Valikko

Äänivalta ei kiinnosta sijoittajia

Vain Keskon ja Chipsin osakesarjoissa on yli kymmenen prosentin arvostusero

Valta pörssiyhtiössä maksaa keskimäärin 53 senttiä. Sen verran enemmän sijoittaja joutuu maksamaan pörssiyhtiöiden äänivaltaisista osakkeista kuin samojen yhtiöiden perusosakkeista. Sijoitusprofessori Vesa Puttonen ei maksaisi sitäkään.

Helsingin pörssissä on 13 yhtiötä, joilta on listattu kaksi eri osakesarjaa. Äänivaltaisen osakkeen äänimäärä on kahdeksassa tapauksessa 20-kertainen ja viidessä tapauksessa kymmenkertainen verrattuna perusosakkeeseen, jolla saa yhden äänen tai sen kymmenesosan.

Arvostuserojen keskiarvo on 53 senttiä tai 2,7 prosenttia. Yli kymmenen prosentin arvostusero on vain Keskon ja Chipsin osakkeessa. Ilman niitä arvostuserojen keskiarvo putoaa 17 senttiin.

Neljässä yhtiössä äänivaltainen osake on jopa halvempi kuin vallattomampi osake. Fiskarsissa, Wärtsilässä, Stora Ensossa ja Alma Mediassa sijoittajat arvostavat vaihdetumpaa osakesarjaa enemmän vaikka halvemmalla saisi 10–20 kertaa enemmän ääniä.

Vaihto on nyt valtaa

Äänivaltaisista osakkeista maksettiin 1980-luvun lopulla kaksinkertaisia hintoja pienemmän äänivallan osakkeisiin verrattuna, mutta rahoitusmarkkinoiden avaamisen jälkeen niiden arvostus on pudonnut nopeasti.

Euroopan komissio yritti poistaa tätä pohjoismaista erikoisuutta viime vuonna, mutta jäsenmaat estivät. Helsingin kauppakorkeakoulun rahoituksen professori Vesa Puttonen uskoo markkinoiden hoitavan asian.

– Osakkeet tulevat kaikilla yhtiöillä yhdistymään ja nimenomaan siksi, että arvostuseron huomataan olevan marginaalinen. Joillain se kestää pidempään, koska yhtiöillä on omat historiansa, Puttonen arvioi.

Yritysten hallintokulttuuri ja läpinäkyvyys ovat nyt sellaiset, että äänet eivät enää mahdollista ”muista poikkeavan intressin mukaan huseeraamista”.

– Itse ostaisin vähemmän äänivaltaisia, koska ne ovat tyypillisesti paljon likvidimpiä. Se on tärkeämpää kuin äänivalta, ja sen merkitys tulee entisestään kasvamaan, Puttonen uskoo.

Osingossaei yleensä eroa

Kahdeksassa yhtiössä erivaltaiset osakkeet oikeuttavat omistajansa samaan osinkoon. Lopuissa yhtiöissä osingonjako tyypillisesti suosii vallattomia osakkeita, esimerkiksi Fiskarsissa ja Tamfeltissa perusosakkeelle maksetaan kaksi prosenttia enemmän osinkoa.

Selkeisiin äänivaltaeroihin poikkeuksia ovat Alma Media, Stora Enso ja Chips. Alma Mediassa yhden äänen saa jokaista alkavaa kymmentä osaketta kohti, Stora Enson yhtiökokouksessa kaikilla osakkeilla on yksi ääni, ja Chipsissä kokousedustaja ei voi yksin käyttää yli kahta seitsemäsosaa kokouksen koko äänivallasta.

Suurimmassa osassa yhtiöistä äänivaltaiset osakkeet voi vaihtaa perusosakkeiksi tietyin ehdoin. Oheisessa taulukossa mainittujen lisäksi pörssissä on toistakymmentä kahden osakesarjan yhtiötä, joiden osakkeista vain toista noteerataan julkisesti.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      XXL:n mainonta voi edetä korkeimpaan oikeuteen

    2. 2

      Kyösti Kakkonen Karjalaisessa: Työntekijät nousevat pian kapinaan ay-liikettä vastaan

    3. 3

      AKT:n Piirainen vastaa ahtaajakommentteihin: ”Liikemies Kakkonen heittää mielipiteitään faktoina”

    4. 4

      Betoniala: Hauraaksi jäänyt betoni jakautuu kahteen ryhmään

    5. 5

      Konsultit alkavat valmentaa työttömiä ennen te-keskusten haastatteluja – palkkio riippuu tuloksesta

    6. 6

      3 956 €/kk, 3 826 €/kk... – näissä ammateissa on lyhyt koulutus ja töitä tarjolla

    7. 7

      Katso, mitä tapahtui asuntolainan hinnalle – ”Pankin vaihtajia on liikkeellä”

    8. 8

      ”Ikänsä kunniallisesti työtä tehneet kokevat tämän nöyryyttävänä” – kiistelty eläkealoite eduskuntaan

    9. 9

      Näkökulma: Liian pieni osa kasvusta valuu palkkoihin – toteutuuko Marxin ennustus?

    10. 10

      Toimeentulotuki siirtyy Kelalle – hälveneekö häpeä?

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Katso, mitä tapahtui asuntolainan hinnalle – ”Pankin vaihtajia on liikkeellä”

    2. 2

      Kyösti Kakkonen Karjalaisessa: Työntekijät nousevat pian kapinaan ay-liikettä vastaan

    3. 3

      Apple osti kaikessa hiljaisuudessa suomalaisyrityksen

    4. 4

      ”Ikänsä kunniallisesti työtä tehneet kokevat tämän nöyryyttävänä” – kiistelty eläkealoite eduskuntaan

    5. 5

      Näkökulma: Liian pieni osa kasvusta valuu palkkoihin – toteutuuko Marxin ennustus?

    6. 6

      Konsultit alkavat valmentaa työttömiä ennen te-keskusten haastatteluja – palkkio riippuu tuloksesta

    7. 7

      Asuntolainoihin ajetaan uutta rajoitusta – tienaisitko tarpeeksi?

    8. 8

      Stark sulkee kuusi myymälää – irtisanoo jopa 160

    9. 9

      Autojen ominaisuudesta tuli ongelma – piti säästää energiaa, voikin aiheuttaa kolareita

    10. 10

      Betoniala: Hauraaksi jäänyt betoni jakautuu kahteen ryhmään

    11. Näytä lisää
    1. 1

      WhatsApp katoaa miljoonista puhelimista – katso, onko omasi listalla

    2. 2

      Varo perintöloukkua – ”Voi olla järkevää jopa kieltäytyä perinnöstä”

    3. 3

      Katso, mitä tapahtui asuntolainan hinnalle – ”Pankin vaihtajia on liikkeellä”

    4. 4

      Keskiansio 160 000 euroa vuodessa – tämä ammattiryhmä vaatii lakoilla lisää

    5. 5

      Alkon kilpailutus hämmentää: 100-vuotiaan Suomen juhlalikööriksi virolainen Vana Tallinn

    6. 6

      Kyösti Kakkonen Karjalaisessa: Työntekijät nousevat pian kapinaan ay-liikettä vastaan

    7. 7

      Suomalaiset saavat liikaa palkkaa? ”Perheen elo muuttuu selviytymistaisteluksi”

    8. 8

      Näkökulma: Liian pieni osa kasvusta valuu palkkoihin – toteutuuko Marxin ennustus?

    9. 9

      20-vuotiaita autoja huristelee Suomen teillä paljon – tiedätkö, onko yleisin malli Golf, Astra vai Corolla?

    10. 10

      Suomen ilmasto on myrkkyä autoille – arvaatko, mikä lämpötila on pahin?

    11. Näytä lisää