Valikko

Tämä on vasta alkua

Osakemarkkinoiden viime kuukausien nousuvire antaisi olettaa, että luottokriisin aiheuttama huoli on ohi. Ekonomistit varoittavat, että yrityksillä ja kuluttajilla on vielä pahin edessä.
Hurraa! S&P 500 -indeksi (USA) +8,5 %, DJ STOXX 600 -indeksi (Eurooppa) +10,9 %, Nikkei 225 -indeksi (Aasia) +16,3 %

Osakemarkkinoilla on maaliskuun puolivälin käänteen jälkeen nähty hymyileviä kasvoja. Tuomiopäivän merkkejä enteillyt alkuvuoden kurssisyöksy on kääntynyt nousuun.

Mutta mistä optimismi kumpuaa? Taloussanomien haastattelemat talouden asiantuntijat näkevät edessä ongelmia.

OP-Pohjolan pääekonomistin Timo Lindholmin mukaan Yhdysvaltojen huonot talousluvut ovat ristiriidassa osakemarkkinoiden kehityksen kanssa.

– Amerikasta on viime aikoina tullut huonoja lukuja teollisuuden tuotannosta ja kuluttajien luottamuksesta. Kuluvaa neljännestä koskevat ennusteet ovat hyvin varovaisia, sanoo Lindholm.

Lindholm suhtautuu epäilevästi osakemarkkinoiden pysyvään nousuun. Kriisin pohjalla olevat Yhdysvaltojen asuntomarkkinoista alkaneet ongelmat eivät ole kohentuneet.

– Alkuperäinen ongelma ei ole kadonnut mihinkään eikä vähentynyt. Osakemarkkinoilla joudutaan miettimään yritysten tuloksentekokykyä tällaisessa tilanteessa, sanoo Lindholm.

Handelsbankenin pääekonomisti Tiina Helenius on myös ihmetellyt osakemarkkinoiden intoa. Makrotalouden uutiset ovat hänen mukaansa sisältäneet vähemmän yllätyksiä mitä osakemarkkinoiden liikkeet antaisivat ymmärtää.

Myös Sampo Pankin pääekonomisti Lauri Uotila näkee ristiriidan markkinoiden liikkeiden ja kansantalouden näkymien välillä. Hän muistuttaa rahoituskriisin pitkittymisestä.

– Moni ajatteli, että eiköhän se ole jo ohi, mutta eipä ole hellittänyt, Uotila sanoo.

Helenius epäilee, että osakkeiden nousun takana on Bear Stearns -pankin kaatumisen estänyt Yhdysvaltojen keskuspankin väliintulo. Keskuspankki takasi teollaan olevansa tarvittaessa valmis puuttumaan peliin ja estämään katastrofin syntymisen. Ja vaikka talouden luvut Yhdysvalloista ovat olleet huonoja, ne eivät ole olleet tarpeeksi karmeita pysäyttääkseen vauhtiin päässeet sijoittajat.

Pirullinen
yhdistelmä


Talouden vitsaus on nyt se, että samalla kun talouskasvu on alkanut hidastua, kuluttajahinnat ovat lähteneet jyrkkään nousuun.

Inflaation ja hidastuvan talouskasvun yhdistelmä on vaikeasti selätettävissä. Pahimmillaan se voi johtaa stagflaatioon, mikä tarkoittaisi samanaikaista talouden supistumista ja hintojen nousua.

Inflaatiota kiihdyttää öljyn hinnan raju nousu, joka on lyönyt ennustajat ällikällä. Öljy maksaa enemmän kuin koskaan, kaikilla mittareilla ja kaikissa valuutoissa mitattuna.

Handelsbankenin Heleniuksen mukaan iso kysymys on, miten inflaatio etenee jatkossa. Tähän asti hintojen nousu on ollut pääasiassa öljyn ja elintarvikkeiden vetämää. Näistä siivottu inflaatio, niin sanottu pohjainflaatio, on pysynyt jotenkuten aisoissa, joskin se on noussut Euroopassa nopeammin kuin Yhdysvalloissa.

OP-Pohjolan Lindholm toteaa ykskantaan, että Euroopan inflaatiossa on jo paljon muutakin kuin öljyn ja ruoan hintojen nousua. Öljyn hinta voi laskea, mutta se ei euroalueen inflaatiota pelastaisi. Korkea inflaatio sitoo Euroopan keskuspankin käsiä, koska hintojen nousukierre tekee ohjauskoron laskemisesta vaikeaa.

Euroalueen talousluvut ovat tähän saakka olleet kohtuullisen hyviä, kiitos Saksan vahvan talouskasvun. Lindholm ja Helenius pelkäävät, että Euroopan osalta pahin on vielä edessä.

– Euroalue ei tule olemaan immuuni USA:n talouden notkahdukselle, sanoo Helenius.

Suomi kriisin
selviytyjiä


Suomen talouden suunta on selvä: kasvu hidastuu.

Ekonomistit eivät usko, että Suomen talouskasvu painuisi nollaan tai edes alle kahden prosentin. Tälle ja ensi vuodelle ennustetut reilun parin prosentin kasvuluvut ovat silti tahmeita verrattuna edellisten vuosien komeisiin kasvulukemiin.

Lamasta tai edes taantumasta puhuminen on Suomen osalta liioiteltua. Helenius puhuisi mieluummin "teollisuuden laskusuhdanteesta", joka sekin jäänee vuosien 2001–2002 laskusuhdannetta lievemmäksi.

Lindholmin mukaan pahin ongelma Suomessa on inflaatio. Uotila nostaa esiin uhkaavan työvoimapulan. Helenius on huolissaan alihankintasektorin tulevaisuudesta. Hän pelkää, että konepajateollisuuden alihankinta voi seuraavaksi kokea samanlaisen näivettymisen, mitä teknologiasektorilla on nähty.

Sampo Pankin Uotila on ekonomisteista aktiivisimmin tavannut muistutella Suomen talouden vankasta perustasta. Valtiontalous on hänen mukaansa hyvässä mallissa, ja valtiolla on rahoitussaamisia jopa enemmän kuin velkaa. Elvytysvaraa siis on, ja näkyvissä olevat veronkevennykset viittaavat siihen, että tätä varaa aiotaan myös käyttää.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      Näkökulma: Liian kallis asuminen jakaa sukupolvet voittajiin ja häviäjiin

    2. 2

      Näin 3 ammattilaista sijoittaa rahansa – jännitystä, fanitusta ja varmoja kohteita

    3. 3

      KL: Talvivaaran osake liikkuu taas

    4. 4

      Nolottaako tinkiminen? ”Syytä anoppia” ja 5 muuta vinkkiä alennuksen saamiseksi

    5. 5

      Köyhimmille eläkeläisille 760 e/kk – Kela: Ei riitä

    6. 6

      1200 euroa, 170 euroa, 132 euroa – näin paljon 1000 euroa olisi poikinut muualla kuin tilillä

    7. 7

      Kaasuputki Venäjältä Saksaan kuumentaa tunteita – Merkelin hallituksen toimia ihmetellään

    8. 8

      Kommentti: ”Työstä kieltäytyminen” ei tarkoita työstä kieltäytymistä

    9. 9

      Koulupakko 17- tai 18-vuotiaaksi? ”Meillä on kasvava joukko nuoria, joilla on heikot taidot lukutaidossa, matematiikassa ja luonnontieteissä”

    10. 10

      TS: Olkiluodon avaus saattaa taas viivästyä

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Näin 3 ammattilaista sijoittaa rahansa – jännitystä, fanitusta ja varmoja kohteita

    2. 2

      Kommentti: ”Työstä kieltäytyminen” ei tarkoita työstä kieltäytymistä

    3. 3

      Köyhimmille eläkeläisille 760 e/kk – Kela: Ei riitä

    4. 4

      KL: Talvivaaran osake liikkuu taas

    5. 5

      Nolottaako tinkiminen? ”Syytä anoppia” ja 5 muuta vinkkiä alennuksen saamiseksi

    6. 6

      1200 euroa, 170 euroa, 132 euroa – näin paljon 1000 euroa olisi poikinut muualla kuin tilillä

    7. 7

      TS: Olkiluodon avaus saattaa taas viivästyä

    8. 8

      Kaasuputki Venäjältä Saksaan kuumentaa tunteita – Merkelin hallituksen toimia ihmetellään

    9. 9

      10 yleisintä syytä: näiden vuoksi työtön menettää tuet

    10. 10

      Näkökulma: Liian kallis asuminen jakaa sukupolvet voittajiin ja häviäjiin

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Varo perintöloukkua – ”Voi olla järkevää jopa kieltäytyä perinnöstä”

    2. 2

      Katso, mitä tapahtui asuntolainan hinnalle – ”Pankin vaihtajia on liikkeellä”

    3. 3

      WhatsApp katoaa miljoonista puhelimista – katso, onko omasi listalla

    4. 4

      Kyösti Kakkonen Karjalaisessa: Työntekijät nousevat pian kapinaan ay-liikettä vastaan

    5. 5

      Näkökulma: Liian pieni osa kasvusta valuu palkkoihin – toteutuuko Marxin ennustus?

    6. 6

      10 yleisintä syytä: näiden vuoksi työtön menettää tuet

    7. 7

      20-vuotiaita autoja huristelee Suomen teillä paljon – tiedätkö, onko yleisin malli Golf, Astra vai Corolla?

    8. 8

      Suomalaiset myivät tätä juuri joukolla – nyt suositellaan ostamaan

    9. 9

      Terrafame-johtaja Ratia toimii myös yhtiön konsulttina – satojen tuhansien palkkiot

    10. 10

      Köyhimmille eläkeläisille 760 e/kk – Kela: Ei riitä

    11. Näytä lisää