Äänivalta ei kiinnosta sijoittajia

Vain Keskon ja Chipsin osakesarjoissa on yli kymmenen prosentin arvostusero

Valta pörssiyhtiössä maksaa keskimäärin 53 senttiä. Sen verran enemmän sijoittaja joutuu maksamaan pörssiyhtiöiden äänivaltaisista osakkeista kuin samojen yhtiöiden perusosakkeista. Sijoitusprofessori Vesa Puttonen ei maksaisi sitäkään.

Helsingin pörssissä on 13 yhtiötä, joilta on listattu kaksi eri osakesarjaa. Äänivaltaisen osakkeen äänimäärä on kahdeksassa tapauksessa 20-kertainen ja viidessä tapauksessa kymmenkertainen verrattuna perusosakkeeseen, jolla saa yhden äänen tai sen kymmenesosan.

Arvostuserojen keskiarvo on 53 senttiä tai 2,7 prosenttia. Yli kymmenen prosentin arvostusero on vain Keskon ja Chipsin osakkeessa. Ilman niitä arvostuserojen keskiarvo putoaa 17 senttiin.

Neljässä yhtiössä äänivaltainen osake on jopa halvempi kuin vallattomampi osake. Fiskarsissa, Wärtsilässä, Stora Ensossa ja Alma Mediassa sijoittajat arvostavat vaihdetumpaa osakesarjaa enemmän vaikka halvemmalla saisi 10–20 kertaa enemmän ääniä.

Vaihto on nyt valtaa

Äänivaltaisista osakkeista maksettiin 1980-luvun lopulla kaksinkertaisia hintoja pienemmän äänivallan osakkeisiin verrattuna, mutta rahoitusmarkkinoiden avaamisen jälkeen niiden arvostus on pudonnut nopeasti.

Euroopan komissio yritti poistaa tätä pohjoismaista erikoisuutta viime vuonna, mutta jäsenmaat estivät. Helsingin kauppakorkeakoulun rahoituksen professori Vesa Puttonen uskoo markkinoiden hoitavan asian.

– Osakkeet tulevat kaikilla yhtiöillä yhdistymään ja nimenomaan siksi, että arvostuseron huomataan olevan marginaalinen. Joillain se kestää pidempään, koska yhtiöillä on omat historiansa, Puttonen arvioi.

Yritysten hallintokulttuuri ja läpinäkyvyys ovat nyt sellaiset, että äänet eivät enää mahdollista ”muista poikkeavan intressin mukaan huseeraamista”.

– Itse ostaisin vähemmän äänivaltaisia, koska ne ovat tyypillisesti paljon likvidimpiä. Se on tärkeämpää kuin äänivalta, ja sen merkitys tulee entisestään kasvamaan, Puttonen uskoo.

Osingossaei yleensä eroa

Kahdeksassa yhtiössä erivaltaiset osakkeet oikeuttavat omistajansa samaan osinkoon. Lopuissa yhtiöissä osingonjako tyypillisesti suosii vallattomia osakkeita, esimerkiksi Fiskarsissa ja Tamfeltissa perusosakkeelle maksetaan kaksi prosenttia enemmän osinkoa.

Selkeisiin äänivaltaeroihin poikkeuksia ovat Alma Media, Stora Enso ja Chips. Alma Mediassa yhden äänen saa jokaista alkavaa kymmentä osaketta kohti, Stora Enson yhtiökokouksessa kaikilla osakkeilla on yksi ääni, ja Chipsissä kokousedustaja ei voi yksin käyttää yli kahta seitsemäsosaa kokouksen koko äänivallasta.

Suurimmassa osassa yhtiöistä äänivaltaiset osakkeet voi vaihtaa perusosakkeiksi tietyin ehdoin. Oheisessa taulukossa mainittujen lisäksi pörssissä on toistakymmentä kahden osakesarjan yhtiötä, joiden osakkeista vain toista noteerataan julkisesti.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      Suomalaismies yritti saada 25 000 euron sairaalakuluja vakuutusyhtiöiltä – joutui mustalle listalle

    2. 2

      Näin sijoittaa kuopiolainen, helsinkiläinen ja oululainen – katso, onko salkkusi kuin naapurilla

    3. 3

      Verottaja töppäsi – liikkeellä aiheettomia karhukirjeitä

    4. 4

      Uusi ennätys: 37 936 lopettanutta yritystä

    5. 5

      Sähkön säästämistä varten tehtiin ”peli” – 80 % vähensi kulutusta

    6. 6

      Kelan käsittelyajat rikkovat lakia – ”Hyvin kriittisiä tilanteita näillä perheillä”

    7. 7

      8 kk Brexit-äänestyksestä: talous huolettaa brittejä enemmän kuin maahanmuutto

    8. 8

      Uusi eläkemuoto houkuttelee työttömiä – hetken helpotus voi kostautua

    9. 9

      Onko sinulla näitä ominaisuuksia? Tällaiset ihmiset saavat enemmän palkkaa

    10. 10

      Näin suomalainen mies putoaa työelämästä – ”Ajatellaanko todella, että ihmiset haluavat elää tuilla?”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Venäläismiljardöörin purjelaiva takavarikoitiin – jättimäinen merilelu maksoi 400 miljoonaa

    2. 2

      Näin suomalainen mies putoaa työelämästä – ”Ajatellaanko todella, että ihmiset haluavat elää tuilla?”

    3. 3

      Uusi eläkemuoto houkuttelee työttömiä – hetken helpotus voi kostautua

    4. 4

      Onko sinulla näitä ominaisuuksia? Tällaiset ihmiset saavat enemmän palkkaa

    5. 5

      Kelan käsittelyajat rikkovat lakia – ”Hyvin kriittisiä tilanteita näillä perheillä”

    6. 6

      Metalliliitto: Työpaikalla pidettiin mustaa listaa työntekijöistä – levisi vahingossa kaikille

    7. 7

      Le Penin suosio kasvoi Ranskassa – markkinat säpsähtivät

    8. 8

      Eläkettä voi nyt nostaa jo ennen eläkeikää – katso laskelmat, kannattaako se vai ei

    9. 9

      Näille aloille talouskasvu tuo töitä

    10. 10

      Uusi ennätys: 37 936 lopettanutta yritystä

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Sunnuntailisät pois, työpäivän pituus 12 tuntiin? ”Tehdään työtä silloin, kun sitä on”

    2. 2

      Yle: Kirjeessä koteihin jaettu oikea seteli hämmentää suomalaisia – osa palauttaa, vaikkei tarvitsisi

    3. 3

      ABC-asemien S-bonus muuttuu – ”Aion äänestää jaloillani”

    4. 4

      50 000 miestä parhaassa iässä ei tee töitä tai opiskele – ”Mitä heille tapahtui?”

    5. 5

      Näin suomalainen mies putoaa työelämästä – ”Ajatellaanko todella, että ihmiset haluavat elää tuilla?”

    6. 6

      Venäläismiljardöörin purjelaiva takavarikoitiin – jättimäinen merilelu maksoi 400 miljoonaa

    7. 7

      Metalliliitto: Työpaikalla pidettiin mustaa listaa työntekijöistä – levisi vahingossa kaikille

    8. 8

      Sunnuntailisistä nautittu 100 vuotta – joko riittää?

    9. 9

      Katsastuksiin ehdotetaan tiukennuksia – ”Turhia kustannuksia autoilijalle”

    10. 10

      Uusi eläkemuoto houkuttelee työttömiä – hetken helpotus voi kostautua

    11. Näytä lisää