Tilanne kärjistyy – Kreikan rahat riittävät juuri ja juuri

Euromaiden päätös olla antamatta Kreikalle senttiäkään ennen kansanäänestystä ajaa maa tiukkaan rakoon. Kreikan rahat riittävät juuri ja juuri joulukuun kansanäänestykseen asti. Jos Kreikka päättää irtautua eurosta, edessä on vuosien korpivaellus – Kreikka joutuisi neuvottelemaan veloistaan vuosikausia.


Saksan ja Ranskan päätös pidättäytyä Kreikan seuraavan tukilainaerän maksamisesta, kunnes maa on järjestänyt kansanäänestyksen, jättää euroalueen syvän epätietoisuuden valtaan.

Kreikalle piti maksaa kahdeksan miljardin euron lainaerä jo tämän kuun aikana, mutta nyt maksu lykkääntyy, kunnes kansanäänestys tuen ehdoista on pidetty 4. joulukuuta. Saksan ja Ranskan kanta on, että Kreikka äänestää samalla siitä, jatkaako maa euroalueen jäsenenä.

Elinkeinoelämän tutkimuslaitoksen toimitusjohtaja Sixten Korkman korostaa, että Kreikan hallituksen ja samalla kansanäänestyksen kohtalo saattaa ratketa jo perjantaisessa luottamusäänestyksessä. Kreikan rakoileva hallitus kokoontuu tänään puoliltapäivin pohtimaan kriisitilannetta.

Kreikalla on marraskuussa erääntyvää valtionlainaa 3,6 miljardia euroa, mutta joulukuussa sitä erääntyy jo lähes seitsemän miljardia, joten kansanäänestyksellä on periaatteessa kiire, vaikka Kreikan rahat riittävät näillä näkymin sinne asti. Mikäli äänestystulos on kielteinen, on Kreikan tulevaisuus rahaliitossa vaakalaudalla.

– On aika ymmärrettävää Saksan, Ranskan ja meidän kaikkien kannalta, että jos Kreikka aikoo luopua velvoitteistaan suhteessa velkoihinsa, on sinne turha syytää rahaa. Ymmärrän, että maksuerää halutaan viivästyttää, kunnes tiedetään, aikovatko he kunnioittaa sopimuksia vai ei, Korkman toteaa.

– Perjantaina on luottamusäänestys Kreikan parlamentissa. Jos hallitus kaatuu, mikä on täysin mahdollista, poistuu myös kansanäänestyshanke päiväjärjestyksestä. Tällöin Kreikassa on järjestettävä uudet vaalit. Oppositio on luvannut, että mikäli he voittavat, he neuvottelevat paremmat ehdot Kreikalle, mikä on kuitenkin täysin turha toive. Tässä asetelmassa on vaikea ennakoida tilanteen etenemistä.

Mikäli kansanäänestys järjestetään, merkitsi ei-kannan voitto Korkmanin mukaan todennäköisesti Kreikalle hallitsematonta velkajärjestelyä.

– Luultavasti jokseenkin kaikki velat jäisivät tällöin hoitamatta. Toisaalta velkojat pitäisivät kiinni vaatimuksistaan ja Kreikka joutuisi neuvottelemaan velkojien kanssa vuosikausia. Vaikka jokin maa irtisanoutuu velkataakastaan, on hyvin tavallista, että se painostetaan hoitamaan ennemmin tai myöhemmin ainakin osa veloistaan.

Sen sijaan avoin kysymys on, merkitsisikö tämä samalla Kreikan eroamista euroalueesta.

– Tästä ei ole olemassa mitään sääntöjä. Moni tekee tämän tulkinnan, mutta esimerkiksi Kreikan valtiovarainministeri ei näe asiaa näin. Hänen mukaansa on eri kysymys, vastataanko kansanäänestyksessä "ei" tukipakettiin ja säilyykö Kreikka eurossa, Korkman sanoi.

– Minustakin nämä ovat lievästi eri asioita. Voimme periaatteessa ajatella, että maa menee maksukyvyttömäksi tai laiminlyö velkojaan, mutta pysyy rahaliiton jäsenenä.

Käytännössä tilanne on Kreikan kannalta mutkallisempi, Korkman korostaa. Jos maa ajautuisi kansanäänestyksen myötä avoimeen ristiriitaan muiden jäsenmaiden kanssa ja tukirahoitus loppuisi, olisi pääomapako Kreikan pankkijärjestelmästä sitä luokkaa, että se lakkaisi toimimasta.

Tätä varten tukirahoituksessa on varauduttu Kreikan pankkijärjestelmän pönkittämiseen, jotta maa voisi jatkaa osana rahaliittoa.

– Kreikan pankkijärjestelmä täytyy ainakin joltakin osin pitää pystyssä, jos halutaan, että maassa säilyy edes jollain tavoin toimiva talousjärjestelmä ja jotta se käytännössä voisi jatkaa osana rahaliittoa.

"Markkinoilla nähty
ylireagointia"


Korkmanin mukaan eurooppalaiset ja kansainväliset rahoitusmarkkinat ovat viime päivinä ehkä reagoineet liiankin voimakkaasti Kreikan tilanteen synnyttämiin uhkakuviin.

– Vaikka Kreikassa ajauduttaisiin "hallitsemattomaan velkajärjestelyyn", ovat nuo tappiot jo aika pitkälle diskontattuna markkinahintoihin ja monessa tapauksessa niitä on jo kirjattu alas. Kreikka on sen verran pieni maa, että on vaikea nähdä, että se nyt vakavasti horjuttaisi enää kansainvälistä taloutta, Korkman sanoo.

Markkinoilla on pelätty, että Kreikan velkojen raju leikkaus laukaisisi Kreikan lainoihin liitetyt cds-sopimukset. Tämä voisi synnyttää paniikkia sijoittajien keskuudessa, koska olisi epäselvää, mitkä rahoituslaitokset kärsisivät tappioita cds:istä.

– Vaikka cds-luottojohdannaiset laukeaisivat Kreikassa, mikä on ollut syy, miksi haluttiin vapaaehtoinen velkajärjestely, ei niidenkään volyymia ja merkitystä ole sittenkään syytä yliarvioida, Korkman sanoo.

Korkman korostaa, että Kreikan kriisiä ei pidä välttämättä laajentaa koko euroaluetta koskevaksi.

– Minusta Euroopan sidonnaisuus tähän ei ole sitä luokkaa kuin vielä puoli vuotta sitten. Tämä kuitenkin muistuttaa siitä, kuinka uskomattoman vahvoja ovat kansainvälisen rahoitusjärjestelmän keskinäiset kytkennät ja keskinäinen riippuvuus. Pienikin häiriö, kuten Kreikka, voi vaikuttaa globaalilla tasolla.

Korkman korostaakin Evan kuukausi sitten julkaiseman "Emu on eksyksissä" analyysinsa mukaisesti, että jatkossa tarvitaan Euroopan vakausmekanismin tapaista pysyvää rahastoa ja velkajärjestelymekanismia. Myös eurooppalaisten pankkien sääntelyä on kiristettävä.

– Tarvitsemme merkittäviä korjauksia siihen, miten Eurooppa-tasoinen rahoitusjärjestelmä, nimenomaan pankkijärjestelmä, toimii. Tämähän on työn alla.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      Velkaneuvoja LM:lle: Tästä syystä asuntovelalliset joutuvat maksuvaikeuksiin

    2. 2

      Näkökulma: Viis sijoittajavastuusta, pian Suomi pelastaa taas finanssipelureita

    3. 3

      Suomen Yrittäjien tutkimus: Enemmistö kannattaa paikallista sopimista - ja vastustaa työtä alle minimipalkan

    4. 4

      Lääkäri näpäyttää työnantajia Fennia-lehdessä: Työkyky ei ole pajatso

    5. 5

      Ex-kokki Tuomaksesta tuli autojen huippumyyjä – näin hän myy auton ja vähän muutakin

    6. 6

      Asuntovelallinen, korkosi laskutapa on muuttumassa – varaudu nousuun

    7. 7

      WSJ: Norwegian aloittaa suorat lennot Euroopasta Yhdysvaltoihin - Liput halvimmillaan noin 60 euroa

    8. 8

      Lounaan hinta muuttuu 10 minuutin välein – helsinkiläisravintola kokeilee ensimmäisenä maailmassa

    9. 9

      Asuntopula kärjistyy Uudessakaupungissa – ”Tuolla rahalla pitäisi saada enemmän”

    10. 10

      Ruotsissa ollaan lähellä asuntokuplan puhkeamista – ”pitäisi olla jo huolissaan”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      WSJ: Norwegian aloittaa suorat lennot Euroopasta Yhdysvaltoihin - Liput halvimmillaan noin 60 euroa

    2. 2

      Näkökulma: Viis sijoittajavastuusta, pian Suomi pelastaa taas finanssipelureita

    3. 3

      Asuntovelallinen, korkosi laskutapa on muuttumassa – varaudu nousuun

    4. 4

      Kalevala Koru irtisanoi noin 100 jälleenmyyntisopimusta - ”Jakelua järjestellään uudelleen”

    5. 5

      Asuntopula kärjistyy Uudessakaupungissa – ”Tuolla rahalla pitäisi saada enemmän”

    6. 6

      Ex-kokki Tuomaksesta tuli autojen huippumyyjä – näin hän myy auton ja vähän muutakin

    7. 7

      Lääkäri näpäyttää työnantajia Fennia-lehdessä: Työkyky ei ole pajatso

    8. 8

      Uusi velkaennätys on ovella – maailman yhteenlaskettu velka on käsittämätön summa

    9. 9

      Suuri murros edessä – pankkien alettava antaa asiakastietoja ulkopuolisille

    10. 10

      Velkaneuvoja LM:lle: Tästä syystä asuntovelalliset joutuvat maksuvaikeuksiin

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Nämä kuitit kannattaa säästää – ”Silloin kuittien on löydyttävä”

    2. 2

      Joukko tv-kanavia uhkaa pian pimentyä yli 1,5 miljoonassa kodissa

    3. 3

      Suomalaismies aikoo miljonääriksi 500 päivässä – näin hän sen tekee

    4. 4

      51 Siwaa ja Valintataloa suljetaan – tässä koko lista

    5. 5

      Näin suomalainen mies putoaa työelämästä – ”Ajatellaanko todella, että ihmiset haluavat elää tuilla?”

    6. 6

      Venäläismiljardöörin purjelaiva takavarikoitiin – jättimäinen merilelu maksoi 400 miljoonaa

    7. 7

      Metalliliitto: Työpaikalla pidettiin mustaa listaa työntekijöistä – levisi vahingossa kaikille

    8. 8

      Asuntovelallinen, korkosi laskutapa on muuttumassa – varaudu nousuun

    9. 9

      Suomalaismies yritti saada 25 000 euron sairaalakuluja vakuutusyhtiöiltä – joutui mustalle listalle

    10. 10

      Uusi eläkemuoto houkuttelee työttömiä – hetken helpotus voi kostautua

    11. Näytä lisää