Korkosijoittajalla menee mukavasti

Markkinaturbulenssi on suosinut korkomarkkinoilla toimivia konservatiivisia instituutiossijoittajia.
Sijoittajien hakiessa turvasijoituksia valtionlainojen korot ovat laskeneet ja niiden arvot ovat nousseet.

Valtionlainojen ja esimerkiksi osakkeiden korrelaatio on viime viikkoina ollut voimakkaasti negatiivinen, eli omaisuusluokkien välinen hajautus on tuonut sijoittajille etuja.

Herkässä markkinatilanteessa valtionlainojenkin korot ovat lisäksi heilahdelleet poikkeuksellisen paljon.

– Konservatiivinen korkosijoittaja viettää nyt kissanpäiviä. Korkojen vakuutusominaisuus sijotussalkussa toimii, Varman korkosijoituksista vastaava johtaja Wilhelm Backlund sanoo.

Viime vuosina suomalaiset instituutiosijoittajat ovat vähentäneet korkosijoitusten osuutta sijoitussalkuissa eikä niiden antama hajautushyöty ole Backlundin mukaan pitkään aikaan ollut niin hyvä kuin nyt.

Varman korkosalkussa pääosa on valtion keskipitkillä joukkolainoilla. Lisäksi salkussa on jonkin verran parhaan luottoluokituksen yrityslainoja.

– Olemme viime aikoina lisänneet korkoriskiämme. Korkosijoittajan näkökulmasta markkinatilanne ei ole vielä ohi. Markkinoilla odotetaan esimerkiksi Yhdysvaltojen keskuspankilta 3–4 koronlaskua ensi vuodelle. Uskallamme jatkaa aika raskaalla korkopainolla eteenpäin.

Ohjauskorkojen alentaminen alentaa lyhyitä markkinakorkoja. Yleensä myös pitkät markkinakorot alenevat samalla. Lyhyiden ja pitkien markkinakorkojen ero voi kuitenkin heilahdella voimakkaasti inflaatiopelkojen ja sijoittajakysynnän mukaan.

Euroopan valtionlainojen korot ovat laskeneet kuukaudessa 0,2–0,5 prosenttiyksikköä. Yhdysvaltojen korot ovat painuneet jopa 0,6–1,0 prosenttiyksikköä. Kaikkein näyttävimmin on laskenut Yhdysvaltojen valtion kahden vuoden korko, joka oli kesällä noin 5,0 prosenttia, lokakuussa vielä noin 4,0 prosenttia ja marraskuun lopussa noin 3,0 prosenttia.

Korkojen alenemisen myötä Eurooppalaiset valtionlainasijoitukset ovat tuottaneet kuukaudessa noin prosentin ja USA:n valtionlainasalkut jopa 2–5 prosenttia.

Ilmarisen kansainvälisistä osake- ja korkosijoituksista vastaavan johtajan Jari Eskelisen mukaan heilahtelu korkomarkkinoilla johtuu pankkien rahoitusaseman tiukkuudesta.

– Pankkien halua toimia markkinatakaajana ja ottaa riskiä omaan taseeseensa on vähentynyt. Tässä tilanteessa ne mielummin läpijuoksuttavat heille myydyt sijoitukset kuin pitävät niitä taseessa. Tämä johtaa riskilisien levenemiseen ja likviditeetin heikkenemiseen. Kun markkinoilla jollain osapuolella on isompia rahoitustarpeita, niiden toteuttaminen aiheuttaa heikossa likviditeettitilanteessa enemmän heilahtelua, Eskelinen sanoo.

Markkinoiden likviditeettiongelmien takia yritysriskiä sisältävien joukkolainojen markkinat ovat ohuet ja Ilmarinen käyttää normaalia enemmän riskienhallintaan johdannaismarkkinoita. Pankkien rahan hiipuessa eläkeyhtiö voi käyttää omaa vahvaa likviditeettiään hyväksi.

– Spredien levenemisessä menee välillä lapsia pesuveden mukana. Olemme voineet tällaisissa tilanteissa tehdä valikoiden hyviä sijoituksia.

Valtionlainojen korkojen lasku ei välttämättä jatku samanlaisena ja insituutiosijoittajan on oltava tarkkana.

– Lyhyen aikavälin taktisena sijoituksena valtionlainat voivat olla mielenkiintoisia. Pitkällä aikavälillä nykyinen korkotuotto ei enää riitä ja etsimme aktiivisesti vaihtoehtoisia tapoja, Eskelinen sanoo.

Yhdysvaltojen joukkolainojen korot ovat laskeneet Euroopan korkoja nopeammin. Eskelinen arvio, että USA:n joukkolainoissa ei ole enää paljon arvoa.

– Yhdysvaltojen pitkien korkojen laskeminen Euroopan alapuolelle kertoo siitä, että ongelmat ovat tällä hetkellä pääosin Yhdysvalloissa. Näkemyksemme on kuitenkin, että Yhdysvallat ei ajaudu vakavaan taantumaan, Eskelinen sanoo.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      Nokia yllätti: 5g-verkkojen rakennus alkaa jo tänä vuonna

    2. 2

      Näkökulma: Viis sijoittajavastuusta, pian Suomi pelastaa taas finanssipelureita

    3. 3

      Lääkäri näpäyttää työnantajia Fennia-lehdessä: Työkyky ei ole pajatso

    4. 4

      Velkaneuvoja LM:lle: Tästä syystä asuntovelalliset joutuvat maksuvaikeuksiin

    5. 5

      Ex-kokki Tuomaksesta tuli autojen huippumyyjä – näin hän myy auton ja vähän muutakin

    6. 6

      Suomen Yrittäjien tutkimus: Enemmistö kannattaa paikallista sopimista - ja vastustaa työtä alle minimipalkan

    7. 7

      Asuntovelallinen, korkosi laskutapa on muuttumassa – varaudu nousuun

    8. 8

      WSJ: Norwegian aloittaa suorat lennot Euroopasta Yhdysvaltoihin - Liput halvimmillaan noin 60 euroa

    9. 9

      Lounaan hinta muuttuu 10 minuutin välein – helsinkiläisravintola kokeilee ensimmäisenä maailmassa

    10. 10

      Ruotsissa ollaan lähellä asuntokuplan puhkeamista – ”pitäisi olla jo huolissaan”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      WSJ: Norwegian aloittaa suorat lennot Euroopasta Yhdysvaltoihin - Liput halvimmillaan noin 60 euroa

    2. 2

      Näkökulma: Viis sijoittajavastuusta, pian Suomi pelastaa taas finanssipelureita

    3. 3

      Asuntovelallinen, korkosi laskutapa on muuttumassa – varaudu nousuun

    4. 4

      Kalevala Koru irtisanoi noin 100 jälleenmyyntisopimusta - ”Jakelua järjestellään uudelleen”

    5. 5

      Asuntopula kärjistyy Uudessakaupungissa – ”Tuolla rahalla pitäisi saada enemmän”

    6. 6

      Lääkäri näpäyttää työnantajia Fennia-lehdessä: Työkyky ei ole pajatso

    7. 7

      Uusi velkaennätys on ovella – maailman yhteenlaskettu velka on käsittämätön summa

    8. 8

      Ex-kokki Tuomaksesta tuli autojen huippumyyjä – näin hän myy auton ja vähän muutakin

    9. 9

      Velkaneuvoja LM:lle: Tästä syystä asuntovelalliset joutuvat maksuvaikeuksiin

    10. 10

      Nokia yllätti: 5g-verkkojen rakennus alkaa jo tänä vuonna

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Nämä kuitit kannattaa säästää – ”Silloin kuittien on löydyttävä”

    2. 2

      Joukko tv-kanavia uhkaa pian pimentyä yli 1,5 miljoonassa kodissa

    3. 3

      Suomalaismies aikoo miljonääriksi 500 päivässä – näin hän sen tekee

    4. 4

      51 Siwaa ja Valintataloa suljetaan – tässä koko lista

    5. 5

      Näin suomalainen mies putoaa työelämästä – ”Ajatellaanko todella, että ihmiset haluavat elää tuilla?”

    6. 6

      Venäläismiljardöörin purjelaiva takavarikoitiin – jättimäinen merilelu maksoi 400 miljoonaa

    7. 7

      Metalliliitto: Työpaikalla pidettiin mustaa listaa työntekijöistä – levisi vahingossa kaikille

    8. 8

      Asuntovelallinen, korkosi laskutapa on muuttumassa – varaudu nousuun

    9. 9

      Suomalaismies yritti saada 25 000 euron sairaalakuluja vakuutusyhtiöiltä – joutui mustalle listalle

    10. 10

      Uusi eläkemuoto houkuttelee työttömiä – hetken helpotus voi kostautua

    11. Näytä lisää