Valikko

Stora Enson Karvinen ja nuoret korko-oppiin

Kolumni
Yli puolet 18 -19 -vuotiaista nuorista ja Stora Enson johto eivät tiedä, mikä on korko.
Danske Bankin helmikuinen tutkimus kertoi, että nuoret suomalaiset eivät tiedä, mikä on korko.

Tuohon nuorekkaaseen joukkoon kuuluu ilmeisesti myös Stora Enson toimitusjohtaja Jouko Karvinen, joka esitteli yhtiökokouksessa kohtuuttoman yksinkertaistetun laskelman yhtiön Yhdysvaltain seikkailun tappioista.

Karvisen mukaan yhtiön virheinvestointi tuli maksamaan vain kaksi miljardia eikä viisi kuten muun muassa Taloussanomat syksyllä arvioi.

Omasta laskelmastaan toimitusjohtaja oli kuitenkin jättänyt pois korot. Siis pääoman kustannukset.

Korkojen unohtaminen investointilaskelmassa on dramaattinen valinta pörssiyhtiön toimitusjohtajalta. Korko, tuo pieneltä vaikuttava kummajainen, muuttaa nimittäin laskelmat perusteellisesti.

Jos laskelmassa soveltaa Stora Enson vuosikertomuksessa käyttämää 6,4 prosentin korkokantaa, Consolidated Papersin tappioksi tulee noin 4,5 miljardia euroa. Tämäkin Taloussanomien perjantainen laskelma on karkea eikä suinkaan eurontarkka totuus asiasta.

Taloussanomien syksyllä tekemä laskelma on siis noin 0,5 miljardia liian iso, mutta toimitusjohtajan omistajille esittämä noin 2,5 miljardia liian pieni.

Yhtiökokous on osakeyhtiölain mukaan yrityksen ylin päättävä elin. Se on pörssiyhtiössä ainutkertainen tilaisuus, jossa johto voi kertoa omistajille, missä jamassa yhtiön asiat ovat. Osakkailla on lain mukaan yhtiökokouksessa muun muassa tietojensaantioikeus.

Tuon lain henki täyttyy huonosti, jos johto esittää laskelman, josta puuttuu noin 2,5 miljardin euron erä.

Asiaa ei tee paljonkaan kauniimmaksi johdon tunnustus, että pääoman kustannukset eivät ole laskelmissa mukana. Noiden kustannusten laskeminen on tavalliselle piensijoittajalle kohtuuttoman vaikea tehtävä, joka pörssiyrityksen johdon pitäisi tehdä omistajien puolesta.

Miksi Karvinen esitti omistajille pelkistettyä todellisuutta? Hänhän ei ole mitenkään vastuussa tehdystä investoinnista. Ehkäpä laskelman tarkoitus oli säästää yhtiön hallituksen kasvoja. Investoinnista haukut saanut yhtiön edellinen toimitusjohtaja Jukka Härmälä ei tietenkään ole tehnyt lähes viiden miljardin ostosta yksin.

Mihin sijoittajat sitten voivat luottaa, jos pörssiyhtiö ei anna omistajille oikeaa kuvaa historiansa suurimmasta virheinvestoinnista?

Eivät oikeastaan juuri mihinkään, sillä yritysten tilinpäätöksissä on lukemattomia arvionvaraisia eriä. Eriä, joilla yrityksen tulosta voi nostaa tai laskea paljonkin.

Jos sijoittaja ei voi luottaa yrityksen laskelmiin menneestä, on varmasti vielä vaikeampi luottaa yrityksen arvioihin tulevasta. Luottamuksen rakentamisen Stora Enso voisi aloittaa vaikkapa julkaisemalla nyt esitettyä tarkemmat laskelmat Amerikan-retken tappioista.


Osakeyhtiölaki sanoo, että johdon on annettava kahdessa viikossa osakkaalle kirjallinen vastaus, jos johto ei pysty vastaamaan osakkaan kysymykseen yhtiökokouksessa. Kukaan osakas ei kysynyt yhtiökokouksessa tappioiden suuruutta. Siitä huolimatta tuo kaksi viikkoa voisi olla hyvä raja tässäkin tapauksessa.

Olen puolustanut kiivaasti Stora Enson päätöstä Kemijärven tehtaan sulkemisesta. Yksi perusteluistani on ollut, että ”kyllä pörssiyhtiön johdossa osataan laskea.” Tuo perustelu alkaa ontua.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      Kaksi yllättäjää – mitä tapahtui kananmunille ja jauhelihalle?

    2. 2

      Yllätys Kodin1.com-osoitteessa: Kauppa avataan joulukuussa

    3. 3

      Varo perintöloukkua – ”Voi olla järkevää jopa kieltäytyä perinnöstä”

    4. 4

      Saadaanko Teslan jättitehdas Vaasaan? ”Puhumme tuhansista työpaikoista”

    5. 5

      ”Vei mahdollisuuden huippu-uraan” – entinen opiskelija vaatii Oxfordin yliopistolta miljoonakorvauksia

    6. 6

      Saitko postia Sammolta? Aikaa ensi keskiviikkoon

    7. 7

      5 vinkkiä – näin siirrät omaisuutta lapsille pienellä verolla

    8. 8

      Nordnet: Nokia oli marraskuussa suositumpi kuin koskaan

    9. 9

      Suomalainen elää luotolla ”luonnollisena asiana”

    10. 10

      Anttilan konkurssipesä luovuttaa lisää tilattuja tuotteita – loppuunmyyntiin uutta tavaraa

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Varo perintöloukkua – ”Voi olla järkevää jopa kieltäytyä perinnöstä”

    2. 2

      Suomalaiset myivät tätä juuri joukolla – nyt suositellaan ostamaan

    3. 3

      Saadaanko Teslan jättitehdas Vaasaan? ”Puhumme tuhansista työpaikoista”

    4. 4

      ”Vei mahdollisuuden huippu-uraan” – entinen opiskelija vaatii Oxfordin yliopistolta miljoonakorvauksia

    5. 5

      5 vinkkiä – näin siirrät omaisuutta lapsille pienellä verolla

    6. 6

      Teslan valtava akkutehdas halutaan Vaasaan

    7. 7

      Saitko postia Sammolta? Aikaa ensi keskiviikkoon

    8. 8

      Kaksi yllättäjää – mitä tapahtui kananmunille ja jauhelihalle?

    9. 9

      Kommentti: Eurokriisin sytytyslanka palaa – Italia sanoi ”ei”

    10. 10

      Terrafame-johtaja Ratia toimii myös yhtiön konsulttina – satojen tuhansien palkkiot

    11. Näytä lisää
    1. 1

      WhatsApp katoaa miljoonista puhelimista – katso, onko omasi listalla

    2. 2

      Varo perintöloukkua – ”Voi olla järkevää jopa kieltäytyä perinnöstä”

    3. 3

      Nyt se on lopullista: koeaika menee uusiksi

    4. 4

      Katso, kuulutko velkaisten riskiryhmään – tämä raja ei saisi ylittyä

    5. 5

      Keskiansio 160 000 euroa vuodessa – tämä ammattiryhmä vaatii lakoilla lisää

    6. 6

      Vakava varoitus Suomelle: ”Nämä kotitaloudet erityisen haavoittuvia”

    7. 7

      Alkon kilpailutus hämmentää: 100-vuotiaan Suomen juhlalikööriksi virolainen Vana Tallinn

    8. 8

      Suomalaiset saavat liikaa palkkaa? ”Perheen elo muuttuu selviytymistaisteluksi”

    9. 9

      Kevytmaito, kahvi, meetwursti, konetiskiaine... Näin paljon arkisten tuotteiden hinnat nousivat 10 vuodessa

    10. 10

      Nobel-voittaja Bengt Holmström: Suomalaiset saavat liikaa palkkaa

    11. Näytä lisää