Valikko

Mitä tekee kartelliepäillynyhtiön omistaja?

Kilpailuviranomaisten terhakoituminen tuo mietittävää paitsi suomalaisyhtiöille myös sijoittajille. Pohdittavaa on viime kuukausina riittänyt aivan uuteen malliin, sillä käynnissä on varsinainen kartellivuosi.

Viimeksi tiistaina metsäyhtiö UPM joutui kertomaan Euroopan komission epäilevän yhtiötä ja kymmeniä muita valmistajia muovisäkkikartellista. Outokumpu puolestaan on jo saanut sakot kuparisten ilmastointiputkien kartellista, vesijohtoputkiin liittyvä tutkimus on vielä kesken. Konetta taas epäillään kilpailunrajoittamisesta Euroopan hissimarkkinoilla.

Ehkä eniten puhetta on Suomessa kuitenkin riittänyt Lemminkäisestä ja sen saamasta asfalttikartellisyytteestä.

Ja lisää uutisia on ilmeisesti tiedossa, sillä kilpailuviranomaisten mukaan uusia epäilyjä on koko ajan tutkinnassa.

Sijoittajalle kartellisyytteet ovat vaikea ongelma pähkittäväksi. Yleensä niin yhtiöt kuin kilpailuviranomaisetkin kertovat epäilyistä hyvin niukasti, tutkimukset kestävät jopa vuosia ja taloudellisia vaikutuksia on vaikea arvioida.

Mistään pikkujutusta ei kuitenkaan ole kysymys, sillä komissio voi määrätä kilpailulakien rikkomisesta sakot, jotka voivat olla jopa kymmenen prosenttia liikevaihdosta. Tällainen sakko tuntuisi yhtiössä kuin yhtiössä. Käytännössä sakot kuitenkin jäävät yleensä pienemmiksi.

Kartellin purkautumisella voi myös olla bisnesvaikutuksia yhtiöihin. Hintasopimusten suojassa kannattavuus on todennäköisesti päässyt nousemaan epätodellisen hyvälle tasolle, ja kartellin purkautuminen saattaa heiluttaa tunnuslukuja.

– Näitä vaikutuksia on kuitenkin vaikea pistää mihinkään luvun muotoon. Kartellitutkimukset koskevat yleensä yksittäistä markkinaa tai markkinan osaa ja silloin liikutaan sellaisissa luvuissa, joita muutenkaan ei yhtiöistä tiedetä. Lähinnä sijoittaja voi vain tehdä vaihtoehtolaskelman huonoimmasta vaihtoehdosta, sanoo Pankkiiriliike Opstockin pääanalyytikko Pekka Spolander.

Koska kartelliepäilysten vaikutuksia on vaikea tarkasti määritellä, niiden kurssivaikutuskin jää yleensä vähäiseksi. Kun viranomaiset kertovat tutkimuksistaan, epäillyn yhtiön pörssikurssi notkahtaa lähes poikkeuksesta ainakin jonkin verran. Kovin pitkiä kurssivaikutukset eivät kuitenkaan yleensä ole.

Tuoreista tapauksista poikkeus on Lemminkäinen. Sen kurssi pysyi vielä vakaana, kun kartelliepäilyt tulivat julki viime kesänä, mutta kun Kilpailuvirasto tänä keväänä kertoi sakkovaatimuksensa, hinta rysähti reippaaseen alamäkeen.

Spolanderin mukaan yhtiötä uhkaava sakkosumma ei sinällään ole kohtalokas, mutta kuitenkin yllättävän suuri.

– Tämä on näkynyt myös kurssissa, sanoo Spolander.

Esimerkiksi UPM:n kurssi laski kartelliepäilysten jälkeen tämän viikon tiistaina vain 1,6 prosenttia. Sen sijaan Koneeseen kohdistuneet epäilyt laskivat tammikuun julkistuspäivänä kurssia yli kolme prosenttia. Outokummun kurssi ei ole juuri hätkähtänyt kartelliepäilyistä eikä -tuomiosta, koska sakot ovat melko pienet ja kuparisten ilmanvaihtoputkien merkitys yhtiölle vähäinen.

Pekka Spolander kehottaa sijoittajia malttiin, kun kartelliepäilyjä tulee julki: ei ole oikeastaan muuta vaihtoehtoa kuin pitää kartelliriski mielessä ja seurata tarkasti, miten asia kehittyy.

– Mielestäni ei kannata lähteä kiireellä tekemään mitään ratkaisevaa suuntaan tai toiseen. Ensimmäiset reaktiot pörssissä saattavat olla voimakkaita, jonka jälkeen tilanne yleensä rauhoittuu. Jatkossa kannattaa seurata, mitä uutta tietoa asiasta tulee. Jos riski näyttää liian suurelta, on mietittävä, pitääkö osakkeen vai myykö, sanoo Spolander.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      XXL:n mainonta voi edetä korkeimpaan oikeuteen

    2. 2

      Kyösti Kakkonen Karjalaisessa: Työntekijät nousevat pian kapinaan ay-liikettä vastaan

    3. 3

      Betoniala: Hauraaksi jäänyt betoni jakautuu kahteen ryhmään

    4. 4

      Toimeentulotuki siirtyy Kelalle – hälveneekö häpeä?

    5. 5

      Konsultit alkavat valmentaa työttömiä ennen te-keskusten haastatteluja – palkkio riippuu tuloksesta

    6. 6

      ”Ikänsä kunniallisesti työtä tehneet kokevat tämän nöyryyttävänä” – kiistelty eläkealoite eduskuntaan

    7. 7

      Ekonomisti: EKP:n kaksijakoinen päätös viestii suunnan kääntymisestä

    8. 8

      Katso, mitä tapahtui asuntolainan hinnalle – ”Pankin vaihtajia on liikkeellä”

    9. 9

      Piilotteli miljoonia ja vaati rangaistuksia veronkierrosta – Ranskan entinen budjettiministeri vankilaan

    10. 10

      3 956 €/kk, 3 826 €/kk... – näissä ammateissa on lyhyt koulutus ja töitä tarjolla

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Katso, mitä tapahtui asuntolainan hinnalle – ”Pankin vaihtajia on liikkeellä”

    2. 2

      Kyösti Kakkonen Karjalaisessa: Työntekijät nousevat pian kapinaan ay-liikettä vastaan

    3. 3

      Apple osti kaikessa hiljaisuudessa suomalaisyrityksen

    4. 4

      Näkökulma: Liian pieni osa kasvusta valuu palkkoihin – toteutuuko Marxin ennustus?

    5. 5

      ”Ikänsä kunniallisesti työtä tehneet kokevat tämän nöyryyttävänä” – kiistelty eläkealoite eduskuntaan

    6. 6

      Stark sulkee kuusi myymälää – irtisanoo jopa 160

    7. 7

      Autojen ominaisuudesta tuli ongelma – piti säästää energiaa, voikin aiheuttaa kolareita

    8. 8

      Asuntolainoihin ajetaan uutta rajoitusta – tienaisitko tarpeeksi?

    9. 9

      Konsultit alkavat valmentaa työttömiä ennen te-keskusten haastatteluja – palkkio riippuu tuloksesta

    10. 10

      Sähköinen postilaatikko kerää kritiikkiä: ”Pitää olla mahdollisuus asioida miten parhaiten sopii”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      WhatsApp katoaa miljoonista puhelimista – katso, onko omasi listalla

    2. 2

      Varo perintöloukkua – ”Voi olla järkevää jopa kieltäytyä perinnöstä”

    3. 3

      Katso, mitä tapahtui asuntolainan hinnalle – ”Pankin vaihtajia on liikkeellä”

    4. 4

      Keskiansio 160 000 euroa vuodessa – tämä ammattiryhmä vaatii lakoilla lisää

    5. 5

      Alkon kilpailutus hämmentää: 100-vuotiaan Suomen juhlalikööriksi virolainen Vana Tallinn

    6. 6

      Kyösti Kakkonen Karjalaisessa: Työntekijät nousevat pian kapinaan ay-liikettä vastaan

    7. 7

      Suomalaiset saavat liikaa palkkaa? ”Perheen elo muuttuu selviytymistaisteluksi”

    8. 8

      Näkökulma: Liian pieni osa kasvusta valuu palkkoihin – toteutuuko Marxin ennustus?

    9. 9

      20-vuotiaita autoja huristelee Suomen teillä paljon – tiedätkö, onko yleisin malli Golf, Astra vai Corolla?

    10. 10

      Suomen ilmasto on myrkkyä autoille – arvaatko, mikä lämpötila on pahin?

    11. Näytä lisää