Valikko

Markkinakommentti: Tulokset antavat tukea kurssitasolle

Pian neljä vuotta vauhdikkaasti edennyt kurssinousu on jo saanut varovaiset osakesijoittajat huolestumaan markkinoiden vauhtisokeudesta, ja moni odottelee jo samantapaista korjausliikettä kuin viime keväänä.
Notkahdus on toki nytkin mahdollinen, mutta ainakaan pörssiyhtiöiden tuloskehitys ei anna aihetta nimittää kurssinousua kuplaksi.

Pörssiyhtiöiden tulokset ovat toistaiseksi olleet maailmalla pääosin voimakkaassa kasvussa, ja osakkeiden suhteellinen arvostus on kurssinoususta huolimatta pysynyt kohtuullisen edullisina.

Itse asiassa kurssinousu on koko maailman osakemarkkinoilla ollut selvästi maltillisempaa kuin pörssiyhtiöiden tuloskehitys.

Kurssinousua voimakkaampi tuloskehitys merkitsee käytännössä, että entistä hintavammat osakkeet eivät suinkaan ole entistä arvokkaampia vaan päin vastoin ne ovat entistä edullisempia.

Kyse on suhteellisista arvostusmittareista, jotka suhteuttavat osakkeen hintaa yritysten tuloslukuihin.

Analyysiyhtiö BCA Research arvioi, että maailman kaikkien pörssiyhtiöiden tulokset ovat yli 2,5-kertaistuneet vuoden 2003 alun jälkeen. Samoihin aikoihin alkanut yleinen kurssinousu on vasta nostanut osakekurssit pyöreästi kaksinkertaisiksi.

Kurssinousu on selvästi ylittänyt pitkäaikaisen keskiarvonsa, mutta se on silti ollut selvästi tuloskehitystä maltillisempaa.

BCA:n johtopäätökset kurssien ja tulosten kehityksestä ovat selkeitä, mutta niiden hyödyntäminen vaatii sijoittajalta lujaa luottamusta ja hyviä hermoja.

Yhtiö nimittäin luonnehtii maailman osakkeita edelleen edullisiksi, ja pelkästään arvostuksen perusteella lupaavammaksi sijoituskohteeksi kuin ennen kurssinousun alkua vajaat neljä vuotta sitten.

Arvio osakkeiden houkuttelevuudesta ja edullisuudesta nojaa muun muassa poikkeuksellisen matalaan voittokertoimeen (p/e-luku) ja niin ikään matalaan kassavirran arvostukseen (p/cf-luku).

Toteutuneilla tuloksilla laskettu maailman pörssiosakkeiden p/e-luku on BCA:n mukaan parhaillaan 15:n tuntumassa. Luku on hyvin lähellä erittäin pitkäaikaista keskiarvoa eli osakkeet ovat sen mukaan kohtuuhintaisia.

Varsinaisesta alennusmyynnistä ei siis ole kyse, mutta markkina-p/e on matalimmillaan sitten vuoden 1990.

Huolta notkahduksesta aiheuttaa myös se, että volatiliteetti-indeksien kaltaiset osakemarkkinoiden riskimittarit osoittavat poikkeuksellisen matalia lukemia.

Moni on tulkinnut tämän merkiksi sijoittajien liiallisesta riskinotosta ja tarjolla olevan riskilisän pienuudesta.

Yleisiä tulkintoja hyvin kriittisesti tutkiva ja omia johtopäätöksiään rohkeasti tekevä BCA katsoo tätäkin asiaa hieman toisin.

Yhtiön mukaan osakemarkkinoiden tuotto-odotus on edelleen vallitsevaan korkotasoon verrattuna houkutteleva.

Tulokset ovat nousseet osakekursseja vahvemmin

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      Saitko postia Sammolta? Aikaa ensi keskiviikkoon

    2. 2

      Varo perintöloukkua – ”Voi olla järkevää jopa kieltäytyä perinnöstä”

    3. 3

      Nokia ja Outokumpu pomppasivat päivän päätteeksi

    4. 4

      Helsingin työmaita tarkastettiin – työntekijöiden tietoja puuttui yli puolelta

    5. 5

      Suomalaiset myivät tätä juuri joukolla – nyt suositellaan ostamaan

    6. 6

      Suomalainen elää luotolla ”luonnollisena asiana”

    7. 7

      Teslan valtava akkutehdas halutaan Vaasaan

    8. 8

      Terrafame-johtaja Ratia toimii myös yhtiön konsulttina – satojen tuhansien palkkiot

    9. 9

      Ferrari takoi uudet pohjat Milanossa

    10. 10

      5 vinkkiä – näin siirrät omaisuutta lapsille pienellä verolla

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Varo perintöloukkua – ”Voi olla järkevää jopa kieltäytyä perinnöstä”

    2. 2

      Kommentti: Eurokriisin sytytyslanka palaa – Italia sanoi ”ei”

    3. 3

      5 vinkkiä – näin siirrät omaisuutta lapsille pienellä verolla

    4. 4

      Suomalaiset myivät tätä juuri joukolla – nyt suositellaan ostamaan

    5. 5

      SS: Myykö lapsesi sukkia päästäkseen luokkaretkelle? Yrityksille miljoonabisnes

    6. 6

      Teslan valtava akkutehdas halutaan Vaasaan

    7. 7

      Terrafame-johtaja Ratia toimii myös yhtiön konsulttina – satojen tuhansien palkkiot

    8. 8

      20-vuotiaita autoja huristelee Suomen teillä paljon – tiedätkö, onko yleisin malli Golf, Astra vai Corolla?

    9. 9

      Pelko euron tuhosta voi avata Saksan rahahanat

    10. 10

      Näkökulma: Kapina jatkuu – Brexit ja Trump olivat vasta alkua

    11. Näytä lisää
    1. 1

      WhatsApp katoaa miljoonista puhelimista – katso, onko omasi listalla

    2. 2

      Vakava varoitus Suomelle: ”Nämä kotitaloudet erityisen haavoittuvia”

    3. 3

      Nyt se on lopullista: koeaika menee uusiksi

    4. 4

      Katso, kuulutko velkaisten riskiryhmään – tämä raja ei saisi ylittyä

    5. 5

      Varo perintöloukkua – ”Voi olla järkevää jopa kieltäytyä perinnöstä”

    6. 6

      Ville, 33, kasvatti menestyvän bisneksen Kiinaan – kuukaudessa 8 000 pakettia elektroniikkaa Suomeen

    7. 7

      Keskiansio 160 000 euroa vuodessa – tämä ammattiryhmä vaatii lakoilla lisää

    8. 8

      Alkon kilpailutus hämmentää: 100-vuotiaan Suomen juhlalikööriksi virolainen Vana Tallinn

    9. 9

      Suomalaiset saavat liikaa palkkaa? ”Perheen elo muuttuu selviytymistaisteluksi”

    10. 10

      Kevytmaito, kahvi, meetwursti, konetiskiaine... Näin paljon arkisten tuotteiden hinnat nousivat 10 vuodessa

    11. Näytä lisää