Markkinakommentti: K-kauppiaat jäivät toiseksi

Osa K-kauppiaista on epäilemättä menestynyt omassa kauppiaan toimessaan erinomaisesti ja saanut varsinaisella työllään osuutensa Keskon menestyksestä. Mutta pelkkien sijoitustuottojen perusteella muut osakkeenomistajat ovat saaneet selvästi paremman tuoton yhtiöstä kuin K-kauppiaat.
Keskon kansanosakkeet eli B-osakesarja on tuottanut vuodessa hieman ja viidessä vuodessa huimasti paremmin kuin lähinnä K-kauppiaiden omistama A-osakesarja. Aiemmin selvästi A-osakkeita halvemmat B-osakkeet kiilasivat suunnilleen viime heinäkuussa A-osakkeiden ohi ja osakesarjojen hintaero on säilynyt "nurinkurisena" siitä saakka.

Keskon osakkeissa hintaero on aikaisemmin ollut täsmälleen päinvastainen kuin viime aikoina. A-osake on maksanut selvästi enemmän kuin B-osake.

Kunkin A-osakkeen antamasta kymmenestä yhtiökokousäänestä on pitänyt maksaa tuntuvaa lisähintaa. B-osakkeilla yhtiön kurssikehitykseen ja osinkotuottoon on päässyt kiinni pienemmällä rahalla mutta vastaavasti yhtiökokouksessa on pitänyt tyytyä yhteen ääneen osakkeelta.

Hintaero osakelajien välillä oli vuosituhannen alkupuolella viitisen euroa mutta hetkittäin vielä enemmän. Kun B-osake maksoi kymmenen euron hujakoilla ja vahvaäänisempi A viisi euroa enemmän, oli suhteellinen hintaero huikea. Kyse oli osittain keskolaisten kauppiaiden valtataistelusta, joka nosti ennen kaikkea äänivallan hintaa.

Tavallisten osakkeenomistajien B-osakkeille kilpailu kaupparyhmän määräysvallasta oli kurssikehityksen perusteella raskasta aikaa. B-osakkeen kurssi kävi vuoden 1998 keväällä vajaassa 16 eurossa mutta liukui kolmen seuraavan vuoden aikana alle yhdeksään euroon.

Jälkiviisauden sallimalla tarkkuudella on helppo havaita, että Kesko B oli surkeimmillaan vuoden 2001 kesällä mitä oivallisin sijoituskohde. Osake maksoi kuutisen euroa vähemmän kuin A, mutta on sen jälkeen kuronut hintaeron umpeen ja ottanut jopa toista euroa etumatkaa.

On toki A-osakkeenkin kurssi yli kaksinkertaistunut viidessä vuodessa, mutta B-osakkeen kurssi on yli nelinkertaistunut.

B-sarjan korkeampaa kurssia voi perustella selvästi A-sarjaa vilkkaammalla kaupankäynnillä. A-osakkeen päivävaihto on usein jäänyt muutamaan tuhanteen tai korkeintaan muutamaan kymmeneentuhanteen kappaleeseen päivässä, kun B-sarjaa vaihtuu reilusti kymmenkertainen määrä.

Helsingin pörssissä on muutama muukin kahden osakesarjan yhtiö, mutta muiden osakelajeissa ei ole ollut pitkään aikaan juurikaan kurssieroa suuntaan tai toiseen. Muutamat sijoitusrahastot ovat huomanneet Keskon poikkeavuuden ja lyöneet vetoa osakelajien hintaeron poistumisesta.

Muun muassa FIM-rahastoyhtiön hedge-rahasto FIM Maltti on ostanut suurehkon määrän A-osakkeita ja ilmeisesti rahoittanut ostonsa myymällä B-osakkeita niin sanotusti lyhyeksi tavoitteenaan tienata osakelajien "nurinkurisen" hintaeron kapenemisesta tai jopa katoamisesta.

Rahasto on poikkeuksellisesti vaatinut Keskon yhtiökokouksen esityslistalle yhtiöjärjestyksen muutosta, joka helpottaisi A-osakkeiden muuntamista B-osakkeiksi.

  • Markkinakommentti

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      Lääkäri näpäyttää työnantajia Fennia-lehdessä: Työkyky ei ole pajatso

    2. 2

      Nokia yllätti: 5g-verkkojen rakennus alkaa jo tänä vuonna

    3. 3

      Ex-kokki Tuomaksesta tuli autojen huippumyyjä – näin hän myy auton ja vähän muutakin

    4. 4

      Velkaneuvoja LM:lle: Tästä syystä asuntovelalliset joutuvat maksuvaikeuksiin

    5. 5

      Näkökulma: Viis sijoittajavastuusta, pian Suomi pelastaa taas finanssipelureita

    6. 6

      Suomen Yrittäjien tutkimus: Enemmistö kannattaa paikallista sopimista - ja vastustaa työtä alle minimipalkan

    7. 7

      Asuntopula kärjistyy Uudessakaupungissa – ”Tuolla rahalla pitäisi saada enemmän”

    8. 8

      Kyberturvallisuuden huippuasiantuntija Business Insiderille: Hakkeroinnista tullut mafian kaltaista toimintaa

    9. 9

      WSJ: Norwegian aloittaa suorat lennot Euroopasta Yhdysvaltoihin - Liput halvimmillaan noin 60 euroa

    10. 10

      Lounaan hinta muuttuu 10 minuutin välein – helsinkiläisravintola kokeilee ensimmäisenä maailmassa

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Näkökulma: Viis sijoittajavastuusta, pian Suomi pelastaa taas finanssipelureita

    2. 2

      Lääkäri näpäyttää työnantajia Fennia-lehdessä: Työkyky ei ole pajatso

    3. 3

      Nokia yllätti: 5g-verkkojen rakennus alkaa jo tänä vuonna

    4. 4

      Velkaneuvoja LM:lle: Tästä syystä asuntovelalliset joutuvat maksuvaikeuksiin

    5. 5

      WSJ: Norwegian aloittaa suorat lennot Euroopasta Yhdysvaltoihin - Liput halvimmillaan noin 60 euroa

    6. 6

      Asuntovelallinen, korkosi laskutapa on muuttumassa – varaudu nousuun

    7. 7

      Ex-kokki Tuomaksesta tuli autojen huippumyyjä – näin hän myy auton ja vähän muutakin

    8. 8

      Asuntopula kärjistyy Uudessakaupungissa – ”Tuolla rahalla pitäisi saada enemmän”

    9. 9

      Kalevala Koru irtisanoi noin 100 jälleenmyyntisopimusta - ”Jakelua järjestellään uudelleen”

    10. 10

      Lounaan hinta muuttuu 10 minuutin välein – helsinkiläisravintola kokeilee ensimmäisenä maailmassa

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Nämä kuitit kannattaa säästää – ”Silloin kuittien on löydyttävä”

    2. 2

      Joukko tv-kanavia uhkaa pian pimentyä yli 1,5 miljoonassa kodissa

    3. 3

      Suomalaismies aikoo miljonääriksi 500 päivässä – näin hän sen tekee

    4. 4

      51 Siwaa ja Valintataloa suljetaan – tässä koko lista

    5. 5

      Näin suomalainen mies putoaa työelämästä – ”Ajatellaanko todella, että ihmiset haluavat elää tuilla?”

    6. 6

      Venäläismiljardöörin purjelaiva takavarikoitiin – jättimäinen merilelu maksoi 400 miljoonaa

    7. 7

      Metalliliitto: Työpaikalla pidettiin mustaa listaa työntekijöistä – levisi vahingossa kaikille

    8. 8

      Asuntovelallinen, korkosi laskutapa on muuttumassa – varaudu nousuun

    9. 9

      Suomalaismies yritti saada 25 000 euron sairaalakuluja vakuutusyhtiöiltä – joutui mustalle listalle

    10. 10

      Uusi eläkemuoto houkuttelee työttömiä – hetken helpotus voi kostautua

    11. Näytä lisää