Valikko

Ekonomistit: Keskuspankkiirit puhuvat korkoja ylöspäin

Euroopan keskuspankin neuvoston jäsenten puheenvuorot ovat viime päivinä vaikuttaneet selvästi rahamarkkinakorkoihin.
Odotukset keskuspankin ohjauskoron laskusta ovat poistuneet käytännössä kokonaan rahamarkkinoiden korkonoteerauksista pitkälle eteenpäin.

Esimerkiksi kahden vuoden eoniaswap-korko on noussut kuukaudessa noin 3,5 prosentista 4,04 prosenttiin. Sijoittajat odottavat noteerauksen perusteella, että yli yön -korko on kahden vuoden ajan keskimäärin 4,04 prosenttia.

Käytännössä EKP ei sijoittajien arvioiden mukaan laskisi siten ohjauskorkoaan kahteen vuoteen. Suuri osa ekonomisteista odottaa kuitenkin yhä EKP:n jossain vaiheessa taipuvan koronlaskuihin.

Odotusten muutos on nostanut viime päivinä voimakkaasti myös euriboreja. Vuoden euribor nousi tiistaina jo 4,85 prosentiin, kun se alimmillaan kävi tammikuun lopussa alle 4,3 prosentissa ja maaliskuun alussa noin 4,4 prosentissa.


Taustalla inflaatiotilastot
ja EKP:n johdon puheet



Korko-odotusten voimakas muutos perustuu odotettua kovempiin inflaatiotilastoihin sekä EKP:n johtajien koventuneisiin puheisiin. EKP:n neuvoston jäsenistä Christian Noyer ja Yves Mersch viittasivat tiistaina EKP:n mahdollisiin koronnostoihin.

Noyer sanoi, että EKP nostaa tarvittaessa korkoaan inflaation taltuttamiseksi ja Mersch piti kysymystä koronnostosta haastattelussa järkevänä. Sen jälkeen, kun euro nousi yli 1,60 dollarin Noyer ehti jo vähän katua lausuntoaan. Hän sanoi, että markkinoilla oli ehkä ymmärretty hänen näkemyksensä väärin.

Aiemmissa lausunnoissa Axel Weber ja Jürgen Stark ovat sanoneet, että nykyinen korkotaso ei välttämättä riitä hillitsemään inflaatiota.

Pääjohtaja Jean-Claude Trichet on muistuttanut keskuspankin virallisen lausunnon mukaisesti, että keskuspankki on valmis tekemään mitä tahansa estääkseen hintojen nousun karkaamisen. Lucas Papademos muistutti maanantaina toisen kierroksen inflaatioriskeistä.


Ekonomistit pitävät
lausuntoja kovina



Ekonomistit ovat pitäneet EKP:n johtajien lausuntoja yllättävänkin kovina. Euroopan talous on yllättänyt vahvuudellaan, mutta ekonomistit pitävät kasvun hidastumista vuoden loppupuolella ja ensi vuonna erittäin todennäköisenä.

– Keskuspankin haukat ovat onnistuneet puhumaan korkoja ylös ja se on vaikuttanut myös euroa vahvistavasti, mikä myös hillitsee inflaatiota. Kyllä haukat tietävät puheidensa mahdollisesta vaikutuksesta, Nordean ekonomisti Reijo Heiskanen sanoo.

EKP on ollut huolissaan erityisesti Saksan palkkaratkaisuista, joista on tullut melko korkeita palkankorotuksia. Heiskanen muistuttaa, että Saksassa tärkeimmät ratkaisut on tehty, eivätkä muiden maiden ratkaisut ole yhtä merkittäviä.

Heiskanen huomauttaa, että viime aikoina äänessä ovat olleet pääosin EKP:n haukkasiiven edustajat. Etelä-Euroopan talouksilla kasvuongelmat ovat pahempia ja näidenkin maiden edustajilla on vaikutusvaltaa EKP:n neuvoston kokouksissa.

OP-Pohjolan pääekonomisti Timo Lindholm on pitänyt keskuspankkiirien puheita yllättävinä tilanteessa, jossa Eurooppaankin odotetaan pitkää heikon kasvun jaksoa.

– Nyt on kohtuullisen pitkä heikomman kasvun aika alkamassa. Ensi vuonna odotetaan hitaampaa kasvua ja vähemmän hintapaineita. Puheiden kiristyminen on outo juttu, Lindholm sanoo.

Lindholm muistuttaa myös kovien puheiden vaikuttavan euroa vahvistavasti ja tämä on ristiriidassa muissa yhteyksissä lausuttujen valuuttahuolien kanssa.

– Toisen kierroksen inflaatiovaikutusten merkitys olisi vahvempi, jos talouskasvu olisi vahvaa. Kasvun hidastuminen vaimentaa kuitenkin näitä vaikutuksia. Kaiken kaikkiaan pikaisen koronlaskun mahdollisuus on nyt pienentynyt, Lindholm sanoo.


 "Koronnosto on
mahdollinen riskiskenaario"



Handelsbankenin Suomen pääekonomisti Tiina Helenius muistuttaa, että EKP voi todella myös nostaa ohjauskorkoaan inflaatiovauhdin hillitsemiseksi.

– Koronnosto on mahdollinen riskiskenaario. Handelsbankenkin pitää entistä todennäköisempänä sitä, että koronlaskuja ei tänä vuonna nähdä, Helenius sanoo.

– Yhdysvalloissa huomio on siirtymässä rahoitusmarkkinoilta vähitellen kulutusvetoiseen taantumaan, mikä tulee vaikuttamaan myös maailmanlaajuisesti. Tästä syystä EKP:n johtajien puheet pikkuisen yllättävät, Helenius jatkaa.

Heleniuksen mukaan nyt on käynnissä ensimmäinen globaalin talouden testitaantuma, jossa vanhat mallit eivät välttämättä pidä. Ensimmäinen yllätys on ollut Euroopan talouden vahva kasvu samaan aikaan kun Yhdysvaltojen talouden kehitys on hidastunut.

Teollisuustuotannon ja viennin kehitys eivät ole hidastuneet kovin paljoa, vaikka euron vahvistuminen kaikkia valuuttoja vastaan on syönyt hintakilpailukykyä.

Heleniuksen mukaan Saksan palkankorotukset ovat olleet liian korkeita, mutta hän kyseenalaistaa ajatuksen toisen kierroksen inflaatiovaikutusten leviämisestä.

– Energian ja elintarvikkeiden hintojen nousu vie kuluttajilta mahdollisuuksia muuhun kulutukseen. Yrityksillä ei välttämättä ole mahdollisuutta nostaa hintoja kulutuksen rapautuessa, Helenius pohtii.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      Kyösti Kakkonen Karjalaisessa: Työntekijät nousevat pian kapinaan ay-liikettä vastaan

    2. 2

      WSJ: IBM:n Romettystä tulee Trumpin neuvonantaja

    3. 3

      Stark sulkee kuusi myymälää – irtisanoo jopa 160

    4. 4

      Näkökulma: Liian pieni osa kasvusta valuu palkkoihin – toteutuuko Marxin ennustus?

    5. 5

      Sähköinen postilaatikko kerää kritiikkiä: ”Pitää olla mahdollisuus asioida miten parhaiten sopii”

    6. 6

      Autojen ominaisuudesta tuli ongelma – piti säästää energiaa, voikin aiheuttaa kolareita

    7. 7

      Paperiosakkeet hukassa? Sampo antoi lisäaikaa

    8. 8

      Tuloerojen kuilu: Rikkaimmat +70 % – köyhimmät +30 %

    9. 9

      Nobel-voittaja Holmström: Luulen, että jatkossa olen varovaisempi lausunnoissani

    10. 10

      Tärkeän lääkkeen hinta 23-kertaistui – yhtiölle sakot nimikikkailusta

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Näkökulma: Liian pieni osa kasvusta valuu palkkoihin – toteutuuko Marxin ennustus?

    2. 2

      Kyösti Kakkonen Karjalaisessa: Työntekijät nousevat pian kapinaan ay-liikettä vastaan

    3. 3

      Stark sulkee kuusi myymälää – irtisanoo jopa 160

    4. 4

      Yle: Kodin1-nimen ostaja selvisi – aikoo kilpailla hinnoilla

    5. 5

      Autojen ominaisuudesta tuli ongelma – piti säästää energiaa, voikin aiheuttaa kolareita

    6. 6

      Tärkeän lääkkeen hinta 23-kertaistui – yhtiölle sakot nimikikkailusta

    7. 7

      Jättikauppa: Konecranes myy nosturiyhtiön

    8. 8

      Tuloerojen kuilu: Rikkaimmat +70 % – köyhimmät +30 %

    9. 9

      Varo perintöloukkua – ”Voi olla järkevää jopa kieltäytyä perinnöstä”

    10. 10

      Nobel-voittaja Holmström: Luulen, että jatkossa olen varovaisempi lausunnoissani

    11. Näytä lisää
    1. 1

      WhatsApp katoaa miljoonista puhelimista – katso, onko omasi listalla

    2. 2

      Varo perintöloukkua – ”Voi olla järkevää jopa kieltäytyä perinnöstä”

    3. 3

      Keskiansio 160 000 euroa vuodessa – tämä ammattiryhmä vaatii lakoilla lisää

    4. 4

      Alkon kilpailutus hämmentää: 100-vuotiaan Suomen juhlalikööriksi virolainen Vana Tallinn

    5. 5

      Suomalaiset saavat liikaa palkkaa? ”Perheen elo muuttuu selviytymistaisteluksi”

    6. 6

      20-vuotiaita autoja huristelee Suomen teillä paljon – tiedätkö, onko yleisin malli Golf, Astra vai Corolla?

    7. 7

      Suomen ilmasto on myrkkyä autoille – arvaatko, mikä lämpötila on pahin?

    8. 8

      Näkökulma: Liian pieni osa kasvusta valuu palkkoihin – toteutuuko Marxin ennustus?

    9. 9

      Suomalaiset myivät tätä juuri joukolla – nyt suositellaan ostamaan

    10. 10

      Terrafame-johtaja Ratia toimii myös yhtiön konsulttina – satojen tuhansien palkkiot

    11. Näytä lisää