Valikko

Federal Reserve on pahasti välikädessä

Federal Reserveltä odotetaan ohjauskorkojen laskua. Vain odotukset laskun suuruudesta vaihtelevat.
Vielä jokin viikko sitten keskuspankilta toivottiin puolen prosenttiyksikön leikkausta keskeisimpään Fed Funds-korkoon.

Perjantain vahvanlaisten työllisyyslukujen jälkeen odotusten pääosa on kallistunut 0,25 prosenttiyksikköön, mikä pudottaisi Fed Funds-koron 4,25 prosenttiin. Rahamarkkinatermiinit arvioivat koron painuvan helmikuuhun mennessä tasan neljään ja kesäksi 3,75 prosenttiin.

Fed Funds-koron laskun ohella mahdollisia ovat myös muutokset ohjauskorkojen keskinäisissä suhteissa.

Keskuspankki saattaa esimerkiksi alentaa lyhimpiä markkinakorkoja ohjaavaa Fed Funds-korkoa 0,25, ja korkeampaa, tilapäisestä hätärahoituksesta perittävää diskonttokorkoa 0,5 prosenttia.

Diskonttokoron leikkaaminen olisi täsmälääke asuntoluottokriisin aiheuttamaan epävarmuuteen.

Se takaisi rahoituksen saatavuuden edes korkeammalla korolla ja välttäisi Fed Funds-koron alentamisen vahingolliset sivuvaikutukset. Fed kokeili tällaista jo aikaisemmin tänä syksynä.

Ohjauskorkoihin toiovotaan kevennystä, koska Yhdysvaltojen vuosikausia kulutukseen nojannut talouskasvu osoittaa hyytymisen oireita. Joulumyynti on lähtenyt ripeästi liikkeelle, mutta se on perustunut paljolti vähittäiskaupan alennusmyyntikilpaan.

Keskuspankin ennätyksellisen kevyt rahapolitiikka loi talouteen vahvaa kulutuskysyntää. Vaikka usea mittari osoitti rahapolitiikan liian avokätiseksi, globalisaatio varjeli Yhdysvaltoja kysynnän kasvun aiheuttamalta inflaatiolta.

Kulutuskysynnän kasvu ei ajanut kotimaisten hyödykkeiden hintoja nousuun, vaan suuntautui paljolti tuontitavaraan.

Kiinan tultua maailman kauppajärjestö WTO:n jäseneksi sen vienti Yhdysvaltoihin on moninkertaistunut.

Korkoja alentamalla Fed voi tarjota vähäistä tukea amerikkalaisten velanhoitoon. On kuitenkin kyseenalaista, paljonko tästä on hyötyä vähiten maksukykyisille, joiden lainakorkojen nousu on sovittu jo ennakolta.

Varmaa on se, että dollari on ollut nopeutuvassa alamäessä etenkin suhteessa euroon, mikä on omiaan ruokkimaan Yhdysvaltojen inflaatiopaineita.

Inflaatiohuolesta kertovat Yhdysvaltojen liittovaltion viitelainojen markkinanoteeraukset. Vaikka pitkien viitelainojen tuotot ovat syksyllä laskeneet, on valtion inflaatiosuojattujen lainojen tuotto laskenut voimakkaammin. Tuottojen laskusuuntaus kertoo pääoman vetäytyneen epävarmoilta osakemarkkinoilta korkosijoitusten turvaan.

Inflaatiosidottujen lainatuottojen kehitys kertoo inflaatio-odotuksista. 5 ja 10 vuoden inflaatiosuojatut tuotot olivat vielä lokakuussa lähes tasoissa, mutta nyt viisivuotinen on selvästi alempana. Inflaation uskotaan siis saavan lisävauhtia muutaman vuoden kuluessa.

Ohjauskorkojen reipas alentaminen kertoisi keskuspankin olevan valmis vaihtamaan dollarin arvoa talouskasvuun. Korkojen jättäminen ennalleen tai kikkailu diskonttokorolla kertoisi toista. Markkinoiden ja dollarin epävarmuus voimistuu joulun pitkien pyhien alla.

Keskuspankin päätös vaikuttaa markkinoiden lisäksi siihen, millaisen taloustilanteen USA:n seuraava presidentti ensi marraskuussa perii.

Asuntokuplan ja talouden jäähdyttäminen korkeahkoilla koroilla tekisi sekä budjetti- että veropolitiikan muutoksista poliittisesti helpompia ja vakauttaisivat dollaria. Tämä ei voi jäädä täysin vaille huomiota keskuspankin päätöksessä.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      Alkon kilpailutus hämmentää: 100-vuotiaan Suomen juhlalikööriksi virolainen Vana Tallinn

    2. 2

      Keskiansio 160 000 euroa vuodessa – tämä ammattiryhmä vaatii lakoilla lisää

    3. 3

      Kodin1-tavaratalon sivuille ilmestyi viesti: ”Pian täällä taas...”

    4. 4

      Raju luku lapsilisien leikkauksista – ”Lisäävät pienituloisuutta”

    5. 5

      Kemijärven sillan ja Turun sairaalan betoniongelman syy selvisi: liikaa ilmaa

    6. 6

      Leikkaukset iskivät lapsilisään – mitä menetetyllä summalla saisi?

    7. 7

      Koeaika on pian yhä pidempi – ”Pitäisi sanoa selkeästi, mikä meni pieleen”

    8. 8

      Taliseteli aiheutti kohun Britanniassa – keskuspankki ”suhtautuu huoleen erittäin vakavasti”

    9. 9

      Nämä Siwat ja Valintatalot muuttuvat K-marketeiksi tammikuussa – katso koko lista

    10. 10

      Kiinassa rakennetaan aidon kokoinen Titanic-kopio

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Keskiansio 160 000 euroa vuodessa – tämä ammattiryhmä vaatii lakoilla lisää

    2. 2

      Nämä Siwat ja Valintatalot muuttuvat K-marketeiksi tammikuussa – katso koko lista

    3. 3

      Kemijärven sillan ja Turun sairaalan betoniongelman syy selvisi: liikaa ilmaa

    4. 4

      Kodin1-tavaratalon sivuille ilmestyi viesti: ”Pian täällä taas...”

    5. 5

      Alkon kilpailutus hämmentää: 100-vuotiaan Suomen juhlalikööriksi virolainen Vana Tallinn

    6. 6

      Leikkaukset iskivät lapsilisään – mitä menetetyllä summalla saisi?

    7. 7

      Neljä suurkaupunkia aikoo kieltää dieselautot

    8. 8

      Koeaika on pian yhä pidempi – ”Pitäisi sanoa selkeästi, mikä meni pieleen”

    9. 9

      Nordea selvitti, kuinka paljon joulu maksaa suomalaiselle – onko oma joulubudjettisi isompi vai pienempi?

    10. 10

      Suomi hävisi roaming-äänestyksessä

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Kelan pääjohtaja SK:lle ”Miksi ylläpidämme järjestelmää, joka maksaa ihmiselle olemisesta?

    2. 2

      Vakava varoitus Suomelle: ”Nämä kotitaloudet erityisen haavoittuvia”

    3. 3

      Nyt se on lopullista: koeaika menee uusiksi

    4. 4

      Katso, kuulutko velkaisten riskiryhmään – tämä raja ei saisi ylittyä

    5. 5

      Ville, 33, kasvatti menestyvän bisneksen Kiinaan – kuukaudessa 8 000 pakettia elektroniikkaa Suomeen

    6. 6

      Suomalaiset saavat liikaa palkkaa? ”Perheen elo muuttuu selviytymistaisteluksi”

    7. 7

      Kevytmaito, kahvi, meetwursti, konetiskiaine... Näin paljon arkisten tuotteiden hinnat nousivat 10 vuodessa

    8. 8

      Nobel-voittaja Bengt Holmström: Suomalaiset saavat liikaa palkkaa

    9. 9

      Miten saa mukavan paikan lentokoneeseen? 7 keinoa

    10. 10

      Vastike vain 1 euron – tällaisessa taloyhtiössä se on mahdollista

    11. Näytä lisää