Valikko

Jenkkitalous kohentaa tasapainoaan

Maailman ekonomistien monivuotinen suuri huoli on nopeasti alkanut hellittää, kun Yhdysvaltain kauppa- ja vaihtotaseet ovat viime kuukausien kuluessa kohentuneet tuntuvasti.


Vaikka kehitys periaatteessa tervehdyttää Yhdysvaltain ja ehkä samalla maailmankin taloutta, merkitsee Yhdysvaltain tasapainon koheneminen muille markkinoille ja maille ainakin tilapäisesti uusia ongelmia

Yhdysvaltain vuosia jatkuneet velkavetoiset kulutusjuhlat ovat kasvattaneet maan kauppa- ja vaihtotaseiden vajeita, mutta samalla Yhdysvalloista on tulvinut valtavat määrät dollareita maailman talouteen. Suurten viejämaiden Japanin, Kiinan, Intian ja öljynviejämaiden valtaviksi kasvaneet ylijäämät ovat karkeasti pelkistäen peilikuva Yhdysvaltain alijäämistä.

Maailmalla vellonut dollarivirta on helpottanut monien muidenkin velkaisten maiden kuin Yhdysvaltojen alijäämien rahoitusta. Samalla se on kasvattanut velkavetoista sijoittamista – ja osaltaan nostanut monen sijoituskohteen hintoja. Nyt käynnissä on päinvastainen kehitys, jossa dollarivirta Yhdysvalloista muille markkinoille supistuu.

Tämä merkitsee, että Yhdysvaltain pelättyjen kaksoisvajeiden oikeneminen ei välttämättä ole kaikille markkinoille – ja samalla kaikille sijoittajille – pelkästään onnellinen kokemus.

Riippumaton analyysiyhtiö GaveKal Research on useita kertoja varoittanut asiakkaitaan Yhdysvaltain vajeiden supistumisesta – tai paremminkin ilmiön välillisistä markkinaseurauksista.

Yhtiön mukaan Yhdysvaltain talouden ulkoisen tasapainon vaihtelut ovat hämmästyttävän hyvin osuneet yksiin arvopaperimarkkinoiden vahvojen nousujen ja katkerien laskujen kanssa. Yhteys on ollut GaveKalin mukaan selvä 1970-luvun alkupuolelta eli Bretton Wood -valuuttajärjestelmän kaaduttua.

Yhdysvaltain talous on runsaan 30 viime vuoden aikana ollut ylijäämäinen vain hetkittäin, mutta kauppa- ja vaihtotaseiden etumerkkiä olennaisempaa markkinoille on ollut taseiden muutos. Pelkkä alijäämien supistuminen on aiheuttanut vaikeuksia maailman markkinoiden heikoimmissa lenkeissä.

Öljykriisit ravistelivat maailmantaloutta kahdesti 1970-luvulla ja sattumoisin Yhdysvaltain vaihtotase oli niiden aikana joko ylijäämäinen tai koheni voimakkaasti.

Vaihtotaseen vahvistuminen osui samaan aikaan myös 1980-luvun Latinalaisen Amerikan talouskriisin kanssa.

Kenties pahinta jälkeä syntyi 1980- ja -90-lukujen vaihteessa, kun Yhdysvaltain vaihtotase oli parissa vuodessa ampaissut 3,5 prosentin alijäämästä lähes prosentin ylijäämään suhteessa maan bruttokansantuotteeseen.

Vuosikymmenen vaihteessa kiinteistökuplat poksahtelivat ja pankkikriisit riehuivat samaan aikaan Yhdysvalloissa, Japanissa ja Euroopassa. Neuvostoliitto kaatui suurelta osin rahapulaan.

Aasian ja Venäjän talouskriisit vuosina 1997 ja 1998 sattuivat nekin yksiin Yhdysvaltain vaihtotaseen tilapäisen vahvistumisen kanssa, samoin teknokuplan puhkeaminen vuonna 2000.

Dollari on heikentynyt tuntuvasti suhteessa muihin maailman päävaluuttoihin jo runsaat neljä vuotta, mutta maan kauppatase on alkanut kohentua vasta tänä vuonna.

Sattumaa tai ei, mutta maailman markkinoilla on tälläkin kertaa ilmaantunut vastoinkäymisiä. Yhdysvaltain asuntomarkkinoilta ja -rahoituksesta liikkeelle lähtenyt rahoituskriisi on jo aiheuttanut miljardien eurojen tappioita ja suurta epävarmuutta rahoitusmarkkinoilla.

GaveKal ennustaa vaikeuksia seuraavaksi Itä-Euroopan alijäämäisten maiden markkinoille.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      Kyösti Kakkonen Karjalaisessa: Työntekijät nousevat pian kapinaan ay-liikettä vastaan

    2. 2

      WSJ: IBM:n Romettystä tulee Trumpin neuvonantaja

    3. 3

      Näkökulma: Liian pieni osa kasvusta valuu palkkoihin – toteutuuko Marxin ennustus?

    4. 4

      Stark sulkee kuusi myymälää – irtisanoo jopa 160

    5. 5

      Autojen ominaisuudesta tuli ongelma – piti säästää energiaa, voikin aiheuttaa kolareita

    6. 6

      Sähköinen postilaatikko kerää kritiikkiä: ”Pitää olla mahdollisuus asioida miten parhaiten sopii”

    7. 7

      Paperiosakkeet hukassa? Sampo antoi lisäaikaa

    8. 8

      Tuloerojen kuilu: Rikkaimmat +70 % – köyhimmät +30 %

    9. 9

      Nobel-voittaja Holmström: Luulen, että jatkossa olen varovaisempi lausunnoissani

    10. 10

      Berner ihmettelee Postin laskelmia kustannusten kasvusta

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Näkökulma: Liian pieni osa kasvusta valuu palkkoihin – toteutuuko Marxin ennustus?

    2. 2

      Kyösti Kakkonen Karjalaisessa: Työntekijät nousevat pian kapinaan ay-liikettä vastaan

    3. 3

      Stark sulkee kuusi myymälää – irtisanoo jopa 160

    4. 4

      Yle: Kodin1-nimen ostaja selvisi – aikoo kilpailla hinnoilla

    5. 5

      Autojen ominaisuudesta tuli ongelma – piti säästää energiaa, voikin aiheuttaa kolareita

    6. 6

      Tärkeän lääkkeen hinta 23-kertaistui – yhtiölle sakot nimikikkailusta

    7. 7

      Jättikauppa: Konecranes myy nosturiyhtiön

    8. 8

      Tuloerojen kuilu: Rikkaimmat +70 % – köyhimmät +30 %

    9. 9

      Varo perintöloukkua – ”Voi olla järkevää jopa kieltäytyä perinnöstä”

    10. 10

      Nobel-voittaja Holmström: Luulen, että jatkossa olen varovaisempi lausunnoissani

    11. Näytä lisää
    1. 1

      WhatsApp katoaa miljoonista puhelimista – katso, onko omasi listalla

    2. 2

      Varo perintöloukkua – ”Voi olla järkevää jopa kieltäytyä perinnöstä”

    3. 3

      Keskiansio 160 000 euroa vuodessa – tämä ammattiryhmä vaatii lakoilla lisää

    4. 4

      Alkon kilpailutus hämmentää: 100-vuotiaan Suomen juhlalikööriksi virolainen Vana Tallinn

    5. 5

      Suomalaiset saavat liikaa palkkaa? ”Perheen elo muuttuu selviytymistaisteluksi”

    6. 6

      20-vuotiaita autoja huristelee Suomen teillä paljon – tiedätkö, onko yleisin malli Golf, Astra vai Corolla?

    7. 7

      Suomen ilmasto on myrkkyä autoille – arvaatko, mikä lämpötila on pahin?

    8. 8

      Näkökulma: Liian pieni osa kasvusta valuu palkkoihin – toteutuuko Marxin ennustus?

    9. 9

      Suomalaiset myivät tätä juuri joukolla – nyt suositellaan ostamaan

    10. 10

      Terrafame-johtaja Ratia toimii myös yhtiön konsulttina – satojen tuhansien palkkiot

    11. Näytä lisää