Nokia tonkii pohjia

Nokian osakkeen maanantain päätöskurssi Helsingissä oli matalampi kuin kertaakaan tällä vuosituhannella, 10,90 euroa. Samalla tasolla Nokian osakkeen kurssi on ollut viimeksi syksyllä 1998.

Kaiken lisäksi splittioikaistu osakemäärä on nyt pienempi kuin tuolloin, koska yhtiö on käyttänyt miljarditolkulla voittojaan omien osakkeiden ostoon ja mitätöintiin. Rahassa rypevä yhtiö on viime vuoden yhtiökokouksen jälkeen sijoittanut omiin osakkeisiin kaksi miljardia euroa ja nyt yhtiökokoukselta on valtuutus jopa kolmen miljardin euron takaisinostoihin.

Omiin osakkeisiin sijoitetut miljardit eivät näytä auttavan. Nokian kurssi tonkii alkuvuoden pettymysten seurauksena pohjia, vaikka se eilen sentään kiipesikin taas 11 euron paremmalle puolelle.

Nyky-Nokia on aivan eri luokan jätti kuin suunnilleen samanhintainen yhtiö syksyllä 1998. Henkilöstöä on vain vähän toistakymmentä prosenttia enemmän, mutta liikevaihtoa ja tulosta pitäisi analyytikoiden konsensusennusteiden mukaan kertyä tänä vuonna selvästi yli kaksi kertaa niin paljon kuin vuonna 1998.

Yhtiön osakekurssin ja voiton suhdetta kuvaava p/e-luku on romahtanut alle puoleen takavuosien tasosta. Käyttää laskuperustana sitten toteutunutta tai ennustettua tulosta, voittokerroin jää 15:n tuntumaan.

P/e-luvut kertovat markkinoiden odotuksista. Sijoittajat arvioivat Nokiaa lupaavammiksi kasvuyhtiöiksi esimerkiksi monet perusteollisuuden tai kaupan alan yritykset, joiden toimialoilla pitkän ajan kasvu on hidasta.

Tietoliikennetekniikan nopea kasvu katkesi vuosituhannen vaihteessa, mutta nyt uusi kasvukausi orastaa vahvemmin kuin vuosiin. Matkapuhelimien alkuvuoden kappalemyynti kasvoi 29 prosenttia. Useimmat alan yhtiöt ylsivät selvään liikevaihdon kasvuun. Myös verkkomarkkinat ovat tervehtymässä.

Tietoliikenne on siis jälleen kasvuala, mutta sijoittajat eivät noteeraa alan markkinajohtajaa kasvuyhtiöksi. Ericssonin ja Motorolan kurssit ovat vuodessa yli kaksinkertaistuneet, mutta Nokia on neljänneksen halvempi kuin vuosi sitten. Yhtiökohtainen epäluulo on suuri.

Markkinoiden Nokia-analyysi perustunee oletukseen, että alkuvuoden ongelmista on alkanut yhtiön markkina-aseman rapautuminen samaan tapaan kuin Ericsson romahti aikoinaan.

Yhden tai kahden vuosineljänneksen myynnin kehityksen perusteella on kuitenkin uhkarohkeaa tehdä jyrkkiä johtopäätöksiä. Asemat kännykkämarkkinoilla muuttuvat käsittämättömän nopeasti sen mukaan, miten uutuudet ja varsinkin niiden markkinoille tuonnin ajoitukset onnistuvat.

Motorola tunaroi joulumyyntinsä, kun sen uutuudet myöhästyivät sesongista. Se ei ole estänyt Motorolan ilmiömäistä loikkaa alkuvuoden kännykkämarkkinoilla.

Joulukaupassa jyrännyt Nokia sähläsi samaan tapaan maaliskuun sesongin. Sen ei kuitenkaan tarvitse merkitä sitä, etteikö Nokia voisi loppuvuonna kokea samanlaista ihmeparannusta kuin Motorola alkuvuonna.

Ratkaisevaa on, onko yhtiö esimerkiksi ylimielisyytensä vuoksi menettänyt reagointi-, tuotekehitys- ja markkinointikykynsä pysyvästi. Sellaisesta ei ole näyttöä.

Nokian johtajat ovat alkuvuoden jälkeen jopa myöntäneet virheitä, joten kaikki nöyryys ei ole yhtiöstä kadonnut. Yhtiön uudet 3G-puhelimet pärjäävät kaupoissa hyvin kilpailijoilleen. Jos loppuvuoden uutuudet valtaavat menetetyt markkinaosuudet takaisin, on kurssinkin hyvä ponnistaa taas pohjalta ylöspäin.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      WSJ: Norwegian aloittaa suorat lennot Euroopasta Yhdysvaltoihin - Liput halvimmillaan noin 60 euroa

    2. 2

      Asuntopula kärjistyy Uudessakaupungissa – ”Tuolla rahalla pitäisi saada enemmän”

    3. 3

      Ex-kokki Tuomaksesta tuli autojen huippumyyjä – näin hän myy auton ja vähän muutakin

    4. 4

      Suuri murros edessä – pankkien alettava antaa asiakastietoja ulkopuolisille

    5. 5

      Kalevala Koru irtisanoi noin 100 jälleenmyyntisopimusta - ”Jakelua järjestellään uudelleen”

    6. 6

      Uusi velkaennätys on ovella – maailman yhteenlaskettu velka on käsittämätön summa

    7. 7

      Lounaan hinta muuttuu 10 minuutin välein – helsinkiläisravintola kokeilee ensimmäisenä maailmassa

    8. 8

      Asuntovelallinen, korkosi laskutapa on muuttumassa – varaudu nousuun

    9. 9

      Osa uhatuista tv-kanavista ei pimenekään 1,5 miljoonassa kodissa – ainakaan vielä

    10. 10

      Ruotsissa ollaan lähellä asuntokuplan puhkeamista – ”pitäisi olla jo huolissaan”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Asuntovelallinen, korkosi laskutapa on muuttumassa – varaudu nousuun

    2. 2

      Uutuuskirja: Neuvostoliittolaiset halusivat ranskalaiset kankaat vaatteisiin – Koivisto esti

    3. 3

      Ex-kokki Tuomaksesta tuli autojen huippumyyjä – näin hän myy auton ja vähän muutakin

    4. 4

      Lounaan hinta muuttuu 10 minuutin välein – helsinkiläisravintola kokeilee ensimmäisenä maailmassa

    5. 5

      Suomen sähköverkkoon hyökätään jatkuvasti – myös suurvallat aktiivisia

    6. 6

      Osa uhatuista tv-kanavista ei pimenekään 1,5 miljoonassa kodissa – ainakaan vielä

    7. 7

      Ruotsissa ollaan lähellä asuntokuplan puhkeamista – ”pitäisi olla jo huolissaan”

    8. 8

      Suuri murros edessä – pankkien alettava antaa asiakastietoja ulkopuolisille

    9. 9

      Uusi velkaennätys on ovella – maailman yhteenlaskettu velka on käsittämätön summa

    10. 10

      Jarmon, 55, lähi-Siwa joutui lakkautuslistalle – ”Voi kehveli, tämä oli paras kauppa”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Nämä kuitit kannattaa säästää – ”Silloin kuittien on löydyttävä”

    2. 2

      Joukko tv-kanavia uhkaa pian pimentyä yli 1,5 miljoonassa kodissa

    3. 3

      Suomalaismies aikoo miljonääriksi 500 päivässä – näin hän sen tekee

    4. 4

      51 Siwaa ja Valintataloa suljetaan – tässä koko lista

    5. 5

      Näin suomalainen mies putoaa työelämästä – ”Ajatellaanko todella, että ihmiset haluavat elää tuilla?”

    6. 6

      Venäläismiljardöörin purjelaiva takavarikoitiin – jättimäinen merilelu maksoi 400 miljoonaa

    7. 7

      Metalliliitto: Työpaikalla pidettiin mustaa listaa työntekijöistä – levisi vahingossa kaikille

    8. 8

      Suomalaismies yritti saada 25 000 euron sairaalakuluja vakuutusyhtiöiltä – joutui mustalle listalle

    9. 9

      Uusi eläkemuoto houkuttelee työttömiä – hetken helpotus voi kostautua

    10. 10

      Pian voi alkaa hakea uutta eläketukea – 760 e/kk

    11. Näytä lisää