Pörssiuutiset

Valikko

Pörssiuutiset

Varma luopui osakkeista

Suomen suurin sijoittaja, eläkeyhtiö Varma, on menettänyt luottamuksensa osakkeisiin lähes kokonaan. Suojaamatta Varman salkussa on enää kotimaisia pörssiosakkeita. Osakeriskin roima leikkaus kertoo ankeista talous- ja kurssiodotuksista.
Viime vuoden loppua kohti Suomen suurimman sijoittajan, eläkevakuutusyhtiö Varman usko talouskehitykseen ja samalla osakemarkkinoiden tuottonäkymiin heikkeni jyrkästi.

Tästä kertoo selvää sanomaansa se, että loppuvuoden kriisikuukausina Varma painoi sijoitusomaisuutensa osakeriskin lähes olemattomaksi. Vuoden alun noin kymmenen miljardin euron pörssiosakkeista oli vuoden lopussa jäljellä enää vajaan kolmen miljardin osakkeet.

Luottamuksen murenemista korostaa vuoden loppua kohti jyrkästi kasvanut osakesijoitusten suojausaste. Vuoden lopussa Varma oli suojannut yli puolet osakesijoituksistaan.

Vuoden alussa Varman osakesijoitukset olivat vailla suojausta, ja salkun todellinen osakeriski oli erilaisin johdannaissopimuksin jopa hieman salkun osakkeita arvokkaampi.

Vuoden lopussa kaksi kolmasosaa salkun pörssiosakkeista oli suojattu, ja vajaan kolmen miljardin euron pörssiosakkeisiin liittyvä todellinen osakeriski oli arvoltaan vain miljardi euroa.

Salkun osakeriski
neljään prosenttiin


Varma muutti sijoitusomaisuutensa rakennetta viime vuonna poikkeuksellisen suurilla liikkeillä.

Vuoden alussa Varman noin 29 miljardin euron sijoitusomaisuudesta oli pörssiosakkeissa 35 prosenttia. Vuoden lopun noin 25 miljardin euron sijoituksista pörssiosakkeissa oli enää 11 prosenttia.

Suojaamaton osakeriski oli vuoden lopussa vain neljä prosenttia koko sijoitusomaisuuden arvosta.

Suuri osa osakepainon kevennyksestä johtui silkasta kurssilaskusta, mutta vielä enemmän Varma pienensi salkkunsa osakepainoa myynnein ja johdannaissuojauksin.

Osakesijoitusten vastapainona Varma kasvatti viime vuonna sijoituksiaan korkomarkkinoille. Korkosijoitusten osuus koko Varman sijoitusomaisuudesta kasvoi viime vuonna lähes 60 prosenttiin. Viime vuoden alussa koroissa oli runsaat 40 prosenttia koko salkusta.

Noin neljännes Varman korkosalkusta oli vuoden lopussa yrityslainoissa.

Tyly arvio
talousnäkymistä


Sijoitusjohtaja Risto Murto vahvistaa, että osakeriskin voimakas supistaminen kuvastaa tarkalleen Varman markkinanäkemystä vuoden vaihteessa. Sen koomin tilanne ei ole muuttunut suuntaan tai toiseen.

– Kyllä tämä on Varman konkreettinen kannanotto markkinanäkymiin, Murto sanoo.

Samalla Murto korostaa, että Varman ratkaisuja on kenenkään turha tulkita sijoitusvihjeeksi.

Hän myös muistuttaa, että varsinkin kansainvälisillä osake- ja johdannaismarkkinoilla Varman kaltainen sijoittaja voi tarvittaessa hyvinkin nopeasti muuttaa näkemystään – eli salkkunsa rakennetta.

Erittäin suurta osakkeiden suojausastetta Murto perustelee pelkkiin osakkeisiin liittyvän epäluulon lisäksi muiden riskipitoisten sijoitusluokkien suojaamisella.

Rahoituskriisin aikana  kaikki riskipitoiset sijoitusluokat ovat romahtaneet samaan aikaan, jolloin yhden osan "ylisuojaamisella" on voinut suojata myös muita riskisijoituksia.

Varma on Murron mukaan toiminut osakkeiden suojaamisessa juuri näin. Hänen mukaansa kansainväliset osakemarkkinat ja ennen kaikkea niihin liittyvät johdannaismarkkinat ovat säilyneet koko kriisin ajan likvideinä eli niillä on voinut käydä kauppaa.

Euroopan näkymät
erityisen heikkoja


Talousnäkymiä ja osakemarkkinoiden ainakin lyhyen aikavälin tuottonäkymiä rasittaa Risto Murron mukaan edelleen suuri epätietoisuus taantuman kehittymisestä.

Murron mukaan on edelleen hyvin epävarmaa,  alkoivatko keskuspankkien koronlaskut riittävän ajoissa ja kuinka nopeasti ja miten valtioiden elvytystoimet tepsivät.

– Yhdysvaltain keskuspankin nopea ja aggressiivinen toiminta herättää toivoa, samoin heillä liittovaltion toimet vaikuttavat määrätietoisilta. Sen sijaan Euroopassa keskuspankkien toimet ovat olleet hitaampia ja talouspoliittiset toimet ovat koordinoimattomia, Murto puntaroi.

Hänen mukaansa on joka tapauksessa selvää, että pelkästään yksityisen kysynnän avulla taantuma ei kovin nopeasti taltu.

Päin vastoin Murto korostaa, että kotitalouksien säästämisasteen kohoaminen ja samanaikainen velkaantumisasteen supistuminen merkitsevät vääjäämättä tuntuvaa kulutuskysynnän heikennystä.

Talouden taantumasta voi Murron mukaan tulla pelättyä syvempi ja pidempi. Tämä pelko osaltaan selittää osakeriskin supistamista Varman salkussa.

Kotimaisten osakkeiden
merkitys kasvanut


Osakemyynnit samoin kuin suojaustoimet ovat Murron mukaan koskeneet lähinnä Varman osakesalkun kansainvälistä osaa. Sen sijaan kotimaisia pörssiosakkeita Varma ei ole ryhtynyt myymään.

Päin vastoin kansainvälisten osakesijoitusten voimakas supistuminen on käytännössä nostanut kotimaisten pörssiosakkeiden osuutta Varman salkussa huimasti.

Viime vuoden lopussa Varman salkussa oli kotimaisia pörssiosakkeita noin kahden miljardin euron arvosta. Määrä oli kaksin verroin suurempi kuin koko salkun suojaamaton osakeriski kaikkiaan.

– Kotimaisissa osakkeissa mittavat myynnit tai suojaustoimet olisivat olleet käytännössä mahdottomia, ja lisäksi ne olisivat sopineet huonosti yhteen pitkäaikaisen omistamisen kanssa, Murto arvioi.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      Näin 3 ammattilaista sijoittaa rahansa – jännitystä, fanitusta ja varmoja kohteita

    2. 2

      Nolottaako tinkiminen? ”Syytä anoppia” ja 5 muuta vinkkiä alennuksen saamiseksi

    3. 3

      KL: Talvivaaran osake liikkuu taas

    4. 4

      Koulupakko 17- tai 18-vuotiaaksi? ”Meillä on kasvava joukko nuoria, joilla on heikot taidot lukutaidossa, matematiikassa ja luonnontieteissä”

    5. 5

      Kommentti: ”Työstä kieltäytyminen” ei tarkoita työstä kieltäytymistä

    6. 6

      1200 euroa, 170 euroa, 132 euroa – näin paljon 1000 euroa olisi poikinut muualla kuin tilillä

    7. 7

      Köyhimmille eläkeläisille 760 e/kk – Kela: Ei riitä

    8. 8

      Kaasuputki Venäjältä Saksaan kuumentaa tunteita – Merkelin hallituksen toimia ihmetellään

    9. 9

      TS: Olkiluodon avaus saattaa taas viivästyä

    10. 10

      10 yleisintä syytä: näiden vuoksi työtön menettää tuet

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Näin 3 ammattilaista sijoittaa rahansa – jännitystä, fanitusta ja varmoja kohteita

    2. 2

      Kommentti: ”Työstä kieltäytyminen” ei tarkoita työstä kieltäytymistä

    3. 3

      Köyhimmille eläkeläisille 760 e/kk – Kela: Ei riitä

    4. 4

      KL: Talvivaaran osake liikkuu taas

    5. 5

      Nolottaako tinkiminen? ”Syytä anoppia” ja 5 muuta vinkkiä alennuksen saamiseksi

    6. 6

      1200 euroa, 170 euroa, 132 euroa – näin paljon 1000 euroa olisi poikinut muualla kuin tilillä

    7. 7

      10 yleisintä syytä: näiden vuoksi työtön menettää tuet

    8. 8

      Kaasuputki Venäjältä Saksaan kuumentaa tunteita – Merkelin hallituksen toimia ihmetellään

    9. 9

      TS: Olkiluodon avaus saattaa taas viivästyä

    10. 10

      Koulupakko 17- tai 18-vuotiaaksi? ”Meillä on kasvava joukko nuoria, joilla on heikot taidot lukutaidossa, matematiikassa ja luonnontieteissä”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Varo perintöloukkua – ”Voi olla järkevää jopa kieltäytyä perinnöstä”

    2. 2

      Katso, mitä tapahtui asuntolainan hinnalle – ”Pankin vaihtajia on liikkeellä”

    3. 3

      WhatsApp katoaa miljoonista puhelimista – katso, onko omasi listalla

    4. 4

      Kyösti Kakkonen Karjalaisessa: Työntekijät nousevat pian kapinaan ay-liikettä vastaan

    5. 5

      Näkökulma: Liian pieni osa kasvusta valuu palkkoihin – toteutuuko Marxin ennustus?

    6. 6

      10 yleisintä syytä: näiden vuoksi työtön menettää tuet

    7. 7

      20-vuotiaita autoja huristelee Suomen teillä paljon – tiedätkö, onko yleisin malli Golf, Astra vai Corolla?

    8. 8

      Suomalaiset myivät tätä juuri joukolla – nyt suositellaan ostamaan

    9. 9

      Terrafame-johtaja Ratia toimii myös yhtiön konsulttina – satojen tuhansien palkkiot

    10. 10

      5 vinkkiä – näin siirrät omaisuutta lapsille pienellä verolla

    11. Näytä lisää