Tuloskasvu tukee kurssikehitystä

Marraskuu on toistaiseksi ollut osakesijoittajille surkea, sillä osakekurssit ovat kärsineet tuntuvaa laskua kautta maailman. Vauhdikkaimmassa nousussa olleet Kaukoidän pörssit ovat tulleet runsaan viikon aikana jopa kymmenkunta prosenttia alas.
Osakkeita ovat painaneet pankkijättien kirjaamat miljarditappiot ja viimeksi Yhdysvaltain ja Euroopan keskuspankkien ja EU:n komission toistamat varoitukset talouskasvun tuntuvasta hidastumisesta.

Käynnissä on pörssistä riippuen jo toinen tai kolmas kerta, kun elokuun puolivälissä alkanut kurssinousu on katkennut useiden prosenttien laskuun. Heinäkuun puolivälistä elokuun puoliväliin kurssit laskivatkin melkein yhtä kyytiä reippaat kymmenen prosenttia Yhdysvaltain asuntomarkkinoiden niin sanotun subprime-kriisin kärjistyttyä.

Kurssitempoilusta ei voi ainakaan vielä päätellä, onko pörsseissä alkanut pitkäaikainen laskukausi, vai onko pitkässä nousussa vain tilapäisiä katkoja. Hermoilusta on joka tapauksessa ollut kyse, ja rauhattomilla markkinoilla huonot uutiset voivat helposti värittää tunnelman liiankin synkäksi.

Vastoinkäymisten vastapainoksi markkinoilla on paljon myös lupaavia merkkejä, jotka herättävät edelleen toivoa kurssinousut jatkumisesta.

Pörssiyhtiöiden tuloskehitys on ollut pääosin hyvin vahvaa, vaikka voittojen hillittömin kasvu on selvästi rauhoittunut. Indeksiyhtiö MSCI laskee MSCI World -maailmanindeksinsä osakkeiden tulosten kasvaneen edelleen noin 15 prosenttia vuodentakaisesta.

Osakkeiden arvostus on suurimmilla markkinoilla pysynyt maltillisena, sillä pörssiyhtiöiden tulokset ovat kasvaneet kurssinousua voimakkaammin. Suhteellisesti osakkeet ovat monissa maailman suurissa pörsseissä nyt edullisempia kuin ne olivat paljon matalampien osakekurssien aikana pari vuotta sitten.

Suhteellisen edullinen arvostus herättää toiveikkuutta kurssinousun jatkumisesta ja samaan aikaan se hälventää pelkoa rajusta romahduksesta.

Voimakkaita pörssiromahduksia on miltei aina edeltänyt osakkeiden kipuaminen selvään yliarvostukseen, ja romahduksissa onkin useimmiten ollut kyse arvostuskuplan puhkeamisesta. Tällaisesta ei nyt pitäisi olla pelkoa ainakaan maailman päämarkkinoilla.

Kuumimmilla muotimarkkinoilla, kuten Kiinassa ja muutamissa muissa Kaukoidän maissa, osakkeet huitelevat jo kuplahinnoissa.

Tuloskasvun hidastuminen ei välttämättä kasvata osakekursseihin kovaa laskupainetta, kunhan tulokset pysyvät kohtuullisina ja jopa jatkavat vahvaa kasvuaan. Tämä johtuu muun muassa siitä, että tuloskehitys heikkenee yleensä samaan aikaan, kun keskuspankit antavat taustatukeaan taloudelle laskemalla korkojaan.

Yhdysvaltain ja Euroopan keskuspankkien toteuttamat koronlaskut riemastuttivat osakemarkkinoita kurssinousuun, ja markkinat odottavat keskuspankeilta lähikuukausina lisää samanlaisia piristysruiskeita.

Korkojen lasku on tärkeä selittäjä sille, että esimerkiksi Yhdysvalloissa osakkeiden suhteellista arvostusta mittaava markkinoiden p/e-luku on yleensä noussut talouskasvun ja yritysten tuloskasvun hidastuessa.

Sijoittajalla on rauhattomina aikoina runsaasti huolenaiheita, mutta onneksi markkinoilta löytyy huolien vastapainoksi myös rauhoittavia merkkejä.

Varsinkin pitkäaikaiselle sijoittajalle on usein osoittautunut hyödylliseksi etsiä markkinoilta hyviä uutisia, kun useimmat muut keskittyvät murehtimaan ongelmia. Vastaavasti todelliseen huoleen on yleensä ollut aihetta vasta, kun useimmat muut puhkuvat sijoitusintoa vailla huolen häivää.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      Varo perintöloukkua – ”Voi olla järkevää jopa kieltäytyä perinnöstä”

    2. 2

      Suomalaiset myivät tätä juuri joukolla – nyt suositellaan ostamaan

    3. 3

      5 vinkkiä – näin siirrät omaisuutta lapsille pienellä verolla

    4. 4

      Teslan valtava akkutehdas halutaan Vaasaan

    5. 5

      Terrafame-johtaja Ratia toimii myös yhtiön konsulttina – satojen tuhansien palkkiot

    6. 6

      SSH:n yt-neuvottelut päättyivät – vähentää 17 työntekijää Suomessa

    7. 7

      Pankkiala: Asunnot eivät ole liian kalliita

    8. 8

      Ferrari takoi uudet pohjat Milanossa

    9. 9

      Kommentti: Eurokriisin sytytyslanka palaa – Italia sanoi ”ei”

    10. 10

      Pelko euron tuhosta voi avata Saksan rahahanat

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Varo perintöloukkua – ”Voi olla järkevää jopa kieltäytyä perinnöstä”

    2. 2

      Kommentti: Eurokriisin sytytyslanka palaa – Italia sanoi ”ei”

    3. 3

      SS: Myykö lapsesi sukkia päästäkseen luokkaretkelle? Yrityksille miljoonabisnes

    4. 4

      5 vinkkiä – näin siirrät omaisuutta lapsille pienellä verolla

    5. 5

      Terrafame-johtaja Ratia toimii myös yhtiön konsulttina – satojen tuhansien palkkiot

    6. 6

      Suomalaiset myivät tätä juuri joukolla – nyt suositellaan ostamaan

    7. 7

      20-vuotiaita autoja huristelee Suomen teillä paljon – tiedätkö, onko yleisin malli Golf, Astra vai Corolla?

    8. 8

      Teslan valtava akkutehdas halutaan Vaasaan

    9. 9

      WhatsApp katoaa miljoonista puhelimista – katso, onko omasi listalla

    10. 10

      Näkökulma: Kapina jatkuu – Brexit ja Trump olivat vasta alkua

    11. Näytä lisää
    1. 1

      WhatsApp katoaa miljoonista puhelimista – katso, onko omasi listalla

    2. 2

      Vakava varoitus Suomelle: ”Nämä kotitaloudet erityisen haavoittuvia”

    3. 3

      Nyt se on lopullista: koeaika menee uusiksi

    4. 4

      Katso, kuulutko velkaisten riskiryhmään – tämä raja ei saisi ylittyä

    5. 5

      Varo perintöloukkua – ”Voi olla järkevää jopa kieltäytyä perinnöstä”

    6. 6

      Ville, 33, kasvatti menestyvän bisneksen Kiinaan – kuukaudessa 8 000 pakettia elektroniikkaa Suomeen

    7. 7

      Keskiansio 160 000 euroa vuodessa – tämä ammattiryhmä vaatii lakoilla lisää

    8. 8

      Alkon kilpailutus hämmentää: 100-vuotiaan Suomen juhlalikööriksi virolainen Vana Tallinn

    9. 9

      Suomalaiset saavat liikaa palkkaa? ”Perheen elo muuttuu selviytymistaisteluksi”

    10. 10

      Kevytmaito, kahvi, meetwursti, konetiskiaine... Näin paljon arkisten tuotteiden hinnat nousivat 10 vuodessa

    11. Näytä lisää