Markkinoiden luottamus USA:nkeskuspankkiin rakoilee

Maailman obligaatiomarkkinat epäilevät Yhdysvaltojen keskuspankki Federal Reserven kykyä pitää talouden inflaatiopaineet kurissa ja varsinkin pitkäaikainen sijoituspääoma hakee inflaatioturvaa euroalueen obligaatioista. Yhdysvaltojen kymmenvuotisen viitelainan tuotto on pysynyt kohtalaisen matalana ja palannut kevään nousun jälkeen 4,2 prosentin tienoille, mitä Yhdysvaltojen viranomaiset pitävät merkkinä siitä, että heihin ja heidän politiikkaansa luotetaan.

Amerikkalaislainan tuottoero euroalueen lainoihin on kuitenkin kasvanut, ja euroalueen viitelainana toimivan Saksan kymmenvuotisen valtionlainan tuoton painuminen 3,5 prosentin tuntumaan kertoo pääomien tilannearviosta.

Vuosi sitten amerikkalaislainan tuotto oli 0,1 prosenttiyksikköä saksalaista alempi ja euro maksoi noin 1,25 dollaria. Sen jälkeen lainatuotot kehittyivät pitkään jotakuinkin tasatahtia. Yhdysvaltojen lainan tuotto tosin käväisi maaliskuun lopulla aivan pohjalukemissa ja kipusi sitten saksalaista rivakammin kesäkuun loppupuolelle asti Yhdysvaltojen kasvutoiveiden vetämänä.

Maaliskuun lopun liike saattoi aiheutua Japanin tilinpäätökseen, sillä dollarin arvo vaihteli tuolloin voimakkaasti 105 ja 110 jenin välillä.

Amerikkalaisen ja saksalaisen lainan tuottoeron nousu puolen prosenttiyksikön tuntumaan toukokuussa heijastui myös euroon. Suhteellisen korkea tuotto veti pääomaa Yhdysvaltoihin, ja euro oli huhti-toukokuussa heikoimmillaan viimeksi kuluneen vuoden aikana, 1,18 dollarissa.

Yhdysvaltojen kasvutoiveiden asteittainen hiipuminen ja keskuspankin aloittama varovainen ohjauskoron kiristys tasoittivat lainojen tuottoeroa ja molemmat laina tuottivat elo-syyskuussa nelisen prosenttia. Euro maksoi tuolloin noin 1,22 dollaria ja 135 jeniä dollarin kelluessa 110 jenin tuntumassa.

Tilanne on muuttunut syyskuun jälkeen nopeasti. Saksan kymmenvuotinen lainatuotto on painunut 3,5 prosentin tuntumaan amerikkalaisen vaihdellessa 4,2 ja 4,5 prosentin välillä ja painuttua vasta tällä viikolla alle 4,1 prosentin. Dollari on 105 jenin tienoilla ja käväisi jo 102 jenin alapuolella, ja euro on nykäissyt yli 1,34 dollariin ja 140 jeniin, vaikka tilastot eivät ole juurikaan osoittaneet euroalueelle talouskasvun voimistumista tai muita hyviä uutisia.

Euron vahvistuminen ja Saksan lainatuottojen selvä lasku suhteessa amerikkalaisiin kertoo markkinoiden epäluottamuksesta Yhdysvaltojen keskuspankkiin. Pankin vakuuttelu siitä, että ohjauskorkojen maltillinen kiristäminen riittää hillitsemään inflaatiota eivät ole lievittäneet Yhdysvaltojen taloustilastojen lietsomaa inflaatiopelkoa.

Euroalueen inflaatiovauhti on jälleen hidastumassa kohti kahta prosenttia, mutta Yhdysvaltojen nousevan jo 3,5 prosenttiin. Yhdysvaltojen keskuspankin ohjauskorko on joka tapauksessa noin prosenttiyksikön inflaatiovauhtia alempana, kun euroalueen korko on jotakuinkin inflaation tasalla.

Keskuspankin matala korko on tukenut USA:n talouskasvua, ja keskuspankki pelkää korkojen nopean nousun lisäävän velkaisten kotitalouksien lainakuluja niin paljon, että talouskasvua ylläpitänyt kulutus vaarantuu.

Inflaatiota matalampi ohjauskorko kuitenkin ruokkii pitkän aikavälin inflaatiota ja korkojen nousupaineita, joita liittovaltion budjettipolitiikka omalta osaltaan lisää.

Keskuspankki on vaarassa jäädä matalien korkojensa osittain luoman, asuntojen hintojen noususta vauhtia saaneen kulutuskuplan vangiksi kykenemättä enää jarruttamaan inflaatiota ja dollarin alamäkeä.

Euroalueen ja Yhdysvaltojen inflaatioiden ero jättää Yhdysvaltojen lainatuotolle vielä yli puoli prosenttiyksikköä nousuvaraa suhteessa saksalaislainaan. Lainatuottojen ja valuuttakurssien kehitys kertoo korkosijoittajien tilanteesta vetämän johtopäätöksen.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      HS: Useat kaapelikanavat saattavat sittenkin pimetä tiistaiyönä

    2. 2

      Ammattilainen heivasi Stockmannin – "Kuihtuva, syvästi tappiollinen tavaratalo"

    3. 3

      Miljardöörisijoittaja: Pankit lypsävät sinulta rahaa turhaan – sijoita sen sijaan näin

    4. 4

      Miljardööri Warren Buffett tuplasi Apple-omistuksensa

    5. 5

      Suomeen vuokrakatto 20 euroa neliöltä? Näin se vaikuttaisi tuensaajiin

    6. 6

      Viljelijät uivat syvissä vesissä: ”Tilanne pahempi kuin 90-luvun lamassa”

    7. 7

      Asuntojen hinnoissa saattaa piillä yllätyksiä – meri voi laskea arvoa jopa -20 %

    8. 8

      Toisissa paikoissa kikytetään, toisissa ei – näin kävi Metalliliiton työpaikoilla

    9. 9

      Kolumbia tilasi kolikoita Suomesta

    10. 10

      Helle: Lentolakkoa sovitellaan koko ilta

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Asuntojen hinnoissa saattaa piillä yllätyksiä – meri voi laskea arvoa jopa -20 %

    2. 2

      Ammattilainen heivasi Stockmannin – "Kuihtuva, syvästi tappiollinen tavaratalo"

    3. 3

      Miljardöörisijoittaja: Pankit lypsävät sinulta rahaa turhaan – sijoita sen sijaan näin

    4. 4

      Marimekon luova johtaja lopettaa

    5. 5

      Suomeen vuokrakatto 20 euroa neliöltä? Näin se vaikuttaisi tuensaajiin

    6. 6

      Toisissa paikoissa kikytetään, toisissa ei – näin kävi Metalliliiton työpaikoilla

    7. 7

      Ex-kokki Tuomaksesta tuli autojen huippumyyjä – näin hän myy auton ja vähän muutakin

    8. 8

      Nokia yllätti: 5g-verkkojen rakennus alkaa jo tänä vuonna

    9. 9

      Neljäskin uhatuista kanavista näkyy vielä tiistaiyön jälkeen

    10. 10

      Yle: Jättiliitto vaatii naisvaltaisten alojen palkkoihin kuoppakorotusta

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Nämä kuitit kannattaa säästää – ”Silloin kuittien on löydyttävä”

    2. 2

      Joukko tv-kanavia uhkaa pian pimentyä yli 1,5 miljoonassa kodissa

    3. 3

      Suomalaismies aikoo miljonääriksi 500 päivässä – näin hän sen tekee

    4. 4

      51 Siwaa ja Valintataloa suljetaan – tässä koko lista

    5. 5

      Näin suomalainen mies putoaa työelämästä – ”Ajatellaanko todella, että ihmiset haluavat elää tuilla?”

    6. 6

      Venäläismiljardöörin purjelaiva takavarikoitiin – jättimäinen merilelu maksoi 400 miljoonaa

    7. 7

      Metalliliitto: Työpaikalla pidettiin mustaa listaa työntekijöistä – levisi vahingossa kaikille

    8. 8

      Asuntovelallinen, korkosi laskutapa on muuttumassa – varaudu nousuun

    9. 9

      Yhä useampi menettää kotinsa – ”Ostetaan liian iso talo tai kallis asunto”

    10. 10

      Suomalaismies yritti saada 25 000 euron sairaalakuluja vakuutusyhtiöiltä – joutui mustalle listalle

    11. Näytä lisää