Piensijoittaja jää suurempien jalkoihin

Ostojen ja myyntien epäonninen ajoitus ei välttämättä kerro vain piensijoittajien tyhmyydestä. Hölmöiltä näyttävät ostot ja myynnit voivat perustua myös ennen uutistapahtumia – ja siis ennen kurssimuutoksia – pahaa aavistamatta jätettyihin osto- ja myyntimääräyksiin.

Kalifornian yliopistossa Los Angelesissa tutkijana työskentelevä Juhani Linnainmaa osoitti viime vuonna julkaistussa väitöstutkimuksessaan, että yksityissijoittajat ajautuvat kauppoihinsa usein passiivisena osapuolena eivätkä siis suinkaan säntää uutisten perässä hölmöihin kauppoihin.

Moni yksityissijoittaja ostaa ja myy osakkeita asettaen kaupan ehdoksi tietyn hintarajan. Ostomääräys jää välitysliikkeen toteutettavaksi, jos ostettavan osakkeen kurssi laskee ennalta määrätylle tasolle. Vastaavasti myyntimääräys toteutetaan, jos kurssi nousee halutulle tasolle.

Tällaiset rajahinta-toimeksiannot voivat olla voimassa toistaiseksi tai sijoittajan ennalta määräämän ajan. Toteutushinnan määräävä sijoittaja haluaa välttää yllätyksiä silläkin uhalla, että kauppa lykkäytyy. Rajahinnan määrittävä sijoittaja ei halua kauppaansa toteutettavan ”päivän hintaan”, joka voisi merkitä yllätystä suuntaan tai toiseen.

Rajahintakin voi yllättää, ilmenee Linnainmaan väitöstutkimuksesta. Rajahinnan ostoilleen tai myynneilleen määrittävät sijoittajat joutuvat usein aktiivisempien sijoittajien ostojen ja myyntien vastapuoliksi.

Kun markkinoilla tapahtuu jotakin merkittävää tai pörssiyhtiö julkaisee tärkeän uutisen, lähtevät aktiiviset sijoittajat saman tien ostamaan tai myymään uuden tiedon valossa ”väärin” hinnoiteltuja osakkeita. Aktiivisten sijoittajien osto- tai myyntitarjoukset nostavat tai laskevat osakekurssia, ja passiivisen sijoittajan asettamassa rajahinnassa kaupat toteutuvat.

Näin piensijoittajien päätyminen suursijoittajien vastapuoliksi myymään nousevilla ja ostamaan laskevilla kursseilla kertoo ehkä ennemmin passiivisten sijoittajien kaupankäyntitavasta kuin heidän hölmöydestään.

Rajahinnan asettanut passiivinen sijoittaja on jättänyt osto- tai myyntimääräyksensä ennen kurssiin vaikuttanutta uutista, eikä hän välttämättä yritä mitenkään reagoida uutiseen.

Tiedotusvälineitä ja markkinatapahtumia kannattaa Linnainmaan mielestä ilman muuta seurata, mutta ei jokaisen uutisen takia pidä osakkeita ostaa ja myydä.

– Tiedotusvälineillä on merkittävä rooli sijoittajan tietolähteenä, sillä ilman tiedotusvälineitä tiedon kerääminen kaikista pörssiyhtiöistä ja sijoitusmahdollisuuksista olisi useimmille sijoittajille ylivoimainen tehtävä, vastaa Linnainmaa kohteliaasti toimittajan kysymykseen tiedotusvälineiden roolista.

Hänen mielestään toimittajien niin kuin sijoittajienkin olisi kuitenkin hyvä tiedostaa, että uutisaiheiden valinnalla ja muotoilulla voi olla suuri vaikutus sijoittajien mielikuvaan uutisessa käsitellyn pörssiyhtiön tai muun sijoituskohteen tilasta ja houkuttelevuudesta.

– Jos esimerkiksi pörssiyhtiön hyvästä tuloksesta kirjoitetaan otsikolla ”Mahtava tulos yllätti analyytikot!”, sijoittajat voivat luulla, että tämän yrityksen ostaminen tuottaa vielä seuraavana päivänä varman voiton.

Sijoittajien valistaminen on Linnainmaan mielestä tärkeää, ja tehtävä sopii luontevasti tiedotusvälineille. Sen sijaan tiedotusvälineiden esittämissä suorissa sijoitusvihjeissä hän ei näe sijoittajalle arvoa.

– Vihjeiden taustalla oleva tieto on ollut jo aikaisemmin analyytikoiden ja siis suursijoittajien käytössä ennen kuin tieto päätyy tiedotusvälineen vihjeeksi. Lehdestä luettu vihje on jo luultavasti vaikuttanut osakekursseihin sen mitä se on vaikuttaakseen. Tavallaan tällaisia vihjeitä voisi rinnastaa netin keskustelupalstojen vedätysyrityksiin, pohtii Linnainmaa.

Yksittäisiin osakkeisiin liittyvät pörssiuutiset ovat seuraavan päivän lehdestä luettuina sijoittajalle ennemmin taustatietoa kuin sijoitustoiminnassa hyödynnettävää tietoa, arvioi Linnainmaan kanssa samoilla linjoilla oleva professori Matti Keloharju Helsingin kauppakorkeakoulusta.

– Talouslehtien tuottamissa omissa analyyseissä on usein sijoittajalle tärkeätä uutta tietoa. Pankkiiriliikkeiden analyysit ovat yleensä vielä parempia, mutta lehtien palstoille ehdittyään jo vanhoja, ja siksi sijoitusmielessä lehdistä luettuina useimmiten hyödyttömiä.

Keloharju uskoo ainakin kokeneiden sijoittajien erottavan asiallisen hyötytiedon ja markkinaviihteen toisistaan. Pitkäaikainen kurssinousu tosin houkuttelee markkinoille tietämättömiä sijoittajia, jotka voivat myös mennä halpaan ja ottaa viihdekirjoittelun todesta.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      Nokia yllätti: 5g-verkkojen rakennus alkaa jo tänä vuonna

    2. 2

      Näkökulma: Viis sijoittajavastuusta, pian Suomi pelastaa taas finanssipelureita

    3. 3

      Lääkäri näpäyttää työnantajia Fennia-lehdessä: Työkyky ei ole pajatso

    4. 4

      Ex-kokki Tuomaksesta tuli autojen huippumyyjä – näin hän myy auton ja vähän muutakin

    5. 5

      Velkaneuvoja LM:lle: Tästä syystä asuntovelalliset joutuvat maksuvaikeuksiin

    6. 6

      Suomen Yrittäjien tutkimus: Enemmistö kannattaa paikallista sopimista - ja vastustaa työtä alle minimipalkan

    7. 7

      Lounaan hinta muuttuu 10 minuutin välein – helsinkiläisravintola kokeilee ensimmäisenä maailmassa

    8. 8

      WSJ: Norwegian aloittaa suorat lennot Euroopasta Yhdysvaltoihin - Liput halvimmillaan noin 60 euroa

    9. 9

      Asuntovelallinen, korkosi laskutapa on muuttumassa – varaudu nousuun

    10. 10

      Ruotsissa ollaan lähellä asuntokuplan puhkeamista – ”pitäisi olla jo huolissaan”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Näkökulma: Viis sijoittajavastuusta, pian Suomi pelastaa taas finanssipelureita

    2. 2

      WSJ: Norwegian aloittaa suorat lennot Euroopasta Yhdysvaltoihin - Liput halvimmillaan noin 60 euroa

    3. 3

      Lääkäri näpäyttää työnantajia Fennia-lehdessä: Työkyky ei ole pajatso

    4. 4

      Asuntovelallinen, korkosi laskutapa on muuttumassa – varaudu nousuun

    5. 5

      Nokia yllätti: 5g-verkkojen rakennus alkaa jo tänä vuonna

    6. 6

      Kalevala Koru irtisanoi noin 100 jälleenmyyntisopimusta - ”Jakelua järjestellään uudelleen”

    7. 7

      Velkaneuvoja LM:lle: Tästä syystä asuntovelalliset joutuvat maksuvaikeuksiin

    8. 8

      Asuntopula kärjistyy Uudessakaupungissa – ”Tuolla rahalla pitäisi saada enemmän”

    9. 9

      Ex-kokki Tuomaksesta tuli autojen huippumyyjä – näin hän myy auton ja vähän muutakin

    10. 10

      Uusi velkaennätys on ovella – maailman yhteenlaskettu velka on käsittämätön summa

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Nämä kuitit kannattaa säästää – ”Silloin kuittien on löydyttävä”

    2. 2

      Joukko tv-kanavia uhkaa pian pimentyä yli 1,5 miljoonassa kodissa

    3. 3

      Suomalaismies aikoo miljonääriksi 500 päivässä – näin hän sen tekee

    4. 4

      51 Siwaa ja Valintataloa suljetaan – tässä koko lista

    5. 5

      Näin suomalainen mies putoaa työelämästä – ”Ajatellaanko todella, että ihmiset haluavat elää tuilla?”

    6. 6

      Venäläismiljardöörin purjelaiva takavarikoitiin – jättimäinen merilelu maksoi 400 miljoonaa

    7. 7

      Metalliliitto: Työpaikalla pidettiin mustaa listaa työntekijöistä – levisi vahingossa kaikille

    8. 8

      Asuntovelallinen, korkosi laskutapa on muuttumassa – varaudu nousuun

    9. 9

      Suomalaismies yritti saada 25 000 euron sairaalakuluja vakuutusyhtiöiltä – joutui mustalle listalle

    10. 10

      Uusi eläkemuoto houkuttelee työttömiä – hetken helpotus voi kostautua

    11. Näytä lisää