Pelätyt stressitestit julki tänään – EU valmistautuu jättipankin alasajoon

Analyysi
Lisätietoa Italian ja Saksan pankkien vaikeuksista saadaan myöhään perjantaina, kun EBA julkistaa stressitestiensä tulokset. Monte dei Paschi on valmistautunut tulosiltaan kinuamalla lisää pääomaa, kun taas EU on valmistautunut Monte dei Paschin alasajoon.
Jos perjantai-illan tv-ohjelmisto ei miellytä, voi kääntää katseensa kello 23 Suomen aikaa julkistettaviin euroalueen pankkien stressitestien tuloksiin.

Kun vielä viisi vuotta sitten stressitestejä pidettiin lähinnä epäuskottavana komediana, tällä kertaa luvassa saattaa olla markkinadraamaa. Sijoittajien luottamus pankkeihin on valmiiksi pohjamudissa, ja stressitestit voivat tuoda vahvistusta epäilyksille.

Huomio kiinnittynee etenkin Italian ongelmapankeista suurimpaan eli Monte dei Paschi di Sienaan. Se reputti vuonna 2014 järjestetyn edellisen stressitestin, ja nyt pankin uskotaan olevan vielä huonommassa kunnossa kuin kaksi vuotta sitten.

Monte dei Paschi on yrittänyt tällä viikolla kerätä viiden miljardin euron tukipakettia muilta italialaisilta pankeilta, koska Italian hallituksen ja EU:n neuvottelut pankin pelastamisesta veronmaksajien rahoilla ovat jumissa.

Uutistoimisto Reuters kertoi EU-virkamiesten valmistelleen suunnitelmaa siltä varalta, että Monte dei Paschi ei saa yksityistä eikä julkista tukea ja pankki joudutaan ajamaan alas.

Italialaispankkien lisäksi keskipisteenä ovat Saksan pankkijätit Deutsche Bank ja Commerzbank, jotka kertoivat tällä viikolla tulostensa romahtaneen. Pankkien markkina-arvoista on sulanut tämän vuoden aikana lähes puolet, mikä kuvastaa epäluuloja pankkien kuntoa kohtaan.

Stressitestien julkistaminen vasta perjantai-iltana kaikkien maailman merkittävien pörssien sulkeuduttua takaa sen, että sijoittajien pahimpien pelkojen käydessä toteen markkinoille ei syntyisi välitöntä paniikkia.

Mikä tärkeintä, pankeille, poliitikoille ja virkamiehille jää tarvittaessa viikonloppu aikaa runnoa läpi erilaisia pelastuspaketteja.

Mitä stressitesteissä oikeastaan tehdään?

Euroopan pankkivalvoja EBA alkoi helmikuussa tehdä stressitestiä, jossa se arvioi eurooppalaispankkien kykyä kestää erilaisia taloudellisia shokkeja.

Käytännössä EBA testaa simuloimalla, pysyisivätkö pankkien pääomat eli varat suhteessa velkoihin riittävän suurina, jos esimerkiksi talouskasvu pysyy hitaana pitkään tai valtioiden velkakirjojen arvo laskee.

Nämä tekijät vaikuttavat pankkien kestävyyteen siksi, että pankkien varat koostuvat pitkälti niiden myöntämistä lainoista ja niiden omista arvopapereista kuten valtioiden velkakirjoista.

Pankki kirjaa myöntämänsä lainat omiksi varoikseen, koska se odottaa saavansa niistä tulevaisuudessa korko- ja lyhennystuloja. Mitä hitaammin talous kasvaa, sitä useampi lainan ottanut yritys joutuu maksuvaikeuksiin eikä pysty maksamaan pankille takaisin. Näin pankin varat pienenevät.

(Lue täältä selitys pankkien taseiden toiminnasta, eli varojen, velkojen ja pääoman suhteesta.)

Juuri tällaiset tuottamattomat lainat (non-performing loan) vaivaavat Italian pankkeja, ja stressitestien odotetaan antavan tarkempia lukuja siitä, millaisen uhkan nämä luotot esimerkiksi Monte dei Paschille, UniCreditille ja Banco Popolarelle aiheuttavat.

Valtioiden velkakirjat puolestaan ovat pankeille hyvin keskeinen varallisuuserä, sillä ne ovat helposti rahaksi vaihdettavia ja pankit voivat käyttää niitä vakuuksina lainatessaan rahaa toisiltaan tai keskuspankilta.

Valtioiden velkakirjojen markkina-arvot ovat viime vuosina pysytelleet korkealla muun muassa EKP:n elvyttävän rahapolitiikan vuoksi, ja velkakirjojen arvon lasku söisi pankkien varoja ja heikentäisi niiden mahdollisuuksia lainata rahaa toimintansa pyörittämiseen.

Tällä kertaa pankki ei voi virallisesti reputtaa testiä

Koska pankin oma pääoma tarkoittaa pankin kaikkien varojen ja velkojen erotusta, pääoman suuruuden tuijottaminen ei anna hyvää kuvaa pankin elinvoimaisuudesta.

Pankki voi tiettyyn rajaan saakka merkitä tuottamattomatkin lainat varoikseen – kuten italialaiset pankit ovat tehneet – mutta näiden varojen arvo saattaa todellisuudessa olla huomattavasti ilmoitettua pienempi.

Siksi EBA ja EKP mittaavat pankkien terveyttä niiden "korkealaatuisen pääoman" (tier 1 capital) suhteella riskipainotettuihin varoihin (risk-weighted assets). Jälkimmäinen lukema on sitä suurempi, mitä riskipitoisemmiksi esimerkiksi pankin myöntämät lainat arvotetaan.

Käytännössä pankki on sitä terveempi, mitä enemmän sillä on rahavaroja ja valtioiden velkakirjojen tapaisia varmatuottoisia arvopapereita suhteessa sen myöntämiin riskipitoisiin lainoihin ja omiin velkoihin.

Vuoden 2014 stressitestissä euroalueen pankkien piti pystyä EKP:n luomassa shokkisimulaatiossa ylläpitämään korkealaatuisen pääoman ja riskipainotettujen saatavien suhde (tier 1 capital ratio) yli 5,5 prosentissa.

Huomattavasti tämänkertaista laajemmat testit reputti 25 pankkia, joista 9 oli italialaisia. Monte dei Paschin suhdeluku vajosi testissä nollan tuntumaan, ja EKP katsoi pankin tarvitsevan yli 4 miljardia euroa uutta pääomaa.

Testistä tällä kertaa vastaava EBA ei aio jaotella pankkeja virallisesti onnistuneisiin ja epäonnistuneisiin, mutta Reutersin haastattelemien analyytikkojen mukaan 5,5 prosentin suhdeluku lienee yhä jonkinlainen rima.

Stressitesti kertoo tuskin tälläkään kertaa koko totuutta

EKP arvioi aiemmin tällä viikolla, että stressitestit tuskin paljastavat merkittäviä puutteita useimpien pankkien taseissa.

Italian pankkien ongelmat tuottamattomien lainojen kanssa ovat tiedossa, ja odotettavissa on, että stressitestit laittavat entisestään vauhtia tukipakettien väsäämiseen.

Esimerkiksi Deutsche Bankin tapaus on mutkikkaampi. Siinä missä Italian pankit ovat melko perinteisiä talletuspankkeja, Deutsche Bank on maailman mittakaavassa valtava investointipankki.

Yhdysvaltain keskuspankin Fedin stressitestin kesäkuussa reputtaneen saksalaisjätin taseessa on kymmenientuhansien miljardien eurojen johdannaisvastuut, joista mahdollisesti aiheutuvien tappioiden suuruutta tai ajankohtaa on ulkopuolisten mahdotonta arvioida etukäteen.

Vaikka stressitesteissä simuloidaan lukuisten erilaisten vastapuoliriskien, markkinariskien ja arvopaperistamiseen liittyvien riskien toteutumista, testit ovat luonnollisesti aina epätäydellisiä ja valikoivia.

Testin ei voi tälläkään kertaa olettaa paljastavan kaikkia Euroopan pankkisektoriin pesiytyneitä mörköjä.

  • EKP
  • Pankkivalvonta

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      Näkökulma: Viis sijoittajavastuusta, pian Suomi pelastaa taas finanssipelureita

    2. 2

      Asuntovelallinen, korkosi laskutapa on muuttumassa – varaudu nousuun

    3. 3

      Asuntopula kärjistyy Uudessakaupungissa – ”Tuolla rahalla pitäisi saada enemmän”

    4. 4

      Kalevala Koru irtisanoi noin 100 jälleenmyyntisopimusta - ”Jakelua järjestellään uudelleen”

    5. 5

      WSJ: Norwegian aloittaa suorat lennot Euroopasta Yhdysvaltoihin - Liput halvimmillaan noin 60 euroa

    6. 6

      Uusi velkaennätys on ovella – maailman yhteenlaskettu velka on käsittämätön summa

    7. 7

      Ex-kokki Tuomaksesta tuli autojen huippumyyjä – näin hän myy auton ja vähän muutakin

    8. 8

      Suuri murros edessä – pankkien alettava antaa asiakastietoja ulkopuolisille

    9. 9

      Lounaan hinta muuttuu 10 minuutin välein – helsinkiläisravintola kokeilee ensimmäisenä maailmassa

    10. 10

      Onko sinulla asuntovelkaa? Näin korkojen nousu iskee

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Ex-kokki Tuomaksesta tuli autojen huippumyyjä – näin hän myy auton ja vähän muutakin

    2. 2

      WSJ: Norwegian aloittaa suorat lennot Euroopasta Yhdysvaltoihin - Liput halvimmillaan noin 60 euroa

    3. 3

      Suuri murros edessä – pankkien alettava antaa asiakastietoja ulkopuolisille

    4. 4

      Asuntopula kärjistyy Uudessakaupungissa – ”Tuolla rahalla pitäisi saada enemmän”

    5. 5

      Asuntovelallinen, korkosi laskutapa on muuttumassa – varaudu nousuun

    6. 6

      Kalevala Koru irtisanoi noin 100 jälleenmyyntisopimusta - ”Jakelua järjestellään uudelleen”

    7. 7

      Uusi velkaennätys on ovella – maailman yhteenlaskettu velka on käsittämätön summa

    8. 8

      Lounaan hinta muuttuu 10 minuutin välein – helsinkiläisravintola kokeilee ensimmäisenä maailmassa

    9. 9

      Uutuuskirja: Neuvostoliittolaiset halusivat ranskalaiset kankaat vaatteisiin – Koivisto esti

    10. 10

      Ruotsissa ollaan lähellä asuntokuplan puhkeamista – ”pitäisi olla jo huolissaan”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Nämä kuitit kannattaa säästää – ”Silloin kuittien on löydyttävä”

    2. 2

      Joukko tv-kanavia uhkaa pian pimentyä yli 1,5 miljoonassa kodissa

    3. 3

      Suomalaismies aikoo miljonääriksi 500 päivässä – näin hän sen tekee

    4. 4

      51 Siwaa ja Valintataloa suljetaan – tässä koko lista

    5. 5

      Näin suomalainen mies putoaa työelämästä – ”Ajatellaanko todella, että ihmiset haluavat elää tuilla?”

    6. 6

      Venäläismiljardöörin purjelaiva takavarikoitiin – jättimäinen merilelu maksoi 400 miljoonaa

    7. 7

      Metalliliitto: Työpaikalla pidettiin mustaa listaa työntekijöistä – levisi vahingossa kaikille

    8. 8

      Suomalaismies yritti saada 25 000 euron sairaalakuluja vakuutusyhtiöiltä – joutui mustalle listalle

    9. 9

      Uusi eläkemuoto houkuttelee työttömiä – hetken helpotus voi kostautua

    10. 10

      Pian voi alkaa hakea uutta eläketukea – 760 e/kk

    11. Näytä lisää