Sijoittajan parhaiten palkittu riski

Osakemarkkinoita pidetään yleensä parhaiten sijoittajaa riskinotosta palkitsevana sijoituslajina. Tämä ei välttämättä kuitenkaan pidä paikkaansa.

Velkavipua hyödyntävä sijoittaja on voinut saavuttaa parhaan riskioikaistun tuoton lyhytaikaisissa yrityslainoissa, osoittaa arvostetun puolitieteellisen The Journal of Portfolio Management -lehden tuoreimmassa numerossaan julkaisema artikkeli ”Which risks have been best rewarded?” (Mitkä riskit on palkittu parhaiten?).

Artikkelin ovat kirjoittaneet Citigroupin Lontoon konttorissa työskentelevät Antti Ilmanen, Rory Byrne, Heinz Gunasekera ja Robert Minikin.

Tutkimuksen kattamina vuosina 1985–2002 sijoittajat saivat ainakin Yhdysvaltain markkinoilla ylivoimaisesti parasta riskioikaistua tuottoa lyhytaikaisiin yrityslainoihin perustuvalla niin sanotulla carry-strategialla, jossa joukkolainasijoitukset rahoitetaan lyhytaikaisella velkarahalla.

Parhaimmillaan strategian riskioikaistu tuotto on ollut korkealaatuisissa yrityslainoissa, joiden luottoluokitus on joko AAA tai AA.

Ilmanen ja kumppanit luettelevat suhteellisen lyhytaikaisten, mutta erittäin hyvälaatuisten yrityslainojen eduiksi suhteellisen matalan korkoriskin, olemattoman pienen luottotappiovaaran ja lisäksi suhteellisen vakaana pysyvän tuottoeron. Nämä kaikki ominaisuudet pienentävät tutkimuksen mukaan carry-strategiaan liittyvää lisäriskiä.

Negatiivinen lyhyt reaalikorko ja jyrkästi nouseva korkokäyrä ovat viime aikoina kasvattaneet velkavivun suosiota maailman joukkolainamarkkinoilla.

Voimistuvat odotukset keskuspankkien koronnostoista ovat kuitenkin kasvattaneet näiden carry-strategioiden riskejä. Jos lainarahan hinta äkillisesti nousee ja sijoittajat purkavat sijoituksiaan joukkolainojen myynnein, tuottaa strategia tappiota samaan aikaan kummassakin päässä.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      Mitä ihmettä? Yritysten ei pitänyt haastatella työttömiä, mutta haastattelijoita palkataan jo

    2. 2

      Suomalaismies yritti saada 25 000 euron sairaalakuluja vakuutusyhtiöiltä – joutui mustalle listalle

    3. 3

      Varoitus terveyssovelluksista – ”Osa kehittäjistä kuin käärmeöljykauppiaita”

    4. 4

      Finlaysonin ja Musti & Mirrin johtajat aloittivat Trump-boikotin – ”Ei tätä menoa voi enää hyväksyä”

    5. 5

      Uusi eläkemuoto houkuttelee työttömiä – hetken helpotus voi kostautua

    6. 6

      Uusi ennätys: 37 936 lopettanutta yritystä

    7. 7

      Näin sijoittaa kuopiolainen, helsinkiläinen ja oululainen – katso, onko salkkusi kuin naapurilla

    8. 8

      Verottaja töppäsi – liikkeellä aiheettomia karhukirjeitä

    9. 9

      Eläkettä voi nyt nostaa jo ennen eläkeikää – katso laskelmat, kannattaako se vai ei

    10. 10

      Työpaikoilla heräsi huoli: Saako pöydällä pitää Trump-nukkea?

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Uusi eläkemuoto houkuttelee työttömiä – hetken helpotus voi kostautua

    2. 2

      Venäläismiljardöörin purjelaiva takavarikoitiin – jättimäinen merilelu maksoi 400 miljoonaa

    3. 3

      Suomalaismies yritti saada 25 000 euron sairaalakuluja vakuutusyhtiöiltä – joutui mustalle listalle

    4. 4

      Onko sinulla näitä ominaisuuksia? Tällaiset ihmiset saavat enemmän palkkaa

    5. 5

      Näin suomalainen mies putoaa työelämästä – ”Ajatellaanko todella, että ihmiset haluavat elää tuilla?”

    6. 6

      Kelan käsittelyajat rikkovat lakia – ”Hyvin kriittisiä tilanteita näillä perheillä”

    7. 7

      Näin sijoittaa kuopiolainen, helsinkiläinen ja oululainen – katso, onko salkkusi kuin naapurilla

    8. 8

      Uusi ennätys: 37 936 lopettanutta yritystä

    9. 9

      Verottaja töppäsi – liikkeellä aiheettomia karhukirjeitä

    10. 10

      Eläkettä voi nyt nostaa jo ennen eläkeikää – katso laskelmat, kannattaako se vai ei

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Sunnuntailisät pois, työpäivän pituus 12 tuntiin? ”Tehdään työtä silloin, kun sitä on”

    2. 2

      Yle: Kirjeessä koteihin jaettu oikea seteli hämmentää suomalaisia – osa palauttaa, vaikkei tarvitsisi

    3. 3

      ABC-asemien S-bonus muuttuu – ”Aion äänestää jaloillani”

    4. 4

      50 000 miestä parhaassa iässä ei tee töitä tai opiskele – ”Mitä heille tapahtui?”

    5. 5

      Näin suomalainen mies putoaa työelämästä – ”Ajatellaanko todella, että ihmiset haluavat elää tuilla?”

    6. 6

      Venäläismiljardöörin purjelaiva takavarikoitiin – jättimäinen merilelu maksoi 400 miljoonaa

    7. 7

      Metalliliitto: Työpaikalla pidettiin mustaa listaa työntekijöistä – levisi vahingossa kaikille

    8. 8

      Sunnuntailisistä nautittu 100 vuotta – joko riittää?

    9. 9

      Uusi eläkemuoto houkuttelee työttömiä – hetken helpotus voi kostautua

    10. 10

      Katsastuksiin ehdotetaan tiukennuksia – ”Turhia kustannuksia autoilijalle”

    11. Näytä lisää