Korkojen nousu laskeemyös valtionlainojen arvoa

Pitkien korkojen kohoaminen olisi hyvä uutinen uusia joukkolainahankintoja tai pitkän koron rahastosijoituksia suunnittelevalle sijoittajalle, sillä hänen odotettavissa oleva tuottonsa olisi koronnousun verran parempi kuin nykyisellä matalla korkotasolla. Mutta vanhoille joukkolaina- ja korkorahastosijoituksille koron kohoaminen tietäisi tappiota.

Markkinakorkojen kohoaminen painaisi joukkolainasijoitukset ja pitkän koron rahastosijoitukset ainakin laskennallisesti tappiolle, ovatpa sijoitukset kuinka luotettavien liikkeeseenlaskijoiden lainapapereissa tahansa. Arvoaan menettäisivät muiden lainojen mukana myös Suomen tai muiden eurovaltioiden obligaatiot niin kuin näihin varansa sijoittavat rahastotkin.

Joukkolainojen arvonmuutoksissa kyse on korkomarkkinoiden keskeisiin luonnonlakeihin kuuluvasta ilmiöstä, niin sanotusta korkoriskistä. Kiinteäkorkoisten lainapapereiden markkina-arvo muuttuu aina päinvastaiseen suuntaan kuin markkinakorot, joten koron kohoaminen laskee lainojen hintaa.

Korkoriski koskee jokaista sijoittajaa, jolla on salkussaan kiinteäkorkoisia joukkolainoja tai näihin varansa sijoittavia pitkän koron sijoitusrahastoja.

Selkeimmillään korkoriski on pitkän koron markkinoilla yleisimmässä lainatyypissä, kiinteäkorkoisissa kertakuoletuslainoissa. Näiden lainojen nimelliskorko on sama koko laina-ajalta, ja lainan liikkeeseenlaskija maksaa pääoman kerralla takaisin laina-ajan päätteeksi. Lainasta saatava todellinen tuotto mukautuu joukkolainamarkkinoiden kulloiseenkin markkinakorkotasoon lainan hinnan muutoksilla.

Kiinteäkorkoisten joukkolainojen markkina-arvo määräytyy lainan jäljellä olevan laina-ajan mukaan kyseiselle ajalle noteerattavan markkinakoron ja lainan nimelliskoron suhteesta.

Eniten lainan korkoriskiin vaikuttaa jäljellä oleva laina-aika ja markkinakoron muutoksen suuruus. Tappiota tulee sitä raskaammin mitä suuremmalla loikalla markkinakorot kohoavat ja mitä pidempiä lainoja sijoittajalla on salkussaan.

Suoraan joukkolainoihin varansa pannut sijoittaja voi sulkea silmänsä markkinakorkojen muutoksilta ja sijoituksensa arvonvaihteluilta pitämällä lainan eräpäivään saakka. Lainan markkina-arvon muutoksille altistuu vain se, joka myy tai ostaa joukkolainoja kesken laina-ajan.

Pitkän koron rahastoissa arvonmuutokset näkyvät joka päivä, sillä rahasto-osuuksien arvo perustuu rahaston salkussa olevien lainojen markkina-arvoon.

Korkomarkkinat noteeraavat erimittaisille joukkolainoille joka päivä markkinakorkoja, joita ammattilaiset kutsuvat myös tuotoiksi. Näillä markkinakoroilla ei ole mitään tekemistä yksittäisten joukkolainojen ehdoissa määrättyjen nimelliskorkojen kanssa, vaan ne perustuvat korkomarkkinoiden kulloiseenkin kysyntään ja tarjontaan sekä esimerkiksi markkinoiden inflaatio-odotuksiin.

Markkinakoron, lainan nimelliskoron ja jäljellä olevan laina-ajan perusteella voidaan joukkolainamatematiikan perusteisiin kuuluvalla vakiokaavalla laskea yksittäisen joukkolainan hinta. Laskutoimitus ei onnistu millä tahansa taskulaskimella, mutta ei ole myöskään salatiedettä, vaan sujuu helposti esimerkiksi tavallisimpien taulukkolaskimien analyysifunktioilla.

Lainan hinnan ja hinnan muutoksen avulla sijoittajan on helpompi arvioida omaa voittoaan tai tappiotaan kuin pelkän markkinakoron ja lainan ehdoissa mainitun nimelliskoron vertailulla.

Korkosijoittajalle sijoituksen arvonkehityksen seuraaminen on oudompaa kuin osakesijoittajalle. Syy tottumattomuudelle on luonteva ja selvä: korkomarkkinat noteeraavat yksittäisille lainoille tuottoa eivätkä hintaa. Osakkeissa seuraamista helpottaa se, että pörssissä osakkeille noteerataan hintaa eikä esimerkiksi osinkotuottoa.

Vanhojen kiinteäkorkoisten joukkolainojen korkoriski ja hinnanmuutokset perustuvat lainamarkkinoiden alati muuttuviin tuottovaatimuksiin.

Pitkät markkinakorot vaihtuvat suuntaan tai toiseen joka päivä – yleensä prosenttiyksikön sadasosilla tai korkeintaan kymmenyksillä mutta joskus isommillakin rykäyksillä. Eri laina-ajoille noteerattava markkinakorko on se tuotto, jonka markkinoilla toimivat sijoittajat vaativat uusilta lainasijoituksiltaan suostuakseen ostamaan joukkolainoja.

Koska vanhojen kiinteäkorkoisten lainojen liikkeeseenlaskijan vuosittain maksama nimelliskorko on nimensä mukaisesti kiinteä, mukautuu lainojen todellinen tuotto markkinoiden kulloisiinkin tuottovaatimuksiin lainan hinnan muutoksella:

> Kiinteäkorkoisen joukkolainan arvo nousee, kun markkinakorko laskee

> Kiinteäkorkoisen joukkolainan arvo laskee, kun markkinakorko nousee.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      Uusi eläkemuoto houkuttelee työttömiä – hetken helpotus voi kostautua

    2. 2

      Kelan käsittelyajat rikkovat lakia – ”Hyvin kriittisiä tilanteita näillä perheillä”

    3. 3

      Uusi ennätys: 37 936 lopettanutta yritystä

    4. 4

      Sähkön säästämistä varten tehtiin ”peli” – 80 % vähensi kulutusta

    5. 5

      Onko sinulla näitä ominaisuuksia? Tällaiset ihmiset saavat enemmän palkkaa

    6. 6

      Eläkettä voi nyt nostaa jo ennen eläkeikää – katso laskelmat, kannattaako se vai ei

    7. 7

      Venäläismiljardöörin purjelaiva takavarikoitiin – jättimäinen merilelu maksoi 400 miljoonaa

    8. 8

      Näin suomalainen mies putoaa työelämästä – ”Ajatellaanko todella, että ihmiset haluavat elää tuilla?”

    9. 9

      Venäläiset ovat ”taloustilanteen passiivisia panttivankeja”

    10. 10

      Hautooko Trump tilastokeikausta? ”Omaan politiikkaansa sopivaksi”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Näin suomalainen mies putoaa työelämästä – ”Ajatellaanko todella, että ihmiset haluavat elää tuilla?”

    2. 2

      Venäläismiljardöörin purjelaiva takavarikoitiin – jättimäinen merilelu maksoi 400 miljoonaa

    3. 3

      Metalliliitto: Työpaikalla pidettiin mustaa listaa työntekijöistä – levisi vahingossa kaikille

    4. 4

      Uusi eläkemuoto houkuttelee työttömiä – hetken helpotus voi kostautua

    5. 5

      Onko sinulla näitä ominaisuuksia? Tällaiset ihmiset saavat enemmän palkkaa

    6. 6

      Wärtsilä haluaa ohjelmistotaloksi ja suunnittelee yritysostoja

    7. 7

      SAK:n kysely: Painostus työehtojen heikentämiseen kasvanut – palkkoja halutaan alas

    8. 8

      Työntekijä saa jännittää nyt 2 kuukautta pidempään – koeajat pitenivät vuoden alussa

    9. 9

      Le Penin suosio kasvoi Ranskassa – markkinat säpsähtivät

    10. 10

      Näille aloille talouskasvu tuo töitä

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Sunnuntailisät pois, työpäivän pituus 12 tuntiin? ”Tehdään työtä silloin, kun sitä on”

    2. 2

      Yle: Kirjeessä koteihin jaettu oikea seteli hämmentää suomalaisia – osa palauttaa, vaikkei tarvitsisi

    3. 3

      ABC-asemien S-bonus muuttuu – ”Aion äänestää jaloillani”

    4. 4

      50 000 miestä parhaassa iässä ei tee töitä tai opiskele – ”Mitä heille tapahtui?”

    5. 5

      Näin suomalainen mies putoaa työelämästä – ”Ajatellaanko todella, että ihmiset haluavat elää tuilla?”

    6. 6

      Venäläismiljardöörin purjelaiva takavarikoitiin – jättimäinen merilelu maksoi 400 miljoonaa

    7. 7

      Metalliliitto: Työpaikalla pidettiin mustaa listaa työntekijöistä – levisi vahingossa kaikille

    8. 8

      Sunnuntailisistä nautittu 100 vuotta – joko riittää?

    9. 9

      Katsastuksiin ehdotetaan tiukennuksia – ”Turhia kustannuksia autoilijalle”

    10. 10

      Julkkisten rahoittaman lentoyhtiön kassasta katosi satoja tuhansia euroja – hakeutuu nyt konkurssiin

    11. Näytä lisää