Valikko

Markkinoiden luottamus USA:nkeskuspankkiin rakoilee

Maailman obligaatiomarkkinat epäilevät Yhdysvaltojen keskuspankki Federal Reserven kykyä pitää talouden inflaatiopaineet kurissa ja varsinkin pitkäaikainen sijoituspääoma hakee inflaatioturvaa euroalueen obligaatioista. Yhdysvaltojen kymmenvuotisen viitelainan tuotto on pysynyt kohtalaisen matalana ja palannut kevään nousun jälkeen 4,2 prosentin tienoille, mitä Yhdysvaltojen viranomaiset pitävät merkkinä siitä, että heihin ja heidän politiikkaansa luotetaan.

Amerikkalaislainan tuottoero euroalueen lainoihin on kuitenkin kasvanut, ja euroalueen viitelainana toimivan Saksan kymmenvuotisen valtionlainan tuoton painuminen 3,5 prosentin tuntumaan kertoo pääomien tilannearviosta.

Vuosi sitten amerikkalaislainan tuotto oli 0,1 prosenttiyksikköä saksalaista alempi ja euro maksoi noin 1,25 dollaria. Sen jälkeen lainatuotot kehittyivät pitkään jotakuinkin tasatahtia. Yhdysvaltojen lainan tuotto tosin käväisi maaliskuun lopulla aivan pohjalukemissa ja kipusi sitten saksalaista rivakammin kesäkuun loppupuolelle asti Yhdysvaltojen kasvutoiveiden vetämänä.

Maaliskuun lopun liike saattoi aiheutua Japanin tilinpäätökseen, sillä dollarin arvo vaihteli tuolloin voimakkaasti 105 ja 110 jenin välillä.

Amerikkalaisen ja saksalaisen lainan tuottoeron nousu puolen prosenttiyksikön tuntumaan toukokuussa heijastui myös euroon. Suhteellisen korkea tuotto veti pääomaa Yhdysvaltoihin, ja euro oli huhti-toukokuussa heikoimmillaan viimeksi kuluneen vuoden aikana, 1,18 dollarissa.

Yhdysvaltojen kasvutoiveiden asteittainen hiipuminen ja keskuspankin aloittama varovainen ohjauskoron kiristys tasoittivat lainojen tuottoeroa ja molemmat laina tuottivat elo-syyskuussa nelisen prosenttia. Euro maksoi tuolloin noin 1,22 dollaria ja 135 jeniä dollarin kelluessa 110 jenin tuntumassa.

Tilanne on muuttunut syyskuun jälkeen nopeasti. Saksan kymmenvuotinen lainatuotto on painunut 3,5 prosentin tuntumaan amerikkalaisen vaihdellessa 4,2 ja 4,5 prosentin välillä ja painuttua vasta tällä viikolla alle 4,1 prosentin. Dollari on 105 jenin tienoilla ja käväisi jo 102 jenin alapuolella, ja euro on nykäissyt yli 1,34 dollariin ja 140 jeniin, vaikka tilastot eivät ole juurikaan osoittaneet euroalueelle talouskasvun voimistumista tai muita hyviä uutisia.

Euron vahvistuminen ja Saksan lainatuottojen selvä lasku suhteessa amerikkalaisiin kertoo markkinoiden epäluottamuksesta Yhdysvaltojen keskuspankkiin. Pankin vakuuttelu siitä, että ohjauskorkojen maltillinen kiristäminen riittää hillitsemään inflaatiota eivät ole lievittäneet Yhdysvaltojen taloustilastojen lietsomaa inflaatiopelkoa.

Euroalueen inflaatiovauhti on jälleen hidastumassa kohti kahta prosenttia, mutta Yhdysvaltojen nousevan jo 3,5 prosenttiin. Yhdysvaltojen keskuspankin ohjauskorko on joka tapauksessa noin prosenttiyksikön inflaatiovauhtia alempana, kun euroalueen korko on jotakuinkin inflaation tasalla.

Keskuspankin matala korko on tukenut USA:n talouskasvua, ja keskuspankki pelkää korkojen nopean nousun lisäävän velkaisten kotitalouksien lainakuluja niin paljon, että talouskasvua ylläpitänyt kulutus vaarantuu.

Inflaatiota matalampi ohjauskorko kuitenkin ruokkii pitkän aikavälin inflaatiota ja korkojen nousupaineita, joita liittovaltion budjettipolitiikka omalta osaltaan lisää.

Keskuspankki on vaarassa jäädä matalien korkojensa osittain luoman, asuntojen hintojen noususta vauhtia saaneen kulutuskuplan vangiksi kykenemättä enää jarruttamaan inflaatiota ja dollarin alamäkeä.

Euroalueen ja Yhdysvaltojen inflaatioiden ero jättää Yhdysvaltojen lainatuotolle vielä yli puoli prosenttiyksikköä nousuvaraa suhteessa saksalaislainaan. Lainatuottojen ja valuuttakurssien kehitys kertoo korkosijoittajien tilanteesta vetämän johtopäätöksen.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      Konsultit alkavat valmentaa työttömiä ennen te-keskusten haastatteluja – palkkio riippuu tuloksesta

    2. 2

      Kyösti Kakkonen Karjalaisessa: Työntekijät nousevat pian kapinaan ay-liikettä vastaan

    3. 3

      Katso, mitä tapahtui asuntolainan hinnalle – ”Pankin vaihtajia on liikkeellä”

    4. 4

      Sipilä aikoo puhua Medvedevin kanssa koilliskaapelista: ”Siitä voisi tulla totta”

    5. 5

      ”Ikänsä kunniallisesti työtä tehneet kokevat tämän nöyryyttävänä” – kiistelty eläkealoite eduskuntaan

    6. 6

      Bengt Holmström puhui Nobel-tilaisuudessa

    7. 7

      Kuka eläkemuutoksen maksaisi? ”Kaikki tulevat sukupolvet häviäisivät”

    8. 8

      Draghi: Arvopaperien osto-ohjelman purkamisesta ei keskusteltu

    9. 9

      Sipilä: Suomella on mahdollisuus saada Saksa kiinni

    10. 10

      Näkökulma: Liian pieni osa kasvusta valuu palkkoihin – toteutuuko Marxin ennustus?

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Katso, mitä tapahtui asuntolainan hinnalle – ”Pankin vaihtajia on liikkeellä”

    2. 2

      Kyösti Kakkonen Karjalaisessa: Työntekijät nousevat pian kapinaan ay-liikettä vastaan

    3. 3

      Stark sulkee kuusi myymälää – irtisanoo jopa 160

    4. 4

      Apple osti kaikessa hiljaisuudessa suomalaisyrityksen

    5. 5

      Näkökulma: Liian pieni osa kasvusta valuu palkkoihin – toteutuuko Marxin ennustus?

    6. 6

      Autojen ominaisuudesta tuli ongelma – piti säästää energiaa, voikin aiheuttaa kolareita

    7. 7

      ”Ikänsä kunniallisesti työtä tehneet kokevat tämän nöyryyttävänä” – kiistelty eläkealoite eduskuntaan

    8. 8

      Yle: Kodin1-nimen ostaja selvisi – aikoo kilpailla hinnoilla

    9. 9

      Asuntolainoihin ajetaan uutta rajoitusta – tienaisitko tarpeeksi?

    10. 10

      Sähköinen postilaatikko kerää kritiikkiä: ”Pitää olla mahdollisuus asioida miten parhaiten sopii”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      WhatsApp katoaa miljoonista puhelimista – katso, onko omasi listalla

    2. 2

      Varo perintöloukkua – ”Voi olla järkevää jopa kieltäytyä perinnöstä”

    3. 3

      Katso, mitä tapahtui asuntolainan hinnalle – ”Pankin vaihtajia on liikkeellä”

    4. 4

      Keskiansio 160 000 euroa vuodessa – tämä ammattiryhmä vaatii lakoilla lisää

    5. 5

      Alkon kilpailutus hämmentää: 100-vuotiaan Suomen juhlalikööriksi virolainen Vana Tallinn

    6. 6

      Suomalaiset saavat liikaa palkkaa? ”Perheen elo muuttuu selviytymistaisteluksi”

    7. 7

      Kyösti Kakkonen Karjalaisessa: Työntekijät nousevat pian kapinaan ay-liikettä vastaan

    8. 8

      Näkökulma: Liian pieni osa kasvusta valuu palkkoihin – toteutuuko Marxin ennustus?

    9. 9

      20-vuotiaita autoja huristelee Suomen teillä paljon – tiedätkö, onko yleisin malli Golf, Astra vai Corolla?

    10. 10

      Suomen ilmasto on myrkkyä autoille – arvaatko, mikä lämpötila on pahin?

    11. Näytä lisää