työntekijä: Syttyi käsittämätön ilmiriita

    2. 2

      Konkarisijoittaja Tom Tukiainen, 59, pani 100 000 euroa riskillä turvapaikanhakijoihin

    3. 3

      Näkökulma: Sijoittajalla huolestuttavan houkuttelevat tulevaisuuden näkymät

    4. 4

      ”Alkaako miesten katoaminen työvoimasta jo lapsuudessa?”

    5. 5

      Sunnuntaisuomalainen: Pimeä passikauppa näkyy Suomessa

    6. 6

      USU: Kaavailtu muutos asuntolainakattoon herätti huolen – ”Ei nuorella ole kesämökkiä myytäväksi”

    7. 7

      Brittilehti hehkuttaa suomalaista perustulokokeilua – ongelmia kaksi

    8. 8

      Kerrostaloasuntojen rakentamisessa hurja tahti – kuin 1970-luvun maaltamuuton aikaan

    9. 9

      Merkel kuittaili Trumpille iPhoneista ja saksalaisautoista

    10. 10

      Ford pelasi uhkapeliä Venäjän markkinalla, ja se alkoi kannattaa

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Sunnuntailisät pois, työpäivän pituus 12 tuntiin? ”Tehdään työtä silloin, kun sitä on”

    2. 2

      Yle: Kirjeessä koteihin jaettu oikea seteli hämmentää suomalaisia – osa palauttaa, vaikkei tarvitsisi

    3. 3

      ABC-asemien S-bonus muuttuu – ”Aion äänestää jaloillani”

    4. 4

      50 000 miestä parhaassa iässä ei tee töitä tai opiskele – ”Mitä heille tapahtui?”

    5. 5

      ”Kesämökkejä alkaa olla riesaksi asti” – FK ei halua, että omaisuutta pantataan perinnöksi

    6. 6

      Sunnuntailisistä nautittu 100 vuotta – joko riittää?

    7. 7

      Katsastuksiin ehdotetaan tiukennuksia – ”Turhia kustannuksia autoilijalle”

    8. 8

      Julkkisten rahoittaman lentoyhtiön kassasta katosi satoja tuhansia euroja – hakeutuu nyt konkurssiin

    9. 9

      Kuin bensaa ostaisi: Forssassa aloittaa myyjätön kauppa

    10. 10

      Sähköyhtiö kuivasi järven – jopa kaksi miljoonaa kalaa kuoli

    11. Näytä lisää