Markkinakommentti: Liika avoimuus luo epävarmuutta

Useat keskuspankit ovat viime vuosien aikana muuttaneet tiedottamistaan avoimemmaksi pyrkineet näin tasoittamaan korkopäätöstensä markkinoilla aiheuttamaa epävakautta.
Nyt avoimuudessa ollaan menossa liian pitkälle, ja se voi aiheuttaa jopa lisää levottomuutta ja epävarmuutta markkinoilla. Tähän tulokseen on tullut sijoituspankki JP Morgan, joka on vertaillut kymmenen keskuspankin tiedotuspolitiikkaa.

Liiallisen avoimuuden haittavaikutuksista hyvä esimerkki on Ruotsin keskuspankki, Riksbanken. Se on tänä vuonna alkanut julkaista ennustetta omasta ohjauskorostaan, repokorosta.

Vain muutama kuukausi ohjauskorkoennusteen jälkeen voi jo todeta, että metsään meni. Ennusteella ei myöskään ole ollut markkinoita rauhoittavaa vaikutusta, pikemminkin päin vastoin.

Kun Riksbanken julkisti ensimmäisen repokorkoennusteensa helmikuussa 2007, reagoivat markkinat siihen rajusti. Pankki oli korottanut vuoden 2006 aikana repokorkoa peräti kuusi kertaa 0,25 prosenttiyksiköllä.

Helmikuussa pankki nosti koron 3,25 prosenttiin ja ennusti, että sen jälkeen korotuksia tehtäisiin vain kaksi seuraavan kolmen vuoden aikana. Se olisi merkinnyt korkeintaan 3,75 prosentin repokorkoa 2010 alkuun mennessä.

Ennusteen seurauksena Ruotsin markkinakorot romahtivat. Riksbankenin johtaja Stefan Ingves joutui tilannetta rauhoittaakseen toistelemaan julkisuudessa, että kyseessä on ennuste, ei lupaus. Myös kruunun arvo heikkeni ja analyytikot varoittivat kruunun pysyvänkin heikkona, jos Ruotsin korot pysyttelevät euroalueen korkoja alhaisempina.

Pankkien ekonomistit arvostelivat korkoennustetta, eikä kukaan uskonut sen pitävän paikkaansa.

Ekonomistit olivat oikeassa. Riksbankenin johdon vuoden 2007 toisen rahapoliittisen tapaamisen jälkeen näyttää selvältä, että ennuste meni mönkään.

Keskuspankki päätti nostaa ohjauskorkoa kesäkuun tapaamisessaan 0,25 prosenttiyksiköllä 3,5 prosenttiin. Samalla se korjasi ennustettaan niin, että korko nousee 4 prosenttiin jo tämän vuoden loppuun mennessä, ja sitä korotetaan lähivuosina useaan otteeseen.

Uuden korkoennusteen vaikutukset näkyivät kruunun arvossa välittömästi. Koko kevään heikkona pysytellyt kruunu on viime viikkoina vahvistunut selvästi sekä dollariin että euroon nähden.

Pankin julkaisemat päätökset tietysti vaikuttavat markkinoihin, jotka taas puolestaan vaikuttavat pankin korkopäätöksiin. Näin keskuspankin pitäisi ottaa huomioon ennustuksissaan omien ennusteidensa julkistamisen vaikutukset.

Onkohan keskuspankkien yleensäkään mahdollista tehdä vakavasti otettavia ennusteita omista tulevaisuuden korkopäätöksistään?

Kesäkuun rahapoliittisen tapaamisen tuloksena tehty muutos ennustukseen aiheuttaa sekin hämmennystä ja epäselvyyttä. Enää ei arvioida vain, mitä keskuspankki tekee, vaan tekeekö se niin kuin on ennustanut tai kuinka paljon ennustamastaan se poikkeaa.

Kuten JP Morgan toteaa, Riksbanken aiheuttaa avoimuudestaan huolimatta vähintään yhtä voimakkaita markkinaheilahduksia, kuin niukemman tiedotuslinjan valinneet keskuspankit.

Riksbankenin mieli muuttui nopeasti

  • Markkinakommentti

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      Ammattilainen heivasi Stockmannin – "Kuihtuva, syvästi tappiollinen tavaratalo"

    2. 2

      Miljardöörisijoittaja: Pankit lypsävät sinulta rahaa turhaan – sijoita sen sijaan näin

    3. 3

      HS: Useat kaapelikanavat saattavat sittenkin pimetä tiistaiyönä

    4. 4

      Viljelijät uivat syvissä vesissä: ”Tilanne pahempi kuin 90-luvun lamassa”

    5. 5

      Suomeen vuokrakatto 20 euroa neliöltä? Näin se vaikuttaisi tuensaajiin

    6. 6

      Toisissa paikoissa kikytetään, toisissa ei – näin kävi Metalliliiton työpaikoilla

    7. 7

      Kolumbia tilasi kolikoita Suomesta

    8. 8

      Asuntojen hinnoissa saattaa piillä yllätyksiä – meri voi laskea arvoa jopa -20 %

    9. 9

      Helle: Lentolakkoa sovitellaan koko ilta

    10. 10

      Pörssin päälistalle pyrkivä Suomen Hoivatilat ampaisi

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Asuntojen hinnoissa saattaa piillä yllätyksiä – meri voi laskea arvoa jopa -20 %

    2. 2

      Ammattilainen heivasi Stockmannin – "Kuihtuva, syvästi tappiollinen tavaratalo"

    3. 3

      Miljardöörisijoittaja: Pankit lypsävät sinulta rahaa turhaan – sijoita sen sijaan näin

    4. 4

      Marimekon luova johtaja lopettaa

    5. 5

      Suomeen vuokrakatto 20 euroa neliöltä? Näin se vaikuttaisi tuensaajiin

    6. 6

      Toisissa paikoissa kikytetään, toisissa ei – näin kävi Metalliliiton työpaikoilla

    7. 7

      Nokia yllätti: 5g-verkkojen rakennus alkaa jo tänä vuonna

    8. 8

      Ex-kokki Tuomaksesta tuli autojen huippumyyjä – näin hän myy auton ja vähän muutakin

    9. 9

      Lääkäri näpäyttää työnantajia Fennia-lehdessä: Työkyky ei ole pajatso

    10. 10

      Neljäskin uhatuista kanavista näkyy vielä tiistaiyön jälkeen

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Nämä kuitit kannattaa säästää – ”Silloin kuittien on löydyttävä”

    2. 2

      Joukko tv-kanavia uhkaa pian pimentyä yli 1,5 miljoonassa kodissa

    3. 3

      Suomalaismies aikoo miljonääriksi 500 päivässä – näin hän sen tekee

    4. 4

      51 Siwaa ja Valintataloa suljetaan – tässä koko lista

    5. 5

      Näin suomalainen mies putoaa työelämästä – ”Ajatellaanko todella, että ihmiset haluavat elää tuilla?”

    6. 6

      Venäläismiljardöörin purjelaiva takavarikoitiin – jättimäinen merilelu maksoi 400 miljoonaa

    7. 7

      Metalliliitto: Työpaikalla pidettiin mustaa listaa työntekijöistä – levisi vahingossa kaikille

    8. 8

      Asuntovelallinen, korkosi laskutapa on muuttumassa – varaudu nousuun

    9. 9

      Yhä useampi menettää kotinsa – ”Ostetaan liian iso talo tai kallis asunto”

    10. 10

      Suomalaismies yritti saada 25 000 euron sairaalakuluja vakuutusyhtiöiltä – joutui mustalle listalle

    11. Näytä lisää