Valikko

Romahduksesta romahdukseen

Kirjat
Rahoitusmarkkinoiden subprime-kriisiä ei kannata hämmästellä vaikeiden termien takia. Sama romahduskaava on toistunut markkinoilla lukemattomia kertoja, osoittaa romahdushistoriikki Manias, Panics and Crashes.
Sijoittajat huumaantuvat kerta toisensa jälkeen milloin mistäkin teknisestä mullistuksesta tai muusta vallankumouksellisesta mahdollisuudesta mahtavien voittojen tienaamiseen.

Karkeasti kerran vuosikymmenessä ja joskus useamminkin ainakin joku osa markkinoista on kiihdyttänyt maaniseen nousuhuumaan, viime vuosikymmenen lopussa markkinat kautta maailman humahtivat teknohuumaan, sen puhjettua osa länsimaista kiihdytti asuntokuplaan.

Maniat ovat säännönmukaisesti päättyneet ensin sijoittajien paniikkiin ja lopulta maniamarkkinoiden romahdukseen. Liioittelevien kurssiliikkeiden kiertokulku kuulunee markkinoiden luonnonlakeihin, sillä sijoittajat eivät näytä ottavan opikseen edellisten sijoittajapolvien virheistä.

Tiedon puutteesta ei voi olla kysymys, sillä markkinoiden ääriliikkeitä on tutkittu erittäin paljon ja niistä on kirjoitettu lukuisia tilityksiä.

Neljän vuosisadan
markkinamaniat


Kattavimpiin ja laajimmin luettuihin romahdushistoriikkeihin kuuluu amerikkalaisen rahoitushistorioitsijan, muutama vuosi sitten edesmenneen Charles Kindlebergerin Manias, Panics and Crashes - A History of Financial Crises (Maniat, paniikit ja romahdukset - Rahoituskriisien historia).

Kindleberger on kirjannut markkinamanioita ja romahduksia neljän viime vuosisadan ajalta.

Alkujaan vuonna 1978 ilmestyneestä kirjasta on otettu uusia päivitettyjä painoksia suunnilleen kymmenen vuoden välein, viimeksi vuonna 2005. Romahdusten lista on kussakin painoksessa venynyt, mutta keskeiset analyysit ja johtopäätökset manioiden ja romahdusten syistä ja seurauksista ovat pysyneet ennallaan.

Löysä velkaraha
ruokkii sijoitushuumaa


Karkeasti pelkistäen Kindlebergerin mania-paniikki-romahdus -kaava alkaa löysän velkarahan ja jonkin talouskasvua tai ainakin kasvuodotuksia kiihdyttävän teknisen tai yhteiskunnallisen mullistuksen yhdistelmästä.

Into muuttuu maniaksi, kun alkuvaiheen huimat voitot innostavat mukaan yhä uusia sijoittajia, jotka lopulta nostavat hinnat järjettömän korkeiksi - alkaa silkka uusiin sijoittajiin ja hinnannousuun perustuva keinotteluvaihe.

Mania muuttuu paniikiksi ja lopulta markkinat romahtavat, kun mukaan ei enää tulekaan uusia sijoittajia ja uskomukset uuden talouden ikuisesta kasvusta osoittautuvat vääriksi. Romahduksen voi aiheuttaa myös korkojen nousu.

Juhlat loppuvat
koron nousuun


Velan hinnalla ja määrällä on Kidlebergerin mukaan keskeinen rooli markkinoiden äkkijyrkissä nousuissa ja laskuissa. Höllät velkahanat innostavat noususuhdanteessa varsinkin maniaa ruokkivalla muotialalla niin sijituskohteita kuin sijoittajiakin kasvattamaan varmoja voittojaan rohkealla velkavivun käytöllä.

Kun korot ennen pitkää nousevat ja velkahanat kiristyvät, alkaa kasvu kiikastaa ja velkasijoitukset mennä myttyyn. Sijoituskohteita ja sijoittajia alkaa joutua rahoitusvaikeuksiin ja mennä konkurssiin. Juuri näin alkoi Yhdysvaltain subprime-kriisi.

Tuskin romahdushistorian opiskelu estää seuraavaa maniaa, paniikkia tai romahdustakaan. Sen sijaan historian opiskelu voi helpottaa uusien villitysten tunnistamista ja hyvässä lykyssä auttaa viisasta sijoittajaa säilyttämään itsehillintänsä muiden humahtaessa seuraavaan huumaan.

Charles Kindleberger: Manias, Panics and Crashes, Wiley 2005 (alkup. 1978)

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      Köyhimmille eläkeläisille 760 e/kk – Kela: Ei riitä

    2. 2

      10 yleisintä syytä: näiden vuoksi työtön menettää tuet

    3. 3

      Coca-Cola saa uuden toimitusjohtajan – tehtävä selvä

    4. 4

      Väitöskirja: Intialaisten työntekijöiden perään pitää katsoa

    5. 5

      Koulupakko 17- tai 18-vuotiaaksi? ”Meillä on kasvava joukko nuoria, joilla on heikot taidot lukutaidossa, matematiikassa ja luonnontieteissä”

    6. 6

      Kommentti: ”Työstä kieltäytyminen” ei tarkoita työstä kieltäytymistä

    7. 7

      AKT:n Piirainen vastaa ahtaajakommentteihin: ”Liikemies Kakkonen heittää mielipiteitään faktoina”

    8. 8

      Konkurssin riskistä varoittanut Takoma romahti pörssissä

    9. 9

      Konsultit alkavat valmentaa työttömiä ennen te-keskusten haastatteluja – palkkio riippuu tuloksesta

    10. 10

      Luulitko Helsinkiä kalliiksi? Tämä vertailu todistaa toisin

    11. Näytä lisää
    1. 1

      10 yleisintä syytä: näiden vuoksi työtön menettää tuet

    2. 2

      Köyhimmille eläkeläisille 760 e/kk – Kela: Ei riitä

    3. 3

      AKT:n Piirainen vastaa ahtaajakommentteihin: ”Liikemies Kakkonen heittää mielipiteitään faktoina”

    4. 4

      Länsimetro valmis liikenteelle aikaisintaan huhtikuussa – Matinkylään yhteys kesäkuussa

    5. 5

      Kommentti: ”Työstä kieltäytyminen” ei tarkoita työstä kieltäytymistä

    6. 6

      Yhä useammalta työttömältä evätään tuet – ”Seuranta on tehostunut”

    7. 7

      Väitöskirja: Intialaisten työntekijöiden perään pitää katsoa

    8. 8

      XXL:n mainonta voi edetä korkeimpaan oikeuteen

    9. 9

      S-ryhmä joutui myrskynsilmään – turkiskohussa kyse on neljästä tuotteesta

    10. 10

      Kyösti Kakkonen Karjalaisessa: Työntekijät nousevat pian kapinaan ay-liikettä vastaan

    11. Näytä lisää
    1. 1

      WhatsApp katoaa miljoonista puhelimista – katso, onko omasi listalla

    2. 2

      Varo perintöloukkua – ”Voi olla järkevää jopa kieltäytyä perinnöstä”

    3. 3

      Katso, mitä tapahtui asuntolainan hinnalle – ”Pankin vaihtajia on liikkeellä”

    4. 4

      Kyösti Kakkonen Karjalaisessa: Työntekijät nousevat pian kapinaan ay-liikettä vastaan

    5. 5

      Keskiansio 160 000 euroa vuodessa – tämä ammattiryhmä vaatii lakoilla lisää

    6. 6

      Alkon kilpailutus hämmentää: 100-vuotiaan Suomen juhlalikööriksi virolainen Vana Tallinn

    7. 7

      Näkökulma: Liian pieni osa kasvusta valuu palkkoihin – toteutuuko Marxin ennustus?

    8. 8

      10 yleisintä syytä: näiden vuoksi työtön menettää tuet

    9. 9

      20-vuotiaita autoja huristelee Suomen teillä paljon – tiedätkö, onko yleisin malli Golf, Astra vai Corolla?

    10. 10

      Suomalaiset myivät tätä juuri joukolla – nyt suositellaan ostamaan

    11. Näytä lisää