Valikko

Sijoittaja, keskittymät vaarantavat rahasi!

Kolumni
Finnlinesin italialaisomistajan öykkäröinti on kova esimerkki keskittyneen omistuksen riskeistä piensijoittajalle. Samanlaisia riskejä syntyy, jos yhtiöllä on vain yksi suuri asiakas tai yksi merkittävä tuote.
Peli yhden kortin varassa on aina riski. Myös pörssimaailmassa on tästä tuoreita esimerkkejä, joista uusin on Finnlinesin osinkopolitiikkaan liittyvä riita.

Yhtiön hallitus esitti, että Finnlines ei maksaisi osinkoja. Suurin vähemmistöomistaja eläkeyhtiö Ilmarinen kaatoi esityksen. Huomenna riitaa käsitellään ylimääräisessä yhtiökokouksessa.

Pääomistajaperheen italialaisen Grimaldi Groupin edustaja Emanuele Grimaldi esitti Helsingin Sanomissa sunnuntaina rajun vastauhkauksen. Jos pienemmät omistajat vaativat osinkoa ylimääräisessä yhtiökokouksessa, ajavat Grimaldit läpi suunnatun osakeannin. Tällöin kaikki omistajat joutuisivat sijoittamaan osinkonsa yhtiöön säilyttääkseen entisen omistuksensa.

Grimaldien uhkaus voi olla normaalia, italialaista pikkupoikaretoriikkaa. Sijoittajille se osoittaa kuitenkin, millainen riski on liian hallitseva pääomistaja, jonka mielestä pienosakkaiden mielipiteellä ei ole väliä.

Grimaldi kertoi Helsingin Sanomissa, että pääomistaja kantaa vastuun yhtiön kehittämisestä. Eli väitteen saattoi kärjistäen lukea, että "me päätämme ja muut voivat pitää turpansa kiinni".

Suurella omistajalla pitääkin olla valtaa enemmän kuin pienillä omistajilla. Valtaa ei kuitenkaan saa käyttää pienten omistajien etua vastaan. Siksi Grimaldien uhkaus poikisi toteutuessaan melko varmasti oikeusriidan, joka olisi haitaksi kaikille osapuolille.

Valtio-omistus
aiheuttaa kohuja


Yksi suuri omistaja on ongelma toisinaan myös valtion omistamissa pörssiyhtiöissä. Niin pienet kuin suuretkin riidat politisoituvat helposti erikoisella tavalla niin, että itse asia jää pahimmillaan ainakin julkisuudessa puoluepolitikoinnin jalkoihin.

Tämä on rasittanut moneen kertaan TeliaSoneran ja Fortumin julkisuuskuvaa ja nyt viimeksi Stora Enson mainetta. Poliittiset kähinät vievät myös yhtiön johdon aikaa enemmän kuin muissa pörssiyhtiöissä.

Valtion omistamissa pörssifirmoissa ongelma syntyy, koska julkisuudessa yrityksiltä odotetaan asioita, joita ei muilta pörssiyhtiöiltä voi odottaa. Sanoipa jopa tasavallan presidentti, että valtion pitäisi ajaa aluepolitiikkaa ja työllisyyspolitiikka valtion omistamien pörssiyhtiöiden kautta.

Jos näin oikeasti vaadittaisiin, joutuisi pörssiyhtiön hallitus ajamaan yhtiössä erikseen normaalien omistajien tavoitteita ja erikseen valtion tavoitteita. Tilanne olisi täysin kestämätön pörssiyhtiölle, jonka johto ei saa lain mukaan ajaa pelkästään yhden omistajan etuja.

Yksi asiakas
lähtee nopeasti


Sijoittajan kannalta riskialtis keskittymä on myös yhtiö, jolla on vain yksi merkittävä asiakas. Tällainen tapaus on ollut esimerkiksi Perlos, jolle Nokia on tuonut jopa 85 prosenttia liikevaihdosta.

Yhden asiakkaan varassa elävä yritys voi menettää suuren osan liikevaihdosta samana päivänä, kun pääasiakas päättää vaihtaa toimittajaa.

Perloksen tapauksessa yhtiön talousjohto pohti jopa eräässä vaiheessa, pitäisikö tulostiedottamisessa luoda sumuverho, ettei Perloksen tulos paljastaisi asioita Nokian tilanteesta. Pohdiskelu ei ilmeisesti johtanut mihinkään toimiin. Pelkkä pohdinta kertoo kuitenkin, että yhden asiakkaan yritys on riski sijoittajalle.

Yksi tuote ei
elätä ikuisesti


Suuri riski on myös yhtiössä, jonka toiminta on rajusti yhden tuotteen varassa. Silloin uusi innovaatio, uusi kilpailija tai väärä investointi voi aiheuttaa yritykselle arvaamattomia seurauksia.

Vastaavalla tavalla poikkeuksellinen riski syntyy, kun yritys investoi rajusti yhteen kohteeseen. Tästä hyvä esimerkki oli aikanaan Soneran jätti-investointi saksalaiseen umts-lupaan. Sijoitukset haihtuivat savuna ilmaan ja yritys ajautui ruotsalaisen Telian syliin pilkkahinnalla.

Tuoreempi esimerkki tästä on Ruukki Group, joka ilmoitti tekevänsä suurinvestoinnit Venäjän sellubisnekseen. Suunnitelma oli houkutteleva, mutta pienelle yhtiölle pelottavan suuri. Hankkeen ajautuminen ongelmiin on painanut kurssia roimasti.

Silmät toimivat
paremmin kuin laki


Keskittymien estäminen lainsäädännön avulla on vaikeaa. Esimerkiksi maksimiomistukselle on hankala asettaa järkevää rajaa. Sama koskee asiakaskunnan määrää.

Sen sijaan sijoittajan kannattaa pitää silmänsä auki ja ymmärtää, millainen riski keskittyneissä yhtiöissä voi piillä.

Samalla kannattaa muistaa, että riski voi olla myös positiivinen asia. Suureen riskiin liittyy aina voitonmahdollisuus.Tärkeintä on kuitenkin tiedostaa riskin olemassaolo.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      WhatsApp katoaa miljoonista puhelimista – katso, onko omasi listalla

    2. 2

      Keskiansio 160 000 euroa vuodessa – tämä ammattiryhmä vaatii lakoilla lisää

    3. 3

      Alkon kilpailutus hämmentää: 100-vuotiaan Suomen juhlalikööriksi virolainen Vana Tallinn

    4. 4

      Raju luku lapsilisien leikkauksista – ”Lisäävät pienituloisuutta”

    5. 5

      Leikkaukset iskivät lapsilisään – mitä menetetyllä summalla saisi?

    6. 6

      Kodin1-tavaratalon sivuille ilmestyi viesti: ”Pian täällä taas...”

    7. 7

      Koeaika on pian yhä pidempi – ”Pitäisi sanoa selkeästi, mikä meni pieleen”

    8. 8

      Kiinassa rakennetaan aidon kokoinen Titanic-kopio

    9. 9

      Taliseteli aiheutti kohun Britanniassa – keskuspankki ”suhtautuu huoleen erittäin vakavasti”

    10. 10

      Nyt se on lopullista: koeaika menee uusiksi

    11. Näytä lisää
    1. 1

      WhatsApp katoaa miljoonista puhelimista – katso, onko omasi listalla

    2. 2

      Keskiansio 160 000 euroa vuodessa – tämä ammattiryhmä vaatii lakoilla lisää

    3. 3

      Alkon kilpailutus hämmentää: 100-vuotiaan Suomen juhlalikööriksi virolainen Vana Tallinn

    4. 4

      Leikkaukset iskivät lapsilisään – mitä menetetyllä summalla saisi?

    5. 5

      Raju luku lapsilisien leikkauksista – ”Lisäävät pienituloisuutta”

    6. 6

      Kodin1-tavaratalon sivuille ilmestyi viesti: ”Pian täällä taas...”

    7. 7

      Kemijärven sillan ja Turun sairaalan betoniongelman syy selvisi: liikaa ilmaa

    8. 8

      Koeaika on pian yhä pidempi – ”Pitäisi sanoa selkeästi, mikä meni pieleen”

    9. 9

      Nämä Siwat ja Valintatalot muuttuvat K-marketeiksi tammikuussa – katso koko lista

    10. 10

      Taliseteli aiheutti kohun Britanniassa – keskuspankki ”suhtautuu huoleen erittäin vakavasti”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      WhatsApp katoaa miljoonista puhelimista – katso, onko omasi listalla

    2. 2

      Kelan pääjohtaja SK:lle ”Miksi ylläpidämme järjestelmää, joka maksaa ihmiselle olemisesta?

    3. 3

      Vakava varoitus Suomelle: ”Nämä kotitaloudet erityisen haavoittuvia”

    4. 4

      Nyt se on lopullista: koeaika menee uusiksi

    5. 5

      Katso, kuulutko velkaisten riskiryhmään – tämä raja ei saisi ylittyä

    6. 6

      Ville, 33, kasvatti menestyvän bisneksen Kiinaan – kuukaudessa 8 000 pakettia elektroniikkaa Suomeen

    7. 7

      Keskiansio 160 000 euroa vuodessa – tämä ammattiryhmä vaatii lakoilla lisää

    8. 8

      Suomalaiset saavat liikaa palkkaa? ”Perheen elo muuttuu selviytymistaisteluksi”

    9. 9

      Alkon kilpailutus hämmentää: 100-vuotiaan Suomen juhlalikööriksi virolainen Vana Tallinn

    10. 10

      Kevytmaito, kahvi, meetwursti, konetiskiaine... Näin paljon arkisten tuotteiden hinnat nousivat 10 vuodessa

    11. Näytä lisää