Markkinakommentti: Hermoilu opettaa

Sijoitusmarkkinoiden aiempaa suuremmat liikkeet ovat synnyttäneet vilkasta keskustelua ja markkinakommentaattoreiden tulkinnat ovat olleet raikkaasti lähes vastakkaisia.
Vaihtelevat tulkinnat näkyvät esimerkiksi osakemarkkinoilla melko suurina vaihteluina. Sijoitusmarkkinoiden innokkaille opiskelijoille tämä tarjoaa runsaasti virikkeellistä pohdittavaa ja spekulanteille hyvän pelitilanteen.

Toisaalta ongelmia aiheuttavat Yhdysvaltojen subprime-asuntoluottomarkkinat ovat melko pienet, eivätkä kehnolaatuisista luotoista kertyvät luottotappiot hetkauta markkinoita.

Toisaalta asuntoluottojen päälle rakennetut monimutkaiset velkavipua sisältävät sijoitusinstrumentit ovat jo nyt levittäneet hermoilun kaikkialle sijoitusmarkkinoille, osakkeista valuuttoihin. Lisäksi edelleen on epävarmaa keillä kaikilla tappioriskejä on.

Luottoriskeiltä suojautumisen hinta on johdannaismarkkinoilla suorastaan räjähtänyt ennätystasoille, koska suojaa haluavien sijoittajien määrä on nopeasti moninkertaistunut.

Yrityslainamarkkinoilla perimmäinen riski on luotonottajan maksukyvyttömyydestä aiheutuva luottotappio. Amerikkalaisia asuntorahoittajia lukuunottamatta maksuhäiriöt eivät ole lisääntyneet vaan ne ovat edelleen historiallisen vähäisiä ja kommentaattoreiden mukaan maksuhäiriöiden määrä myös pysyisi alhaisena.

Tästä syystä osa investointipankkiireista suosittelee asiakkailleen ottamaan hyödyt irti muiden sijoittajien hermoilusta. Luottoriskien mahdollinen vähäisyys ei kuitenkaan poista hintariskejä.

Kaaos on levinnyt myös osakemarkkinajohdannaisiin sekä lievemmin osakkeiden hintoihin. Osakemarkkinoiden pelkomittarina käytetty Vix-indeksi mittaa amerikkalaisten osakejohdannaisten hinnoittelussa käytettyä odotettua heiluntaa. Indeksi on noussut viime päivinä korkeimmilleen neljään vuoteen.

Pelkomittari on kuitenkin vasta samalla tasolla kuin vuosina 1997–2003 keskimäärin. Jälleen kaksi tulkintaa. Onko mittarin taso tärkeämpi kuin sen muutos?

Yleisselitys tämän ja viime vuoden aiempaa matalampaan keskimääräiseen volatiliteettiin on sijoituskohdetta etsivän rahan määrän lisääntyminen eli likviditeetti. Toisaalta likviditeetti on nostanut sijoituskohteiden hintoja ja monet puhuvat kuplasta.

Kärjistetyn tulkinnan mukaan likviditeetti on samaan aikaan alentanut riskimittareiden lukemia, mutta nostanut suurten tappioiden mahdollisuutta.

Osa ekonomisteista antaa rauhoittavia kommentteja, koska maailmantalous näyttää edelleen pyörivän hyvin ja sijoitusmarkkinat heijastavat lopulta talouden kehitystä.

Osa muistuttaa, että ainakin pitkään jatkuvat markkinahäiriöt vaikuttavat myös talouden kehitykseen. Esimerkiksi Yhdysvalloissa pankit kiristävät myös hyvien asiakkaiden luottohanoja, koska huonot ovat aiheuttaneet luottotappioita.

Lisäksi kuluttaja voi olla herkkä markkinoiden tunnelmille, vaikkei oman asunnon rahoituksessa olisi mitään ongelmia.

Tulkintapuurossa sijoittajat odottivat eilisiltaista Yhdysvaltojen keskuspankin pääjohtajan Ben Bernanken analyysiä ja mahdollista apua.

Lehden tuotantoaikataulujen vuoksi lukija on kirjoittajaa viisaampi siitä, mitä Bernanke eilen illalla sanoi. Virikkeellinen markkinatilanne jatkuu kuitenkin vielä varmasti.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      Näkökulma: Euron tuho voi alkaa – näin Ajopuu-Suomen kohtalo ratkeaa

    2. 2

      Kauppojen aukiolot vapautettiin – näin kävi ABC-asemien markettimyynnin

    3. 3

      Lähteet: Trumpin päästrategi Bannon tapasi Saksan suurlähettilään – viesti EU:lle oli kylmäävä

    4. 4

      Mitä ihmettä? Yritysten ei pitänyt haastatella työttömiä, mutta haastattelijoita palkataan jo

    5. 5

      Suomalaismies yritti saada 25 000 euron sairaalakuluja vakuutusyhtiöiltä – joutui mustalle listalle

    6. 6

      Finlaysonin ja Musti & Mirrin johtajat aloittivat Trump-boikotin – ”Ei tätä menoa voi enää hyväksyä”

    7. 7

      Kommentti: Perustuslaista viis – työnvälitystä yksityistetään nyt väkipakolla

    8. 8

      ”Ruoka mätänee pelloille” – vakava varoitus Brexitistä

    9. 9

      Kelan käsittelyajat rikkovat lakia – ”Hyvin kriittisiä tilanteita näillä perheillä”

    10. 10

      Valinnanvapautta alettiin kokeilla tänään Jyväskylässä – 174 vaihtoa ensimmäisen 8 tunnin aikana

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Suomalaismies yritti saada 25 000 euron sairaalakuluja vakuutusyhtiöiltä – joutui mustalle listalle

    2. 2

      Uusi eläkemuoto houkuttelee työttömiä – hetken helpotus voi kostautua

    3. 3

      Mitä ihmettä? Yritysten ei pitänyt haastatella työttömiä, mutta haastattelijoita palkataan jo

    4. 4

      Kauppojen aukiolot vapautettiin – näin kävi ABC-asemien markettimyynnin

    5. 5

      Lähteet: Trumpin päästrategi Bannon tapasi Saksan suurlähettilään – viesti EU:lle oli kylmäävä

    6. 6

      Kelan käsittelyajat rikkovat lakia – ”Hyvin kriittisiä tilanteita näillä perheillä”

    7. 7

      Näin sijoittaa kuopiolainen, helsinkiläinen ja oululainen – katso, onko salkkusi kuin naapurilla

    8. 8

      Uusi ennätys: 37 936 lopettanutta yritystä

    9. 9

      Finlaysonin ja Musti & Mirrin johtajat aloittivat Trump-boikotin – ”Ei tätä menoa voi enää hyväksyä”

    10. 10

      Onko sinulla näitä ominaisuuksia? Tällaiset ihmiset saavat enemmän palkkaa

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Yle: Kirjeessä koteihin jaettu oikea seteli hämmentää suomalaisia – osa palauttaa, vaikkei tarvitsisi

    2. 2

      ABC-asemien S-bonus muuttuu – ”Aion äänestää jaloillani”

    3. 3

      50 000 miestä parhaassa iässä ei tee töitä tai opiskele – ”Mitä heille tapahtui?”

    4. 4

      Näin suomalainen mies putoaa työelämästä – ”Ajatellaanko todella, että ihmiset haluavat elää tuilla?”

    5. 5

      Venäläismiljardöörin purjelaiva takavarikoitiin – jättimäinen merilelu maksoi 400 miljoonaa

    6. 6

      Metalliliitto: Työpaikalla pidettiin mustaa listaa työntekijöistä – levisi vahingossa kaikille

    7. 7

      Uusi eläkemuoto houkuttelee työttömiä – hetken helpotus voi kostautua

    8. 8

      Sunnuntailisistä nautittu 100 vuotta – joko riittää?

    9. 9

      Katsastuksiin ehdotetaan tiukennuksia – ”Turhia kustannuksia autoilijalle”

    10. 10

      Suomalaismies yritti saada 25 000 euron sairaalakuluja vakuutusyhtiöiltä – joutui mustalle listalle

    11. Näytä lisää