Pörssiuutiset

Valikko

Pörssiuutiset

Markkinakommentti: Korkojen trendi kääntyy

Sijoittajien kultaiset päivät joukkolainojen markkinoilla ovat hetkeksi ohi. Sijoittajat uskovat laskukauden alkaneen joukkolainamarkkinoilla, joskin hidas inflaatio ja runsas likviditeetti pitänevät laskun hillittynä.


Korkosijoittajat ovat eläneet 1980-luvulta lähtien pääosin tuottoisaa aikaa. 1980-luvulla inflaatio saatiin kuriin keskuspankkien raa´oilla koronnostoilla ja korkosijoittajille koitti tuottoisat ajat.

Pitkä laskevien korkojen jakso myös vauhditti osakkeet pitkään ja voimakkaaseen nousuralliin.

Nyt sijoittajat uskovat korkojen pitkän trendin kääntyneen nousevaksi. Tämä näkyy pitkien korkojen selvänä nousuna. Kun korkotaso nousee, laskee ennen koronnousua liikkeeseen laskettujen lainojen arvo.

Sijoittajat vaativat vanhoilta korkopapereilta entistä korkeampaa tuottoa. Saahan uusista korkosijoituksista korkotason noustua paremman koron.

Markkinoilla vanhojen lainojen arvot siis laskevat. Kun vanhan lainan saa ostettua aiempaa halvemmalla, se kompensoi tuottoeron uusiin lainoihin verrattuna.

Esimerkiksi 10-vuotisten joukkolainojen tuotto on viime aikoina noussut sen vuoksi, että sijoittajat ovat korkotason noustua myyneet 10-vuotisia joukkolainoja. Tuoton nousu siis kertoo siitä, että sijoittajat ovat halunneet eroon pitkistä joukkolainoistaan.

Tämä mekanismi toimii myös toisinpäin, korkojen laskiessa vanhojen lainojen arvot nousevat.

Huonot ajat korkomarkkinoilla ovat yhtä luonnollisia kuin pörssiromahdukset osakemarkkinoilla. 1980-luvun jälkeen on ollut ainakin neljä ajanjaksoa, jolloin korot ovat nousseet reippaasti. Nämä jaksot ovat kuitenkin olleet vain muutaman vuoden mittaisia.

Uutistoimisto Bloombergin haastattelemat korkosijoittajat uskovat nyt alkaneen korkojen nousujakson voivan kestää pitkään, jopa kymmeniä vuosia. He eivät kuitenkaan odota nousun olevan lähellekään samaa luokkaa mitä korkotason lasku 80-luvun jälkeen on ollut.

Markkinoilla on edelleen valtavat määrät löysää rahaa, joka etsii tuottoa. Pitkien joukkolainojen peruskysyntä on niin vahvaa, että rajut heilahtelut korkomarkkinoilla ovat epätodennäköisiä.

Korkojen kehitykseen vaikuttaa eniten inflaatio. Vaikka huoli inflaatiosta on hieman lisääntynyt, ei markkinoilla odoteta kovin hurjaa inflaatioa.

Markkinoiden inflaatio-odotuksen voi laskea joukkolainoista, joiden tuotto on sidottu inflaatioon. Markkinat odottavat Yhdysvaltain inflaation olevan seuraavien kymmenen vuoden aikana keskimäärin 2,44 prosenttia.

Tämä on selvästi yli Yhdysvaltain keskuspankin tavoitteen, joka on 1-2 prosenttia.

Bloombergin haastattelemat sijoittajat uskovat inflaatiopaineiden kasvavan, jos kehittyvien talouksien kasvu pysyy nykytasolla. Tämä nostaisi erityisesti energian hintaa, mikä on perinteisesti ollut yksi inflaation keskeisistä kiihdyttäjistä.

Korkojen trendi ei käänny yhdessä yössä. Viimeksi kuluneiden 200 vuoden aikana korkojen trendi on neljä kertaa vaihtunut laskevasti nousevaksi. Trendin vaihtuminen on vaatinut 2-14 vuoden siirtymäajan.

Korkojen laskutrendi alkoi 1980-luvulla

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      WhatsApp katoaa miljoonista puhelimista – katso, onko omasi listalla

    2. 2

      20-vuotiaita autoja huristelee Suomen teillä paljon – tiedätkö, onko yleisin malli Golf, Astra vai Corolla?

    3. 3

      Näkökulma: Kapina jatkuu – Brexit ja Trump olivat vasta alkua

    4. 4

      Keskiansio 160 000 euroa vuodessa – tämä ammattiryhmä vaatii lakoilla lisää

    5. 5

      Raju luku lapsilisien leikkauksista – ”Lisäävät pienituloisuutta”

    6. 6

      Leikkaukset iskivät lapsilisään – mitä menetetyllä summalla saisi?

    7. 7

      Alkon kilpailutus hämmentää: 100-vuotiaan Suomen juhlalikööriksi virolainen Vana Tallinn

    8. 8

      Kodin1-tavaratalon sivuille ilmestyi viesti: ”Pian täällä taas...”

    9. 9

      Koeaika on pian yhä pidempi – ”Pitäisi sanoa selkeästi, mikä meni pieleen”

    10. 10

      Taliseteli aiheutti kohun Britanniassa – keskuspankki ”suhtautuu huoleen erittäin vakavasti”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      WhatsApp katoaa miljoonista puhelimista – katso, onko omasi listalla

    2. 2

      Keskiansio 160 000 euroa vuodessa – tämä ammattiryhmä vaatii lakoilla lisää

    3. 3

      Alkon kilpailutus hämmentää: 100-vuotiaan Suomen juhlalikööriksi virolainen Vana Tallinn

    4. 4

      Leikkaukset iskivät lapsilisään – mitä menetetyllä summalla saisi?

    5. 5

      Raju luku lapsilisien leikkauksista – ”Lisäävät pienituloisuutta”

    6. 6

      Kodin1-tavaratalon sivuille ilmestyi viesti: ”Pian täällä taas...”

    7. 7

      Koeaika on pian yhä pidempi – ”Pitäisi sanoa selkeästi, mikä meni pieleen”

    8. 8

      Kemijärven sillan ja Turun sairaalan betoniongelman syy selvisi: liikaa ilmaa

    9. 9

      Taliseteli aiheutti kohun Britanniassa – keskuspankki ”suhtautuu huoleen erittäin vakavasti”

    10. 10

      Nämä Siwat ja Valintatalot muuttuvat K-marketeiksi tammikuussa – katso koko lista

    11. Näytä lisää
    1. 1

      WhatsApp katoaa miljoonista puhelimista – katso, onko omasi listalla

    2. 2

      Kelan pääjohtaja SK:lle ”Miksi ylläpidämme järjestelmää, joka maksaa ihmiselle olemisesta?

    3. 3

      Vakava varoitus Suomelle: ”Nämä kotitaloudet erityisen haavoittuvia”

    4. 4

      Nyt se on lopullista: koeaika menee uusiksi

    5. 5

      Katso, kuulutko velkaisten riskiryhmään – tämä raja ei saisi ylittyä

    6. 6

      Ville, 33, kasvatti menestyvän bisneksen Kiinaan – kuukaudessa 8 000 pakettia elektroniikkaa Suomeen

    7. 7

      Keskiansio 160 000 euroa vuodessa – tämä ammattiryhmä vaatii lakoilla lisää

    8. 8

      Suomalaiset saavat liikaa palkkaa? ”Perheen elo muuttuu selviytymistaisteluksi”

    9. 9

      Alkon kilpailutus hämmentää: 100-vuotiaan Suomen juhlalikööriksi virolainen Vana Tallinn

    10. 10

      Kevytmaito, kahvi, meetwursti, konetiskiaine... Näin paljon arkisten tuotteiden hinnat nousivat 10 vuodessa

    11. Näytä lisää