Romahduksesta romahdukseen

Kirjat
Rahoitusmarkkinoiden subprime-kriisiä ei kannata hämmästellä vaikeiden termien takia. Sama romahduskaava on toistunut markkinoilla lukemattomia kertoja, osoittaa romahdushistoriikki Manias, Panics and Crashes.
Sijoittajat huumaantuvat kerta toisensa jälkeen milloin mistäkin teknisestä mullistuksesta tai muusta vallankumouksellisesta mahdollisuudesta mahtavien voittojen tienaamiseen.

Karkeasti kerran vuosikymmenessä ja joskus useamminkin ainakin joku osa markkinoista on kiihdyttänyt maaniseen nousuhuumaan, viime vuosikymmenen lopussa markkinat kautta maailman humahtivat teknohuumaan, sen puhjettua osa länsimaista kiihdytti asuntokuplaan.

Maniat ovat säännönmukaisesti päättyneet ensin sijoittajien paniikkiin ja lopulta maniamarkkinoiden romahdukseen. Liioittelevien kurssiliikkeiden kiertokulku kuulunee markkinoiden luonnonlakeihin, sillä sijoittajat eivät näytä ottavan opikseen edellisten sijoittajapolvien virheistä.

Tiedon puutteesta ei voi olla kysymys, sillä markkinoiden ääriliikkeitä on tutkittu erittäin paljon ja niistä on kirjoitettu lukuisia tilityksiä.

Neljän vuosisadan
markkinamaniat


Kattavimpiin ja laajimmin luettuihin romahdushistoriikkeihin kuuluu amerikkalaisen rahoitushistorioitsijan, muutama vuosi sitten edesmenneen Charles Kindlebergerin Manias, Panics and Crashes - A History of Financial Crises (Maniat, paniikit ja romahdukset - Rahoituskriisien historia).

Kindleberger on kirjannut markkinamanioita ja romahduksia neljän viime vuosisadan ajalta.

Alkujaan vuonna 1978 ilmestyneestä kirjasta on otettu uusia päivitettyjä painoksia suunnilleen kymmenen vuoden välein, viimeksi vuonna 2005. Romahdusten lista on kussakin painoksessa venynyt, mutta keskeiset analyysit ja johtopäätökset manioiden ja romahdusten syistä ja seurauksista ovat pysyneet ennallaan.

Löysä velkaraha
ruokkii sijoitushuumaa


Karkeasti pelkistäen Kindlebergerin mania-paniikki-romahdus -kaava alkaa löysän velkarahan ja jonkin talouskasvua tai ainakin kasvuodotuksia kiihdyttävän teknisen tai yhteiskunnallisen mullistuksen yhdistelmästä.

Into muuttuu maniaksi, kun alkuvaiheen huimat voitot innostavat mukaan yhä uusia sijoittajia, jotka lopulta nostavat hinnat järjettömän korkeiksi - alkaa silkka uusiin sijoittajiin ja hinnannousuun perustuva keinotteluvaihe.

Mania muuttuu paniikiksi ja lopulta markkinat romahtavat, kun mukaan ei enää tulekaan uusia sijoittajia ja uskomukset uuden talouden ikuisesta kasvusta osoittautuvat vääriksi. Romahduksen voi aiheuttaa myös korkojen nousu.

Juhlat loppuvat
koron nousuun


Velan hinnalla ja määrällä on Kidlebergerin mukaan keskeinen rooli markkinoiden äkkijyrkissä nousuissa ja laskuissa. Höllät velkahanat innostavat noususuhdanteessa varsinkin maniaa ruokkivalla muotialalla niin sijituskohteita kuin sijoittajiakin kasvattamaan varmoja voittojaan rohkealla velkavivun käytöllä.

Kun korot ennen pitkää nousevat ja velkahanat kiristyvät, alkaa kasvu kiikastaa ja velkasijoitukset mennä myttyyn. Sijoituskohteita ja sijoittajia alkaa joutua rahoitusvaikeuksiin ja mennä konkurssiin. Juuri näin alkoi Yhdysvaltain subprime-kriisi.

Tuskin romahdushistorian opiskelu estää seuraavaa maniaa, paniikkia tai romahdustakaan. Sen sijaan historian opiskelu voi helpottaa uusien villitysten tunnistamista ja hyvässä lykyssä auttaa viisasta sijoittajaa säilyttämään itsehillintänsä muiden humahtaessa seuraavaan huumaan.

Charles Kindleberger: Manias, Panics and Crashes, Wiley 2005 (alkup. 1978)

  • Kommentti

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      Kauppojen aukiolot vapautettiin – näin kävi ABC-asemien markettimyynnin

    2. 2

      Lähteet: Trumpin päästrategi Bannon tapasi Saksan suurlähettilään – viesti EU:lle oli kylmäävä

    3. 3

      ”Ruoka mätänee pelloille” – vakava varoitus Brexitistä

    4. 4

      Mitä ihmettä? Yritysten ei pitänyt haastatella työttömiä, mutta haastattelijoita palkataan jo

    5. 5

      Nokia ja Intel avaavat 5G-testilaboratorion Espooseen

    6. 6

      Finlaysonin ja Musti & Mirrin johtajat aloittivat Trump-boikotin – ”Ei tätä menoa voi enää hyväksyä”

    7. 7

      Suomalaismies yritti saada 25 000 euron sairaalakuluja vakuutusyhtiöiltä – joutui mustalle listalle

    8. 8

      Kommentti: Perustuslaista viis – työnvälitystä yksityistetään nyt väkipakolla

    9. 9

      Näin sijoittaa kuopiolainen, helsinkiläinen ja oululainen – katso, onko salkkusi kuin naapurilla

    10. 10

      Bill Gates ehdottaa: Verotetaan robotteja – ”Mitä työtä robotti tuo?”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Uusi eläkemuoto houkuttelee työttömiä – hetken helpotus voi kostautua

    2. 2

      Suomalaismies yritti saada 25 000 euron sairaalakuluja vakuutusyhtiöiltä – joutui mustalle listalle

    3. 3

      Onko sinulla näitä ominaisuuksia? Tällaiset ihmiset saavat enemmän palkkaa

    4. 4

      Kelan käsittelyajat rikkovat lakia – ”Hyvin kriittisiä tilanteita näillä perheillä”

    5. 5

      Näin sijoittaa kuopiolainen, helsinkiläinen ja oululainen – katso, onko salkkusi kuin naapurilla

    6. 6

      Mitä ihmettä? Yritysten ei pitänyt haastatella työttömiä, mutta haastattelijoita palkataan jo

    7. 7

      Uusi ennätys: 37 936 lopettanutta yritystä

    8. 8

      Venäläismiljardöörin purjelaiva takavarikoitiin – jättimäinen merilelu maksoi 400 miljoonaa

    9. 9

      Näin suomalainen mies putoaa työelämästä – ”Ajatellaanko todella, että ihmiset haluavat elää tuilla?”

    10. 10

      Verottaja töppäsi – liikkeellä aiheettomia karhukirjeitä

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Sunnuntailisät pois, työpäivän pituus 12 tuntiin? ”Tehdään työtä silloin, kun sitä on”

    2. 2

      Yle: Kirjeessä koteihin jaettu oikea seteli hämmentää suomalaisia – osa palauttaa, vaikkei tarvitsisi

    3. 3

      ABC-asemien S-bonus muuttuu – ”Aion äänestää jaloillani”

    4. 4

      50 000 miestä parhaassa iässä ei tee töitä tai opiskele – ”Mitä heille tapahtui?”

    5. 5

      Näin suomalainen mies putoaa työelämästä – ”Ajatellaanko todella, että ihmiset haluavat elää tuilla?”

    6. 6

      Venäläismiljardöörin purjelaiva takavarikoitiin – jättimäinen merilelu maksoi 400 miljoonaa

    7. 7

      Metalliliitto: Työpaikalla pidettiin mustaa listaa työntekijöistä – levisi vahingossa kaikille

    8. 8

      Uusi eläkemuoto houkuttelee työttömiä – hetken helpotus voi kostautua

    9. 9

      Sunnuntailisistä nautittu 100 vuotta – joko riittää?

    10. 10

      Katsastuksiin ehdotetaan tiukennuksia – ”Turhia kustannuksia autoilijalle”

    11. Näytä lisää