Valikko

Sijoittajan parhaiten palkittu riski

Osakemarkkinoita pidetään yleensä parhaiten sijoittajaa riskinotosta palkitsevana sijoituslajina. Tämä ei välttämättä kuitenkaan pidä paikkaansa.

Velkavipua hyödyntävä sijoittaja on voinut saavuttaa parhaan riskioikaistun tuoton lyhytaikaisissa yrityslainoissa, osoittaa arvostetun puolitieteellisen The Journal of Portfolio Management -lehden tuoreimmassa numerossaan julkaisema artikkeli ”Which risks have been best rewarded?” (Mitkä riskit on palkittu parhaiten?).

Artikkelin ovat kirjoittaneet Citigroupin Lontoon konttorissa työskentelevät Antti Ilmanen, Rory Byrne, Heinz Gunasekera ja Robert Minikin.

Tutkimuksen kattamina vuosina 1985–2002 sijoittajat saivat ainakin Yhdysvaltain markkinoilla ylivoimaisesti parasta riskioikaistua tuottoa lyhytaikaisiin yrityslainoihin perustuvalla niin sanotulla carry-strategialla, jossa joukkolainasijoitukset rahoitetaan lyhytaikaisella velkarahalla.

Parhaimmillaan strategian riskioikaistu tuotto on ollut korkealaatuisissa yrityslainoissa, joiden luottoluokitus on joko AAA tai AA.

Ilmanen ja kumppanit luettelevat suhteellisen lyhytaikaisten, mutta erittäin hyvälaatuisten yrityslainojen eduiksi suhteellisen matalan korkoriskin, olemattoman pienen luottotappiovaaran ja lisäksi suhteellisen vakaana pysyvän tuottoeron. Nämä kaikki ominaisuudet pienentävät tutkimuksen mukaan carry-strategiaan liittyvää lisäriskiä.

Negatiivinen lyhyt reaalikorko ja jyrkästi nouseva korkokäyrä ovat viime aikoina kasvattaneet velkavivun suosiota maailman joukkolainamarkkinoilla.

Voimistuvat odotukset keskuspankkien koronnostoista ovat kuitenkin kasvattaneet näiden carry-strategioiden riskejä. Jos lainarahan hinta äkillisesti nousee ja sijoittajat purkavat sijoituksiaan joukkolainojen myynnein, tuottaa strategia tappiota samaan aikaan kummassakin päässä.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      Köyhimmille eläkeläisille 760 e/kk – Kela: Ei riitä

    2. 2

      10 yleisintä syytä: näiden vuoksi työtön menettää tuet

    3. 3

      Coca-Cola saa uuden toimitusjohtajan – tehtävä selvä

    4. 4

      Väitöskirja: Intialaisten työntekijöiden perään pitää katsoa

    5. 5

      Koulupakko 17- tai 18-vuotiaaksi? ”Meillä on kasvava joukko nuoria, joilla on heikot taidot lukutaidossa, matematiikassa ja luonnontieteissä”

    6. 6

      Kommentti: ”Työstä kieltäytyminen” ei tarkoita työstä kieltäytymistä

    7. 7

      AKT:n Piirainen vastaa ahtaajakommentteihin: ”Liikemies Kakkonen heittää mielipiteitään faktoina”

    8. 8

      Luulitko Helsinkiä kalliiksi? Tämä vertailu todistaa toisin

    9. 9

      Länsimetro valmis liikenteelle aikaisintaan huhtikuussa – Matinkylään yhteys kesäkuussa

    10. 10

      Valtorin yt-neuvottelut päättyivät – irtisanoo enintään 90

    11. Näytä lisää
    1. 1

      10 yleisintä syytä: näiden vuoksi työtön menettää tuet

    2. 2

      Köyhimmille eläkeläisille 760 e/kk – Kela: Ei riitä

    3. 3

      AKT:n Piirainen vastaa ahtaajakommentteihin: ”Liikemies Kakkonen heittää mielipiteitään faktoina”

    4. 4

      Länsimetro valmis liikenteelle aikaisintaan huhtikuussa – Matinkylään yhteys kesäkuussa

    5. 5

      Kommentti: ”Työstä kieltäytyminen” ei tarkoita työstä kieltäytymistä

    6. 6

      Yhä useammalta työttömältä evätään tuet – ”Seuranta on tehostunut”

    7. 7

      Väitöskirja: Intialaisten työntekijöiden perään pitää katsoa

    8. 8

      S-ryhmä joutui myrskynsilmään – turkiskohussa kyse on neljästä tuotteesta

    9. 9

      XXL:n mainonta voi edetä korkeimpaan oikeuteen

    10. 10

      Luulitko Helsinkiä kalliiksi? Tämä vertailu todistaa toisin

    11. Näytä lisää
    1. 1

      WhatsApp katoaa miljoonista puhelimista – katso, onko omasi listalla

    2. 2

      Varo perintöloukkua – ”Voi olla järkevää jopa kieltäytyä perinnöstä”

    3. 3

      Katso, mitä tapahtui asuntolainan hinnalle – ”Pankin vaihtajia on liikkeellä”

    4. 4

      Kyösti Kakkonen Karjalaisessa: Työntekijät nousevat pian kapinaan ay-liikettä vastaan

    5. 5

      Keskiansio 160 000 euroa vuodessa – tämä ammattiryhmä vaatii lakoilla lisää

    6. 6

      Alkon kilpailutus hämmentää: 100-vuotiaan Suomen juhlalikööriksi virolainen Vana Tallinn

    7. 7

      Näkökulma: Liian pieni osa kasvusta valuu palkkoihin – toteutuuko Marxin ennustus?

    8. 8

      10 yleisintä syytä: näiden vuoksi työtön menettää tuet

    9. 9

      20-vuotiaita autoja huristelee Suomen teillä paljon – tiedätkö, onko yleisin malli Golf, Astra vai Corolla?

    10. 10

      Suomalaiset myivät tätä juuri joukolla – nyt suositellaan ostamaan

    11. Näytä lisää