Tuloskasvu tukee kurssikehitystä

Marraskuu on toistaiseksi ollut osakesijoittajille surkea, sillä osakekurssit ovat kärsineet tuntuvaa laskua kautta maailman. Vauhdikkaimmassa nousussa olleet Kaukoidän pörssit ovat tulleet runsaan viikon aikana jopa kymmenkunta prosenttia alas.
Osakkeita ovat painaneet pankkijättien kirjaamat miljarditappiot ja viimeksi Yhdysvaltain ja Euroopan keskuspankkien ja EU:n komission toistamat varoitukset talouskasvun tuntuvasta hidastumisesta.

Käynnissä on pörssistä riippuen jo toinen tai kolmas kerta, kun elokuun puolivälissä alkanut kurssinousu on katkennut useiden prosenttien laskuun. Heinäkuun puolivälistä elokuun puoliväliin kurssit laskivatkin melkein yhtä kyytiä reippaat kymmenen prosenttia Yhdysvaltain asuntomarkkinoiden niin sanotun subprime-kriisin kärjistyttyä.

Kurssitempoilusta ei voi ainakaan vielä päätellä, onko pörsseissä alkanut pitkäaikainen laskukausi, vai onko pitkässä nousussa vain tilapäisiä katkoja. Hermoilusta on joka tapauksessa ollut kyse, ja rauhattomilla markkinoilla huonot uutiset voivat helposti värittää tunnelman liiankin synkäksi.

Vastoinkäymisten vastapainoksi markkinoilla on paljon myös lupaavia merkkejä, jotka herättävät edelleen toivoa kurssinousut jatkumisesta.

Pörssiyhtiöiden tuloskehitys on ollut pääosin hyvin vahvaa, vaikka voittojen hillittömin kasvu on selvästi rauhoittunut. Indeksiyhtiö MSCI laskee MSCI World -maailmanindeksinsä osakkeiden tulosten kasvaneen edelleen noin 15 prosenttia vuodentakaisesta.

Osakkeiden arvostus on suurimmilla markkinoilla pysynyt maltillisena, sillä pörssiyhtiöiden tulokset ovat kasvaneet kurssinousua voimakkaammin. Suhteellisesti osakkeet ovat monissa maailman suurissa pörsseissä nyt edullisempia kuin ne olivat paljon matalampien osakekurssien aikana pari vuotta sitten.

Suhteellisen edullinen arvostus herättää toiveikkuutta kurssinousun jatkumisesta ja samaan aikaan se hälventää pelkoa rajusta romahduksesta.

Voimakkaita pörssiromahduksia on miltei aina edeltänyt osakkeiden kipuaminen selvään yliarvostukseen, ja romahduksissa onkin useimmiten ollut kyse arvostuskuplan puhkeamisesta. Tällaisesta ei nyt pitäisi olla pelkoa ainakaan maailman päämarkkinoilla.

Kuumimmilla muotimarkkinoilla, kuten Kiinassa ja muutamissa muissa Kaukoidän maissa, osakkeet huitelevat jo kuplahinnoissa.

Tuloskasvun hidastuminen ei välttämättä kasvata osakekursseihin kovaa laskupainetta, kunhan tulokset pysyvät kohtuullisina ja jopa jatkavat vahvaa kasvuaan. Tämä johtuu muun muassa siitä, että tuloskehitys heikkenee yleensä samaan aikaan, kun keskuspankit antavat taustatukeaan taloudelle laskemalla korkojaan.

Yhdysvaltain ja Euroopan keskuspankkien toteuttamat koronlaskut riemastuttivat osakemarkkinoita kurssinousuun, ja markkinat odottavat keskuspankeilta lähikuukausina lisää samanlaisia piristysruiskeita.

Korkojen lasku on tärkeä selittäjä sille, että esimerkiksi Yhdysvalloissa osakkeiden suhteellista arvostusta mittaava markkinoiden p/e-luku on yleensä noussut talouskasvun ja yritysten tuloskasvun hidastuessa.

Sijoittajalla on rauhattomina aikoina runsaasti huolenaiheita, mutta onneksi markkinoilta löytyy huolien vastapainoksi myös rauhoittavia merkkejä.

Varsinkin pitkäaikaiselle sijoittajalle on usein osoittautunut hyödylliseksi etsiä markkinoilta hyviä uutisia, kun useimmat muut keskittyvät murehtimaan ongelmia. Vastaavasti todelliseen huoleen on yleensä ollut aihetta vasta, kun useimmat muut puhkuvat sijoitusintoa vailla huolen häivää.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      USU: Kaavailtu muutos asuntolainakattoon herätti huolen – ”Ei nuorella ole kesämökkiä myytäväksi”

    2. 2

      Konkarisijoittaja Tom Tukiainen, 59, pani 100 000 euroa riskillä turvapaikanhakijoihin

    3. 3

      ”Alkaako miesten katoaminen työvoimasta jo lapsuudessa?”

    4. 4

      Nyt puhuu Go! Aviationin ex-työntekijä: Syttyi käsittämätön ilmiriita

    5. 5

      Brittilehti hehkuttaa suomalaista perustulokokeilua – ongelmia kaksi

    6. 6

      Kerrostaloasuntojen rakentamisessa hurja tahti – kuin 1970-luvun maaltamuuton aikaan

    7. 7

      50 000 miestä parhaassa iässä ei tee töitä tai opiskele – ”Mitä heille tapahtui?”

    8. 8

      Ford pelasi uhkapeliä Venäjän markkinalla, ja se alkoi kannattaa

    9. 9

      Julkkisten rahoittaman lentoyhtiön kassasta katosi satoja tuhansia euroja – hakeutuu nyt konkurssiin

    10. 10

      Näkökulma: Sijoittajalla huolestuttavan houkuttelevat tulevaisuuden näkymät

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Nyt puhuu Go! Aviationin ex-työntekijä: Syttyi käsittämätön ilmiriita

    2. 2

      Konkarisijoittaja Tom Tukiainen, 59, pani 100 000 euroa riskillä turvapaikanhakijoihin

    3. 3

      Näkökulma: Sijoittajalla huolestuttavan houkuttelevat tulevaisuuden näkymät

    4. 4

      Sunnuntaisuomalainen: Pimeä passikauppa näkyy Suomessa

    5. 5

      ”Alkaako miesten katoaminen työvoimasta jo lapsuudessa?”

    6. 6

      USU: Kaavailtu muutos asuntolainakattoon herätti huolen – ”Ei nuorella ole kesämökkiä myytäväksi”

    7. 7

      Brittilehti hehkuttaa suomalaista perustulokokeilua – ongelmia kaksi

    8. 8

      Kerrostaloasuntojen rakentamisessa hurja tahti – kuin 1970-luvun maaltamuuton aikaan

    9. 9

      Merkel kuittaili Trumpille iPhoneista ja saksalaisautoista

    10. 10

      Ford pelasi uhkapeliä Venäjän markkinalla, ja se alkoi kannattaa

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Sunnuntailisät pois, työpäivän pituus 12 tuntiin? ”Tehdään työtä silloin, kun sitä on”

    2. 2

      Yle: Kirjeessä koteihin jaettu oikea seteli hämmentää suomalaisia – osa palauttaa, vaikkei tarvitsisi

    3. 3

      ABC-asemien S-bonus muuttuu – ”Aion äänestää jaloillani”

    4. 4

      50 000 miestä parhaassa iässä ei tee töitä tai opiskele – ”Mitä heille tapahtui?”

    5. 5

      ”Kesämökkejä alkaa olla riesaksi asti” – FK ei halua, että omaisuutta pantataan perinnöksi

    6. 6

      Sunnuntailisistä nautittu 100 vuotta – joko riittää?

    7. 7

      Katsastuksiin ehdotetaan tiukennuksia – ”Turhia kustannuksia autoilijalle”

    8. 8

      Julkkisten rahoittaman lentoyhtiön kassasta katosi satoja tuhansia euroja – hakeutuu nyt konkurssiin

    9. 9

      Kuin bensaa ostaisi: Forssassa aloittaa myyjätön kauppa

    10. 10

      Sähköyhtiö kuivasi järven – jopa kaksi miljoonaa kalaa kuoli

    11. Näytä lisää