Tämä on vasta alkua

Osakemarkkinoiden viime kuukausien nousuvire antaisi olettaa, että luottokriisin aiheuttama huoli on ohi. Ekonomistit varoittavat, että yrityksillä ja kuluttajilla on vielä pahin edessä.
Hurraa! S&P 500 -indeksi (USA) +8,5 %, DJ STOXX 600 -indeksi (Eurooppa) +10,9 %, Nikkei 225 -indeksi (Aasia) +16,3 %

Osakemarkkinoilla on maaliskuun puolivälin käänteen jälkeen nähty hymyileviä kasvoja. Tuomiopäivän merkkejä enteillyt alkuvuoden kurssisyöksy on kääntynyt nousuun.

Mutta mistä optimismi kumpuaa? Taloussanomien haastattelemat talouden asiantuntijat näkevät edessä ongelmia.

OP-Pohjolan pääekonomistin Timo Lindholmin mukaan Yhdysvaltojen huonot talousluvut ovat ristiriidassa osakemarkkinoiden kehityksen kanssa.

– Amerikasta on viime aikoina tullut huonoja lukuja teollisuuden tuotannosta ja kuluttajien luottamuksesta. Kuluvaa neljännestä koskevat ennusteet ovat hyvin varovaisia, sanoo Lindholm.

Lindholm suhtautuu epäilevästi osakemarkkinoiden pysyvään nousuun. Kriisin pohjalla olevat Yhdysvaltojen asuntomarkkinoista alkaneet ongelmat eivät ole kohentuneet.

– Alkuperäinen ongelma ei ole kadonnut mihinkään eikä vähentynyt. Osakemarkkinoilla joudutaan miettimään yritysten tuloksentekokykyä tällaisessa tilanteessa, sanoo Lindholm.

Handelsbankenin pääekonomisti Tiina Helenius on myös ihmetellyt osakemarkkinoiden intoa. Makrotalouden uutiset ovat hänen mukaansa sisältäneet vähemmän yllätyksiä mitä osakemarkkinoiden liikkeet antaisivat ymmärtää.

Myös Sampo Pankin pääekonomisti Lauri Uotila näkee ristiriidan markkinoiden liikkeiden ja kansantalouden näkymien välillä. Hän muistuttaa rahoituskriisin pitkittymisestä.

– Moni ajatteli, että eiköhän se ole jo ohi, mutta eipä ole hellittänyt, Uotila sanoo.

Helenius epäilee, että osakkeiden nousun takana on Bear Stearns -pankin kaatumisen estänyt Yhdysvaltojen keskuspankin väliintulo. Keskuspankki takasi teollaan olevansa tarvittaessa valmis puuttumaan peliin ja estämään katastrofin syntymisen. Ja vaikka talouden luvut Yhdysvalloista ovat olleet huonoja, ne eivät ole olleet tarpeeksi karmeita pysäyttääkseen vauhtiin päässeet sijoittajat.

Pirullinen
yhdistelmä


Talouden vitsaus on nyt se, että samalla kun talouskasvu on alkanut hidastua, kuluttajahinnat ovat lähteneet jyrkkään nousuun.

Inflaation ja hidastuvan talouskasvun yhdistelmä on vaikeasti selätettävissä. Pahimmillaan se voi johtaa stagflaatioon, mikä tarkoittaisi samanaikaista talouden supistumista ja hintojen nousua.

Inflaatiota kiihdyttää öljyn hinnan raju nousu, joka on lyönyt ennustajat ällikällä. Öljy maksaa enemmän kuin koskaan, kaikilla mittareilla ja kaikissa valuutoissa mitattuna.

Handelsbankenin Heleniuksen mukaan iso kysymys on, miten inflaatio etenee jatkossa. Tähän asti hintojen nousu on ollut pääasiassa öljyn ja elintarvikkeiden vetämää. Näistä siivottu inflaatio, niin sanottu pohjainflaatio, on pysynyt jotenkuten aisoissa, joskin se on noussut Euroopassa nopeammin kuin Yhdysvalloissa.

OP-Pohjolan Lindholm toteaa ykskantaan, että Euroopan inflaatiossa on jo paljon muutakin kuin öljyn ja ruoan hintojen nousua. Öljyn hinta voi laskea, mutta se ei euroalueen inflaatiota pelastaisi. Korkea inflaatio sitoo Euroopan keskuspankin käsiä, koska hintojen nousukierre tekee ohjauskoron laskemisesta vaikeaa.

Euroalueen talousluvut ovat tähän saakka olleet kohtuullisen hyviä, kiitos Saksan vahvan talouskasvun. Lindholm ja Helenius pelkäävät, että Euroopan osalta pahin on vielä edessä.

– Euroalue ei tule olemaan immuuni USA:n talouden notkahdukselle, sanoo Helenius.

Suomi kriisin
selviytyjiä


Suomen talouden suunta on selvä: kasvu hidastuu.

Ekonomistit eivät usko, että Suomen talouskasvu painuisi nollaan tai edes alle kahden prosentin. Tälle ja ensi vuodelle ennustetut reilun parin prosentin kasvuluvut ovat silti tahmeita verrattuna edellisten vuosien komeisiin kasvulukemiin.

Lamasta tai edes taantumasta puhuminen on Suomen osalta liioiteltua. Helenius puhuisi mieluummin "teollisuuden laskusuhdanteesta", joka sekin jäänee vuosien 2001–2002 laskusuhdannetta lievemmäksi.

Lindholmin mukaan pahin ongelma Suomessa on inflaatio. Uotila nostaa esiin uhkaavan työvoimapulan. Helenius on huolissaan alihankintasektorin tulevaisuudesta. Hän pelkää, että konepajateollisuuden alihankinta voi seuraavaksi kokea samanlaisen näivettymisen, mitä teknologiasektorilla on nähty.

Sampo Pankin Uotila on ekonomisteista aktiivisimmin tavannut muistutella Suomen talouden vankasta perustasta. Valtiontalous on hänen mukaansa hyvässä mallissa, ja valtiolla on rahoitussaamisia jopa enemmän kuin velkaa. Elvytysvaraa siis on, ja näkyvissä olevat veronkevennykset viittaavat siihen, että tätä varaa aiotaan myös käyttää.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      Työntekijä saa jännittää nyt 2 kuukautta pidempään – koeajat pitenivät vuoden alussa

    2. 2

      USU: Kaavailtu muutos asuntolainakattoon herätti huolen – ”Ei nuorella ole kesämökkiä myytäväksi”

    3. 3

      Konkarisijoittaja Tom Tukiainen, 59, pani 100 000 euroa riskillä turvapaikanhakijoihin

    4. 4

      Nyt puhuu Go! Aviationin ex-työntekijä: Syttyi käsittämätön ilmiriita

    5. 5

      ”Alkaako miesten katoaminen työvoimasta jo lapsuudessa?”

    6. 6

      Ford pelasi uhkapeliä Venäjän markkinalla, ja se alkoi kannattaa

    7. 7

      Brittilehti hehkuttaa suomalaista perustulokokeilua – ongelmia kaksi

    8. 8

      Suomalaisyritysten Venäjä-näkymät paranivat – ”Ei ole odotettavissa rakettimaista nousua”

    9. 9

      Kiero kikka: Koeaika olikin pätkätyö

    10. 10

      Näkökulma: Sijoittajalla huolestuttavan houkuttelevat tulevaisuuden näkymät

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Nyt puhuu Go! Aviationin ex-työntekijä: Syttyi käsittämätön ilmiriita

    2. 2

      Konkarisijoittaja Tom Tukiainen, 59, pani 100 000 euroa riskillä turvapaikanhakijoihin

    3. 3

      Näkökulma: Sijoittajalla huolestuttavan houkuttelevat tulevaisuuden näkymät

    4. 4

      ”Alkaako miesten katoaminen työvoimasta jo lapsuudessa?”

    5. 5

      USU: Kaavailtu muutos asuntolainakattoon herätti huolen – ”Ei nuorella ole kesämökkiä myytäväksi”

    6. 6

      Sunnuntaisuomalainen: Pimeä passikauppa näkyy Suomessa

    7. 7

      Brittilehti hehkuttaa suomalaista perustulokokeilua – ongelmia kaksi

    8. 8

      Kerrostaloasuntojen rakentamisessa hurja tahti – kuin 1970-luvun maaltamuuton aikaan

    9. 9

      Merkel kuittaili Trumpille iPhoneista ja saksalaisautoista

    10. 10

      Ford pelasi uhkapeliä Venäjän markkinalla, ja se alkoi kannattaa

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Sunnuntailisät pois, työpäivän pituus 12 tuntiin? ”Tehdään työtä silloin, kun sitä on”

    2. 2

      Yle: Kirjeessä koteihin jaettu oikea seteli hämmentää suomalaisia – osa palauttaa, vaikkei tarvitsisi

    3. 3

      ABC-asemien S-bonus muuttuu – ”Aion äänestää jaloillani”

    4. 4

      50 000 miestä parhaassa iässä ei tee töitä tai opiskele – ”Mitä heille tapahtui?”

    5. 5

      ”Kesämökkejä alkaa olla riesaksi asti” – FK ei halua, että omaisuutta pantataan perinnöksi

    6. 6

      Sunnuntailisistä nautittu 100 vuotta – joko riittää?

    7. 7

      Katsastuksiin ehdotetaan tiukennuksia – ”Turhia kustannuksia autoilijalle”

    8. 8

      Julkkisten rahoittaman lentoyhtiön kassasta katosi satoja tuhansia euroja – hakeutuu nyt konkurssiin

    9. 9

      Kuin bensaa ostaisi: Forssassa aloittaa myyjätön kauppa

    10. 10

      Sähköyhtiö kuivasi järven – jopa kaksi miljoonaa kalaa kuoli

    11. Näytä lisää