Valikko

Markkinakommentti: Liika avoimuus luo epävarmuutta

Useat keskuspankit ovat viime vuosien aikana muuttaneet tiedottamistaan avoimemmaksi pyrkineet näin tasoittamaan korkopäätöstensä markkinoilla aiheuttamaa epävakautta.
Nyt avoimuudessa ollaan menossa liian pitkälle, ja se voi aiheuttaa jopa lisää levottomuutta ja epävarmuutta markkinoilla. Tähän tulokseen on tullut sijoituspankki JP Morgan, joka on vertaillut kymmenen keskuspankin tiedotuspolitiikkaa.

Liiallisen avoimuuden haittavaikutuksista hyvä esimerkki on Ruotsin keskuspankki, Riksbanken. Se on tänä vuonna alkanut julkaista ennustetta omasta ohjauskorostaan, repokorosta.

Vain muutama kuukausi ohjauskorkoennusteen jälkeen voi jo todeta, että metsään meni. Ennusteella ei myöskään ole ollut markkinoita rauhoittavaa vaikutusta, pikemminkin päin vastoin.

Kun Riksbanken julkisti ensimmäisen repokorkoennusteensa helmikuussa 2007, reagoivat markkinat siihen rajusti. Pankki oli korottanut vuoden 2006 aikana repokorkoa peräti kuusi kertaa 0,25 prosenttiyksiköllä.

Helmikuussa pankki nosti koron 3,25 prosenttiin ja ennusti, että sen jälkeen korotuksia tehtäisiin vain kaksi seuraavan kolmen vuoden aikana. Se olisi merkinnyt korkeintaan 3,75 prosentin repokorkoa 2010 alkuun mennessä.

Ennusteen seurauksena Ruotsin markkinakorot romahtivat. Riksbankenin johtaja Stefan Ingves joutui tilannetta rauhoittaakseen toistelemaan julkisuudessa, että kyseessä on ennuste, ei lupaus. Myös kruunun arvo heikkeni ja analyytikot varoittivat kruunun pysyvänkin heikkona, jos Ruotsin korot pysyttelevät euroalueen korkoja alhaisempina.

Pankkien ekonomistit arvostelivat korkoennustetta, eikä kukaan uskonut sen pitävän paikkaansa.

Ekonomistit olivat oikeassa. Riksbankenin johdon vuoden 2007 toisen rahapoliittisen tapaamisen jälkeen näyttää selvältä, että ennuste meni mönkään.

Keskuspankki päätti nostaa ohjauskorkoa kesäkuun tapaamisessaan 0,25 prosenttiyksiköllä 3,5 prosenttiin. Samalla se korjasi ennustettaan niin, että korko nousee 4 prosenttiin jo tämän vuoden loppuun mennessä, ja sitä korotetaan lähivuosina useaan otteeseen.

Uuden korkoennusteen vaikutukset näkyivät kruunun arvossa välittömästi. Koko kevään heikkona pysytellyt kruunu on viime viikkoina vahvistunut selvästi sekä dollariin että euroon nähden.

Pankin julkaisemat päätökset tietysti vaikuttavat markkinoihin, jotka taas puolestaan vaikuttavat pankin korkopäätöksiin. Näin keskuspankin pitäisi ottaa huomioon ennustuksissaan omien ennusteidensa julkistamisen vaikutukset.

Onkohan keskuspankkien yleensäkään mahdollista tehdä vakavasti otettavia ennusteita omista tulevaisuuden korkopäätöksistään?

Kesäkuun rahapoliittisen tapaamisen tuloksena tehty muutos ennustukseen aiheuttaa sekin hämmennystä ja epäselvyyttä. Enää ei arvioida vain, mitä keskuspankki tekee, vaan tekeekö se niin kuin on ennustanut tai kuinka paljon ennustamastaan se poikkeaa.

Kuten JP Morgan toteaa, Riksbanken aiheuttaa avoimuudestaan huolimatta vähintään yhtä voimakkaita markkinaheilahduksia, kuin niukemman tiedotuslinjan valinneet keskuspankit.

Riksbankenin mieli muuttui nopeasti

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      10 yleisintä syytä: näiden vuoksi työtön menettää tuet

    2. 2

      Köyhimmille eläkeläisille 760 e/kk – Kela: Ei riitä

    3. 3

      Coca-Cola saa uuden toimitusjohtajan – tehtävä selvä

    4. 4

      Väitöskirja: Intialaisten työntekijöiden perään pitää katsoa

    5. 5

      Kommentti: ”Työstä kieltäytyminen” ei tarkoita työstä kieltäytymistä

    6. 6

      Koulupakko 17- tai 18-vuotiaaksi? ”Meillä on kasvava joukko nuoria, joilla on heikot taidot lukutaidossa, matematiikassa ja luonnontieteissä”

    7. 7

      AKT:n Piirainen vastaa ahtaajakommentteihin: ”Liikemies Kakkonen heittää mielipiteitään faktoina”

    8. 8

      Konkurssin riskistä varoittanut Takoma romahti pörssissä

    9. 9

      Venäjän-viennin pudotus tasaantumassa

    10. 10

      Luulitko Helsinkiä kalliiksi? Tämä vertailu todistaa toisin

    11. Näytä lisää
    1. 1

      10 yleisintä syytä: näiden vuoksi työtön menettää tuet

    2. 2

      AKT:n Piirainen vastaa ahtaajakommentteihin: ”Liikemies Kakkonen heittää mielipiteitään faktoina”

    3. 3

      Köyhimmille eläkeläisille 760 e/kk – Kela: Ei riitä

    4. 4

      Länsimetro valmis liikenteelle aikaisintaan huhtikuussa – Matinkylään yhteys kesäkuussa

    5. 5

      Kommentti: ”Työstä kieltäytyminen” ei tarkoita työstä kieltäytymistä

    6. 6

      Yhä useammalta työttömältä evätään tuet – ”Seuranta on tehostunut”

    7. 7

      XXL:n mainonta voi edetä korkeimpaan oikeuteen

    8. 8

      Väitöskirja: Intialaisten työntekijöiden perään pitää katsoa

    9. 9

      S-ryhmä joutui myrskynsilmään – turkiskohussa kyse on neljästä tuotteesta

    10. 10

      Kyösti Kakkonen Karjalaisessa: Työntekijät nousevat pian kapinaan ay-liikettä vastaan

    11. Näytä lisää
    1. 1

      WhatsApp katoaa miljoonista puhelimista – katso, onko omasi listalla

    2. 2

      Varo perintöloukkua – ”Voi olla järkevää jopa kieltäytyä perinnöstä”

    3. 3

      Katso, mitä tapahtui asuntolainan hinnalle – ”Pankin vaihtajia on liikkeellä”

    4. 4

      Kyösti Kakkonen Karjalaisessa: Työntekijät nousevat pian kapinaan ay-liikettä vastaan

    5. 5

      Keskiansio 160 000 euroa vuodessa – tämä ammattiryhmä vaatii lakoilla lisää

    6. 6

      Alkon kilpailutus hämmentää: 100-vuotiaan Suomen juhlalikööriksi virolainen Vana Tallinn

    7. 7

      Näkökulma: Liian pieni osa kasvusta valuu palkkoihin – toteutuuko Marxin ennustus?

    8. 8

      20-vuotiaita autoja huristelee Suomen teillä paljon – tiedätkö, onko yleisin malli Golf, Astra vai Corolla?

    9. 9

      10 yleisintä syytä: näiden vuoksi työtön menettää tuet

    10. 10

      Suomalaiset myivät tätä juuri joukolla – nyt suositellaan ostamaan

    11. Näytä lisää